12月22日，紅棗期貨跌勢不改，主力合約繼續(xù)下挫3.78%，續(xù)創(chuàng)7周來主連價格新低。從走勢圖來看，近一個月，紅棗期貨的價格已經(jīng)自高位累計回落超20%。

紅棗期貨主力合約下半年走勢

兩大主因引發(fā)紅棗此輪下跌

市場普遍認為，紅棗近期下跌主要受旺季不旺及倉單壓制的影響。

當前，紅棗已經(jīng)進入春節(jié)備貨旺季，但卻并未出現(xiàn)此前市場預期的節(jié)前大量備貨的現(xiàn)象。據(jù)分析，主要是因為今年全國主要銷區(qū)的紅棗現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了大幅上漲，漲幅在60%左右。高價之下，終端囤貨意愿趨弱，補貨需求后移。據(jù)部分貿(mào)易商反饋，現(xiàn)貨紅棗的走貨數(shù)量同比下降了30%左右。

此外，倉單的持續(xù)增加也是壓制紅棗走勢的重要因素之一。鄭商所自11月開始接受新季紅棗倉單，由于期現(xiàn)價差較大，倉單數(shù)量同比去年明顯增加。據(jù)鄭商所數(shù)據(jù)，截至12月22日，鄭商所紅棗期貨倉單錄得10875張，續(xù)創(chuàng)歷史新高。近一個月來，紅棗期貨倉單累計增加6322張，增加幅度約140%。

圖源：同花順期貨通

年內(nèi)關注度提升，一度因大漲遭舉報

今年下半年以來，紅棗期貨的市場關注度不斷提升，吸引了不少資金入場。

在7月份之前，受過年過剩的累庫影響，紅棗走勢多以緩慢下跌為主。進入7月以后，市場上傳出紅棗主產(chǎn)區(qū)新疆受天氣影響或?qū)p少的消息，一向平靜的紅棗期貨出現(xiàn)躁動，應聲上漲。據(jù)統(tǒng)計，自7月13日起，紅棗期貨便一路高歌猛進。8月26日，紅棗主力合約在盤中一度漲至15005元/噸，創(chuàng)下階段新高，并較6月底的年內(nèi)低點上漲近50%。

此后，紅棗期價有所回落，但這并不是勢頭的扭轉(zhuǎn)，而是為了下一次的上漲蓄力。到了9月下旬，紅棗期貨再次出現(xiàn)拉升，最高逼近18000元/噸。至此，紅棗期貨的多頭情緒達到峰值。

在瘋狂的漲幅下，市場多數(shù)人認為，供應減少已不少主要因素，紅棗期貨此輪行情帶有更多的金融屬性，存在炒作。為了抑制資金的投機行為，交易所相繼采取了限倉、增設交割庫、調(diào)整保證金等一系列措施，紅棗期價應聲下跌。

鄭商所關于紅棗期貨的部分公告

值得一提的是，紅棗的大漲還一度引來市場的投訴舉報。據(jù)網(wǎng)上流傳較廣的“滄州崔爾莊市場部分現(xiàn)貨商致鄭州商品交易所的情況反映書”顯示，現(xiàn)貨商反映紅棗產(chǎn)區(qū)價格節(jié)節(jié)攀升，但崔爾莊市場卻不溫不火?！盀榱司S護老客戶，我們甚至虧本銷售，紅棗報價漲了，我們的生意卻更難了?！毕嚓P內(nèi)容直指紅棗期價價格的大漲嚴重影響了現(xiàn)貨市場的正常運轉(zhuǎn)。

圖源：微博

此外，在“紅棗吧”里，也有投資者發(fā)布了“舉報”的相關內(nèi)容。

股吧截圖

種植面積逐年下降，消費持續(xù)低迷

從基本面情況來看，我國的紅棗市場以自產(chǎn)自銷為主，國內(nèi)的棗種植面積及產(chǎn)量均位列世界第一，占世界棗種植面積及產(chǎn)量的98%以上。

供應方面，自2016年起，紅棗市場出現(xiàn)明顯的供過于求，于是部分棗農(nóng)在2017-2021年間出現(xiàn)改種，棗樹種植面積也因此從2017年開始見頂回落。資料顯示，2017年，我國的紅棗種植面積為325萬公頃，到2021年時面積已下降至210萬公頃。

中國棗樹種植面積（萬公頃）

圖源：南華期貨

此外，由于今年新疆氣候異常，落果現(xiàn)象嚴重，紅棗單產(chǎn)出現(xiàn)較大下降，紅棗更顯疲軟。據(jù)南華期貨最新的年度報告預測，今年紅棗產(chǎn)量下降幅度在25%-30%。

中國及新疆紅棗干重產(chǎn)量（萬噸）

圖源：南華期貨

需求方面，由于鮮棗不耐儲存、不易運輸，近95%的鮮棗都會在自然干制為紅棗后被加工成為各種紅棗產(chǎn)品。加工方式有三種，分別是紅棗原棗加工、紅棗粗加工和紅棗深加工，三種消費形式的比重分別約為80%、10%及10%。

近年來，由于居民消費水平提高，消費偏高轉(zhuǎn)變等因素，再疊加新冠疫情的負面影響，我國的紅棗消費相對低迷。數(shù)據(jù)顯示，我國紅棗表觀消費量在2016年見頂，并于2017-2021年持續(xù)回落。

圖源：方正中期期貨

圖源：方正中期期貨

紅棗的需求情況，從庫存數(shù)據(jù)也可見一斑。資料顯示，截至12月16日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計的36個樣本點的庫存為13576噸，環(huán)比減少409噸，降幅2.92%。部分市場反映近期去庫速度較慢，走貨不及往年同期。

不過，值得一提的是，從卓創(chuàng)資訊的成交量數(shù)據(jù)來講，情況尚可，河北省的成交量甚至還高于前兩年同期。各機構對河北、河南的走貨行情觀點并不一致。

紅棗后市會如何？

那么，紅棗期貨后期走勢會如何表現(xiàn)呢？各機構也發(fā)表了自己的看法。

魯證期貨表示，在紅棗現(xiàn)貨方面，疆內(nèi)棗源余量不多，客商多已離疆，成交量較低，價格相對穩(wěn)定；銷區(qū)市場購銷氛圍有所改善，走貨速度較之前有所提高，但仍不及往年同期，庫存下降幅度不及往年。春節(jié)備貨悄然而至，價格能否上漲存疑，短期上漲缺乏動力。倉單注冊數(shù)量持續(xù)增加，繼續(xù)對盤面價格施以壓力。短期建議投資者理性觀望，待行情進一步明朗。

長江期貨指出，紅棗現(xiàn)貨方面，產(chǎn)區(qū)價格小幅下降，但成交仍然不多；銷區(qū)新棗上量，但由于疫情原因，客商囤貨意愿較差，價格也有松動。期貨方面，注冊倉單數(shù)量持續(xù)增加，對盤面形成壓制。但近期期現(xiàn)價差快速收攏，現(xiàn)貨價格或?qū)ΡP面形成支撐，考慮到漸入春節(jié)備貨季，紅棗價格能否有所反彈，尚需時間驗證，建議投資者單邊操作短期觀望為主。

中信建投期貨指出，未來紅棗期貨合約的價格將更多取決于傳統(tǒng)消費旺季走貨加快或與往年持平的兌現(xiàn)。目前不同咨詢機構對于河北河南集散中心的走貨、成交情況的觀點不一。隨著貨權轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商與企業(yè)，需要緊密跟蹤本季消費旺季最終消費的兌現(xiàn)。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

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