2021年是不斷見(jiàn)證歷史的一年，這一年期貨市場(chǎng)大事不斷，從紅棗生豬期貨品種上市、廣州期貨交易所成立，再到期市成交規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄、期貨立法取得重大進(jìn)展等等，在疫情背景下，2021年中國(guó)期貨市場(chǎng)仍然走出了變革性一年。

回顧過(guò)去一年，我們一起見(jiàn)證了期貨市場(chǎng)波瀾壯闊的行情，我們震驚于“一飛沖天”的上漲，也感嘆過(guò)“飛流直下三千尺”的下跌。這一年期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)不斷刷新我們的認(rèn)知，如工業(yè)品價(jià)格屢創(chuàng)新高，動(dòng)力煤價(jià)格逼近2000點(diǎn)等等，讓業(yè)內(nèi)人士紛紛感嘆“活久見(jiàn)”。

那么，縱觀全年，哪些品種榮獲“漲幅TOP3”獎(jiǎng)項(xiàng)？又是哪些品種慘拿“跌幅王”獎(jiǎng)項(xiàng)？七禾研究中心簡(jiǎn)單做了個(gè)年終盤點(diǎn)，分享給大家。

一、2020年中國(guó)期貨市場(chǎng)品種漲跌幅

制圖：七禾研究中心|數(shù)據(jù)來(lái)源：文化財(cái)經(jīng)

（注：1、均以品種加權(quán)統(tǒng)計(jì)。2、剔除了部分成交不活躍品種。）

制圖：七禾研究中心

上圖為2021年期貨市場(chǎng)品種漲跌幅排名，在剔除掉部分不活躍的品種之后，統(tǒng)計(jì)的62個(gè)品種中，共有45個(gè)在品種實(shí)現(xiàn)上漲，16個(gè)品種慘淡收綠。

其中奪得“漲幅TOP1”獎(jiǎng)項(xiàng)的品種是滬錫，得獎(jiǎng)理由是在過(guò)去的一年里，滬錫不爭(zhēng)不搶，默默無(wú)聞的漲了一整年，走勢(shì)非常亮眼。拿走“跌幅TOP1”獎(jiǎng)項(xiàng)的品種則是生豬，得獎(jiǎng)理由是，過(guò)去一整年里，生豬幾乎都處于下跌通道中，下跌行情很流暢，獲得“跌幅TOP1”獎(jiǎng)項(xiàng)并不讓人意外。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2021年共有滬錫、動(dòng)力煤等39個(gè)品種刷新了上市以來(lái)新高，而蘋果、生豬等品種則是刷新了上市以來(lái)新低。

制圖：七禾研究中心|數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

板塊方面，2021年石油板塊和有色板塊表現(xiàn)不錯(cuò)，漲幅分別高達(dá)38.73%和31.61%。

這里提一下農(nóng)產(chǎn)品板塊和黑色板塊，2021年國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品板塊共有兩個(gè)新品種上市，一個(gè)是大連商品交易所的生豬期貨，一個(gè)是鄭州商品交易所的花生期貨，兩個(gè)品種自上市以來(lái)就給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了較好的套期保值機(jī)會(huì)。

而黑色板塊則在2021年上演了一場(chǎng)波瀾壯闊的歷史性行情，“煤炭三兄弟”的飆漲和暴跌走勢(shì)，使其成為2021年“最火”品種，小編覺(jué)得這里可以給“煤炭三兄弟”頒發(fā)一個(gè)最受關(guān)注獎(jiǎng)。

二、2021年期貨品種漲幅TOP10

制圖：七禾研究中心

制圖：七禾研究中心|數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

（注：均以品種加權(quán)統(tǒng)計(jì)）

從2021年期市品種漲幅排名表中可以看出，滬錫（93.68%）、原油（60.45%）、燃油（39.87%）奪得前三甲，隨后是紅棗、低燃料油、純堿、棉花、焦煤、苯乙烯、尿素，這些品種的漲幅均超30%。

漲幅TOP1：滬錫（93.68%）

作為漲幅TOP1，滬錫2021年的走勢(shì)非常流暢，在其它品種走勢(shì)波瀾壯闊、賺足市場(chǎng)眼球的時(shí)候，它不爭(zhēng)不搶，只顧默默上漲，不斷創(chuàng)下歷史新高。

事實(shí)上，滬錫的單邊上漲行情并不是2021年才開(kāi)始。早在2020年3月下旬，滬錫就已經(jīng)進(jìn)入上漲通道，期間雖然經(jīng)歷了多次震蕩，但整體向上勢(shì)頭不改。

滬錫加權(quán)走勢(shì)

那么，2022年，滬錫還能否延續(xù)上漲趨勢(shì)呢？

中信期貨：2021年錫價(jià)強(qiáng)勢(shì)主要是由于疫情導(dǎo)致東南亞錫主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量恢復(fù)受限，國(guó)內(nèi)西南地區(qū)冶煉廠意外受到限電沖擊，而需求端受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，供需維持大幅短缺局面。展望2022年，我們認(rèn)為全球錫供需增速均放緩，供應(yīng)速度略快，全球錫短缺量收窄，錫價(jià)可能維持在高位。

中信建投期貨：從宏觀看，全球流動(dòng)性繼續(xù)收緊，美國(guó)存在進(jìn)一步收緊貨幣政策的預(yù)期，同時(shí)，IMF預(yù)測(cè)2022年全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩。國(guó)內(nèi)方面，政策端有托底的可能?？傮w來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)承壓對(duì)大宗商品價(jià)格形成拖累。

從基本面看，本輪錫價(jià)趨勢(shì)性上漲主要來(lái)自供需錯(cuò)配，供應(yīng)端需要注意供應(yīng)恢復(fù)的節(jié)奏，其中主要看疫情的節(jié)奏。在目前礦山高利潤(rùn)背景下，海外地區(qū)復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，初步預(yù)計(jì)2022年上半年產(chǎn)量繼續(xù)回升。需求端，光伏需求可能會(huì)是亮點(diǎn)之一，但總體需求受制于宏觀經(jīng)濟(jì)承壓而偏弱。基于此，2022年錫價(jià)不具備大幅上行空間，預(yù)計(jì)全年運(yùn)行在200000—320000元/噸。

漲幅TOP2：原油（60.45%）

2021年上半年，原油期貨走出了轟轟烈烈的反彈行情，漲勢(shì)迅猛，但是步入下半年后，漲勢(shì)降溫，尤其在第四季度，出現(xiàn)了較為明顯的回落。

去年12個(gè)月中，原油僅4個(gè)月錄得跌幅，其它8個(gè)月均實(shí)現(xiàn)上漲，其中2月份的漲幅最大，漲幅超20%。11月份的跌幅最大，跌幅近15%。

原油加權(quán)走勢(shì)

展望2022年，原油期貨還能持續(xù)這樣的上漲行情嗎？

一德期貨：展望2022年，OPEC+大概率維持既定的增產(chǎn)路線，伊朗原油回歸市場(chǎng)艱難重重，美國(guó)仍將是引領(lǐng)Non-OPEC石油產(chǎn)量增長(zhǎng)的主力。與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下的原油需求預(yù)期并不樂(lè)觀，EIA、OPEC和IEA等國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)于2022年油市供需平衡情況預(yù)測(cè)較為一致，認(rèn)為供需將逐漸由緊缺轉(zhuǎn)向?qū)捤?。因此，在供需和貨幣流?dòng)性拐點(diǎn)臨近的情況下，原油價(jià)格上漲的動(dòng)力不足，但OECD庫(kù)存水平處于2015年初以來(lái)低位，未來(lái)補(bǔ)庫(kù)需求將限制價(jià)格回落的空間，預(yù)計(jì)2022年Brent油價(jià)在60-80美元/桶的區(qū)間運(yùn)行為主，主要關(guān)注OPEC+供應(yīng)管理及伊朗原油回歸的進(jìn)程。

中信期貨：2022年面對(duì)供應(yīng)的增加，實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)定的供需平衡將成為原油市場(chǎng)的主旋律。需求端，隨著全球疫苗接種緊鑼密鼓鋪展，正常情況下，明年需求有望完全恢復(fù)，同時(shí)邊際增量預(yù)計(jì)小于2021年。壓力將主要來(lái)自于宏觀層面流動(dòng)性收緊以及疫情的不確定性擾動(dòng)。供應(yīng)端，明年美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)仍較緩慢，同時(shí)加拿大和巴西產(chǎn)量有望創(chuàng)新高，但整體占比不高，主要增產(chǎn)來(lái)源還是歐佩克+。作為明年油市重要調(diào)節(jié)和托底角色，歐佩克+前三季度逐月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的路徑明確，為供應(yīng)增加定調(diào)，四季度暫時(shí)空白。分季度來(lái)看，一季度油市供需格局將從偏緊向?qū)捤蛇^(guò)渡，預(yù)計(jì)二季度夏季需求旺季來(lái)臨，如果需求量超過(guò)供應(yīng)量仍有望出現(xiàn)供應(yīng)缺口推升油價(jià)走高，同時(shí)也將逐漸迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息事宜、伊朗石油供應(yīng)流回市場(chǎng)預(yù)期增大等市場(chǎng)焦點(diǎn)，屆時(shí)油價(jià)存在承壓下行風(fēng)險(xiǎn)；

整體上看，在低庫(kù)存水平背景下，油價(jià)下方將會(huì)得到支撐，油價(jià)上行的主要壓力來(lái)自于需求的邊際恢復(fù)減弱、供應(yīng)的增加和流動(dòng)性收緊，所以2022年油價(jià)路徑上或許難以復(fù)制今年較長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)大幅上漲態(tài)勢(shì)，同時(shí)需特別注意在高位時(shí)的回落風(fēng)險(xiǎn)，我們預(yù)計(jì)2022年油價(jià)主要運(yùn)行區(qū)間為60-90美元/桶。

三、2021年期貨品種跌幅TOP10

制圖：七禾研究中心

制圖：七禾研究中心|數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

（注：均以品種加權(quán)統(tǒng)計(jì)）

從2021年期市品種跌幅排名表中可以看出，生豬（-48.33%）、鐵礦（-32.11%）、花生（-16.41%）慘獲前三，隨后是滬銀、IH、豆粕、玻璃、梗米、IF、滬金。

跌幅TOP1：生豬（-48.33%）

2021年是生豬期貨的創(chuàng)世元年。生豬期貨的上市填補(bǔ)了我國(guó)畜牧期貨品種的空白，與玉米、豆粕等期貨期權(quán)一起，形成了從種植、加工到養(yǎng)殖的完整風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系。

不過(guò)生豬期貨上市以來(lái)，幾乎一直處在下行通道中，不斷刷新新低。價(jià)格也從年內(nèi)最高30000元/噸附近一度跌至9月份的13480元/噸，目前則在15000元/噸附近來(lái)回震蕩。

生豬加權(quán)走勢(shì)

那么，2022年的豬價(jià)會(huì)如何運(yùn)行？豬周期拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)？

華融融達(dá)期貨：2022年或處于新一輪周期開(kāi)啟的轉(zhuǎn)換年份，明年一季度生豬供給仍較為寬松且處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，豬價(jià)或再次跌破成本線，養(yǎng)殖業(yè)順勢(shì)進(jìn)行二次去產(chǎn)能。也需注意養(yǎng)殖端預(yù)期年后豬價(jià)不景氣，暫無(wú)盲目壓欄行為，部分養(yǎng)殖戶甚至有提前出欄計(jì)劃，到明年3月生豬出欄體重或維持正常偏低水平，在一定程度上減輕了供給壓力，有望抬升價(jià)格底部。進(jìn)入5月份后，供需壓力開(kāi)始逐漸緩解，周期逐漸轉(zhuǎn)換，9月之后隨著消費(fèi)旺季到來(lái)，豬價(jià)或跟隨需求提升的幅度震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。預(yù)估2022年生豬價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間在12-20元/公斤。

當(dāng)然明年豬價(jià)的具體運(yùn)行，還需要參考生豬產(chǎn)能去化力度、出欄節(jié)奏和出欄體重的具體情況進(jìn)行判斷。同時(shí)，也要注意12月-次年2月非瘟疫情對(duì)生豬產(chǎn)能的影響，警惕一致性預(yù)期下容易出現(xiàn)的“不漲反跌”、“不跌反漲”行情。

魯證期貨：2021年是從“非瘟疫情時(shí)代”向“后疫情時(shí)代”演變的過(guò)渡階段，舊格局的要素結(jié)構(gòu)正在被打破和重整，跌宕起伏是時(shí)代過(guò)渡期最大的特點(diǎn)。年內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌的核心驅(qū)動(dòng)來(lái)自供給端：能繁母豬恢復(fù)超預(yù)期、全口徑豬肉供給過(guò)剩壓制現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行。

基于對(duì)能繁母豬存欄趨勢(shì)的簡(jiǎn)單推演，我們認(rèn)可關(guān)于未來(lái)生豬供給的以下觀點(diǎn)：1、生豬產(chǎn)能的縮減正在發(fā)生，但速度相對(duì)緩慢，預(yù)計(jì)2022年生豬供給不會(huì)發(fā)生劇烈的收縮；2、明年上半年供給大概率相對(duì)寬松，但要警惕2021年7-9月份母豬淘汰高峰對(duì)2-4月份生豬供給的影響；3、受冬季疫情嚴(yán)重、后備母豬補(bǔ)欄不足等問(wèn)題影響，2022年三季度生豬供給或偏緊，中秋價(jià)格行情非常值得期待；4、考慮到2021年9-11月份后備補(bǔ)欄較為積極，疊加市場(chǎng)普遍看好2022年四季度市場(chǎng)價(jià)格的事實(shí)，對(duì)2022年四季度的供給情況保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。5、生豬出欄體重的下降和豬肉進(jìn)口數(shù)量的降低，有助于提高2022年生豬價(jià)格水平。僅基于以上有限的討論，我們認(rèn)為2022年生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格高點(diǎn)可能出現(xiàn)在三季度。

跌幅TOP2：鐵礦（-32.11%）

2021年鐵礦石行情經(jīng)歷了牛熊市的轉(zhuǎn)換，價(jià)格先揚(yáng)后抑。上半年鐵礦石期貨整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，并于5月創(chuàng)下歷史新高。下半年鐵礦石期貨則以下跌為主，價(jià)格自7月以來(lái)大幅下跌，跌勢(shì)一直延續(xù)到11月中旬，之后才觸底反彈。

鐵鐵礦加權(quán)走勢(shì)

那么，展望2022年，鐵礦石會(huì)如何走？整體呈現(xiàn)什么樣的格局呢？

瑞達(dá)期貨：展望2022 年，鐵礦石市場(chǎng)或呈現(xiàn)供應(yīng)寬松局面。從供應(yīng)端分析，在排除不可抗力影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2022 年巴西淡水河谷產(chǎn)量計(jì)劃增加500-1500 萬(wàn)噸；力拓有500萬(wàn)噸增產(chǎn)預(yù)期；BHP 和FMG 產(chǎn)量環(huán)比持平，四大礦山有1000-2000 萬(wàn)噸的增量預(yù)期。隨著礦價(jià)回落，非主流礦生產(chǎn)積極性下滑，但整體供應(yīng)也將保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。從需求端分析，在碳達(dá)峰、碳中和大背景下，對(duì)粗鋼供給的影響將持續(xù)存在，預(yù)計(jì)2022 年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比將繼續(xù)下滑。最后關(guān)注鐵礦石現(xiàn)貨供需季節(jié)性因素，一季度為澳洲及巴西颶風(fēng)、強(qiáng)降雨多發(fā)期，惡劣天氣可能影響鐵礦石生產(chǎn)及運(yùn)輸；二三季度鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)將逐步增加；四季度供應(yīng)量相較于二三季度會(huì)小幅回落；關(guān)注供需矛盾變化尋找鋼礦階段性供需錯(cuò)配帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。2022 年鐵礦石整體運(yùn)行區(qū)間預(yù)估在480-950 元/噸。

永安期貨：供需展望方面，2022年，鐵礦石主流礦山供給仍有增量，非主流礦山產(chǎn)量或?qū)⑽⒃?，?nèi)礦產(chǎn)量將有所下滑，需要關(guān)注到價(jià)格對(duì)非主流礦山產(chǎn)能的擠出效應(yīng)；海外需求持平，國(guó)內(nèi)在碳中和、碳達(dá)峰背景下廢鋼的替代效應(yīng)將進(jìn)一步抬升，預(yù)期鐵礦石需求將小幅收縮，整體鐵礦石全球平衡表將表現(xiàn)為寬松格局；

行情展望方面，當(dāng)前靜態(tài)評(píng)估，鐵礦石處于供需偏寬松的狀態(tài)，港口庫(kù)存持續(xù)積累，螺礦比處于歷史高位，整體礦價(jià)將表現(xiàn)為跟隨成材。但動(dòng)態(tài)來(lái)看，鐵礦石需求端變數(shù)較大，國(guó)內(nèi)需求存在不確定性，將極大影響礦石需求的環(huán)比變化。展望2022年行情，鐵礦石相對(duì)估值低位，驅(qū)動(dòng)偏弱，鐵礦石行情將表現(xiàn)為跟隨成材，節(jié)奏上需要密切關(guān)注鋼廠生產(chǎn)行為，供需寬松格局下，較難走出獨(dú)立行情。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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