2022年的北半球春播在烏克蘭復(fù)產(chǎn)障礙和物料成本高企的背景下展開，在我國東北黑土地上，短期市場非常關(guān)注在疫情防控嚴(yán)峻的形勢下，春耕能否如期進(jìn)行；在國內(nèi)的種植面積分配上，玉米是否被大豆大幅擠占。

在我國耕地約束的基本國情下，提高油料，特別是大豆的自給率的優(yōu)先級排在了玉米之前，但在面積擠占之后，國內(nèi)玉米市場的缺口彌補(bǔ)的長期性解決方針的制定仍舊懸而未決，在非常長的時間維度上小麥和稻谷的替代都會受到庫存有限的現(xiàn)實制約，因此在此環(huán)境中討論2022年度的玉米收獲前景意義重大。

01-近端的視角表現(xiàn)為玉米需求疲軟的弱現(xiàn)實

國內(nèi)養(yǎng)殖利潤進(jìn)入冰點期，飼用需求大幅下挫，南方港口玉米走貨顯著弱于往年同期，尤其是上周國內(nèi)小麥現(xiàn)貨跌幅超100元每噸，產(chǎn)銷區(qū)到貨走貨并不順利也讓近月市場清淡而焦灼。清淡是由于市場在后期需求未知的情況下主動或被動的延遲采購，降低了消費預(yù)期；說焦灼是由于隨著新糧逐漸從農(nóng)民手中轉(zhuǎn)移到中下游，雖然庫存累積，但持倉成本的提升也加劇了買賣雙方的博弈局面。宏觀局面和博弈的沖突必然導(dǎo)致近月市場的震蕩，而能影響遠(yuǎn)月估值的因素也逐漸走到臺前。

我們把遠(yuǎn)月的進(jìn)口成本視作強(qiáng)預(yù)期，把當(dāng)下的需求視為弱預(yù)期，強(qiáng)預(yù)期由國際市場的偏緊和未來國內(nèi)需求的回暖共同營造，弱現(xiàn)實來自于供應(yīng)端替代品的邊際走弱和養(yǎng)殖深度虧損構(gòu)建。

02-疫情對春播的潛在影響

考慮到國內(nèi)市場仍依托自身基本面在進(jìn)行，隨著臨儲庫存的去化，以及近期買船放緩，市場對春播關(guān)注度也在逐漸增加，通過我們的觀察，我們認(rèn)為當(dāng)前春播受疫情影響有限，但是若想完成“擴(kuò)大豆，保玉米”或需要加大力度調(diào)節(jié)。

由于吉林地區(qū)的疫情影響，吉林各地區(qū)的主要汽運要道均有因交通管制而封閉的情況。而對于不加封閉的道路，也會對貨運司機(jī)的核酸情況進(jìn)行檢查。由于各地核酸情況不同，有時貨主的交貨時間也有要求，這就導(dǎo)致能夠滿足條件的司機(jī)人數(shù)減少，影響春耕前期的物料準(zhǔn)備。

當(dāng)下運費仍因物流限制而高位運行，近期哈爾濱北部、沈陽北部、吉林東部到港口運費漲幅在5%-30%不等。運費的上漲和供應(yīng)的限制也直接影響到了華北的北上，運費成本因港口物流限制也存在10-20元的上漲。但從遼寧吉林和黑龍江地區(qū)的反饋，化肥的采購仍較穩(wěn)定，并沒有出現(xiàn)短缺的情況。物流限制的另一方面是對于農(nóng)機(jī)農(nóng)具的轉(zhuǎn)移。由于東北地區(qū)種植面積較大，需要大型農(nóng)機(jī)介入完成翻地。而由于疫情影響，大型農(nóng)機(jī)無法到達(dá)指定位置耕種，此外跨鄉(xiāng)跨縣的通行證也需要辦理，降低了工作效率。上述步驟如不能在4月中下旬完成或延遲播種進(jìn)度。

另外由于疫情的限制，部分大型機(jī)械或難以高效跨地區(qū)作業(yè)，我們的調(diào)研顯示，大型農(nóng)機(jī)或優(yōu)先滿足遼寧主產(chǎn)地的需求再前往吉林和黑龍江，這可能帶來部分偏北的大戶種植耽誤農(nóng)時的可能性。

從經(jīng)驗上看，北方的玉米耕作對農(nóng)時要求更嚴(yán)，晚播將帶來積溫不足及收割期霜凍風(fēng)險等威脅畝產(chǎn)的因素，但仍有待觀察。

不過也需要考慮播種僅作為影響玉米種植生長的因素之一，玉米有較強(qiáng)的生長適應(yīng)能力，對畝產(chǎn)的擾動仍需觀察。如我們在去年看到的情況5月黑龍江部分地區(qū)播種時間較往年延后5-10天，但是從收獲情況來看，如果在穗期玉米有充足的雨水和化肥，也可以得到豐產(chǎn)的結(jié)果。但未來半個月將成為春播開展的重要窗口。

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03-種植面積遭遇大豆擠占的預(yù)估

相比于種植進(jìn)度的延遲，本年度的播種面積是一個更能決定新季供給的前瞻指標(biāo)。根據(jù)國家文件的指示，本年度種植目標(biāo)穩(wěn)口糧、穩(wěn)玉米、擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料，把擴(kuò)大大豆和油料生產(chǎn)作為政治任務(wù)。那么問題是，如果在東北完成擴(kuò)種的大豆的計劃，對于玉米種植的空間壓縮幾何？

首先我們?nèi)绻麑⒋蠖沟姆N植面積分省來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2018年全國大豆種植面積841萬公頃，其中東北三省+內(nèi)蒙古種植面積501萬公頃，占比達(dá)60%，而這其中黑龍江大豆種植面積357萬公頃，占全國種植面積的42%。而如果我們將時間軸拉長到20年，我們可以看到這種比例是基本穩(wěn)定的。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中信建投期貨

如果我們把視角放在黑龍江地區(qū)，從往年黑龍江的種植面積可以看出，自18年開始，地方玉米+大豆的種植面積是增速在0.3%-2%之間，18-20年面積增加了20萬公頃。而在這其中，由于自18年以來龍江地區(qū)調(diào)整玉米與大豆種植補(bǔ)貼價差，疊加大豆的輪作補(bǔ)貼，極大的促進(jìn)了大豆種植面積的擴(kuò)張，自18年以來大豆種植面積年增幅達(dá)14-15%，累積增加103萬公頃，而玉米自18年以來減少了83萬公頃。

考慮到東北地區(qū)種植面積大，玉米大豆間種不適合規(guī)模化作業(yè)，我們?nèi)绮豢紤]間種水平，那么上述數(shù)據(jù)反映了兩個問題，一個是總體種植面積增長有限，二是大豆想要繼續(xù)過大種植面積需要和玉米“爭地”。

根據(jù)國家機(jī)構(gòu)的估計，預(yù)計全國本年度大豆種植面積增加133萬公頃，其中黑龍江增加67萬公頃。如果說單純從數(shù)字來看，如果按照往年單產(chǎn)估計，預(yù)計大豆產(chǎn)量的增幅將達(dá)到134萬噸，而如果這些擴(kuò)種面積來自于玉米種植面積的減少，預(yù)計在黑龍江省玉米產(chǎn)量約有450萬噸的下降，全國約有600-800萬噸左右的玉米產(chǎn)量下修。

數(shù)據(jù)來源：中信建投期貨

另外值得特別指出的是我國大豆-玉米的種植收益對比還尚不支持種植者主動做結(jié)構(gòu)調(diào)整，種植的窗口指導(dǎo)及后續(xù)的執(zhí)行力度才是大豆擴(kuò)張的重要保障。

04-長期玉米的缺口彌補(bǔ)的路徑試談

A.   良種

我國轉(zhuǎn)基因技術(shù)專利投放于市場的品類不多，種植面積更少。2019年僅占全國耕種面積的3.2%，低于發(fā)展中國家56%的平均水平。從當(dāng)前中美玉米單產(chǎn)對比上，每公頃單產(chǎn)的差異在5000公斤以上，差異在42%左右，近幾年國內(nèi)單產(chǎn)雖然略有上升，但差距仍在。這就使得4.2億公頃的產(chǎn)量不及美國3.4億公頃的玉米產(chǎn)出。臨儲時代后，供給不足就意味著我國需要通過進(jìn)口的方式來補(bǔ)充供給，也使得我國在上一年度進(jìn)口量從760萬噸增至2960萬噸。

我國轉(zhuǎn)基因種子市場的不活躍也限制種業(yè)公司的發(fā)展，轉(zhuǎn)基因作物監(jiān)管的極其嚴(yán)格以及商業(yè)化困難，讓種業(yè)公司對轉(zhuǎn)基因技術(shù)的研究沒有信心，轉(zhuǎn)基因創(chuàng)新停滯，各公司主要作物的相似度極高，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，“抄襲”也普遍存在于種業(yè)，加上非法轉(zhuǎn)基因種子的“入侵”，我國種業(yè)發(fā)展不容樂觀。以玉米來說，當(dāng)前市場產(chǎn)品多來源于以鄭單958和先玉355為代表的同一父本或母本，且市場存在套牌侵權(quán)的現(xiàn)象，打擊了進(jìn)一步研發(fā)的投入和積極性。

對于牌照和管理的逐步嚴(yán)格，我們將能看到更多國產(chǎn)企業(yè)投入到育種研發(fā)上。不過短期來看，對于套牌的打擊將減少廉價仿制品的供應(yīng)量，而考慮到當(dāng)前市場上主流品種仍以套牌產(chǎn)品居多。短期內(nèi)如果該政策交予地方執(zhí)行，則意味著種子價格中樞上移。

近期我們有關(guān)注到在轉(zhuǎn)基因技術(shù)引進(jìn)上的邊際放松，但轉(zhuǎn)基因的放開實際背后是對于國家安全和生產(chǎn)效率的權(quán)衡，若在種子上過度依賴，一旦化肥和農(nóng)藥遭遇限制，那么處境將相當(dāng)被動，因此“種業(yè)卡脖子”的現(xiàn)實問題很尖銳，但技術(shù)突破還有諸多挑戰(zhàn)。

B、多元化的進(jìn)口策略

有別于大豆的供應(yīng)來源相對集中（G3美國，巴西和阿根廷在全球大豆出口份額占比超過80%），玉米的供應(yīng)國相對更加分散，2022年我國預(yù)計進(jìn)口玉米2000萬噸，高粱進(jìn)口1000萬噸，大麥進(jìn)口1100萬噸。我國的玉米及相關(guān)替代品進(jìn)口來源相對較多，涉及美國，澳大利亞，巴西，阿根廷，烏克蘭等國，進(jìn)口來源相對多元，有助于構(gòu)建供應(yīng)的相對韌性。長期看來，我國的玉米及相關(guān)替代品的3000萬噸以上級別的進(jìn)口或成為常態(tài)，這也不可回避地讓國內(nèi)玉米價格暴露在海外價格波動的風(fēng)險之中。

未來展望:

綜上所述，本年度春播仍舊對于本季的玉米供需平衡表意義重大，特別在海外強(qiáng)國內(nèi)弱的背景中。此外，今年小麥-玉米價差顯著修復(fù)，去年2000萬噸的小麥替代或難以再現(xiàn)，疊加本季玉米種植面積下降帶來的700萬噸左右的產(chǎn)量下修預(yù)期，在下半年養(yǎng)殖消費回暖后，國內(nèi)玉米市場缺口仍舊較為顯著。

在海外供應(yīng)矛盾解決以前，國內(nèi)玉米價格有望獲得支撐，但近期仍舊受到現(xiàn)實需求的制約，我們預(yù)計后續(xù)生豬養(yǎng)殖仍舊要面臨一次出清式去存欄的沖擊，飼用需求的冰點還并未看到，當(dāng)下市場仍舊在交易弱現(xiàn)實的局面，即便南方玉米的到港成本已經(jīng)3000元/噸朝上。

另一個關(guān)鍵賽道在于玉米基差市場，在俄烏沖擊期間，05合約盤面價格曾一度較北方港口二等糧現(xiàn)貨價高160元/噸，-160元每噸的基差已經(jīng)很大程度超過了均值水平，目前已經(jīng)回落至-50元每噸附近。在玉米行業(yè)基差貿(mào)易逐步推廣的大環(huán)境下，基差交易機(jī)會也將值得期待，畢竟對于玉米而言期現(xiàn)回歸仍舊應(yīng)作為堅定的信仰。