策略摘要

從短線來(lái)看因宏觀市場(chǎng)恐慌加劇，近期原糖價(jià)格走低導(dǎo)致國(guó)內(nèi)配額外進(jìn)口成本出現(xiàn)較大跌幅，鄭糖跟隨外盤(pán)下跌，但昨夜市場(chǎng)情緒回暖推動(dòng)大宗商品大幅反彈。從中期來(lái)看國(guó)內(nèi)減產(chǎn)，以及進(jìn)口利潤(rùn)倒掛導(dǎo)致進(jìn)口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉(zhuǎn)，將會(huì)支撐糖價(jià)震蕩上行，也需謹(jǐn)防美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期所帶來(lái)的宏觀因素利空。

核心觀點(diǎn)

■  市場(chǎng)分析

昨日鄭糖2209合約收盤(pán)上漲16元/噸，報(bào)5745元/噸。廣西集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，報(bào)5870元/噸，期現(xiàn)基差125元/噸。白糖注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量42889張，較上個(gè)交易日減少734張，有效預(yù)報(bào)1190張，較上個(gè)交易日減少363。ICE原糖10月合約收盤(pán)上漲2.94%，報(bào)18.54美分/磅。以原糖10月合約價(jià)格計(jì)算，配額外50%關(guān)稅巴西進(jìn)口折算成本為6235元/噸，泰國(guó)進(jìn)口折算成本為6366元/噸。7月1日巴西含水乙醇折算價(jià)為16.62美分/磅。

原糖期貨周四大幅上漲，遠(yuǎn)離本周觸及的四個(gè)月低位，因市場(chǎng)對(duì)衰退的擔(dān)憂有所緩解，大宗商品集體反彈。國(guó)內(nèi)方面，昨日鄭糖早盤(pán)暫時(shí)守住5700點(diǎn)關(guān)口，夜盤(pán)小幅反彈?，F(xiàn)貨方面集團(tuán)報(bào)價(jià)持穩(wěn)，基差變化不大，現(xiàn)貨成交量一般。從短線來(lái)看因宏觀市場(chǎng)恐慌加劇，近期原糖價(jià)格走低導(dǎo)致國(guó)內(nèi)配額外進(jìn)口成本出現(xiàn)較大跌幅，鄭糖跟隨外盤(pán)下跌，但昨夜市場(chǎng)情緒回暖推動(dòng)大宗商品大幅反彈。從中期來(lái)看國(guó)內(nèi)減產(chǎn)，以及進(jìn)口利潤(rùn)倒掛導(dǎo)致進(jìn)口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉(zhuǎn)，將會(huì)支撐糖價(jià)震蕩上行，也需謹(jǐn)防美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期所帶來(lái)的宏觀因素利空。

■ 策略

中長(zhǎng)期謹(jǐn)慎看漲

■ 風(fēng)險(xiǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)加息、原油走勢(shì)、疫情、巴西生產(chǎn)進(jìn)度