豬飼料的費用一般占養(yǎng)豬總成本的50%—70%，豬飼料價格對生豬養(yǎng)殖利潤有著至關(guān)重要的影響。正常情況下，在生豬飼料生產(chǎn)中，蛋白飼料主要靠豆粕提供，占比高達(dá)25%；能量飼料主要由玉米提供，占比高達(dá)65%。近期，受南美大豆產(chǎn)區(qū)干旱以及俄烏局勢的影響，國內(nèi)外豆粕和玉米價格高企，使得生豬飼料價格急劇上漲，生豬養(yǎng)殖成本直線上升。與此同時，因需求不振，生豬價格穩(wěn)步低走，養(yǎng)豬企業(yè)再度陷入虧損泥淖。展望后市，短期國內(nèi)豆粕、玉米價格仍將高企，豬飼料費用難以下降。

南美旱情造成大豆和玉米減產(chǎn)

受拉尼娜氣候的影響，南美大豆和玉米產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了嚴(yán)重干旱，造成大豆和玉米不同程度的減產(chǎn)。其中，2021/2022年度巴西大豆產(chǎn)量從最初預(yù)計的1.45億噸左右下調(diào)到目前的1.22億噸左右，出現(xiàn)了從上一年度的1.36億噸增產(chǎn)近1000萬噸到減產(chǎn)1000多萬噸的大逆轉(zhuǎn)，這導(dǎo)致國際豆類市場供應(yīng)從略微寬松到緊平衡，同時推動國內(nèi)外豆類價格大幅上升。目前，隨著巴西大豆收割已過七成，南美大豆和玉米減產(chǎn)的預(yù)估正一步步被證實。

除此之外，我們還應(yīng)該注意到，阿根廷是全球玉米第二大出口國。拉尼娜氣候同樣給阿根廷的玉米生產(chǎn)帶來較大影響。據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)計，阿根廷2021/2022年度玉米產(chǎn)量將為4900萬噸，低于前期預(yù)估的5100萬噸，也低于上一年度的實際產(chǎn)量5150萬噸水平。

俄烏沖突使我國玉米進(jìn)口減少

2月下旬，俄烏沖突導(dǎo)致國際油價大幅上漲，而國際油價上漲刺激具有生物柴油概念的植物油脂價格走高。同時，烏克蘭、俄羅斯是葵花籽、葵花油、油菜籽、菜籽油以及玉米、小麥的重要出口國，沖突升級使得相關(guān)產(chǎn)品即期出口幾乎停滯，給國際糧油牛市再添一把火，使得CBOT大豆、小麥、玉米價格大幅走高。另外，烏克蘭也是全球玉米重要的出口國之一，在美國、巴西、阿根廷之后排全球第四位，占比15%以上。俄烏沖突持續(xù)將使得烏克蘭的玉米新季播種受到嚴(yán)重影響。烏克蘭農(nóng)業(yè)部長表示，該國春季作物或只能播種50%，其中玉米播種面積約為330公頃，低于去年的540萬公頃。

我國的豆粕供應(yīng)主要依賴進(jìn)口大豆壓榨，外盤豆類價格大幅走高，直接引領(lǐng)國內(nèi)進(jìn)口大豆和豆粕價格大幅上升。另外，隨著我國進(jìn)口玉米數(shù)量增加，國內(nèi)外玉米市場聯(lián)動性增強(qiáng)，特別是烏克蘭是我國玉米重要來源國，俄烏沖突將使得后期進(jìn)口玉米數(shù)量趨于減少，從而使國內(nèi)玉米供應(yīng)轉(zhuǎn)向緊張。

國內(nèi)沿海地區(qū)豆粕庫存仍偏低

去年以來，由于豆類外強(qiáng)內(nèi)弱，國內(nèi)壓榨利潤不高，油廠大豆進(jìn)口積極性不高，導(dǎo)致沿海地區(qū)油廠大豆庫存持續(xù)偏低。與此同時，油廠或因原料不足，或因壓榨利潤微薄，持續(xù)維持偏低的開工率，導(dǎo)致豆粕產(chǎn)出量下降，從而使得目前沿海地區(qū)豆粕庫存也處于歷史低位。據(jù)監(jiān)測，截至第11周，全國主要油廠大豆庫存為197.87萬噸，周環(huán)比減少39.11萬噸，較去年同期減少45.19%；豆粕庫存為?32.16?萬噸，周環(huán)比略增0.59?萬噸，增幅為1.87%，同比減少60.54%。

此外，飼料廠的豆粕庫存同樣偏低。截至3月25日當(dāng)周，國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)（物理庫存天數(shù)）為7.78天，較上一周減少0.02天，減幅為0.26%。飼料廠或預(yù)期豆粕難跌，抓緊補(bǔ)庫操作，近期采購力度有所加大。

國內(nèi)玉米供應(yīng)轉(zhuǎn)緊的概率較大

俄烏沖突以及國際玉米價格大漲，將大概率導(dǎo)致我國玉米以及高粱、大麥、玉米粉等相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口量下降，國內(nèi)小麥價格大幅走高，使得小麥替代玉米基本不可能。在飼料需求以及深加工需求變化不大的情況下，失去了進(jìn)口玉米及相關(guān)產(chǎn)品補(bǔ)充以及小麥替代，國內(nèi)玉米價格較難出現(xiàn)去年同期因供應(yīng)過剩而大幅走低的情況。

目前，因豆粕現(xiàn)貨價格漲至5000元/噸以上的歷史新高，豬場養(yǎng)殖利潤不佳，部分大型企業(yè)大幅調(diào)低豆粕用量，甚至調(diào)低到5%左右，使用雜粕、玉米蛋白粉等替代，但是豆粕價格上漲也帶動了相關(guān)粕類價格走高，小麥、玉米價格上漲同樣能夠提振稻谷等可以作為能量飼料的糧食品種價格走高。因此，在俄烏沖突結(jié)束前，在國內(nèi)油料供應(yīng)恢復(fù)前，國內(nèi)豆粕、玉米價格很難有大幅回調(diào)，豬飼料價格有望繼續(xù)高企。