短短的17個(gè)交易日,IF1006合約在6月18日成功謝幕,市場(chǎng)迎來了新的主力合約IF1007。形形色色的投資者粉墨登場(chǎng),出于套保,套利,短線交易,或是趨勢(shì)交易,踴躍的參與其中。交割日的魔咒效應(yīng)在IF1006合約上顯現(xiàn)了,上周五市場(chǎng)啟動(dòng)了新一輪的下跌,指數(shù)破位下行岌岌可危。

　　歷史值得我們借鑒和學(xué)習(xí),而未來市場(chǎng)的演化將更為投資者關(guān)心。國家自年初以來實(shí)施的宏觀調(diào)控緊縮政策,無論從面的廣度還是措施的力度都是史無前例的。緊縮市場(chǎng)流動(dòng)性加上強(qiáng)有力的政策打壓高房?jī)r(jià),有效的抑制了通脹壓力以及房地產(chǎn)行業(yè)泡沫的擴(kuò)大,但不可否認(rèn),房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)均為國家支柱性產(chǎn)業(yè),其興衰直接決定了未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的走向。目前來看,全國一線城市的房?jī)r(jià)有明顯松動(dòng)跡象,議價(jià)空間逐步加大,而下半年基礎(chǔ)建設(shè)增長率也將明顯放緩,近期商品期貨的下跌很好說明了這一點(diǎn),從而我們預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將顯著放緩。

　　國際市場(chǎng)變幻莫測(cè),最大問題仍是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī),如同定時(shí)炸彈般,時(shí)刻威脅著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景。前期歐盟出臺(tái)的財(cái)政緊縮,削減政府支出,以及7500億歐元巨額救助計(jì)劃皆在控制市場(chǎng)的惡化,而接下來真正解決危機(jī)的措施是需要?dú)W盟債務(wù)問題等國達(dá)成協(xié)調(diào)統(tǒng)一,認(rèn)真實(shí)施各項(xiàng)以開源節(jié)流,促進(jìn)生產(chǎn)力為核心的經(jīng)濟(jì)措施。可是相比美國,歐盟主權(quán)政治的復(fù)雜性將使得救援難度增加不少。目前情況,歐美公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半,西班牙和德國的公債收益差創(chuàng)歷史最高記錄,穆迪在標(biāo)普之后也下調(diào)了希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)至垃圾級(jí)別,黃金價(jià)格再創(chuàng)新高,空頭風(fēng)暴再次襲來,市場(chǎng)能否抵御得住呢?我們的觀點(diǎn)是偏向悲觀的。

　　短期的利好或利空只會(huì)增加市場(chǎng)的波動(dòng)率,卻無法更改市場(chǎng)中長期的走勢(shì)。眼下國內(nèi)外市場(chǎng)諸多利空因素交織在一起,,迅速改善的可能性不大,因此我們認(rèn)為未來一段時(shí)間內(nèi)A股市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)震蕩下行,尋找市場(chǎng)真正的底部。從技術(shù)圖形上看,市場(chǎng)已經(jīng)完成了第一波下跌,并且連續(xù)一個(gè)月左右震蕩整理,指數(shù)重新回到低點(diǎn)附近,破位下行的界點(diǎn)已經(jīng)很近,市場(chǎng)很可能在第三季度迎來第二波下跌。中小盤股的估值回歸和創(chuàng)業(yè)板神話的破滅僅僅是開始,未來整個(gè)市場(chǎng)將進(jìn)入到去泡沫化的進(jìn)程中。預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速的放緩,已經(jīng)改變了投資者對(duì)上市公司的盈利預(yù)期,大盤藍(lán)籌股需要更大的估值優(yōu)勢(shì)才能吸引投資者的目光。

　　最后借鑒一下海外市場(chǎng)股指期貨上市后的具體表現(xiàn),找尋相似的市場(chǎng)背景,我們發(fā)現(xiàn)98年臺(tái)灣推出股指期貨的時(shí)機(jī)和國內(nèi)目前情況有著驚人的相似之處,同樣處于危機(jī)后的熊市調(diào)整中,當(dāng)年臺(tái)灣市場(chǎng)在迎來底部前跌去了32.6%,而滬深300指數(shù)與之匹配的點(diǎn)位是2350點(diǎn)。機(jī)會(huì)在于把握,未來一段時(shí)間中,股票投資者建議賣空期指合約以規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),期指投資者可以把握趨勢(shì)性空頭機(jī)會(huì)。