股指期貨的全稱(chēng)為“股票價(jià)格指數(shù)期貨”，也可稱(chēng)為“股票指數(shù)期貨”“股指期貨”“期指”，英文名稱(chēng)為“Stock Index Futures”。

在長(zhǎng)期的股票交易實(shí)踐中人們發(fā)現(xiàn)，完善的股票價(jià)格指數(shù)基本上能代表整個(gè)股票市場(chǎng)所有股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)和幅度。如國(guó)內(nèi)的上證指數(shù)、中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)，國(guó)外的道·瓊斯工業(yè)指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等，都是股票指數(shù)。股票指數(shù)作為市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)，反映的是股票市場(chǎng)整體變動(dòng)情況的價(jià)格平均水平。如果把股票價(jià)格指數(shù)改造成一種可買(mǎi)賣(mài)的“貨”，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股票價(jià)格指數(shù)，便可以把握整個(gè)股票市場(chǎng)的價(jià)格或趨勢(shì)，那么交易股票價(jià)格指數(shù)就有巨大的現(xiàn)實(shí)意義了。

在人們的日常生活中，買(mǎi)賣(mài)貨物是一種最為常態(tài)化的活動(dòng)，而“貨”通常分為兩種：現(xiàn)貨和期貨。買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨是“一手交錢(qián)，一手交貨”；而買(mǎi)賣(mài)期貨則憑的是信譽(yù)，通過(guò)簽訂買(mǎi)賣(mài)合同或合約，并且買(mǎi)賣(mài)雙方均要繳納一定的“信用”保證金（定金）。這種合約還可以中途買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)讓?zhuān)缥覀兂３Ｙ?gòu)買(mǎi)的“期房”就有點(diǎn)買(mǎi)賣(mài)期貨的意思。

股指期貨中的 “期”代表的就是未來(lái)一段時(shí)間或時(shí)期，而股指期貨中的 “貨”所代表的當(dāng)然就是交易者所選定用于買(mǎi)賣(mài)的股票指數(shù)對(duì)象。因此，“股指期貨”與“股指現(xiàn)貨”是兩個(gè)完全不同的概念，前者是在后者市場(chǎng)基礎(chǔ)上對(duì)股票指數(shù)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期判斷和交易。

案例

某年8月8日上午9∶25，滬、深股市集合競(jìng)價(jià)完畢后，從股票行情系統(tǒng)中看到滬深300股票指數(shù)是2719.40點(diǎn)，這個(gè)數(shù)字則表示滬深300股票指數(shù)目前“現(xiàn)貨”買(mǎi)賣(mài)成交“價(jià)格”是2719.40點(diǎn)。

如果投資者現(xiàn)在想知道市場(chǎng)全體交易者在以后某個(gè)大致時(shí)間，如9月份，或更遠(yuǎn)點(diǎn)時(shí)間如12月底，甚至來(lái)年3月份時(shí)，預(yù)期股市漲跌會(huì)是個(gè)什么程度，是看漲還是看跌，也就是說(shuō)他想知道未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)滬深300股票指數(shù)的未來(lái)價(jià)格，那么他就會(huì)關(guān)注同期中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中金所”）期貨行情系統(tǒng)中不同月份到期時(shí)的滬深300股指期貨的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。如他當(dāng)時(shí)看到“12月份到期的滬深300股指期貨合約”的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到3085.0點(diǎn)了，表明市場(chǎng)交易者對(duì)12月份滬深300指數(shù)看漲的觀點(diǎn)占據(jù)上風(fēng)，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期4個(gè)月后的滬深300股票指數(shù)的價(jià)位已經(jīng)達(dá)到了3085.0點(diǎn)，很顯然比現(xiàn)在滬深300指數(shù)價(jià)位2719.40要看高很多。

假如這位投資者認(rèn)為從現(xiàn)在到12月份這段時(shí)間，這一指數(shù)的“價(jià)格”還不止?jié)q到3085.0點(diǎn)，可能會(huì)超過(guò)3085.0點(diǎn)，也許他就會(huì)買(mǎi)入一手該股指期貨合約。如果他的判斷正確，指數(shù)期貨價(jià)格在未來(lái)某個(gè)時(shí)間上漲到了3215.0點(diǎn)，這時(shí)，他有兩個(gè)選擇：

一是繼續(xù)持有那一手期貨合約等待指數(shù)繼續(xù)上漲；

二是以這時(shí)新的“價(jià)格”，也就是3215.0點(diǎn)賣(mài)出原有的那一手期貨合約，落袋為安。此時(shí)，他就獲得了3215.0-3085.0＝+130點(diǎn)的收益。

當(dāng)然，如果他對(duì)行情走勢(shì)判斷錯(cuò)誤，買(mǎi)入股指期貨后的某個(gè)時(shí)點(diǎn)期貨價(jià)格下跌到了3015.0點(diǎn)，這時(shí)，他也有兩個(gè)選擇：

一是繼續(xù)持有那一手期貨合約等待指數(shù)回升解套；

二是以新的“價(jià)格”，也就是3015.0點(diǎn)賣(mài)出那一手期貨合約止損，這時(shí)他就獲得了3015.0－3085.0＝-70點(diǎn)的實(shí)際虧損，也就是股市中常說(shuō)的“割肉”。

但是，當(dāng)指數(shù)期貨到期時(shí)，也就是到了12月份的第三個(gè)星期五，這一天是中金所規(guī)定的該期貨合約交割日，即他所持有的一手期貨合約就到期了，變成了“現(xiàn)貨”，不能再繼續(xù)持有了。此時(shí)，凡手上有該期貨合約的投資者都必須以承諾的“價(jià)格”買(mǎi)入或賣(mài)出滬深300指數(shù)。

由中金所根據(jù)投資者原先買(mǎi)賣(mài)的期貨“價(jià)格”與交割時(shí)相應(yīng)的滬深300指數(shù)“現(xiàn)貨價(jià)格”之間的價(jià)差，通過(guò)現(xiàn)金多退少補(bǔ)，自動(dòng)劃賬，進(jìn)行交割程序。從這一點(diǎn)可以看到股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)之間的關(guān)系是多么的密切。假如這個(gè)交割價(jià)高于該投資者原先的買(mǎi)入價(jià)3085.0，則他還是賺的；而如果交割價(jià)低于3085.0 ，則投資者就是賠的。這個(gè)交割價(jià)格是由中金所規(guī)定的、以滬深300現(xiàn)貨指數(shù)當(dāng)天最后兩小時(shí)交易的算術(shù)平均價(jià)為基礎(chǔ)，在當(dāng)天收市后由交易所的電腦計(jì)算出來(lái)。假如這一價(jià)格為3066.66點(diǎn)，則當(dāng)天收市后，該投資者原有的那1手買(mǎi)單就以此點(diǎn)位被自動(dòng)平倉(cāng)交割了。很明顯，他虧了1834點(diǎn)（3066.66-3085.0）。

請(qǐng)注意：最后交易日也就是交割日當(dāng)天下午3點(diǎn)收市時(shí)，該投資者所持有的滬深300股指期貨12月合約的收盤(pán)價(jià)為3058.4，而此時(shí)的滬深300現(xiàn)貨指數(shù)收盤(pán)價(jià)為3052.0，但這兩者都不能作為12月期貨合約的交割價(jià)。請(qǐng)讀者思考為什么？

當(dāng)然，所謂賺或虧“點(diǎn)數(shù)”是沒(méi)有意義的，必須把“點(diǎn)”折算成有意義的貨幣單位。具體折算成多少，由交易所在交易規(guī)則中事先規(guī)定。按照中金所的交易規(guī)則，滬深300股指期貨每個(gè)“點(diǎn)”代表300元人民幣，那么上述投資者把他賺賠的點(diǎn)數(shù)乘以300元，再乘以它買(mǎi)賣(mài)的手?jǐn)?shù)就是他賺或賠的總錢(qián)數(shù)了。在上述案例中，假如該投資者買(mǎi)入后一直持有到最后交割日交割，則他共虧損：-18.34點(diǎn)×300元/點(diǎn)×1手＝-5502.00元。

從本案例中可以總結(jié)出，所謂股指期貨就是一種以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。所謂標(biāo)的物，通俗地講，就是期貨市場(chǎng)要交易的 “對(duì)象”，它是以合約符號(hào)來(lái)體現(xiàn)的。例如：IF1812，就是一個(gè)股指期貨合約符號(hào)，表示標(biāo)的物是滬深300股票指數(shù)，以IF來(lái)表示，而且是2018年12月到期交割的期貨合約。這種合約是由交易所制定好了的標(biāo)準(zhǔn)化的合約。在合約到期后，股指期貨通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的方式進(jìn)行交割。