端午假期期間,外盤油價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈,站上120美元/桶關(guān)口。受原油價(jià)格大漲影響,節(jié)后首個(gè)交易日能化板塊集體走強(qiáng),其中PTA更是領(lǐng)漲化工板塊,日內(nèi)多個(gè)合約相繼觸及漲停。今日,PTA繼續(xù)大幅上行,截至收盤,PTA主力合約大漲4.28%,報(bào)7366元/噸,刷新近4年新高,全天獲資金流入6.5億元。 PTA主力合約近期走勢(shì) 成本端強(qiáng)勁助推 市場(chǎng)普遍認(rèn)為,PTA大漲的邏輯是原油和PX的強(qiáng)勢(shì)走高。 端午假期期間,地緣沖突炒作疊加OPEC增產(chǎn)幅度不足預(yù)期等因素引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)緊張的擔(dān)憂,再加上全球需求的恢復(fù)前景較為樂觀,夏季出行高峰到來(lái)成品油需求旺盛。在需強(qiáng)供弱的背景下,國(guó)際油價(jià)不斷上漲,成功突破120美元/桶大關(guān)。截止6月3日,外盤WTI原油07合約上漲至120.26美元/噸,布倫特原油08合約上漲至121.08美元/噸,假期累計(jì)漲幅分別為4.76%和5.6%。 在成品油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的背景下,芳烴調(diào)油帶動(dòng)了PX和MX的需求,使得PX的絕對(duì)價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。上周五,CFR中國(guó)臺(tái)灣PX價(jià)格從前一天的1270美元/噸大幅上漲至1353美元/噸,大漲83美元/噸,單日漲幅超6.5%,導(dǎo)致PTA的成本抬升逾400元/噸。 周一,PX價(jià)格繼續(xù)暴漲,市場(chǎng)2單7月亞洲現(xiàn)貨分別在1454、1462美元/噸CFR成交,一單8月亞洲現(xiàn)貨在1404美元/噸CFR成交。尾盤7月買盤遞盤在1455,8月買盤遞盤在1393,7/8換月在+50有買盤。PX估價(jià)在1419美元/噸CFR,較上周五大漲78美元。 在成本端的強(qiáng)勁助推下,PTA于節(jié)后迎來(lái)大漲。 PTA供需格局有所改善 PTA是十分重要的大宗有機(jī)原料,其主要用途為生產(chǎn)聚酯纖維、瓶片和薄膜等,可廣泛用于化學(xué)纖維、輕工、電子、建筑等多個(gè)領(lǐng)域。中國(guó)是目前全球最大的PTA 生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。 從基本面來(lái)看,5月以來(lái),隨著PX的走強(qiáng),PTA的利潤(rùn)空間受到明顯擠壓,受此影響,PTA檢修再度增加,開工率一度跌至年內(nèi)低點(diǎn)66.7%。據(jù)主力廠商公開裝置動(dòng)態(tài)測(cè)算,5月PTA產(chǎn)量約398萬(wàn)噸,環(huán)比持平,廠商復(fù)工進(jìn)度低于預(yù)期。 國(guó)內(nèi)PTA開工率(%) 圖源:中糧期貨 進(jìn)入6月,PTA的加工差修復(fù)至400元/噸以上,行業(yè)全面虧損的局面得到扭轉(zhuǎn)。隨著裝置檢修結(jié)束,近期PTA負(fù)荷回升較快,除逸盛大化、逸盛新材負(fù)荷提升外,臺(tái)化、獨(dú)山能源、逸盛海南PTA裝置重啟在即,PTA開工率有所回升。不過,考慮到PX再度大漲后PTA加工費(fèi)料有回落可能,在下游需求萎靡的情況下,供應(yīng)端檢修量依舊不少,其中大廠檢修較多。 庫(kù)存方面,PTA社會(huì)庫(kù)存維持在擴(kuò)產(chǎn)后的較低水平。 從需求端來(lái)看,雖然目前表現(xiàn)依舊偏弱,但近期隨著原料價(jià)格的持續(xù)上漲,終端的投機(jī)性備貨需求有所顯現(xiàn),滌絲的產(chǎn)銷持續(xù)放量,長(zhǎng)絲庫(kù)存在高位有所去化。此外,國(guó)內(nèi)疫情得到緩解,下游聚酯及終端織機(jī)負(fù)荷有逐步恢復(fù)的預(yù)期,聚酯產(chǎn)銷好轉(zhuǎn),聚酯工廠庫(kù)存高位下滑。不過從終端來(lái)看,疫情對(duì)需求的影響仍需一定時(shí)間消化,訂單情況不佳,疊加坯布產(chǎn)成品庫(kù)存高企,補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性不足,再加上即將進(jìn)入季節(jié)性淡季,需求改善幅度還有待驗(yàn)證。 多空影響因素整理 節(jié)后短短兩天,PTA的累計(jì)漲幅就已經(jīng)超過10%,成為近期市場(chǎng)上最亮眼的品種。雖然業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為PTA當(dāng)下的主要矛盾在于成本端,但基本面上的各項(xiàng)利多和利空因素也同樣值得關(guān)注。對(duì)此,格林大華期貨根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)情況,對(duì)相關(guān)信息進(jìn)行了統(tǒng)計(jì): 資料來(lái)源:格林大華期貨 能否維持多頭局面? 當(dāng)前,在成本端的強(qiáng)力支撐下,PTA期價(jià)已經(jīng)來(lái)到近4年高位,其如此強(qiáng)勢(shì)的走勢(shì),能否持續(xù)維持下去呢? 宏源期貨指出,近兩日PTA供應(yīng)端重啟裝置較多,需求端聚酯負(fù)荷維持,供需環(huán)比弱化。成本端看PX供應(yīng)緊俏,價(jià)格暴漲,PTA受成本推漲明顯,價(jià)格沖高。整體看來(lái),在供需弱化或強(qiáng)成本背景下,PTA高位波動(dòng)。 中糧期貨認(rèn)為,PTA的價(jià)格走勢(shì)十分清晰,近幾月整體結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出低點(diǎn)不斷抬高的上漲趨勢(shì)。結(jié)構(gòu)內(nèi)部在一輪上漲后,三角線持續(xù)收斂震蕩,并走出延續(xù)上漲走勢(shì)。節(jié)前幾個(gè)交易日價(jià)格一直沉浸在窄幅震蕩中,為節(jié)后的強(qiáng)勢(shì)上漲積蓄力量。震蕩中繼后的走勢(shì)往往比較迅速,后市操作在小周期內(nèi)跟隨上漲趨勢(shì),盡量尋找多頭突破的機(jī)會(huì),暫時(shí)不考慮做空。 大越期貨表示,PTA裝置檢修集中,供需好轉(zhuǎn),加工費(fèi)出現(xiàn)修復(fù)。聚酯及下游方面,隨著疫情好轉(zhuǎn),部分聚酯工廠原料供應(yīng)恢復(fù)正常,開工負(fù)荷環(huán)比改善,但速度偏慢,終端對(duì)于高成本接受度提高,有一定投機(jī)備貨需求釋放,聚酯產(chǎn)品低利潤(rùn)、高庫(kù)存的格局沒有實(shí)質(zhì)性改善,偏多。 東海期貨則稱,PTA基差沒有出現(xiàn)跟漲,近期終端產(chǎn)銷雖有好轉(zhuǎn),但后期的需求預(yù)期仍然沒有太大起色,需求淡季較難有火熱的需求恢復(fù),因此近期PTA跟漲多為成本端因素。后期需求弱勢(shì)可能會(huì)造成PTA價(jià)格回調(diào),具體視需求恢復(fù)情況而定,短期PTA將更可能維持高位震蕩格局。 注:以上內(nèi)容僅供參考,不作為投資建議,市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎! 七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò) 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 更多精彩文章,請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)! 責(zé)任編輯:李燁 |
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