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達(dá)利歐:現(xiàn)金仍是垃圾,但股票更垃圾

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-05-25 08:45:01 來源:華爾街見聞

2020年1月,達(dá)利歐曾在達(dá)沃斯全球經(jīng)濟(jì)論壇上喊出“現(xiàn)金就是垃圾”。彼時標(biāo)普500指數(shù)正向3393.52的歷史高點(diǎn)奔去,美聯(lián)儲的三次降息也推動了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。時隔兩年后,現(xiàn)金和股票都成為了“垃圾”。


美東時間5月24日周二,全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人達(dá)利歐Ray Dalio在達(dá)沃斯年會接受采訪時表示,現(xiàn)金仍然是垃圾,而股市更為垃圾。


當(dāng)然,現(xiàn)金仍然是垃圾,你知道現(xiàn)金的購買力損失有多快嗎?


不幸的是,這并不意味著投資者把錢放在股票或債券上會好得多,因?yàn)楣善毕鄬Ω?/p>


達(dá)利歐表示,在通貨膨脹嚴(yán)重影響實(shí)際回報(bào)的時期,投資者最好選擇房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn):


在經(jīng)歷美股十年牛市后,問題在于太多的投資者躋身于股票。雖然過去幾個月美股遭受無情拋售,但在實(shí)現(xiàn)平衡之前,仍有大量的泡沫需要從市場中去除。


這就是我認(rèn)為的問題所在:每個人都在做多股票,每個人都希望一切都能上漲。越是炒作,就越成為別人的金融資產(chǎn)。你不能這樣,所以你將會有一個實(shí)際回報(bào)為負(fù)的環(huán)境。


所有的東西都不可能一直上漲,這個系統(tǒng)不會這樣運(yùn)作。


當(dāng)然,在美聯(lián)儲日益緊縮的政策下,債券的情況也不容樂觀,達(dá)利歐表示:美聯(lián)儲將出售(債券),個人在出售,外國機(jī)構(gòu)和私人部門在出售,而美國政府也在出售,因?yàn)槠浔仨殲槠涑嘧痔峁┵Y金,因此會產(chǎn)生一個供應(yīng)/需求問題,這意味著產(chǎn)生了擠壓。


據(jù)美國紐約聯(lián)儲根據(jù)5月份FOMC決議聲明勾勒的縮表路線圖預(yù)測,美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模到2025年年中料將回落至5.9萬億美元,屆時,美聯(lián)儲所持美國國債的占比料為68%,所持抵押貸款支持證券(MBS)的比率料為32%;然后,約一年后再度開始增加資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。


達(dá)利歐對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下投資者的解決方案包括數(shù)量較少的加密貨幣和黃金:


我認(rèn)為區(qū)塊鏈很好,但讓我們將其稱為數(shù)字黃金。我認(rèn)為數(shù)字黃金,這將類似于比特幣一類的資產(chǎn),或?qū)⒇S富黃金替代品的多樣化。


當(dāng)被問及美聯(lián)儲正在遏制四十年以來最嚴(yán)重的通脹,是否會如其所述實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)"軟著陸"之時,達(dá)利歐直言“答案是否定的”。


新冠疫情爆發(fā)后,美聯(lián)儲開啟史無前例的大規(guī)模寬松刺激,達(dá)利歐此前也多次表示未來會面臨更多通脹。在這樣的大環(huán)境下,達(dá)利歐曾在去年9月再次重申,現(xiàn)金就是垃圾,通脹對于房地產(chǎn),股票和加密貨幣等資產(chǎn)可能是有益的。


現(xiàn)金不是一種安全的投資,因?yàn)樗鼤煌浵♂尅?/p>


然而美國股市正陷于幾十年來持續(xù)時間最長的一輪跌勢,在美股是否觸底的觀點(diǎn)上達(dá)利歐在本月初曾撰文,通過其“泡沫指示器”中判斷美股泡沫的六大標(biāo)準(zhǔn)——股價相對于傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)的位置、企業(yè)盈利增速與價格走勢、新股民入場數(shù)量、市場情緒狀況、杠桿交易數(shù)量和企業(yè)資本支出狀況來看,美股目前已走出泡沫極端,但與歷史相比,美股未來收益的貼現(xiàn)率仍然有些高,此外泡沫往往會過度修正,而非恢復(fù)到正常水平。


換句話說,美股拋售現(xiàn)已持續(xù)到第五個月,而美聯(lián)儲仍然處于加息周期的早期階段,這輪拋售的持續(xù)時間已經(jīng)遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)沒有衰退時發(fā)生的普通回調(diào),未來幾個月金融環(huán)境將進(jìn)一步收緊,股票的下行壓力將會更大,如達(dá)利歐所說,持有股票比現(xiàn)金更為“垃圾”。


再來看達(dá)利歐的橋水實(shí)際的資產(chǎn)配置情況,據(jù)不久前橋水公布的一季度13F報(bào)告顯示,橋水整體持倉規(guī)模達(dá)到248億美元,較上季度172.02億美元增加44%,十大重倉股集中度為33.94%。整體而言,在一季度美國市場表現(xiàn)不佳的背景下,橋水更多地選擇了逢低買入,相較于去年四季度末,橋水進(jìn)一步押注了健康醫(yī)療、消費(fèi)品等板塊;同時,橋水還大幅買入新興市場ETF。

責(zé)任編輯:李燁

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