昨日大盤和股指開盤后小幅低開，之后呈現(xiàn)一個震蕩走勢。本周五將公布月度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI數(shù)據(jù)定會攀升，會引起市場加息預(yù)期再起。在政策還沒見底的時候，本周大盤和股指面臨一個筑底的過程。

本月18日就是本月的第三個周五，下周由于有假期，僅有17日和18日兩個交易日。因此目前距離交割日的時間已經(jīng)不多了，所以主力資金已經(jīng)開始醞釀移倉。從昨日看，1006合約交易量大幅減少，1007合約成交量和持倉均增加。

『國內(nèi)證券資訊速遞』

融資融券擴(kuò)軍五券商加入試點

繼首批6家試點券商融資融券業(yè)務(wù)取得成效后，中國證監(jiān)會近日又核準(zhǔn)申銀萬國等5家公司加入試點。下一步，證監(jiān)會還將適當(dāng)降低試點準(zhǔn)入門檻，按照“最近一次分類評價為B類以上、最近6個月凈資本均在30億元以上”的標(biāo)準(zhǔn)，再增加一批公司開展試點的準(zhǔn)備工作，國元等15家券商符合上述標(biāo)準(zhǔn)。目前，證監(jiān)會正在抓緊研究轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)方案，深滬交易所也正在研究擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券范圍。

證監(jiān)會擬禁止基金經(jīng)理買賣期指

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人昨日表示，經(jīng)拉網(wǎng)式調(diào)查，證監(jiān)會沒有發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理和投資經(jīng)理開立股指期貨賬戶的情況，未發(fā)現(xiàn)對現(xiàn)貨市場進(jìn)行操縱以在期貨市場獲利的違規(guī)行為。該負(fù)責(zé)人還說，相關(guān)分析表明，滬深300股指期貨具有較強的抗操縱性，單個基金經(jīng)理操縱指數(shù)的可能性很小。據(jù)悉，目前證監(jiān)會正研究起草相關(guān)規(guī)定，在現(xiàn)階段擬不允許基金經(jīng)理買賣股指期貨。

轉(zhuǎn)債大熱與基金低倉位釋出新信號

受累于多重因素，最近兩月A股市場平均下跌約20%。而記者注意到，當(dāng)前有兩個現(xiàn)象值得關(guān)注：一是中行可轉(zhuǎn)債倍受機構(gòu)追棒；二是基金倉位平均已降至75%左右，與2008年市場低位時大體相當(dāng)。

『證券商品板塊聯(lián)動』

房地產(chǎn)：樓市成交量仍舊低迷

上周主要區(qū)域成交量情況。上周我們跟蹤的重點城市樓市中成交量周環(huán)比總體上仍呈下跌之勢，一線城市里北京下跌23.5%，上海、深圳環(huán)比基本持平，成交均價仍在高位運行，部分城市甚至房價仍在上漲。我們比較5月這個傳統(tǒng)銷售旺季月度銷售面積可以發(fā)現(xiàn)，調(diào)控新政對成交量的影響非常明顯，無論是環(huán)比還是同比月度數(shù)據(jù)，我們跟蹤的幾大重點城市均出現(xiàn)下降趨勢，而且下降幅度都比較大。

市場綜述。房產(chǎn)稅傳聞繼續(xù)困擾房地產(chǎn)板塊，但由于前期已經(jīng)率先大幅調(diào)整，房地產(chǎn)板塊近期有企穩(wěn)之勢，上周除周一隨大盤有較大下跌后，此后四個交易日維持盤整態(tài)勢，據(jù)Wind統(tǒng)計，申萬分類房地產(chǎn)板塊指數(shù)一周下跌2.81%，同期滬深300指數(shù)下跌3.72%。個股方面，申萬分類行業(yè)內(nèi)上周漲幅前五的個股分別是中匯醫(yī)藥、綠景地產(chǎn)、臥龍地產(chǎn)、*ST合臣和園城股份，總體表現(xiàn)還是偏弱，資產(chǎn)重組類個股較受資金青睞。

行業(yè)公司要聞。深圳市委書記稱關(guān)內(nèi)外一體化方案已獲批；上海、重慶征收房產(chǎn)稅方案已經(jīng)上報中央；國務(wù)院同意逐步推進(jìn)房產(chǎn)稅改革；證監(jiān)會：涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)融資都須嚴(yán)格審核；5月京滬深樓市成交集體跳水；土地增值稅預(yù)征從嚴(yán)；陽光股份股東減持股份；嘉凱城收購股權(quán)；保利地產(chǎn)公告換帥；華發(fā)股份臨時股東大會決議通過增發(fā)議案。

投資建議。投資策略上我們?nèi)跃S持上周基本觀點，認(rèn)為目前投資房地產(chǎn)股可謹(jǐn)慎中帶樂觀，投資者可低倉位適度參與反彈行情，以短線為主，中長線機會目前依然不甚明朗，重點關(guān)注本輪跌幅較大且有業(yè)績支撐的中小盤區(qū)域龍頭個股，大資金借助恐慌情緒逐步增加倉位，配置估值偏低的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股。后期仍需關(guān)注房價的運行情況，只有房價運行符合國家調(diào)控的預(yù)期，房地產(chǎn)股才能迎來較大的機會。

有色金屬：基本金屬深度調(diào)整

本周我們將評級下調(diào)至“中性”，基于我們對基本金屬以及黃金價格短期內(nèi)均不樂觀的判斷。

基本金屬破位下探。我們上周預(yù)期市場轉(zhuǎn)空，但此次下跌幅度依然超出我們預(yù)期。自前一周西班牙銀行系統(tǒng)暴露危機，接著中國低于預(yù)期的PMI 數(shù)據(jù)引發(fā)了關(guān)于經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂，周五匈牙利再爆主權(quán)債務(wù)危機，而緊接著的美國非農(nóng)就業(yè)也大幅低于預(yù)期，這一連串的利空持續(xù)打擊著市場信心，LME 金屬指數(shù)在這種情況下創(chuàng)出了08 年12 月5 日以來的最大單周跌幅，暴跌11%。其中鋁價大跌8.91%至$1881，銅價大跌10.08%至$6280，鋅價大跌15.41%至$1641，鉛價大跌12.85%至$1607，鎳價大跌17.66%至$17950，錫價大跌11.03%至$16005。我們認(rèn)為，歐債危機如果進(jìn)一步深化，將有可能導(dǎo)致金屬繼續(xù)下挫，即便沒有利空，短期金屬的弱勢也難以反轉(zhuǎn)，趨勢的反轉(zhuǎn)需要強有力的信號，我們認(rèn)為，恐怕只有美國加息，配合中國房地產(chǎn)政策松動，才能引導(dǎo)金屬走出低谷。

黃金漲勢趨緩。本周金價如我們判斷，漲勢明顯趨緩，周漲0.45%至$1219.9.SPDR 黃金ETF 持倉依然增加1.5%，但在周五有所回落。我們認(rèn)為，短期金價的主要影響因素是美元、避險需求、及抵御通脹，當(dāng)前金價對歐債危機的反應(yīng)已經(jīng)充分，況且美元是歐債危機更直接的受益者，而隱含通脹率在5 月明顯回落，因而美元與通脹均不支持金價進(jìn)一步上漲。另外，油價/金價已低于歷史均值，接近08 年危機底部，而在當(dāng)前市場情況下，金價下跌的概率大大高于油價上漲的概率。因此，中短期內(nèi)多重因素均不支持金價繼續(xù)大幅上漲，我們提示金價下調(diào)的風(fēng)險。國際現(xiàn)貨銀本周大跌5.14%至$17.445，國際鉑下跌1.91%至$1516.5，國際鈀大跌6.95%至$426.875.

中國鋁業(yè)氧化鋁報價自 2009 年以來首次下調(diào)，自3000 元/噸下調(diào)至2850元/噸。

小金屬繼續(xù)普跌。本周僅有汞上漲10.26%。另有9 種金屬下跌：LME鉬大跌10.81%，長江銻大跌5.58%，中國鉬精礦大跌5%，中國銦下跌4.2%，歐洲釩下跌3%，LME 鈷下跌1.9%，長江錳下跌1.55%，國際鈦下跌1.48%，長江鎘下跌1.33%。（劉利娟）