期貨業(yè)重磅！期貨風險管理公司新規(guī)發(fā)布！

12月24日，中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布實施《期貨風險管理公司風險控制指標管理辦法（試行）》的通知。新規(guī)的發(fā)布標志著以凈資本和流動性為核心的風險管理公司風控指標體系正式建立。

中期協(xié)指出，近年來，期貨風險管理公司數(shù)量逐年增加，各項業(yè)務規(guī)模增長迅速，已成為期貨行業(yè)服務實體經濟、尤其是中小微企業(yè)的重要載體。為引導風險管理公司充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，更好地為市場提供風險管理服務，建立一套系統(tǒng)的、可量化的風控指標體系，實現(xiàn)對風險管理公司的資本約束和風險管理,提升風險監(jiān)測監(jiān)控能力就顯得非常必要與迫切。為此，中期協(xié)充分總結實踐經驗，廣泛征求各方意見建議，結合行業(yè)發(fā)展情況，設計完成了以凈資本和流動性為核心的風險管理公司風控指標體系、起草制定了《期貨風險管理公司風險控制指標管理辦法》及《期貨風險管理公司風險控制指標計算說明（試行）》。

明確四條監(jiān)管紅線：凈資本不得低于1億元

新規(guī)共五章三十四條，主要包括五方面內容：一是規(guī)定風控指標標準；二是明確編制和報送要求；三是強調內部控制；四是壓實期貨公司管控職責；五是加強自律管理。

新規(guī)明確了風險管理公司應當持續(xù)符合下列風險控制指標標準：

（一）凈資本不得低于人民幣 1 億元；

（二）風險覆蓋率不得低于 100%；

（三）凈資本與凈資產的比例不得低于 20%；

（四）流動性覆蓋率不得低于 100%；

其中：

風險覆蓋率＝凈資本/各項風險資本準備之和×100%；

流動性覆蓋率＝優(yōu)質流動性資產/未來 30 日現(xiàn)金凈流出×100%。

中期協(xié)介紹，風險資本準備以風險敞口為計量基礎，分為市場風險、信用風險、操作風險三大類，在每類風險下，又按照期現(xiàn)業(yè)務、場外業(yè)務、做市業(yè)務等不同業(yè)務類型分別計量。三大類風險結合行業(yè)特點考慮了基差價差、場外業(yè)務凈額結算、收取履約保證金等多方面相關的風險。

13個觀測指標：不設具體監(jiān)管標準

另外還有13個觀測指標，觀測指標涵蓋杠桿類、財務類和資金分配情況三類，不設具體監(jiān)管標準，旨在補充了解公司的整體情況。

杠桿類指標包括凈資本/負債、流動比率、凈資產/負債、資產負債率、資本杠桿率，用于觀測風險管理公司的負債比例情況。

財務類指標，包括凈資產收益率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、融資比率等，用于觀測風險管理公司的收益情況、存貨及應收賬款周轉情況、融資構成及比率等。

資金分配情況指標，將公司資金總額分為期現(xiàn)業(yè)務、場外業(yè)務、做市業(yè)務分配量和其他類資金，用于觀測公司各項業(yè)務的資金分配占比情況。

中期協(xié)表示，《辦法》既綜合反映期貨公司風險管理公司的整體風險情況，又體現(xiàn)不同的風險類型。風控指標的計算涵蓋公司期現(xiàn)類業(yè)務、場外衍生品業(yè)務、做市業(yè)務，以及公司自有資金投資債券、股票和理財產品等可能面臨的風險，對于未來的新產品、新業(yè)務也作了相應安排。

同時，新規(guī)要求風險管理公司應當按月報送風控指標報表；連續(xù)6個月不達標，中國期貨業(yè)協(xié)會可以取消設立備案，并給予24個月的過渡期；自《辦法》施行后第13個月，風險管理公司各項風控指標達到規(guī)定標準的比例應不低于80%。

新規(guī)遵循三大原則

《辦法》主要遵循以下原則：

一是既綜合反映公司整體的風險情況，又體現(xiàn)不同的風險類型。風控指標的計算涵蓋公司期現(xiàn)類業(yè)務、場外衍生品業(yè)務、做市業(yè)務，以及公司自有資金投資債券、股票和理財產品等可能面臨的風險，對于未來的新產品、新業(yè)務也作了相應安排。同時，將每類業(yè)務風險均拆解為市場、信用、操作等風險類型，專設流動性風險指標。

二是采用金融機構通行的凈資本監(jiān)管理念，突出風險管理公司服務實體經濟的業(yè)務特點，鼓勵風險管理公司在防控風險的前提下有序發(fā)展。風險管理公司作為期貨公司的控股子公司，其業(yè)務具有金融屬性，應實行金融機構通行的凈資本監(jiān)管制度，以實現(xiàn)資本實力與業(yè)務風險的合理匹配。在衡量業(yè)務風險時，以風險敞口為計量基礎，鼓勵風控能力強的公司有序發(fā)展。

三是強調風控是一項系統(tǒng)性工作，母子公司均應盡職履責。風險管理公司應當持續(xù)符合風控指標的相關要求，按規(guī)定編制和報送指標報表。在此基礎上，公司應建立相應的制度和機制，動態(tài)監(jiān)控風險，補充資本實力。此外，公司還應進行壓力測試，以應對可能出現(xiàn)的肥尾風險。同時，強化期貨公司對風險管理公司的管控職責，督促風險管理公司規(guī)范健康發(fā)展。 

2021年，凈利潤超19億元

近年來，風險管理成為多數(shù)期貨公司加碼拓展的主要業(yè)務方向之一。截至2021年10月底，共有91家期貨公司在協(xié)會備案設立94家風險管理公司，行業(yè)總資產、凈資產分別為1213.38 億元和317.87億元。2021年1~10月累計實現(xiàn)業(yè)務收入2187.95億元，凈利潤19.09億元，相比2017年同期，分別增長240.15%和134.68%。

以行業(yè)龍頭永安為例，今年上半年，永安期貨的風險管理業(yè)務收入157.04億元、利潤1.81億元。自2019年以來，永安期貨的風險管理業(yè)務營業(yè)利潤由1.01億元提升至1.81億元，營業(yè)利潤率由0.49%提升至1.15%，占公司總營業(yè)利潤比重由8.6%提升至22.9%，風險管理業(yè)務已成長為重要利潤來源。

從業(yè)務量來看，相比于證券機構，風險管理公司商品類場外業(yè)務持倉名義本金在近年來顯現(xiàn)出逐漸增長的趨勢，并且品種范圍更多集中在貴金屬以外的大宗商品領域，產品和服務更貼近實體企業(yè)的風險管理需求。

此前，證監(jiān)會副主席方星海在2021年國際期貨大會上提到，要大力支持期貨風險管理公司發(fā)展，并指出下一步要大力支持期貨風險管理公司發(fā)揮服務中小企業(yè)的特色和優(yōu)勢，在規(guī)范的基礎上支持優(yōu)質公司加快發(fā)展，加快形成一批場內外、期現(xiàn)貨聯(lián)合運作的具有競爭力的公司。

業(yè)內人士稱，期貨風險管理公司是典型的交易商，通過專業(yè)分析和定價能力，利用場內場外市場將承接的企業(yè)風險轉移給市場其他參與者。要想充分發(fā)揮期貨市場風險管理功能，就必須大力發(fā)展交易商群體。

中期協(xié)相關人士表示，新規(guī)的發(fā)布將進一步提升行業(yè)自律管理水平，有效促進風險管理公司提高資本實力和風險控制能力，更好地發(fā)揮服務實體經濟特別是中小微企業(yè)風險管理的作用，引領期貨公司向衍生品綜合服務商轉型，實現(xiàn)行業(yè)高質量發(fā)展。

七禾研究中心綜合整理自網絡

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