一、成本穩(wěn)定利潤豐厚,產量繼續(xù)增加 硅鐵方面,截止2月26日,硅鐵企業(yè)開工率52.34%,周度產量12.31萬噸,分別環(huán)比上升0.39個百分點和增加近910噸。目前硅鐵生產利潤豐厚,各地利潤基本均超500元/噸,部分地區(qū)利潤甚至超1000元/噸,高利潤下硅鐵仍處于擴產周期,部分企業(yè)仍有計劃開爐點火生產。預計3月份產量有望增加至2021年最高產量附近,至13萬噸。 硅錳方面,截止2月26日,硅錳企業(yè)開工率68.36%,周度產量20.46萬噸,分別環(huán)比上升1.62個百分點和4410噸。利潤方面,硅錳利潤不及硅鐵,但大部分企業(yè)均有利潤,提產積極性頗高,開工率已經接近2020年最高峰,預計產量也會快速超過峰值。 成本方面,硅鐵整體生產成本變化不大,最高成本7700元/噸附近,加權成本7000元/噸。硅錳方面,最高成本在8100元/噸,也是近期期貨盤面價格的重要支撐位置,加權成本在7600元/噸??紤]到近期焦炭企業(yè)有提漲動作,預計再提漲兩輪合計400元/噸,增加生產成本300元/噸左右。 整體供給端仍處擴張態(tài)勢,并且考慮到各地利潤不錯,預計擴產態(tài)勢仍將延續(xù),硅鐵和硅錳產量預計在3月份有望沖破往年最高水平,這將為價格造成一定壓力。 二、弱現(xiàn)實狀態(tài)下,期貨向現(xiàn)貨回歸 截止2月26日,全國247家鋼廠日均鐵水產量208.85萬噸,較上周增加5萬余噸。另外,五大品種鋼材產量924.9萬噸,較上周增加近30萬噸。此外,從鐵合金產量與需求對比來看,產量在迅速擴張,而需求本周雖有好轉,但考慮到需求仍受政策壓制,預計下周供需差維持錯配格局。需求真正明顯好轉可能要等到3月中旬之后。 低迷的現(xiàn)實需求,以及快速釋放的供給能力,現(xiàn)貨價格沒有拉升動力,鐵合金現(xiàn)貨漲價幅度偏小。反觀期貨市場,期貨過早拉升后,迎來期貨向現(xiàn)貨回歸。 對于硅鐵而言,在3月中旬之后,有三個因素或造成價格再次上行。一方面,鋼廠在3月中旬有提產動力和空間,預計鐵水產量及鋼材產量有15%以上的提產空間,市場對未來一段時間需求相對樂觀。另一方面,鋼廠在1月份和2月份招標數(shù)量偏低,鋼廠庫存可用天數(shù)看似回歸正常區(qū)間上沿附近,但一旦提產,則庫存可用天數(shù)將有所下降,鋼廠也存在一定的補庫需求。截止2月26日,硅鐵庫存可用天數(shù)21.17天,較上月下降4,鋼廠或存在一定的補庫預期。再有,硅鐵企業(yè)和交割庫存并不高,庫存壓力偏低價格向上彈性偏大。截止2月26日,硅鐵廠庫庫存7.1萬噸左右,企業(yè)庫存壓力不大。交割庫庫存2.69萬噸,交割壓力也偏小。 上周硅鐵期貨價格高位回落近800元/噸,期貨盤面高估值的問題得到化解。在上述利好因素加持下,雖然合金生產企業(yè)在積極擴產,但3月份期貨整體仍有上漲動力。而硅錳合金來看,企業(yè)庫存偏高,交割庫存偏高,高庫存下價格上漲缺乏彈性。 三、期現(xiàn)明顯回歸,高估值風險化解 硅鐵現(xiàn)貨價格出廠價8450-8650元/噸左右,05合約價格8780元/噸左右,基差大幅下降,高估值風險化解。硅錳現(xiàn)貨價格8000-8300元/噸,05合約價格8114元/噸,基差同樣大幅下降。 四、高估值風險化解,關注3月份鋼廠復產 從目前供需基本面來看,硅鐵合金鋼廠有補庫需求,疊加3月份復產實質需求有望明顯提升。雖然供給在穩(wěn)步擴張,但企業(yè)庫存并不高,企業(yè)降價銷售的壓力也不大,此外,交割庫存偏低,交割壓力也不大。硅鐵價格在3月份仍有上漲驅動,建議在05合約價格下跌后下游貿易商和鋼廠適當買入套保,關注8100-8400元/噸附近支撐。硅錳供需基本面弱于硅鐵,上方彈性空間不大,但下有成本支撐,預計價格震蕩為主。套利方面,硅鐵與硅錳價差仍有走擴驅動。 責任編輯:李燁 |
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