預計7月份經(jīng)濟開啟復蘇

提問：最近央行發(fā)文調(diào)整利率，對于市場和樓市會帶來什么影響？

楊德龍：這次下調(diào)雖然幅度不是太大，20個BP，但是它釋放出一個非常積極的信號，就是國家對于購房者正常的購房需求是給予支持的。過去兩年房地產(chǎn)調(diào)控措施非常嚴格，很多地方都出臺了極其嚴格的信貸措施。

比方說深圳，對于首付的的要求很高，必須是自有資金，即自己工資掙的錢或者是父母給的錢，而父母給的錢也要說明收入來源，這樣幾乎沒幾個人能夠滿足條件，以前可以通過借親戚朋友的，或者是借兄弟姐妹的來做過首付。

這一次下調(diào)首貸房按揭利率，表明寬松的開始，就是說正常剛需應該給予滿足，特別是對于還沒有房子的首套房，所以這一次針對首套房需求來下調(diào)按揭利率，20個BP應該說是比較有針對性，并且也是比較合理的。

畢竟房子是用來住的，不是用來炒的，剛需這一部分應該是需要保護的需求，而不應該打壓。各地也要根據(jù)各地的情況，因城施策，不要全國一刀切，因為不同的城市情況不一樣，有的城市炒房比較多，有的城市可能剛需比較多，如果采取統(tǒng)一的的措施來打擊購房，有可能就會誤傷剛需，所以這個政策的信號意義大于實際意義。

因為這次下調(diào)之后有人測算過，如果你貸50萬的話，基本上30年的時間總共能省2萬，一個月大概省50塊錢，沒有太大意義，但是它的信號意義是比較大的。

提問：今年以來增穩(wěn)增長的政策也層出不窮，政策處于一個持續(xù)寬松的狀態(tài)，在這種態(tài)勢下是不是未來基本面復蘇很快會實現(xiàn)？

楊德龍：股市將先于經(jīng)濟面見底，就是說股市已經(jīng)見底了，經(jīng)濟面見底可能還需要時間?，F(xiàn)在很多城市因為疫情管控處于封閉狀態(tài)或者是類似封閉狀態(tài)，消費確實是受到一定的影響，在這種情況之下經(jīng)濟面要想好轉，確實是有待時日的。

股市是提前反映經(jīng)濟變化的，一旦股市出現(xiàn)見底之后，大概兩三個月以后經(jīng)濟開始見底，目前看經(jīng)濟見底的時間可能會在6月，股市見底的時間是4月，到7月份之后經(jīng)濟會有回暖復蘇。

正常情況下，下半年經(jīng)濟增速要提升到6%以上才能夠實現(xiàn)穩(wěn)增長，所以7月份可能經(jīng)濟就會回升，那么股市也會表現(xiàn)得更好。股市它作為經(jīng)濟的晴雨表往往是提前反應的，所以在這個時候大家更不應該喪失信心，應該抓住機會。

上海復產(chǎn)復工將提振市場信心

提問：在5月13號上，上交所出臺了上海證券交易所科科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務實施細則和上海證券交易所證券交易業(yè)務指南，DX號科創(chuàng)板股票做市計劃在科創(chuàng)板引入做市商機制，做市商機制是怎樣的一個機制？

楊德龍：做市商的機制是一種交易制度的安排，現(xiàn)在我們的主板的機制是集合競價，屬于競價，也就是說買賣雙方報價，然后匹配成交，但是這對于流動性不好的科創(chuàng)板沒有太多的效率，因為報價的人太少，很容易就沒法成交。

所以在科創(chuàng)板投資的投資者經(jīng)常會有一種感受，就是說你想買買不到，想賣賣不掉，這就是流動性差的市場不適合做競價交易，那么可以引入做市商。做市商就是讓券商來做中介，比如說有買單和賣單券商會收集起來，然后去匹配其中可以匹配的買單和賣單，當然中間會賺差價，這個差價就是做市商的利潤。

我們可以做商制度理解成婚姻介紹所，單身男女現(xiàn)在比較多，大家信息不對稱，信息不匹配，所以基本上都單著。那么有婚介幫你收集男方和女方的信息，可以更高效率進行匹配，解決信息不對稱的問題，提高交易效率。做市商制度的引入，有利于活躍市場，同時為券商增加一部分收入，同時也有利于投資者實現(xiàn)交易，所以它的作用是多方面的。

提問：上海作為一個集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈的重要基地，對全國的芯片產(chǎn)業(yè)鏈有著非常重要的影響。隨著上海的復產(chǎn)復工，是不是對于科創(chuàng)板的指數(shù)等等的行情也有提振效果？

楊德龍：復工的話它對于市場的信心是很大的提振，有利于市場回暖，這是一個好事，我們也期待疫情對于經(jīng)濟的影響盡快得到化解。

2021年新能源板塊一枝獨秀，帶動了整個成長股的表現(xiàn)，而今年以來則是價值股表現(xiàn)更占優(yōu)，成長股跌幅比較大。新能源下跌，它是基本面的改變還是估值的回歸？

數(shù)據(jù)顯示，前4個月汽車產(chǎn)銷分別完成769萬輛和769.1萬輛，同比分別下降10.5%和12.1%，結束了一季度的增長態(tài)勢。但是新能源汽車銷售依然是比較強勁，除了個別新能源汽車企業(yè)因為零部件短缺出現(xiàn)了瓶頸之外，多數(shù)新能源汽車有同比較好的增長。

4月份是疫情影響比較大的一個月份，但是4月份國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為31.2萬輛和29.9萬輛，同比增長43.9%和44.6%。而新能源汽車的零售滲透率在4月份更是達到27.1%，同比提升17.3個百分點。和去年同期相比，純電動汽車插電是混動汽車和燃料電池汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持高速增長勢頭。新能源汽車的銷量保持較高速增長，一方面是由于消費者對于新能源汽車的接受度正在提升，大家在換車的時候更愿意來換新能源汽車，另一方面就是企業(yè)積極保產(chǎn)，確保了新能源汽車產(chǎn)銷的穩(wěn)定。

新能源汽車龍頭企業(yè)，在4月份的銷量更是同比增長達到134%，而當前新能源汽車市場訂單充足，仍然處于供不應求加劇的狀態(tài)，未交付訂單延期嚴重。據(jù)估計當前未交付的新能源汽車訂單在60萬輛到80萬輛之間。

今年以來新能源的調(diào)整，很多人歸咎于上游資源股價格的上漲，導致鋰電池產(chǎn)業(yè)鋰電池企業(yè)盈利下降。雖然收入保持了翻倍的增長，但是利潤卻是增長比較少。

很多人認為這是這個行業(yè)競爭過于激烈導致的，其實我認為對于成長型的企業(yè)，大家應該更看重收入的增長和市占率的提升，不要過度的關注短期利潤的波動，只要有巨大的收入增長，將來釋放利潤只是時間問題。

所以對于成長企業(yè)，我們在看估值的時候，不能像傳統(tǒng)企業(yè)一樣看到當前的盈利水平，而是要看未來的增長潛力。我認為經(jīng)過今年大幅殺跌之后，很多新能源龍頭企業(yè)已經(jīng)是跌出了價值，建議大家可以積極關注新能源龍頭股，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨，這是一個5-10年以上的機會，而不是短期的投資機會。

關注消費和新能源兩大方向

楊德龍：近期支持市場回暖的利好消息不斷的釋放出來，最振奮人心的就是上海已經(jīng)逐步的開始復商復市，而根據(jù)相關部門的表態(tài)，6月1號起可能上海會恢復正常的工作生活，這樣的話影響市場的一個最大的抑制因素將會逐步消除。受到疫情影響比較大的消費，也會逐步的釋放出來，經(jīng)濟有望逐步回暖。

作為經(jīng)濟的晴雨表，股市往往是提前反映經(jīng)濟的變化，股市也先于經(jīng)濟面見底。如果說股市在4月份完成了這次的見底，經(jīng)濟預計可能在6月份完成見底，7月份開始回暖。

現(xiàn)在對股市來說，最糟糕的的時候已經(jīng)過去，股市最差的預期階段已經(jīng)過去，市場開始在多重政策利好的推動之下信心回升。

從經(jīng)濟面來看，一季度GDP只有4.8%，二季度預計會比一季度更低。因為從3月份開始多地爆發(fā)疫情，而疫情管控措施不斷加碼，所以二季度的經(jīng)濟下行壓力更大。我們年初定的全年實現(xiàn)5.5%的GDP增長目標若要實現(xiàn)，下半年就需要GDP回升到6%以上。

在政策方面，財政政策貨幣政策積極發(fā)力，一方面通過加快地方專項債券的發(fā)行，加大基建投資，搞投資是穩(wěn)定經(jīng)濟增長盤的最有效的手段，也是立竿見影的手段。

另外一方面，隨著上海疫情得到控制，逐步復產(chǎn)復工，人民生活恢復正常，其他城市也有望相應調(diào)整防控措施，被壓抑多日的消費將會出現(xiàn)復蘇，甚至有可能報復性反彈，所以消費是大家可以關注的另外一個方向。

做投資要堅持長期主義，不要過多的關注短期股價的波動，而是要關注哪些企業(yè)是經(jīng)濟轉型長期受益的企業(yè)，哪些企業(yè)在疫情過后還是一條好漢。這樣的話，長期要做長期投資價值投資，才能夠真正獲得好的投資回報，這是給大家分享的，大家有什么問題也可以提出來。