近幾年來，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈在國內(nèi)高速增長，從上游到下游，整體處于產(chǎn)能迅速釋放階段，但中國的紡織出口份額事實(shí)上在近幾年已經(jīng)開始出現(xiàn)了下滑，那么未來我們需要如何去審視國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的高速增長呢？國外聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展現(xiàn)狀如何？我們又可以從其他老牌紡織大國得到什么啟示？

全球進(jìn)出口格局的變化

從最早的絲綢之路開始，紡織服裝的出口往往代表著工業(yè)制造水平的提升，從18世紀(jì)初的英國，到20世紀(jì)初的美國、日本、以及20世紀(jì)中后葉的韓、臺(tái)、港等，全球紡織品出口大國的變遷向我們描繪了后工業(yè)時(shí)代全球制造中心的轉(zhuǎn)移。而國內(nèi)紡織業(yè)自上世紀(jì)90年代以來依靠人口紅利迅速崛起，并在21世紀(jì)初成為全球最大的紡織服裝出口國。但隨之而來的紡織服裝業(yè)產(chǎn)能瘋狂擴(kuò)張以及人口紅利的減少使得國內(nèi)紡織服裝業(yè)利潤逐漸被壓縮，并開始出現(xiàn)了向東南亞轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈作為目前紡織服裝中的主要組成部分，其終端成衣環(huán)節(jié)近年來開始逐步向東南亞轉(zhuǎn)移，但聚酯端以及原料PTA\MEG乃至最上游的芳烴近年來卻開始了產(chǎn)能的大幅度擴(kuò)張，未來國內(nèi)外終端是否能否去承接如此快速的上游產(chǎn)能釋放，國內(nèi)能否像美以及日韓等老牌工業(yè)國家一樣享受上游產(chǎn)業(yè)帶來的高附加值？也許未來的終點(diǎn)我們難以看清，但是2022年我們可以仍然從全球角度去看聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的榮枯與否。

1、全球紡織終端的變化

從圖1中可以看到，國內(nèi)紡織業(yè)自21世紀(jì)以來高速發(fā)展，2015年國內(nèi)紡織品以及服裝出口占據(jù)全球同品類出口的35%以上，牢牢占據(jù)全球第一紡織品出口大國的低位。但近5年來，國內(nèi)的紡織品服裝出口份額卻出現(xiàn)了下滑，隨之而來的是印度、越南等發(fā)展中國家的崛起。而再往前，以美國、英國以及日本為代表的老牌資本主義國家的市場份額卻不斷下降，從這些國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型出發(fā)，我們也可以去預(yù)見未來國內(nèi)紡織業(yè)的發(fā)展方向。

下圖是工業(yè)革命至今全球紡織業(yè)中心的轉(zhuǎn)變路線，可以看到，紡織業(yè)的每一次變遷，都伴隨著全球勞動(dòng)力市場的深刻變革。18世紀(jì)，英國開始了工業(yè)革命，紡織機(jī)械的發(fā)展極大地促進(jìn)了紡織效率，從而讓英國成為全球第一個(gè)紡織大國，而后19-20世紀(jì)，伴隨美國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，美國成為全球工業(yè)霸主，而借助于地理優(yōu)勢，美國棉紡行業(yè)的高速發(fā)展則讓美國成為當(dāng)時(shí)全球最大的棉紡制品出口國，而后日韓等東亞經(jīng)濟(jì)體的迅速崛起，讓亞洲的出口再次占據(jù)世界的中心舞臺(tái)，往后的故事大家便開始熟知，中國到東南亞，如今我們也處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。

從發(fā)展的微笑曲線來看，日韓等國家目前尚處于纖維上游的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而歐美等最早開始產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的國家目前則以品牌等第三產(chǎn)業(yè)的服務(wù)附加值為重心。當(dāng)我們?nèi)徱晣鴥?nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)時(shí)，不難發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)織造企業(yè)的利潤逐年萎縮，而上游原料的投產(chǎn)卻在不斷進(jìn)行當(dāng)中，實(shí)際利潤在不斷往上轉(zhuǎn)移。于此同時(shí)，國內(nèi)一線服飾品牌的知名度近年來也不斷在提升。那么國內(nèi)目前面臨的問題就是在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，低利潤狀態(tài)與產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移之間的矛盾。在這個(gè)過程中，對(duì)于過去一年里全球紡織業(yè)進(jìn)出口格局的整理對(duì)我們判斷2022年聚酯終端需求的壓力以及觀測紡織業(yè)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型具有指導(dǎo)性意義。

2、聚酯原料的進(jìn)出口

2021年，聚酯原料端的進(jìn)出口結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變，無論是PTA出口的大幅增加還是MEG進(jìn)口的大幅減少，都表明國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)已經(jīng)開始了轉(zhuǎn)變。2021年，國內(nèi)MEG進(jìn)口同比2021年減少213萬噸，進(jìn)口減少的原因可能有兩個(gè)（國內(nèi)聚酯是增量的，所以國內(nèi)的需求是增加的）:國外生產(chǎn)負(fù)荷低或者國外需求增加。

那么如何去驗(yàn)證以上兩個(gè)原因呢？國外生產(chǎn)負(fù)荷低，驗(yàn)證這個(gè)原因最直接的方式是去觀察產(chǎn)能有增量的出口國的實(shí)際出口是否發(fā)生變化。2021年，中國以外投產(chǎn)的MEG裝置包括2021年初美國投產(chǎn)的南亞83萬噸以及2021年11月份沙特投產(chǎn)的JUPC 70萬噸。從年度角度來看，美國理應(yīng)有出口增量，但從下圖中我們可以看到，美國2021年出口不增反減，這里面2-4月份低出口源于當(dāng)時(shí)美灣地區(qū)的寒潮，而下半年在南亞新裝置平穩(wěn)輸出的背景下，美國總體的出口盡管有所恢復(fù)但同比仍然偏低。而反觀美國的進(jìn)口，在2021年下半年出現(xiàn)了增量。而2021年美國聚酯端并未有新裝置投產(chǎn)，同時(shí)從國內(nèi)出口到美國的長絲來看，2021年同比2019年并未明顯變化，表明聚酯端發(fā)生改變不明顯。那么結(jié)合這兩個(gè)現(xiàn)象，我們認(rèn)為2021年國外的MEG負(fù)荷并不高，沙特方面的出口盡管無法得到數(shù)據(jù)作證，但沙特同比偏低的原油產(chǎn)量也導(dǎo)致了其天然氣化工的開工率。因而2021年MEG進(jìn)口偏少的重要原因是國外MEG整體負(fù)荷偏低。

而相比較于MEG進(jìn)口端的減少，國內(nèi)PTA出口的顯著增加則從側(cè)面表明了國外聚酯產(chǎn)能的顯著增長。國內(nèi)PTA出口從2020年全年凈出口24萬噸到2021年全年凈出口250萬噸，并有望在2022年維持在月均25萬噸的出口體量。

3、聚酯成品的出口

與聚酯原料相對(duì)應(yīng)的聚酯成品出口則從需求端的角度來對(duì)國外的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈情況進(jìn)行驗(yàn)證。2021年聚酯長絲出口整體呈現(xiàn)出先高后低的趨勢，同比相對(duì)2020年增速為10.5%，同比2019年增速為11.4%。而從出口結(jié)構(gòu)來看，出口流向增長較為明顯的是印度、孟加拉國、巴基斯坦等東南亞國家以及南美部分國家，而土耳其等傳統(tǒng)需求大國的需求量則逐年萎縮。

從聚酯長絲的出口結(jié)構(gòu)改變來看，國外的聚酯近幾年來發(fā)展的速度也在逐步增加，而關(guān)于國外聚酯產(chǎn)能的增加，我們也可以通過原料端PTA以及MEG的進(jìn)出口細(xì)分流向中得到驗(yàn)證。

從下圖中我們可以看到，與不斷減少的聚酯成本進(jìn)口相比，土耳其聚酯原料進(jìn)口處于不斷增長的趨勢當(dāng)中，從數(shù)據(jù)來看2020年全年土耳其PTA進(jìn)口增量57萬噸，這與土耳其聚酯進(jìn)口減量趨勢相吻合，且土耳其國內(nèi)瓶片產(chǎn)能也有所發(fā)展，2020年新增瓶片裝置25萬噸，國外對(duì)于中國成本較低的聚酯原料需求在不斷增加。

另一種情況則是類似印度，巴基斯坦，越南等聚酯成品進(jìn)口不斷增加的地區(qū)，下圖是不同長絲品類的出口流向分布，從長絲出口流向來看，21年3月份是出口的高峰期，其中以流向印度的長絲數(shù)量增長最為迅速，而21年4-6月份來自印度的EG進(jìn)口也驗(yàn)證了印度國內(nèi)聚酯開工率的下行，而21年下半年長絲出口的回落以及印度流向的減產(chǎn)（包括印度的進(jìn)口MEG的減少）則說明了印度國內(nèi)聚酯開工率的提升。

而國內(nèi)出口到印度的PTA則出現(xiàn)了顯著的增加，表明印度聚酯的發(fā)展對(duì)于國內(nèi)原料的需求產(chǎn)生了更多的增量。

綜上，從聚酯成品的出口來看，目前國內(nèi)聚酯滌綸絲的出口逐步增加，表明國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈在往微笑曲線的左側(cè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)開始往纖維制造集中，未來這個(gè)過程將持續(xù)演變，盡管國內(nèi)聚酯產(chǎn)能發(fā)展迅速，但不斷增加的出口需求未來或是國內(nèi)聚酯需求的支撐點(diǎn)。

總結(jié)

國內(nèi)以終端紡織品出口為主的模式正在改變，產(chǎn)業(yè)集中度逐漸向上游纖維以及原料制造集中，而東南亞開始逐漸承接中國紡織終端的角色。于此同時(shí)，國內(nèi)原料端PTA以及MEG進(jìn)口的比例也在逐步減少，并開始向海外出口（PTA），表明國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)也在逐步升級(jí)，未來盡管國內(nèi)聚酯以及聚酯原料投產(chǎn)增速仍然較快，但國外紡織終端的發(fā)展以及原料端產(chǎn)能的限制，使得國內(nèi)聚酯以及相關(guān)原料仍有需求端的支撐。