1. 近期國內(nèi)進(jìn)口焦煤情況回顧

2022年1-4月國內(nèi)焦煤進(jìn)口1652萬噸左右，較去年同期增長179萬噸左右。其中增量主要來自于部分澳煤及俄羅斯煤，但蒙煤進(jìn)口量同比出現(xiàn)減少，主要受到蒙古及國內(nèi)疫情影響。

澳大利亞煤主要為去年末滯港貨源集中通關(guān)，3月通關(guān)完成后，已無新貨源進(jìn)口。俄羅斯煤在3月份起出現(xiàn)較大幅度提升，但主要以配焦煤為主。

僅從1-4月來看，國內(nèi)焦煤進(jìn)口量確有回升，但回升力度較為有限，后期增量大概率集中于蒙煤及俄羅斯煤。

2. 蒙煤仍有增長空間，但空間不大

蒙煤通關(guān)因疫情原因年初回落力度較大。其中1月份288口岸（甘其毛都）平均通車量在90車左右；2月份與1月份相當(dāng)，平均在91車附近；3月份疫情好轉(zhuǎn)，蒙煤通車全月平均回升至177車附近；4月份通車量在243車左右；5月份288口岸通車量出現(xiàn)快速增長，截至目前月內(nèi)日均通車量回升至340車附近，其中24日通車量已超過430車。

當(dāng)前蒙煤通車以集裝箱為主，單車裝煤量在120-140噸左右，即日均蒙煤進(jìn)口量在4.4萬噸附近。

預(yù)計(jì)后期甘其毛都口岸通車仍有恢復(fù)空間，高峰通車量或?qū)⑦_(dá)到500車附近，同時也可能會有散車恢復(fù)通行。但考慮到疫情管控能力因素，通車量在超過500車后增量降面臨一定難度，預(yù)計(jì)后期通車水平將維持在500車附近，即焦煤進(jìn)口量約在6.5萬噸/日，較當(dāng)前增加0.9萬噸（當(dāng)前430車計(jì)算）。

同時，該口岸前期有相關(guān)政策規(guī)定，通車司機(jī)中若發(fā)現(xiàn)陽性病例，則通車數(shù)量將下降至250車，再緩慢回升。

其他口岸方面，25日起，策克口岸逐漸恢復(fù)通車，該口岸曾經(jīng)因疫情問題，自2021年10月18日閉關(guān)。口岸首日通關(guān)車數(shù)將55車/區(qū)間內(nèi)，蒙煤通關(guān)量0.7萬噸左右，后期視情況通關(guān)車數(shù)或?qū)⒅鸩皆黾?。預(yù)計(jì)后期通車量在100車/日附近，對應(yīng)日進(jìn)口量1.2萬噸左右。

綜合來看，后期蒙煤進(jìn)口量有恢復(fù)空間，但空間相對不大，約在2萬噸/日之內(nèi)，大致對應(yīng)鐵水需求2.6萬噸左右。

3. 俄羅斯煤性價比一般，但進(jìn)口數(shù)量保持高位

俄羅斯焦煤進(jìn)口主要以K4（低灰）、K10（瘦主焦）、伊娜琳（肥煤）等煤種為主，大部分為配煤。

俄羅斯煤炭進(jìn)口量和往年相比略微有所提升，但提升不大。其中4月份煉焦煤進(jìn)口量達(dá)到近兩年來的高峰，約在170.7萬噸左右。因戰(zhàn)爭等因素影響，傳統(tǒng)的日本等東亞國家俄羅斯煤進(jìn)口量縮減，這部分出口量后期或繼續(xù)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。不過同時考慮到俄羅斯內(nèi)部鐵路運(yùn)力較為緊張，增量不會太大。

另一方面，目前港口俄羅斯煤成交一般，原因?yàn)閲鴥?nèi)焦煤價格下跌后，性價比相對不高；質(zhì)量相對偏差，且以配煤居多，下游鋼廠配煤用量占比較小。目前K10（瘦焦煤）CFR China招標(biāo)價在303美元附近，折合國內(nèi)到港約2400元/噸，性價比一般。國內(nèi)山西瘦焦煤報價2400-2500附近，但質(zhì)量好于俄羅斯煤，而K4報價2850元/噸附近。

從貿(mào)易商了解到，目前俄羅斯煤運(yùn)輸周期10-15天，進(jìn)口量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)5月份俄羅斯焦煤進(jìn)口量維持在120-150萬噸。但性價比一般，且用量小，對于緩解國內(nèi)主焦煤緊張的能力較為有限。

4. 加拿大煤進(jìn)口量增加，美國煤價格優(yōu)勢不明顯

國際煤價從高點(diǎn)已經(jīng)小幅回落，但仍處于相對較高水平。當(dāng)前加拿大煤進(jìn)口價格約在430美元/噸CFR China，對應(yīng)到港成本約在3350元/噸附近，當(dāng)前國內(nèi)北方港口目前加拿大煤報價在3450元/噸附近，對應(yīng)同品質(zhì)山西煤價格優(yōu)勢一般。

國內(nèi)約有4加鋼廠與加拿大有長協(xié)，但因價格問題，部分中國買家已轉(zhuǎn)口部分加拿大進(jìn)口焦煤至其他市場，預(yù)計(jì)5月份及6月份加拿大煤進(jìn)口量將有所減少。

美國煤進(jìn)口量在4月出現(xiàn)較大幅度減量。歐洲市場4月份對于美國煤需求有一定回升，且美國煤同樣面臨價格優(yōu)勢不明顯的問題，整體需求量出現(xiàn)下滑。

港口目前美國主焦煤報價3450元/噸附近，較前期高點(diǎn)有小幅回落。預(yù)計(jì)美國煤后期將保持相對較低的進(jìn)口水平，在價格優(yōu)勢沒有重新顯現(xiàn)之前，維持在10-20萬噸/月的水平之內(nèi)。

5. 澳煤若開放，對國內(nèi)供應(yīng)影響有限

澳煤前期滯港貨源通關(guān)完成后，國內(nèi)沒有新的澳煤資源進(jìn)口。港口目前有部分前期澳煤報價，單成交有限。

市場有部分傳聞，在國內(nèi)煤炭緊張背景下，澳煤政策可能有所松動。但按照當(dāng)前內(nèi)外煤價來看，澳洲峰景硬焦進(jìn)口成本約在4200元/噸以上，與國內(nèi)質(zhì)量相近的山西主焦煤相比，價格優(yōu)勢不明顯。

從監(jiān)測的澳煤發(fā)運(yùn)情況看，澳洲即便沒有出口焦煤至國內(nèi)，其整體發(fā)運(yùn)量以及主要國家的進(jìn)口量并未受到較大的影響（除印度外），依然保持在往年平均水平范圍內(nèi)。澳洲對中國的焦煤出口量已逐漸被其他國家分流，同時價格方面相對于國內(nèi)也更有競爭力。

未來一段時間內(nèi)，即便澳煤政策有所放松，內(nèi)外價差也將對澳煤進(jìn)口形成阻力。另外考慮到政策問題，貿(mào)易商大多也保持謹(jǐn)慎心態(tài)，進(jìn)口量級也難以快速提升。

6. 總結(jié)：進(jìn)口增量受限，更多需要國內(nèi)產(chǎn)能釋放

單從進(jìn)口焦煤角度來看，未來一段時間內(nèi)，進(jìn)口焦煤數(shù)量仍有提升空間。但受制于疫情因素以及內(nèi)外價差影響，進(jìn)口增量不宜過分樂觀。

綜合來看，我們對后期國內(nèi)焦煤進(jìn)口量做簡要推測：

預(yù)計(jì)5-6月份國內(nèi)進(jìn)口焦煤將繼續(xù)穩(wěn)定增長，增量主要來自于蒙煤等。但因疫情問題，蒙煤進(jìn)口增量高度受限；其他國家則因價格問題進(jìn)口意愿有限。焦煤日均進(jìn)口量預(yù)計(jì)在14-16萬噸內(nèi)，較當(dāng)前增加1-2萬噸/日，對應(yīng)鐵水約2萬噸/日。

三季度則主要關(guān)注海外市場煤炭價格變化，若海外能源市場出現(xiàn)回落，價格優(yōu)勢提升，進(jìn)口量或有進(jìn)一步的增長空間。

根據(jù)當(dāng)前平衡表計(jì)算，當(dāng)前國內(nèi)及進(jìn)口焦煤大致能夠滿足鐵水235萬噸/日用量，加上近期表外貨源集中釋放，焦煤供需大致趨于平衡。6月份進(jìn)口焦煤量增加后，大致可滿足鐵水236-237萬噸/日需求。

而焦煤供給能否繼續(xù)增加，重點(diǎn)依然在國內(nèi)焦煤產(chǎn)量釋放情況。按照目前汾渭對國內(nèi)焦煤礦開工率統(tǒng)計(jì)情況來看，煤礦開工率仍保持在往年同期偏低水平。其中部分原因在于煤礦自身生產(chǎn)條件方面（如華東地區(qū)部分大型煤炭集團(tuán)），產(chǎn)能超產(chǎn)治理上（西北地區(qū)煤礦），以及利潤等其他因素上?？衫^續(xù)關(guān)注國內(nèi)相關(guān)政策的變化，是否能夠推動焦煤生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量進(jìn)一步釋放。

另外后期則需關(guān)注成材市場供需環(huán)境變化，若下游鋼廠因利潤問題出現(xiàn)減產(chǎn)，原料需求回落引發(fā)的負(fù)反饋情緒將進(jìn)一步釋放，對市場預(yù)期形成影響。