上世紀80年代起，在改革開放的浪潮下，外資陸續(xù)來華，新鮮的商品和服務(wù)涌入中國，吃肯德基、逛沃爾瑪、用歐萊雅、喝星巴克定義了屬于那個時代的潮流；但對于千禧一代來說，這些曾經(jīng)“洋氣”的代名字已經(jīng)變得司空見怪，咖啡攜帶著“西洋屬性”慢慢滲透至“茶文化”盛行的中國，這種滲透隨著千禧一代消費的崛起和一線城市市場的高度飽和，正在向二三線城市下沉、掘金市場的新藍海。

中國所代表的發(fā)展中國家給全球咖啡消費帶來了極具想象的空間。據(jù)《中國餐飲品類與品牌發(fā)展報告2021》顯示，目前中國一線城市咖飲門店的占比約為 17.7%，新一線城市的占比達26.2%；與此同時，隨著咖啡文化的普及以及城鎮(zhèn)居民收入水平的提高，二線以下城市也開始表現(xiàn)出較為旺盛的需求,二線和三線城市的占比也分別達到了20.6% 和17.9%；龐大的消費潛力受到外資青睞，據(jù)星巴克估算，2022年末星巴克在中國將擁有6000多家門店。

根據(jù)德勤《中國現(xiàn)磨咖啡行業(yè)白皮書》的數(shù)據(jù)，目前中國咖啡消費者主要以年齡在20-40歲間的一線城市白領(lǐng)為主，大多為本科以上學歷，擁有較高的收入水平。未來隨著受教育程度更高的千禧一代成為消費主力后，潛在咖啡消費人群將持續(xù)擴張。

刻進歐美民族DNA的咖啡消費習慣，和新興經(jīng)濟體日益增長的咖啡消費潛力，讓咖啡成為全球交易活躍的大宗商品之一，全球咖啡定價中心是美國洲際交易所(ICE)的咖啡期貨市場，隨著中國咖啡消費的崛起，咖啡也成為了廣州期貨交易所計劃上市的品種，這將有利于為中國的咖啡企業(yè)規(guī)避風險。

全球咖啡產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)需情況

產(chǎn)地集中：北緯25-南緯25度為咖啡帶?？Х仁鞘澜缰匾臒釒Ы?jīng)濟作物，咖啡不抗寒且對降雨有要求，因此咖啡分布在南、北回歸線之間適合生長的區(qū)域。世界咖啡主要種植區(qū)域包括南美洲、亞洲及大洋洲、墨西哥和中美洲以及非洲，其中南美洲和中美洲咖啡產(chǎn)量約占世界供應(yīng)總量的70%。亞洲和非洲咖啡產(chǎn)量約占世界供應(yīng)總量的20%。

全球咖啡產(chǎn)量結(jié)構(gòu)較為集中。以2021年數(shù)據(jù)為例，全球產(chǎn)量共計1.76億袋（每包60公斤），世界前五大咖啡生產(chǎn)國依次為巴西6990萬袋（34%）、越南2900萬袋（19%）、哥倫比亞1340萬袋（8%）、印尼1070萬袋（6%）和埃塞俄比亞760萬袋（5%）。其中巴西和越南兩國生咖啡產(chǎn)量合計約占全球生咖啡總產(chǎn)量的53%。

全球咖啡主要出口國結(jié)構(gòu)和產(chǎn)量結(jié)構(gòu)高度一致。占比全球一半產(chǎn)量的巴西和泰國掌握著全球45%的咖啡出口量，其次是哥倫比亞（10%）、印尼（5%）、洪都拉斯（5%）、印度（4%）和烏拉干（4%）。

全球咖啡消費結(jié)構(gòu)較為集中，主要分布在發(fā)達國家。全球前三大咖啡消費國/地區(qū)是歐盟、美國和巴西，年消費量分別為4096萬袋、2594萬袋和2331萬袋，這三個國家/地區(qū)的咖啡國內(nèi)消費量合計約占全球咖啡消費量的62%。

消費量從排名第四的日本開始斷層。2021年日本的咖啡消費總量為735萬袋，約為巴西的1/3，從菲律賓之后，其他主要消費國的消費量差異不大，其中加拿大499萬袋、印尼445萬袋、中國420萬袋、俄羅斯416萬袋、越南310萬袋。

影響咖啡期價的因素

目前市場上最重要的咖啡期貨為美國NYBOT 交易所推出的C 型咖啡期貨，交割標的是來自19 國的Arabica 咖啡豆，期貨價格成為全球咖啡定價的重要參照。

咖啡期貨一直是全球最投機的商品之一，有數(shù)據(jù)顯示2000年以前咖啡期貨的交易量僅次于石油期貨。和所有商品一致，供需情況是咖啡期貨價格波動的根本。但是咖啡和所有農(nóng)產(chǎn)品相似，供應(yīng)量的多寡是咖啡期貨價格波動的根本。

全球咖啡的產(chǎn)量和消費整體都呈現(xiàn)擴張的趨勢，但是產(chǎn)量的波動遠高于消費。2011至2021年全球咖啡消費量的年均增長率僅為1%，近五年以來全球咖啡的消費量非常穩(wěn)定，基本處于1.6億袋的水平，但是相比之下，產(chǎn)量因為受到天氣、蟲害等不定因素影響，雖然整體也呈現(xiàn)增長趨勢，但波動性偏高，近五年的產(chǎn)量波動區(qū)間為1.5到1.7億袋，產(chǎn)需出現(xiàn)盈余還是缺口也常常取決于當年產(chǎn)量。

供應(yīng)的多寡是咖啡期貨價格變動的核心，而全球產(chǎn)量的變化常常取決于主產(chǎn)國巴西的產(chǎn)量。巴西掌握著全球34%的產(chǎn)量和24%的全球貿(mào)易份額，因此巴西產(chǎn)量的變化自然會影響所有咖啡價格的變動；通過復(fù)盤咖啡期價的歷史走勢可以看出，每一次趨勢性的行情大多離不開主場國巴西產(chǎn)量的變化，巴西咖啡的增產(chǎn)常常會伴隨著咖啡期價的承壓下行，相反減產(chǎn)的年份里對應(yīng)的是咖啡價格重心上移。

巴西作為全球咖啡價格炒作的核心，帶給市場的話題包括氣候因素、蟲害影響因素、季節(jié)性因素和出口限制等。而天氣是短期影響咖啡價格的最核心因素，由于其它的大多數(shù)拉丁美洲國家不論是氣溫和降雨都非常穩(wěn)定，所以巴西的氣候變化是從事咖啡豆交易者的關(guān)注焦點。

咖啡種類主要可分為兩種，一種叫做阿拉比卡（Arabic），其產(chǎn)量占全球咖啡產(chǎn)量70%，主要產(chǎn)地為巴西、哥倫比亞及拉丁美洲，巴西的收獲期為5~9月，哥倫比亞的收獲期為4~6月。另一種叫做羅巴斯塔（Robusta），其產(chǎn)量占全球咖啡產(chǎn)量30%，主要產(chǎn)地在非洲和亞洲地區(qū)，其中科特迪瓦、烏干達、印尼、越南等為主要的生產(chǎn)國家，印尼收獲期為4~8月，越南收獲期為10月~隔年4月。

巴西為主要話題制造者，因此巴西咖啡收獲期5～9月的天氣情況常常成為關(guān)注焦點。

咖啡的生長情況對于天氣敏感度極高，也正是因為這一屬性讓咖啡成為投機度極高的商品之一。咖啡樹最理想的種植條件為：溫度介于15—25 ℃之間，整年的降雨量必須達到1500-2000毫米，而且降雨時間要配合咖啡樹的開花周期，開花周期要求雨量偏小，如遇暴雨會導致產(chǎn)量的減少，但如果開花周期不下雨的話，花會干燥，同時果實也會停止生長；但果實發(fā)育期雨量要多，特別在花期及小果發(fā)育期，一定的降雨量最適宜咖啡的生長發(fā)育；收獲期則須干燥，因為收獲期間的降雨會刺激果樹不合時宜地開花，導致采收困難并對來年的收成造成損害?？Х葮湫枨蟪渥愕墓庹?，咖啡樹所需年均日照時長一般在1900-2200小時，但同時咖啡樹不耐強光，光照過強會導致咖啡生長受到抑制；但蔭蔽過度、枝葉太長會導致咖啡花果稀少、產(chǎn)量很低；咖啡樹和其果實對于氣候條件的高敏感度導致一場狂風或者冰雹突襲或是干旱，整批作物都有可能毀于一旦。

離我們最近的例子，2021年巴西產(chǎn)區(qū)遭受了嚴重干旱和霜凍，導致該國約有10%-15%的阿拉比卡咖啡種植區(qū)受到了嚴重的破壞， ICE咖啡價格由2019年最低的95美分/磅上升至250美分/磅以上。

咖啡價格也會隨著巴西生產(chǎn)進度和全球消費情況出現(xiàn)季節(jié)性變化。巴西產(chǎn)量在六月至七月達到高峰，價格出現(xiàn)低點的機率很高，之后通常會逐步回穩(wěn)，次年一月至二月間達到高點，這是因為北半球的冬季為咖啡豆最大的消耗季節(jié)。

展望：巴西干旱引發(fā)市場擔憂，炒作熱情升溫

短期來看，上周三咖啡價格大幅上漲，阿拉比卡咖啡創(chuàng)下 3 個月新高；主要原因巴西天氣為市場帶來話題，據(jù)Somar Meteorologia 周一報道稱，占比巴西總產(chǎn)量30%的米納斯吉拉斯州過去一周幾乎沒有降雨，此外Climatempo 周三預(yù)測巴西未來十天下雨的可能性偏小，降雨不足或引發(fā)巴西咖啡產(chǎn)量的下跌，作為投機度極高的品種，咖啡期價短期波動或加劇。

中長期來看，21/22年度全球咖啡產(chǎn)量或面臨下滑，預(yù)計2021/22年的世界咖啡產(chǎn)量將同比減少850萬袋，至1.675億袋，這主要是由于巴西阿拉比卡樹進入兩年生產(chǎn)周期的小年和天氣相關(guān)的短缺的綜合影響；主產(chǎn)國產(chǎn)量的下降或?qū)е?1/22年度全球貿(mào)易偏緊，世界咖啡豆出口預(yù)計將減少380萬袋，至1.172億袋；消費端 21/22年度全球消費穩(wěn)中小幅增加，全球消費量增加了150萬袋，達到1.649億袋，增幅最大的是歐盟、美國和巴西。由于產(chǎn)量下降，全球期末庫存預(yù)計將減少630萬袋，至3000萬袋，這是過去一年咖啡價格飆升的主要原因。

價格可能的拐點——隨著全球疫情的好轉(zhuǎn)，全球供應(yīng)鏈問題預(yù)計將得到修復(fù)，但短期價格預(yù)計跌幅有限，未來巴西咖啡產(chǎn)量有望重回6000萬袋，全球供應(yīng)鏈問題緩解，全球咖啡價格有望被平抑。

我國的咖啡期貨市場：隨著千禧一代消費的崛起，咖啡期貨將重新被定義

我國咖啡期貨的起源可以追溯到上個世紀90年代，咖啡期貨首次在海南中商所上市，但當時我國并不具備咖啡期貨品種的上市條件。

90年代我國咖啡消費量不足2萬噸且大部分依靠進口，海南作為中國咖啡生產(chǎn)的大省之一，1996年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量也僅為580噸；再加上制度的不完善，導致當時上演了反復(fù)逼倉的鬧劇，最后咖啡期貨不得以退出我國期貨市場。

而如今，隨著我國期貨管理制度的不斷完善和咖啡市場規(guī)模的擴張，咖啡期貨的上市再次被提上日程。咖啡文化的滲入培養(yǎng)了千禧一代對于咖啡的消費習慣，過去十年全球咖啡消費量累計增長14.9%，其中約五分之一的增長來自我國的消費增量，同時咖啡對于中國消費者來說已經(jīng)從初期的嘗新體驗到社交性場景需求，再到對產(chǎn)品品質(zhì)的追逐，目前已發(fā)展成為功能性需求；咖啡文化由一線城市下沉至二三線城市，大多數(shù)人已從生理或心理對咖啡產(chǎn)生了依賴；未來我國的咖啡貿(mào)易量也有望擴張，“一帶一路” 沿線國家和地區(qū)看到了中國市場的蓬勃發(fā)展前景，世界優(yōu)質(zhì)咖啡產(chǎn)地的產(chǎn)品先后入華。

但是在極具潛力的消費背景和更活躍的貿(mào)易需求下，如今全球咖啡定價中心依然是美國洲際交易所(ICE)的咖啡期貨市場，國內(nèi)咖啡企業(yè)只能被動接受價格，此時建立我國自己的咖啡期貨市場就變得合理和必要。

咖啡的獨特性不僅在于高投機屬性，更獨特于其鏈接了基礎(chǔ)農(nóng)業(yè)與時尚?？Х葘嶋H需求徹底甩開實質(zhì)性內(nèi)容，其溢價來自于人們的社交需求與生活方式彰顯，如今中國咖啡的消費增速甚至超過印尼的棕櫚油。在如何提高農(nóng)產(chǎn)品溢價能力上，多數(shù)策略聚焦在產(chǎn)品分級和消費者篩選，而咖啡正提供了新的思路。