5月國內(nèi)PVC市場價格弱勢下行，主要是因為終端下游開工提升有限，需求明顯好轉(zhuǎn)預期未兌現(xiàn)。進入6月份，需求恢復預期仍存，PVC檢修企業(yè)仍較多，基本面或有好轉(zhuǎn)，預計PVC價格將低位反彈，但反彈幅度仍需關注需求恢復程度。

PVC價格：5月PVC價格震蕩下行

圖1 2022年PVC中國SG-5自提均價走勢圖

5月國內(nèi)PVC市場價格震蕩下行，重心下移，中國SG-5自提月均價在8742元/噸，環(huán)比下跌4.04%，同比下跌6.19%。根據(jù)近年來PVC季節(jié)性波動特點，5月份檢修增加、需求處于小旺季，價格一般處于上行階段，但從今年市場走勢來看，5月份PVC市場超季節(jié)性下跌，主要是因為國內(nèi)需求好轉(zhuǎn)預期未兌現(xiàn)，內(nèi)需表現(xiàn)不佳。

PVC供需：5月供需差小幅下降 但同比增幅較大

圖2 2021-2022年PVC供需差與價格對比（含進出口）

5月PVC總供應及總需求量均小幅提升，但供應增量小幅需求總量，所以供需差小幅下降，5月份PVC供需差預估在78.4萬噸，環(huán)比下降5.09%，但同比高75.93%。分別來看，5月供應端檢修集中，PVC行業(yè)開工負荷率下降，進口仍在低位徘徊；需求端，5月份終端下游開工小幅提升，但提升幅度有限，出口量環(huán)比4月份略降。

雖然5月份供需差小幅下降，但基本面好轉(zhuǎn)不及預期，主要是需求端表現(xiàn)偏弱。4-5月一般是PVC傳統(tǒng)小旺季，終端需求維持高位，但今年4月份下游開工不佳，以PVC最大下游管材為例，4月份部分管材開工在5-6成，市場預期5月份管材開工將提升到8-9成，但實際僅提升到6-7成，所以需求預期未兌現(xiàn)，利空市場參與者心態(tài)，5月份PVC價格整體震蕩下行。

6月展望：基本面有好轉(zhuǎn)預期 重點關注需求

圖3 PVC價格的季節(jié)性波動特點

5月PVC市場基本面好轉(zhuǎn)不及預期，價格反季節(jié)性下跌。對于6月份PVC市場，首先從歷史經(jīng)驗來看，6月供應端檢修企業(yè)依然較多，需求端略有轉(zhuǎn)弱，供需面有轉(zhuǎn)弱預期，但暫時不會出現(xiàn)明顯矛盾。從歷史數(shù)據(jù)來看，過去15年6月份上漲年份占53%，但上漲幅度將放緩。對于今年6月份PVC市場，影響市場走勢的主要因素如下：

需求方面：6月份需求預計提升 但提升空間或有限

圖4 2021-2022房地產(chǎn)相關數(shù)據(jù)對比——國家統(tǒng)計局

4-5月份終端下游制品企業(yè)開工不佳，6月部分終端下游企業(yè)可能促銷接單，開工預計小幅提升，但目前房地產(chǎn)行業(yè)暫未有明顯好轉(zhuǎn)，制品企業(yè)新接訂單不足，加之6月份天氣炎熱，是下游傳統(tǒng)淡季，所以預計6月份終端需求雖有提升，但幅度受限。

供應方面：檢修損失量高位 行業(yè)開工負荷率或下降

圖5 2021-2022年PVC月度檢修損失量

6月份PVC檢修裝置相對較多，并且個別裝置檢修時間較長，預計最終檢修損失量或?qū)⑦_到22萬噸左右，6月份PVC行業(yè)開工負荷率及產(chǎn)量較5月份小幅下降。

成本方面：電石價格下跌空間有限 PVC成本存一定支撐

6月份電石供需矛盾或在部分時間段略好于5月下旬，但好轉(zhuǎn)有限，預計市場多數(shù)時間仍維持貨源過剩狀態(tài)，不排除6月上半月價格仍有小幅下行空間，下半月主要看供需博弈狀況以及6月上半月的降幅大小，預計仍低位維持。電石價格下跌有限的情況下，PVC價格如果繼續(xù)走低，外購電石的PVC企業(yè)單產(chǎn)品或?qū)⒅鸩较虺杀揪€靠近，從原料端看，6月份PVC成本端存一定支撐。

宏觀及心態(tài)：不確定性較大 市場心態(tài)糾結

市場心態(tài)糾結一方面是PVC基本面好轉(zhuǎn)的不確定性，市場對于需求能否提升仍存較大分歧；另一方面是宏觀面多空交織，外圍方面美聯(lián)儲6月份加息及縮表，或?qū)⒗帐袌鰠⑴c者心態(tài)，但市場參與者對穩(wěn)增長預期下國內(nèi)寬松利好政策仍有期待。

通過以上分析，6月份PVC檢修損量高位，需求有提升可能，除此之外，成本面支撐存在支撐，所以6月份基本面或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，但宏觀面存不確定性，預計6月PVC市場或?qū)⒎磸椪鹗帲磸椄叨刃柚攸c關注需求恢復情況。