飼用需求無憂

1、一季度肉類產(chǎn)量歷史同期新高

2022年季度統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示：一季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量2395萬噸，同比增長8.8%，其中豬肉、牛肉、羊肉產(chǎn)量分別增長14.0%、3.6%、1.4%；牛奶產(chǎn)量增長8.3%，禽蛋產(chǎn)量增長2.5%。一季度末，生豬存欄42253萬頭，同比增長1.6%；其中能繁殖母豬存欄4185萬頭。

圖1：肉類產(chǎn)量情況

數(shù)據(jù)源：老孟侃米粉

今年一季度肉類產(chǎn)量2395萬噸，比曾經(jīng)的歷史最高2014年的2347萬噸，增幅2.05%。

2、飼料一季度產(chǎn)量歷史同期新高

2022年一季度，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量6720萬噸，同比增長3.1%。其中，豬飼料產(chǎn)量3137萬噸，同比增長1.2%；肉禽、水產(chǎn)、反芻動(dòng)物飼料產(chǎn)量分別為1995萬噸、352萬噸、376萬噸，同比分別增長2.9%、37.2%、7.9%；蛋禽飼料產(chǎn)量788萬噸，同比下降0.6%。

據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)測算，2022年3月，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量2336萬噸，環(huán)比增長18.3%，同比增長2.4%。

從品種看，豬飼料產(chǎn)量1011萬噸，環(huán)比增長9.3%，同比下降2.2%；蛋禽飼料產(chǎn)量262萬噸，環(huán)比增長13.0%，同比增長0.1%；肉禽飼料產(chǎn)量730萬噸，環(huán)比增長19.1%，同比增長0.7%；水產(chǎn)飼料產(chǎn)量185萬噸，環(huán)比增長130.9%，同比增長42.9%；反芻動(dòng)物飼料產(chǎn)量125萬噸，環(huán)比增長18.2%，同比增長17.2%。

圖2：飼料產(chǎn)量情況

數(shù)據(jù)源：老孟侃米粉

周三，玉米期貨09合約有效突破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，見證歷史新高，市場出現(xiàn)高價(jià)抑制需求的擔(dān)憂，無可厚非；但是無論國家統(tǒng)計(jì)局還是飼料工業(yè)協(xié)會(huì)的一季度數(shù)據(jù)，均顯示，飼用需求無憂。

飼用需求強(qiáng)勁，不僅僅是對(duì)以玉米為主的能量料，還有以豆粕為主的蛋白料。

擾動(dòng)因素多正向

1、玉米缺口邏輯仍在

2022年4月1日，全國玉米水稻生產(chǎn)工作推進(jìn)電視電話會(huì)議在京召開。中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理胡春華出席會(huì)議并講話。他指出，玉米不僅是重要口糧還是飼料的重要來源和許多工業(yè)品的原料，目前存在一定的產(chǎn)需缺口。

雖然，國糧中心和農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的月度平衡表都顯示玉米市場年度內(nèi)富裕，但是國家層面對(duì)玉米市場有缺口有清晰的認(rèn)知。

2、小麥現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)高于玉米

據(jù)國糧中心數(shù)據(jù)，截至2022年4月14日，山東小麥現(xiàn)貨價(jià)格高于玉米價(jià)格340元/噸。

圖3：山東玉米和小麥價(jià)差情況

2022年，最低保護(hù)價(jià)小麥拍賣，定向給面粉加工企業(yè)，其實(shí)清晰的表明了國家的態(tài)度，口糧不飼用。

王貴榮 （國家統(tǒng)計(jì)局農(nóng)村社會(huì)經(jīng)濟(jì)調(diào)查司司長）解讀2022年一季度統(tǒng)計(jì)公報(bào)：受上年嚴(yán)重秋汛影響，全國有1.1億畝左右冬小麥晚播，約占小麥面積的1/3，且長勢整體偏弱。入春以來，冬小麥長勢持續(xù)轉(zhuǎn)化向好。但遙感監(jiān)測顯示，當(dāng)前冬小麥長勢還未達(dá)上年及常年同期水平，后期還需要進(jìn)一步加強(qiáng)田間管理，以確保夏糧生產(chǎn)有個(gè)好收成。

2022年，最低保護(hù)價(jià)小麥拍賣4月就暫停，較去年提前一個(gè)半月?；蛟S國家更擔(dān)憂“谷賤傷農(nóng)”、糧食價(jià)格不理想影響糧食安全。

綜上所述，小麥現(xiàn)貨價(jià)格有望繼續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，且將持續(xù)高于玉米價(jià)格。而玉米的現(xiàn)貨價(jià)格只要低于小麥現(xiàn)貨價(jià)格，就不必過于擔(dān)憂國家政策的抑制。

3、進(jìn)口玉米價(jià)格明顯高于南港價(jià)格

據(jù)國糧中心監(jiān)測數(shù)據(jù)：2022年4月14日，美玉米理論進(jìn)口到港卸載后成本3120元/噸，較南港國產(chǎn)玉米價(jià)格高230元/噸，連續(xù)5周高于國產(chǎn)玉米價(jià)格。

圖4：玉米理論進(jìn)口與利潤情況

數(shù)據(jù)源：國糧中心、老孟侃米粉

美玉米價(jià)格后期有望繼續(xù)上揚(yáng)，也即進(jìn)口理論成本有望繼續(xù)提升。

3月31日，USDA公布了新的面積預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)2022年美玉米播種面積8949萬英畝，較2021年實(shí)際播種面積9335.7萬英畝下降4.14%。

圖5：美玉米面積與單產(chǎn)情況

數(shù)據(jù)源：老孟侃米粉

面積下降的前提下，2022年，美國天氣（也即單產(chǎn)）的擾動(dòng)因素不弱。

據(jù)USDA4月12日最新監(jiān)測：目前美國玉米產(chǎn)區(qū)干旱面積占比30%，較去年同期高13個(gè)百分點(diǎn)。

而中長期預(yù)報(bào)，直至6月底，美國國土面積超過6成（主要在西部，美玉米主產(chǎn)區(qū)在中西部）處于干旱嚴(yán)重干旱狀態(tài)。而美玉米往年7月中旬就大致定產(chǎn)了。

今年夏季，美國農(nóng)產(chǎn)品（玉米、小麥、大豆、棉花），或許都將有機(jī)會(huì)見證歷史新高。而美玉米價(jià)格走高，也即中國進(jìn)口玉米的理論成本將進(jìn)一步提升，邏輯上，進(jìn)口玉米來補(bǔ)充國內(nèi)難度越來越大。而且玉米價(jià)格走高，或?qū)?dòng)國際上高粱、大麥價(jià)格的上揚(yáng)，這些替代品的成本增加，進(jìn)口難度也將增加。

4、進(jìn)口高粱大麥報(bào)價(jià)不低

4月20日，某大型貿(mào)易商，珠三角碼頭交貨：美國高粱，2022年4-5月船期，報(bào)價(jià)2920元/噸。阿根廷高粱，2022年5月船期，報(bào)價(jià)2860元/噸。

5、豆粕和玉米相關(guān)性不低，若后期上漲也將帶來正向動(dòng)力

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部周度畜產(chǎn)品價(jià)格測算：全國豆粕、玉米現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性56.5%；據(jù)山東省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳周度價(jià)格數(shù)據(jù)測算，山東豆粕、玉米現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性55.64%。

農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性較強(qiáng)，按照目前的局勢，美國夏季炒作一波天氣的概率不低。后期美豆帶動(dòng)國內(nèi)豆粕價(jià)格上揚(yáng)，從而正向引領(lǐng)玉米價(jià)格的機(jī)會(huì)不小。

圖6：玉米和豆粕價(jià)格相關(guān)性情況

數(shù)據(jù)源：老孟侃米粉

因此，雖然玉米價(jià)格已經(jīng)高位，但是綜合需求等諸多因素，繼續(xù)見證歷史的可能性不小。有些勇敢的分析師已經(jīng)喊出3400-3500點(diǎn)的觀點(diǎn)。老孟木有辣么大膽，但是把小麥現(xiàn)貨和進(jìn)口玉米理論成本作為天花板來考量，邏輯上似乎問題不大。