大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供需小幅好轉(zhuǎn)，原料端走弱高爐利潤(rùn)低位有所恢復(fù)，但在限產(chǎn)壓力和終端需求尚未大幅改善的情況下，本周供應(yīng)水平維持低位難有增長(zhǎng)；下游鋼材消費(fèi)需求小幅增長(zhǎng)，近期華東部分地區(qū)疫情再次引發(fā)擔(dān)憂，7月高溫季仍需觀察下游地產(chǎn)進(jìn)度情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4230，基差62，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存808.19萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.4%，同比增加2.52%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多翻空；偏空

6、預(yù)期：本周首日市場(chǎng)情緒繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，成交量收縮，但從基本面情況來(lái)看下方繼續(xù)調(diào)整空間不大，短線考驗(yàn)下方支撐位4100附近，預(yù)計(jì)短期走勢(shì)低位震蕩，跌破可能性不大，操作上建議日內(nèi)4150-4300區(qū)間輕倉(cāng)操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端熱卷前期檢修結(jié)束之后產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升，總體仍處同期水平，在當(dāng)前低利潤(rùn)下未來(lái)增量不大。需求方面表觀消費(fèi)繼續(xù)反彈至同期水平，下游基建、制造業(yè)回升，汽車銷量數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但海外制造業(yè)回落，出口或承壓；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價(jià)4220，基差34，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存269.84萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.14%，同比減少5.69%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、預(yù)期：近期熱卷價(jià)格再次承壓下行，基本面供需改善不顯著，缺乏上行驅(qū)動(dòng)，短期上方仍承壓，考驗(yàn)下方支撐4130附近，本周預(yù)計(jì)低位區(qū)間震蕩為主，操作上建議日內(nèi)4130-4260區(qū)間輕倉(cāng)操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤礦有停、限產(chǎn)情況，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)有所收緊，疊加近期線上競(jìng)拍情況較好，同時(shí)國(guó)家發(fā)布經(jīng)濟(jì)發(fā)展等一系列政策支持，提振市場(chǎng)情緒，帶動(dòng)主產(chǎn)地煤礦報(bào)價(jià)逐步回穩(wěn)，然部分煤種成交依舊欠佳，且部分煤種因前期報(bào)價(jià)較高，仍有調(diào)整預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2915，基差707.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存867.7萬(wàn)噸，港口庫(kù)存196.7萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存957.5萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存2021.9萬(wàn)噸，較上周減少26.2萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：部分原料煤庫(kù)存低位的焦鋼企業(yè)開始按需補(bǔ)庫(kù)，然受鋼廠對(duì)焦價(jià)提降影響，市場(chǎng)觀望情緒加濃，對(duì)焦炭采購(gòu)仍相對(duì)謹(jǐn)慎。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2209：2270-2320區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企盈利情況較前期有所改善，多數(shù)開工正常，部分焦企有小幅提產(chǎn)，然下游鋼廠對(duì)焦炭多控制到貨情況，影響部分焦企廠內(nèi)庫(kù)存稍有累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3110，基差185；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存607.8萬(wàn)噸，港口庫(kù)存276.2萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存61.5萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存945.5萬(wàn)噸，較上周減少3.8萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：部分低庫(kù)存鋼廠有一定補(bǔ)庫(kù)行為，對(duì)焦炭需求仍存，然近期鋼材價(jià)格走弱，鋼廠利潤(rùn)再度下滑，對(duì)焦價(jià)打壓意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或弱勢(shì)運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或偏弱運(yùn)行。焦炭2209：3000-3050區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤(rùn)狀態(tài)加劇，但生產(chǎn)剛性下短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)剛需改善有限，疊加7月份雨季傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游加工廠按需采購(gòu)原片，需求表現(xiàn)疲弱；玻璃下方成本支撐有所顯現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1651元/噸，F(xiàn)G2209收盤價(jià)為1596元/噸，基差為55元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫(kù)存356.45萬(wàn)噸，較前一周上漲1.09%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃基本面維持弱勢(shì)，但成本支撐限制下方空間，短期預(yù)計(jì)維持低位震蕩偏空運(yùn)行為主。FG2209：日內(nèi)1580-1630區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：4日港口現(xiàn)貨成交53.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降37.9%，本周平均每日成交53.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.9%。本周澳洲礦山財(cái)年沖量結(jié)束，發(fā)貨量回落，巴西發(fā)貨量基本會(huì)吃，到港量小幅增加。日均疏港量繼續(xù)大幅回落，需求走弱明顯。疊加到港好轉(zhuǎn)，港口庫(kù)存出現(xiàn)小幅積累。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位回落，盈利水平環(huán)比略有改善但依舊偏低。全國(guó)各地鋼廠高爐檢修數(shù)量增多，粗鋼壓減話題再被提及，目標(biāo)或超預(yù)期 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨780，折合盤面834.8，09合約基差115.3；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格745，折合盤面823.6，09合約基差104.1，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12713.04萬(wàn)噸，環(huán)比增加87.54萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，多翻空 偏空

6、預(yù)期：近日安徽、江蘇等地散發(fā)病例再度出現(xiàn)，關(guān)注后市疫情進(jìn)展。終端需求現(xiàn)實(shí)拐點(diǎn)尚未到來(lái)，全國(guó)建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫(kù)去化緩慢。各地交替的強(qiáng)降雨與高溫天氣影響施工進(jìn)度，目前留給終端需求恢復(fù)的時(shí)間已經(jīng)不多，預(yù)計(jì)后市礦價(jià)維持震蕩偏弱。I2209：短期關(guān)注700支撐位

2

---能化

天膠：

1、基本面：國(guó)內(nèi)外開割，庫(kù)存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)放松，購(gòu)置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12950,基差-130 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線上運(yùn)行 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 市場(chǎng)偏強(qiáng)，日內(nèi)做多，破12850止損

塑料

1.基本面：統(tǒng)計(jì)局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上，國(guó)際海運(yùn)費(fèi)大幅回落，美媒體預(yù)計(jì)本周或下周美將取消部分對(duì)華關(guān)稅，需求有轉(zhuǎn)好預(yù)期。原油夜間反彈，總體仍處于高位。油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開工略微回升，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，7月榆林、大慶、延長(zhǎng)、齊魯?shù)染型＼嚮蚺R檢計(jì)劃，美金盤價(jià)格有所回落但仍偏高，需求端來(lái)看，當(dāng)前下游需求仍乏力，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求一般。乙烯CFR東北亞價(jià)格941（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8400（-0），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差-123，升貼水比例-1.4%，偏空；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存77萬(wàn)噸（+5.5），偏空；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6.預(yù)期：塑料受宏觀、原油走勢(shì)影響，外盤原油夜間反彈，國(guó)內(nèi)需求偏弱，有好轉(zhuǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)PE今日走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，L2209日內(nèi)8500-8700震蕩偏多操作

PP

1.基本面：統(tǒng)計(jì)局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上，國(guó)際海運(yùn)費(fèi)大幅回落，美媒體預(yù)計(jì)本周或下周美將取消部分對(duì)華關(guān)稅，需求有轉(zhuǎn)好預(yù)期。原油夜間反彈，總體仍處于高位。油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開工略微回升，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，天津渤化已投產(chǎn)，美金盤價(jià)格有所回落但仍偏高，pp整體供應(yīng)預(yù)計(jì)較上周增加，需求端來(lái)看，當(dāng)前下游需求仍乏力，pp整體供應(yīng)預(yù)計(jì)較上周增加，bopp弱勢(shì)整理，其余下游需求一般。丙烯CFR中國(guó)價(jià)格966（-10），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8480（+130），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差6，升貼水比例0.1%，中性；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存77萬(wàn)噸（+5.5），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受宏觀、原油走勢(shì)影響，外盤原油夜間反彈，國(guó)內(nèi)需求偏弱，有好轉(zhuǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)PP今日走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，PP2209日內(nèi)8350-8600震蕩偏多操作

燃料油：

1、基本面：原油價(jià)格中樞高位回落，對(duì)燃油成本支撐走弱；中東、俄羅斯高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電需求旺季，疊加高硫船用燃油對(duì)低硫替代性增強(qiáng)，需求整體維持偏強(qiáng)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3545元/噸，F(xiàn)U2209收盤價(jià)為3675元/噸，基差為-130元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：新加坡高低硫燃料油2077萬(wàn)桶，環(huán)比前一周減少2.72%，庫(kù)存仍然持續(xù)處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：燃油基本面改善有限疊加原油成本支撐走弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。FU2209：日內(nèi)3500-3620區(qū)間偏空操作

原油2208：

1.基本面：挪威國(guó)家石油公司幾個(gè)油氣田的關(guān)鍵員工將會(huì)罷工，根據(jù)挪威國(guó)家石油公司的數(shù)據(jù)，如果在罷工升級(jí)之前沒有達(dá)成協(xié)議，挪威大陸架上約13%的天然氣產(chǎn)能將被關(guān)閉，這相當(dāng)于每天29.2萬(wàn)桶石油當(dāng)量；能源分析人士質(zhì)疑稱，G7集團(tuán)對(duì)俄石油和天然氣進(jìn)口設(shè)置價(jià)格上限可行性不高，并警告，如果關(guān)鍵進(jìn)口國(guó)不參與該計(jì)劃可能會(huì)適得其反，留給G7國(guó)家實(shí)施這一的時(shí)間不多了；中性

2.基差：7月1日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為106.73美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為106.31美元/桶，基差29.40元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至6月24日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少379.9萬(wàn)桶，預(yù)期減少10.6萬(wàn)桶；美國(guó)至6月24日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少95萬(wàn)桶，實(shí)際減少276.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至6月24日當(dāng)周減少78.2萬(wàn)桶，前值減少82.6萬(wàn)桶；截止至7月4日，上海原油庫(kù)存為544.3萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止6月28日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至6月28日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.預(yù)期：伴隨挪威鉆井平臺(tái)罷工，原油供應(yīng)再受打擊，而路透稱沙特阿美8月官價(jià)將繼續(xù)上升，暗示出對(duì)亞洲及歐美需求看好，俄羅斯方面在北溪一號(hào)將開展維修也在一定程度上刺激能源緊張局勢(shì)，目前高油價(jià)帶來(lái)的需求坍縮不確定仍存，短期油價(jià)保有較強(qiáng)支撐動(dòng)力。短線720-735區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

甲醇2209：    

1、基本面：周初國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)走勢(shì)分化，產(chǎn)區(qū)漲跌均有，局部供應(yīng)縮量支撐區(qū)域供需，關(guān)注今日山西拍賣及山東招標(biāo)情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地或延續(xù)窄幅震蕩行情。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)行情，基差延續(xù)弱勢(shì)，短期關(guān)注進(jìn)口到港及庫(kù)存增減情況；中性

2、基差：7月4日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2520元/噸，基差-35，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2022年6月30日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為77.55萬(wàn)噸，較上周降0.15萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46.8萬(wàn)噸附近，較上周增0.8萬(wàn)噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，空減；偏空

6、預(yù)期：7月國(guó)內(nèi)甲醇供需格局存一定修復(fù)改善預(yù)期，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體呈低位震蕩后逐步上行運(yùn)行概率較大。當(dāng)前疫情防控趨于寬松、部分地區(qū)房地產(chǎn)銷量有回暖等宏觀利多對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈條托底效應(yīng)或逐步趨強(qiáng)，故后續(xù)仍需持續(xù)密切關(guān)注政策類對(duì)商品傳導(dǎo)節(jié)奏，本土高開工、進(jìn)口高水平特征將延續(xù)；而更多利多驅(qū)動(dòng)則體現(xiàn)在需求端，如天津烯烴需求穩(wěn)步釋放預(yù)期、南京項(xiàng)目復(fù)工等，另部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)季節(jié)性淡季影響或逐步減弱，甲醇低位震蕩后有長(zhǎng)期上行可能。短線2500-2580區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢低小幅入場(chǎng)。

PTA：

1、基本面：近期油價(jià)回落后小幅反彈。華東一套220萬(wàn)噸PTA裝置重啟中，該裝置6月中停車檢修。PX方面，短期供應(yīng)仍然偏緊，近期亞美價(jià)差有所收窄，PX價(jià)格維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，石腦油效益有所修復(fù)，預(yù)計(jì)后市PXN仍有進(jìn)一步壓縮空間。PTA方面，供需雙弱，預(yù)期扭轉(zhuǎn)，加工費(fèi)承壓下行，但近期碼頭庫(kù)存下降，貿(mào)易商緩解流通性大幅縮減，主港基差表現(xiàn)偏強(qiáng)。聚酯及下游方面，聚酯工廠減產(chǎn)再次發(fā)酵，終端加彈、織機(jī)開工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，庫(kù)存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，聚酯產(chǎn)品低利潤(rùn)、高庫(kù)存的格局沒有實(shí)質(zhì)性改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨6790，09合約基差282，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.94天，環(huán)比增加0.01天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，空翻多 偏多

6、預(yù)期：后市重點(diǎn)關(guān)注聚酯大廠的實(shí)際減停情況，PTA供需預(yù)期扭轉(zhuǎn)，對(duì)后市加工費(fèi)有所壓制，預(yù)計(jì)盤面維持震蕩偏弱的格局。TA2209：6350-6550區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，乙二醇長(zhǎng)時(shí)間處于虧損，4日CCF口徑庫(kù)存為123.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.4萬(wàn)噸。近期油價(jià)寬幅震蕩，場(chǎng)內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對(duì)緩慢，港口庫(kù)存繼續(xù)堆積，聚酯工廠減產(chǎn)再度發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋向上游傳導(dǎo) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4300，09合約基差-109，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存122.39萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.26萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過(guò)程中，受聚酯環(huán)節(jié)減產(chǎn)影響，后市去庫(kù)預(yù)期收窄，關(guān)注低價(jià)影響下煤化工裝置減停產(chǎn)情況。高港存始終對(duì)價(jià)格產(chǎn)生明顯壓制，需求端表現(xiàn)依舊疲軟，剛性需求轉(zhuǎn)弱。乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復(fù)，但距離有效去庫(kù)仍有時(shí)間。高庫(kù)存、弱供需的乙二醇受空配資金青睞，短期仍然以筑底為主。EG2209：4400-4600區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：我國(guó)已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣繼續(xù)對(duì)玉米價(jià)格形成壓力；近日新麥價(jià)格有一定程度下滑也對(duì)玉米價(jià)格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對(duì)國(guó)內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小；USDA公布美國(guó)玉米優(yōu)良度同比高3%，周環(huán)比低3%；CBOT玉米領(lǐng)跌導(dǎo)致DCE玉米跟跌。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價(jià)格；新作長(zhǎng)勢(shì)良好；秋糧舊作玉米收購(gòu)共2331億斤，較去年同比增長(zhǎng)20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫(kù)存量總體高于往年。秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫(kù)存低，挺價(jià)情緒較高；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤(rùn)，華北地區(qū)貿(mào)易商庫(kù)存相對(duì)較高，加大出貨；華中地區(qū)企業(yè)積極降價(jià)出貨；西南地區(qū)報(bào)價(jià)下降，但仍較為堅(jiān)挺；華南地區(qū)高成本支撐價(jià)格，購(gòu)銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價(jià)格下探；華南港口價(jià)格繼續(xù)下探；目前冬小麥對(duì)玉米價(jià)格影響開始減弱，但低價(jià)糙米擠占玉米需求；中國(guó)5月玉米進(jìn)口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費(fèi)端：東北深加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求偏少，部分企業(yè)將于7月開始檢修，飼料企業(yè)庫(kù)存充足；華北深加工企業(yè)受降雨影響，門前到貨量減少，飼料企業(yè)庫(kù)存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)門前到貨量波動(dòng)較大，飼料企業(yè)按需采購(gòu)；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動(dòng)態(tài)補(bǔ)庫(kù)；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補(bǔ)庫(kù)，部分采用替代品；近期仔豬補(bǔ)欄需求有所回落；偏空。

2、基差：7月04日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2800元/噸，09合約基差為81元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫(kù)存：截止6月29日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量447.3萬(wàn)噸，較上周減少3.43%；6月24日，北方港口庫(kù)存報(bào)359.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.42%；6月24日，廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)125.3萬(wàn)噸，周環(huán)比減3.69%；截至6月30日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存34.08天，較上周下降3.04天，降幅8.19%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場(chǎng)供給飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬，新麥?zhǔn)召?gòu)接近尾聲，飼料企業(yè)需求一般，庫(kù)存充足；但近日生豬高價(jià)或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價(jià)格，深加工需求逐漸恢復(fù)且深加工庫(kù)存已從高位回落。建議在2702-2736區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費(fèi)逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲(chǔ)，共完成10.14萬(wàn)噸，多次低完成度收儲(chǔ)支撐豬價(jià)；多地對(duì)存欄生豬發(fā)放補(bǔ)貼；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張；發(fā)改委擬召開會(huì)議穩(wěn)定豬價(jià)。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒有所減弱，部分地區(qū)提高出欄量；5月規(guī)模場(chǎng)出欄完成計(jì)劃出欄的101.91%，6月計(jì)劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場(chǎng)能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級(jí)預(yù)警，外購(gòu)仔豬和自繁自養(yǎng)已基本止虧為盈；近日仔豬補(bǔ)欄有所回落，價(jià)格相應(yīng)下滑；二次育肥需求再起，與標(biāo)豬價(jià)差擴(kuò)大。

屠宰端：高豬價(jià)抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為101573頭，較前日降3.09%。

消費(fèi)端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：7月04日，現(xiàn)貨價(jià)21030元/噸，09合約基差-1665元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬(wàn)頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬(wàn)頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬(wàn)頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長(zhǎng)；規(guī)模場(chǎng)仔豬補(bǔ)欄已降速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤(rùn)；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售持續(xù)增強(qiáng)，屠企縮量采購(gòu)，更多地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)仍將震蕩上行，建議在22466-22924區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報(bào)告中21/22年度糖供需平衡預(yù)估從短缺192萬(wàn)噸，修正為過(guò)剩23.7萬(wàn)噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖952.67萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖537.28萬(wàn)噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國(guó)進(jìn)口食糖26萬(wàn)噸，同比增加8萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5950，基差137（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存415.39萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、預(yù)期：白糖自身供需基本面并無(wú)重大利空出現(xiàn)，主力合約09經(jīng)過(guò)多日調(diào)整，到達(dá)前期支撐位附近，中線多單開始嘗試逢低買入。

棉花：

1、基本面：國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫(kù)存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬(wàn)噸，消費(fèi)2616萬(wàn)噸。5月份我國(guó)棉花進(jìn)口18萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計(jì)進(jìn)口98萬(wàn)噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬(wàn)噸，進(jìn)口205萬(wàn)噸，消費(fèi)805萬(wàn)噸，期末庫(kù)存692萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)18172，基差872（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存692萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：預(yù)期：基本面利空不變，連續(xù)多日快速暴跌之后，短暫止跌，多空進(jìn)入新一輪博弈區(qū)間。單邊行情告一段落，09合約短期預(yù)計(jì)在16500-18500區(qū)間震蕩。

豆粕：

1.基本面：美豆因公共節(jié)日休市。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，短線技術(shù)性整理，油廠大豆和豆粕庫(kù)存周度環(huán)比小幅回落，油廠挺價(jià)銷售支撐現(xiàn)貨價(jià)格。短期豆粕受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)豆粕累庫(kù)影響，豆粕弱勢(shì)震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4030（華東），基差193，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存107.44萬(wàn)噸，上周111.75萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.86%，去年同期118.8萬(wàn)噸，同比減少9.56%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價(jià)格，美豆生長(zhǎng)天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1400關(guān)口附近震蕩；受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和供應(yīng)增多影響，國(guó)內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢(shì)，短期震蕩偏弱整理。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩，跟隨豆粕技術(shù)性調(diào)整，菜粕短期震蕩偏弱。國(guó)產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫(kù)存壓力增大壓制現(xiàn)貨價(jià)格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3470，基差132，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存5.44萬(wàn)噸，上周6.09萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.67%，去年同期4.2萬(wàn)噸，同比增加29.52%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性調(diào)整，受豆類走勢(shì)帶動(dòng)，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持震蕩偏弱格局。

大豆

1.基本面：美豆因公共節(jié)日休市。國(guó)內(nèi)大豆低位震蕩，盤面短線技術(shù)性調(diào)整?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)以及國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價(jià)格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差218，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存545.88萬(wàn)噸，上周561.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.73%，去年同期682.2萬(wàn)噸，同比減少19.98%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價(jià)格，美豆生長(zhǎng)天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1400關(guān)口附近震蕩；國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種計(jì)劃將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：上周英國(guó)制裁諾鎳總裁，做多情緒一度高漲，但由于英國(guó)自身鎳倉(cāng)庫(kù)等影響有限，價(jià)格快速回落。供應(yīng)面來(lái)看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量恢復(fù)，進(jìn)口增加，供應(yīng)相對(duì)充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)，對(duì)鎳鐵需求下降，更是對(duì)鎳板采購(gòu)減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈拋售鎳豆（中間品與高冰鎳經(jīng)濟(jì)性更佳）。電鍍與合金行情進(jìn)入淡季，消費(fèi)暫放緩。目前供需格局還是偏弱。偏空

2、基差：現(xiàn)貨181500，基差14960，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存66624，+126，上交所倉(cāng)單784，-78，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：空頭慢慢獲利了結(jié)，短線162000-180000區(qū)間高拋低吸操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)恢復(fù)性擴(kuò)張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨61595，基差945，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：7月4日銅庫(kù)增10100噸至136950噸，上期所銅庫(kù)存較上周增1916噸至57153噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期庫(kù)存小幅度累庫(kù)，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息加快，6月加息75BP落地，滬銅短期偏弱調(diào)整，滬銅2208：短期觀望，持有賣方cu2208c70000期權(quán)。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）公布最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩7.66萬(wàn)噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.94萬(wàn)噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨22915，基差+135；偏多。

3、庫(kù)存：7月4日LME鋅庫(kù)存較上日增加525噸至83325噸，7月4日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加169至71465噸；偏空。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預(yù)期：LME庫(kù)存有所增長(zhǎng)，但依舊保持低位；上期所倉(cāng)單高位出現(xiàn)拐點(diǎn)，但依舊比較高；滬鋅ZN2208：空單持有，止損23800。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大但有所下降，氧化鋁庫(kù)存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19170，基差190，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增9508噸至66661噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)刺激，但國(guó)內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，鋁價(jià)在的震蕩弱勢(shì)運(yùn)行，關(guān)注18000支撐，滬鋁2208：區(qū)間18800~19500操作。

黃金

1、基本面：美國(guó)休市，交易清淡，大宗商品企穩(wěn)，金價(jià)反彈；美國(guó)股市因節(jié)假日休市。歐洲三大股指收盤漲跌不一，國(guó)際油價(jià)集體上漲；美元指數(shù)漲0.06%報(bào)105.18，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨漲0.31%報(bào)1812.9美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨390.92，現(xiàn)貨390.1，基差-0.82，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注中歐日PMI數(shù)據(jù)、美國(guó)5月耐用品訂單終值、5月工廠訂單、英國(guó)7月金融穩(wěn)定報(bào)告、澳洲聯(lián)儲(chǔ)利率決議；全球央行緊縮隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，抑制通脹預(yù)期堅(jiān)定，但緊縮預(yù)期再度波動(dòng)。油價(jià)上漲，通脹擔(dān)憂依舊高漲，大宗商品略有企穩(wěn)，金價(jià)小幅反彈。經(jīng)濟(jì)預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，通脹預(yù)期又有所升溫，金價(jià)震蕩。滬金2208：389-395區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國(guó)休市，交易清淡，大宗商品企穩(wěn)，銀價(jià)明顯反彈；美國(guó)股市因節(jié)假日休市。歐洲三大股指收盤漲跌不一，國(guó)際油價(jià)集體上漲；美元指數(shù)漲0.06%報(bào)105.18，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨收漲1.36%報(bào)19.935美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4327，現(xiàn)貨4305，基差-22，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1413296千克，環(huán)比減少33967千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：全球緊縮進(jìn)程步伐加快，銀價(jià)受下壓明顯，整體偏弱。油價(jià)回升，大宗商品企穩(wěn)，通脹預(yù)期有升溫跡象，有色金屬小幅反彈，銀價(jià)反彈。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂都將對(duì)銀價(jià)有所壓力，情緒略有改善，或有所反彈，下行趨勢(shì)不變。滬銀2212：4300-4440區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：知情人士透露，美國(guó)總統(tǒng)拜登預(yù)計(jì)本周將宣布下調(diào)對(duì)部分中國(guó)進(jìn)口商品加征關(guān)稅決定，其中包括暫停對(duì)服裝和學(xué)校用品等消費(fèi)品加征關(guān)稅。

2、資金面：7月4日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了30億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平；鑒于當(dāng)日有1000億元逆回購(gòu)到期，人民銀行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠970億元。

3、基差：TS主力基差為0.2595，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3802，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.9206，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：周一央行30億逆回購(gòu)操作，后續(xù)銀行間市場(chǎng)資金面大概率將有所收斂。隨著國(guó)內(nèi)逐步從疫情恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期升溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯增強(qiáng)。但穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用仍是市場(chǎng)較為一致的預(yù)期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：隔夜美股休市歐股反彈，昨日兩市低開走強(qiáng)，醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額15071億元，增加19億元，滬深股凈買入45億元；偏多

3、基差：IH2207貼水17.55點(diǎn)，IF2207貼水23.83點(diǎn)， IC2207貼水31.33點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：受到加息周期導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退可能，商品價(jià)格高位回落，美債收益率下行，美股弱勢(shì)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，國(guó)內(nèi)貨幣政策偏寬松，資金成本低位，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，不過(guò)局部疫情反復(fù)，指數(shù)連續(xù)上漲后上方壓力較大，短期進(jìn)入寬幅震蕩整理。