強(qiáng)制減倉與強(qiáng)制平倉是兩個不同的概念。

強(qiáng)制平倉制度針對的是單個投資者或期貨公司的持倉違規(guī)或保證金不足而采取的個案處理方式；而強(qiáng)制減倉制度針對的是持有合理持倉頭寸、不存在違規(guī)或保證金不足的市場全體投資者的風(fēng)險控制手段。

強(qiáng)制減倉制度，是指當(dāng)市場出現(xiàn)連續(xù)兩個交易日的同方向漲（跌）停板單邊市況等特別重大的風(fēng)險時，中金所為迅速、有效化解市場風(fēng)險，防止會員大量違約而采取的緊急措施。

具體到國內(nèi)股指期貨，強(qiáng)制減倉的做法是：在連續(xù)的同方向漲（跌）停的第二個交易日收市后，按當(dāng)天交易日的漲跌停板價格，將已在交易系統(tǒng)中以漲（跌）停板價申報的未成交平倉報單,以當(dāng)日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。要強(qiáng)調(diào)的是，強(qiáng)制減倉的執(zhí)行是在當(dāng)日收市后，價格是漲跌停板的價格。同一客戶雙向持倉的,其凈持倉部分的平倉報單參與強(qiáng)制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。因此，對于虧損客戶而言，強(qiáng)減的前提是要報單，沒有報單就不會有強(qiáng)制減倉的資格，也就無法有平倉的機(jī)會以減小風(fēng)險。

案例

某年1月15日、16日（周一、周二），滬深300股指期貨2月合約、3月合約、6月合約出現(xiàn)連續(xù)兩天漲停，情況嚴(yán)重。按照規(guī)定，中金所在1月16日收市之后首次啟動了強(qiáng)制減倉制度，減少了市場持倉總量1478手。

1月17日，一位盈利排名靠前的交易客戶打開電腦發(fā)現(xiàn)，他持有的20手2月合約多單已經(jīng)按照16日的漲停板價格被強(qiáng)制平掉了，雖然他并不想平倉。而同樣，被套牢的另一位客戶發(fā)現(xiàn)，他持有的20手2月合約空單也按照漲停板價被強(qiáng)制平倉了。這位客戶正為價格被封死在漲停板，他的空單無法止損而焦急，此次被平倉有種“獲得解放”的意外之喜。這是中金所首次執(zhí)行了強(qiáng)制減倉制度，他們分別成為第一批被迫“止盈”和被幫的“止損”者（見下圖）。

圖 滬深300股指期貨6月合約日K線走勢圖

該項制度具有較強(qiáng)的“保護(hù)弱者”“劫富濟(jì)貧”的特征。它通過減少盈利較多的投資者的收益，來減輕因漲（跌）停板而無法平倉的投資者的損失。由于任何一個持有盈利頭寸的投資者都不愿意在交易出現(xiàn)漲（跌）停板的時候被平倉而減少收益，于是，交易所將嚴(yán)格公正地按照盈利者的順序和持倉比例來分配減倉數(shù)量。