一、事件：

巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)( Unica )數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日開(kāi)榨糖廠達(dá)到248家,同比減少1家; 5月下半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4369.2萬(wàn)噸,同比增加0.04% ;產(chǎn)糖231.1萬(wàn)噸,同比下降12.74% ;乙醇產(chǎn)量同比增加0.51% ,至20.31億升。糖廠使用43.16%的甘蔗比例產(chǎn)糖，上榨季同期為46.22% ,數(shù)據(jù)統(tǒng)統(tǒng)高于此前普氏分析對(duì)10位分析師調(diào)查的預(yù)估。巴西甘蔗技術(shù)中心( CTC )對(duì)68家糖廠收集的初步數(shù)據(jù)顯示，5月份的甘蔗單產(chǎn)為74.8噸/公頃,同比基本持平。

2022/23榨季截至6月1日中南部累計(jì)壓榨甘蔗1.071億噸,同比減少17.88% ,累計(jì)產(chǎn)糖505.1萬(wàn)噸，同比減少29.78% ,累計(jì)產(chǎn)乙醇51.74億公升，同比下降12.25% ,平均制糖比例為40.52%，上榨季同期為45.02% ,平均甘蔗出糖量( ATR )為每噸122.11千克,低于去年同期的128.53千克。

二、觀點(diǎn)：

從Unica公布的數(shù)據(jù)看，5月下半月開(kāi)榨糖廠已經(jīng)達(dá)到去年同期水平，隨之甘蔗產(chǎn)量也達(dá)到并小幅增加，這打擊了市場(chǎng)之前的減產(chǎn)預(yù)期。食糖產(chǎn)量依然是同比下滑，這是因?yàn)橹铺潜群屯晗啾忍幱谳^低水平。最新的累計(jì)制糖比為40.52%，從往年數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)看，5月下半月的數(shù)據(jù)已經(jīng)比較接近榨季最終數(shù)值，整個(gè)榨季的制糖比或許在41-42%。這樣推測(cè)，如果今年甘蔗產(chǎn)糖持平去年同期，考慮到目前ATR的數(shù)值是同比下降的，那么本榨季巴西中南部的產(chǎn)糖量可能在2900-2950萬(wàn)噸。5月份，路易達(dá)孚在紐約糖會(huì)上預(yù)估巴西今年產(chǎn)糖量會(huì)下降到2900萬(wàn)噸，在各家機(jī)構(gòu)中是最悲觀的。不過(guò)，巴西政府在積極推動(dòng)降低燃油流通稅的法案在國(guó)會(huì)通過(guò)，如果法案通過(guò)會(huì)帶來(lái)8%的汽油價(jià)格下調(diào)，這可能會(huì)抑制乙醇作為混合燃料的需求。巴西國(guó)內(nèi)乙醇相較原糖已失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)，后期制糖比仍有回升的可能。

從國(guó)內(nèi)情況看，云南接近收榨，糖廠進(jìn)入純銷售期，挺價(jià)意愿變強(qiáng)。國(guó)內(nèi)疫情緩解，夏季消費(fèi)旺季來(lái)臨，有助于提振糖價(jià)。目前配額外進(jìn)口虧損幅度相較前期明顯縮小，進(jìn)口量依然有限，國(guó)內(nèi)供需缺口仍需要后期進(jìn)口彌補(bǔ)，這是未來(lái)糖價(jià)支柱。近期鄭糖跟隨原糖大幅回調(diào)，前期投機(jī)多頭浮盈獲利盤得到釋放，6000元下方空間有限，未來(lái)可能震蕩走升。