一、2021年市場供需及價格走勢回顧

1.2021年蘋果期價走勢回顧

2021年蘋果期價走勢大致可以分為3個階段：

1-5月上旬，期價單邊下跌。在6年新高的冷庫庫存背景下，下游備貨量低于往年令春節(jié)消費表現(xiàn)疲軟，3月開花期花量較大引發(fā)市場豐產(chǎn)預(yù)期，多重利空的重壓之下，蘋果期現(xiàn)貨價格跌至年內(nèi)低點，主力合約期價從年初的6600元/噸一路下行至4916元/噸的年內(nèi)最低點，隨后在交割成本的支撐下，小幅反彈至5000元/噸上方弱勢盤整。

5月中旬至9月上旬，期價沖高后寬幅盤整。5月下旬西北地區(qū)蘋果因授粉期低溫陰雨天氣導(dǎo)致坐果率較2020年偏低，蘋果產(chǎn)量存在減產(chǎn)可能性，加之坐果期凍害導(dǎo)致次果率高（商品率低導(dǎo)致符合交割要求的蘋果數(shù)量減少），主力合約期價從5700元/噸漲至最高6600元/噸。隨后期價在5800元/噸至6300元/噸區(qū)間內(nèi)寬幅拉鋸震蕩。

9月下旬至12月中旬，期價先抑后揚，快速拉伸后高位震蕩。9月早熟果陸續(xù)低價上市，市場對豐產(chǎn)預(yù)期強烈，主力合約期價快速下探至5400元/噸附近；中秋節(jié)前后蘋果產(chǎn)區(qū)冰雹天氣頻發(fā)，晚熟富士上市后減產(chǎn)成為定局，同時2021年蘋果好果率偏低成為市場的共識，資金大幅拉抬主力合約期價至8500元/噸，累計價格漲幅超過2000元/噸，隨后期價高位寬幅震蕩，實現(xiàn)了從熊市向牛市的轉(zhuǎn)換。

2021年國內(nèi)蘋果現(xiàn)貨批發(fā)價格走勢前高后低，大致可以分為兩個階段。第一階段1至5月初基本運行在7.5-7.8元/公斤的高位區(qū)間；5月中下旬快速下跌至7.1元/公斤，隨后運行在7.1-7.25元/公斤的區(qū)間，年尾價格重心有小幅的上移，12月初價格在7.35元/公斤附近。

圖1 2021年蘋果主連合約期價走勢

數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)

圖2 2021年全國蘋果現(xiàn)貨批發(fā)價格走勢

數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部

2．產(chǎn)量及質(zhì)量：連續(xù)第二年小幅減產(chǎn)，好果率同比大幅下降

（1）產(chǎn)量

2021年蘋果主產(chǎn)區(qū)頻繁遭遇極端天氣，西北產(chǎn)區(qū)開花授粉期遭遇低溫陰雨天氣導(dǎo)致蘋果坐果率較差，夏季高溫少雨導(dǎo)致果徑偏小，同時在摘袋期出現(xiàn)較大面積的冰雹災(zāi)害，造成了不可挽回的產(chǎn)量損失，綜合形成事實性減產(chǎn)。卓創(chuàng)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年我國蘋果產(chǎn)量為3761.7萬噸，同比2020年下降2.12%，與2019年相比產(chǎn)量下降11.83%，與之前5年產(chǎn)量均值相比下降6.64%，是近5年的次低年產(chǎn)量（最低值為2018年）。

圖3 2010至2021年我國蘋果產(chǎn)量 單位：噸

數(shù)據(jù)來源：2020年之前為國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020及2021年為卓創(chuàng)資訊預(yù)估數(shù)據(jù)。

（2）質(zhì)量

盡管2021年蘋果產(chǎn)量同比降幅不大，但2021年蘋果質(zhì)量較正常年份明顯偏差，降低了2021年蘋果的商品率，也意味著可供交割的蘋果數(shù)量大大減少，這才是導(dǎo)致9月下旬蘋果期貨價格大幅上漲的主要原因。

根據(jù)多家機構(gòu)產(chǎn)地調(diào)研反饋的情況，2021年蘋果的質(zhì)量問題有：一是好果率偏低，果銹嚴(yán)重的情況比較多，山東地區(qū)果銹普遍偏大；二是夏季高溫少雨，導(dǎo)致整個西北地區(qū)的果徑普遍偏小，如陜西地區(qū)果徑較正常年份偏小，往年果園80#果徑占比能達(dá)到六成，2021年80#果徑占比僅占三成左右；三是9月中旬后，陜西、山西、河南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)連陰雨天氣，影響蘋果上色，導(dǎo)致蘋果上市進度較往年偏晚，也使得黑紅點等病害的增加，蘋果表光下降嚴(yán)重。

3．需求（國內(nèi)消費及出口）：低價去庫效果顯著

（1）國內(nèi)消費明顯好于2020年

一是由于2021年全年蘋果價格均低于2020年同期水平，低價促進了國內(nèi)的蘋果消費，尤其是5月之后現(xiàn)貨價格大幅下跌，冷庫蘋果的去庫存進度明顯加快。2020/21年度的冷庫蘋果庫存消耗量較上年度同期明顯增加。在給力的消費需求拉動下，創(chuàng)歷史新高的蘋果冷庫庫存被順利的消化完畢。

圖4 2015/16至2021/22年度全國冷庫蘋果剩余貨量

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

二是蘋果與替代水果的價差明顯縮小，有利于蘋果替代消費。

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2020年全年蘋果均價為9.93元/公斤，梨均價為7.23元/公斤，柑橘均價為6.32元/公斤，蘋果與梨的價差為2.7元/公斤，蘋果與柑橘的價差為3.61元/公斤。2021年1至11月蘋果均價為7.79元/公斤，梨均價為6.06元/公斤，柑橘均價為6.11元/公斤，蘋果與梨的價差為1.73元/公斤，蘋果與柑橘的價差為1.68元/公斤。2021年蘋果與梨、蘋果與柑橘等相關(guān)水果的價差縮小，有利于蘋果在整體水果消費比重的提升。

除了蘋果與梨、蘋果與柑橘的差價縮小外，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，2021年我國6種水果（蘋果、香蕉、梨、柑橘、西瓜及葡萄）月均價均較2020年實現(xiàn)同比增加，但蘋果月均價同比下降，蘋果在6種主要水果中的性價比凸顯，促進了居民對蘋果的需求。由于價格低廉，國內(nèi)消費降級的大勢也未對蘋果消費產(chǎn)生大的負(fù)面影響。

圖5 2020至2021年我國蘋果批發(fā)價格走勢

數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部

圖6 2020至2021年我國6種水果均價及同期增長率

數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部

圖7 2020年蘋果與梨、柑橘批發(fā)價格 單位：元/公斤

數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部

圖8 2021年蘋果與梨、柑橘批發(fā)價格 單位：元/公斤

數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部

（2）出口繼續(xù)小幅增加

2020至2021年我國蘋果出口均同比小幅增加，原因是我國蘋果出口以低價果為主，出口國以東南亞國家為主，近2年蘋果價格維持在歷史低位，有效拉動了出口需求。近五年我國蘋果出口量整體呈現(xiàn)偏弱趨勢，從2018年開始，出口出現(xiàn)較為明顯的下滑，主要原因是2018年國內(nèi)蘋果減產(chǎn)，自身供應(yīng)出現(xiàn)缺口，并且價格居于高位，不利于出口。2020年開始我國蘋果價格大幅度下跌，提升了我國蘋果的出口優(yōu)勢，2020年蘋果出口量開始止跌回升，較2019年同比增加8.93%。2021年我國蘋果價格維持低位運行，出口量同比繼續(xù)小幅增長，1-10月出口量為83.62萬噸，同比增長4.98%。2021年，盡管國際海運費大幅上漲導(dǎo)致出口物流費用猛增，人民幣升值削弱出口優(yōu)勢，但蘋果出口量仍能維持同比正增長，實屬不易。

圖9 2016-2021年我國蘋果出口量

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

（3）9月后批發(fā)市場交易量同比下降

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，9月之后批發(fā)市場月度交易量均同比下降，顯示下游對批發(fā)市場渠道新季蘋果的需求較為疲軟，但因電商渠道交易數(shù)據(jù)未知，無法判斷整體需求情況。

圖10 2020-2021年富士蘋果批發(fā)市場交易量及價格

數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部

4．庫存：新季蘋果入庫數(shù)據(jù)同比下降

據(jù)卓創(chuàng)咨詢統(tǒng)計，截止到2021年11月4日，全國冷庫目前蘋果存儲量約為881.25萬噸，比2020年低22.83%，全國冷庫庫容比約為64.42%。2021年新季蘋果入庫量為5年第二低水平。

2021年新季蘋果入庫量較2020年的1141.92萬噸大幅下降，原因主要是，一方面2021年冰雹果、小果徑果等不符合入庫標(biāo)準(zhǔn)的蘋果數(shù)量較上年明顯偏多，這部分蘋果多在摘袋后直接按通貨銷售，部分進入果汁廠；另一方面2020年至2021年的冷庫存儲商持續(xù)大幅虧損，大部分虧損幅度都在1元/斤以上，導(dǎo)致部分客商對2021年蘋果入庫存儲的態(tài)度偏謹(jǐn)慎。

圖11 2020/21年棲霞存儲商利潤（80#以上一二級）

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

圖12 2015-2021年我國新季蘋果入庫量 單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

二、2022年市場供需及價格走勢展望

2021/2022年度蘋果市場開局良好，供需基本面整體呈現(xiàn)偏多的格局。

1．利多方面

一是由于2021年新季蘋果產(chǎn)量及冷庫入庫量均低于2020年，但消費表現(xiàn)卻好于2020年，水果間價差也有利于蘋果消費。隨著國內(nèi)外疫情得到更好的控制，蘋果的內(nèi)需和出口需求有望繼續(xù)正?；w庫存的消化進度快于2020年同期，供需基本面的偏多格局將對期貨價格產(chǎn)生支撐。

據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截止到2021年12月9日全國冷庫目前存儲量約為898.57萬噸，單周全國冷庫減少量約為5.31萬噸，當(dāng)前全國冷庫庫容比約為65.68%。單周出貨速度較之前幾周提高，較往年同期提高。山東產(chǎn)區(qū)：山東冷庫庫容比為64.5%，單周冷庫變動量降低0.2%。2021年末山東地區(qū)冷庫出貨速度提高，其主要是因為部分小型存儲商出貨意愿提高，三級四級貨源銷售量增加比較明顯。近段時間運輸費用、人工費用相對較低，部分市場客商提前為冬至、圣誕節(jié)、元旦備貨。原本部分之前未開始包裝發(fā)貨的冷庫，也逐漸開始包裝發(fā)貨。多數(shù)客商表示，2021年計劃備貨量高于2020年。陜西地區(qū)：陜西冷庫庫容比為67.2%，單周冷庫變動量為降低0.4%。陜西地區(qū)周冷庫出貨速度提高明顯。

二是近月看成本，遠(yuǎn)月看需求。2021年符合交割標(biāo)準(zhǔn)的蘋果數(shù)量比例較往年偏低，同時冷庫持貨方看好后期行情，惜售情緒較重導(dǎo)致符合交割標(biāo)準(zhǔn)的低價現(xiàn)貨數(shù)量有限，低成本生成倉單的可能性較低，2112合約部分交割賣方因交不出貨導(dǎo)致協(xié)議平倉，對近月2201合約盤面期價產(chǎn)生支撐。同時，商品果占蘋果總產(chǎn)量的比重較小，導(dǎo)致未來期貨商品果的走勢將要強于普通蘋果現(xiàn)貨通貨價格走勢，生成倉單的成本居高不下，都對近月合約產(chǎn)生支撐，但惜售對遠(yuǎn)月期價產(chǎn)生下行壓力，因此遠(yuǎn)月期價的上漲則需要需求的持續(xù)改善來支撐。

三是近幾年產(chǎn)區(qū)極端天氣頻發(fā)，農(nóng)戶因災(zāi)害發(fā)生導(dǎo)致收益減少，同時近兩年蘋果現(xiàn)貨貨價格持續(xù)低迷，農(nóng)戶收益持續(xù)低下，田間管理粗放導(dǎo)致蘋果生長期養(yǎng)護不佳，影響了蘋果的產(chǎn)量和質(zhì)量。2021年調(diào)研發(fā)現(xiàn)低價平原區(qū)有蘋果地改種糧食的現(xiàn)象，蘋果種植面積或已經(jīng)開始觸頂回落。

2．利空方面

一是產(chǎn)量及庫存雖然均低于2020年，但降低幅度有限；

二是未來蘋果需求存在諸多變數(shù)，水果之間的替代因品種間價格變化而轉(zhuǎn)變，需要關(guān)注相關(guān)水果和蘋果的價差變動，2021年12月南方柑橘“新秀”沃柑豐產(chǎn)低價上市，沖擊其他水果需求，或?qū)μO果價格和需求產(chǎn)生負(fù)面影響。

三是近幾年蘋果種植面積維持高位，正常年景蘋果容易出現(xiàn)供過于求的局面，價格相應(yīng)走熊，需要密切關(guān)注2022年蘋果各生長關(guān)鍵期的天氣影響。

圖13 2012至2019年蘋果種植畝利潤、畝產(chǎn)值和畝成本 單位：元

數(shù)據(jù)來源：國家發(fā)改委