大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：煤礦廠內(nèi)焦煤庫存壓力較小，多數(shù)暫無庫存壓力，且主產(chǎn)地保供影響，部分配焦煤存在一部分轉(zhuǎn)化為動力煤進行保供，焦煤供應收緊，煤礦報價多趨穩(wěn)，進口端蒙煤受疫情影響通關(guān)車輛減少，但下游部分焦企利潤虧損進一步加劇，焦企限產(chǎn)有擴大預期，對原料煤采購積極性放緩；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2915，基差640；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存854.3萬噸，港口庫存209.3萬噸，獨立焦企庫存909萬噸，總樣本庫存1972.6萬噸，較上周減少49.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預期：成材市場成交不及預期，且焦炭市場情緒偏弱，部分焦鋼企業(yè)限產(chǎn)預期增強，對原料煤采購節(jié)奏多有放緩，部分焦鋼企業(yè)以按需補庫為主。綜合來看，預計短期焦煤弱穩(wěn)運行。焦煤2209：2280-2330區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：隨著焦炭第二輪降價落地，焦企利潤不斷壓縮，部分焦企甚至陷入虧損，后續(xù)或加大限產(chǎn)力度，由于近日鋼材價格以及期貨盤面走弱，鋼廠盈利空間收窄，市場情緒轉(zhuǎn)弱，在成本承壓下鋼廠停爐檢修現(xiàn)象不斷增多，對焦炭多按需采購；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3050，基差28.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存606.8萬噸，港口庫存266.6萬噸，獨立焦企庫存56萬噸，總樣本庫存929.4萬噸，較上周減少22.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預期：隨著焦炭第二輪提降落地后焦企普遍陷入虧損，開工有所下降，部分焦企有加大限產(chǎn)力度的計劃，焦炭供應繼續(xù)趨緊，疊加口岸受疫情影響，原料端煤價堅挺，且部分煤種價格小幅上漲，對焦炭成本有一定支撐，焦企心態(tài)有所改變，預計短期內(nèi)焦炭偏穩(wěn)運行。焦炭2209：3050-3100區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供需雙弱延續(xù)，當前高爐利潤仍處低位，在限產(chǎn)壓力和終端需求未大幅改善的情況下，本周螺紋供應水平低位繼續(xù)下行；下游鋼材消費需求同樣轉(zhuǎn)弱，未能延續(xù)反彈，部分地區(qū)疫情再次引發(fā)擔憂，7月高溫季仍需觀察下游地產(chǎn)進度情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4240，基差31，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存769.7萬噸，環(huán)比減少4.76%，同比減少5.3%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、預期：螺紋盤面走勢繼續(xù)低位震蕩，市場心態(tài)偏弱，但繼續(xù)調(diào)整空間不大，下方支撐位4100經(jīng)受考驗，有效跌破可能性不大，預計短期走勢區(qū)間震蕩，操作上建議日內(nèi)4160-4300區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應端熱卷本周產(chǎn)量出現(xiàn)較大下行，當前利潤偏低，鋼廠檢修增加，生產(chǎn)意愿不強。需求方面表觀消費回落，未能繼續(xù)反彈，下游基建、制造業(yè)回升，汽車銷量數(shù)據(jù)有望好轉(zhuǎn)，但海外制造業(yè)回落，出口承壓；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4250，基差48，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存275.5萬噸，環(huán)比減少2.1%，同比減少4.12%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預期：昨日熱卷走勢低位窄幅，短期上方仍承壓，基本面缺乏較強上行驅(qū)動，短期繼續(xù)考驗下方支撐位4150，預計跌破可能性不大，本周預計低位區(qū)間震蕩為主，操作上建議日內(nèi)4150-4300區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)加劇，但生產(chǎn)剛性下短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)剛需改善有限，疊加7月雨季傳統(tǒng)消費淡季，下游加工廠按需采購原片，需求整體疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1608元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1561元/噸，基差為47元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存360.15萬噸，較前一周上漲1.04%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃庫存持續(xù)累積，弱勢基本面壓制明顯，短期預計維持低位震蕩偏空運行為主。FG2209：日內(nèi)1540-1590區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：7日港口現(xiàn)貨成交82.9萬噸，環(huán)比上漲19.3%，本周平均每日成交69.7萬噸，環(huán)比上漲14.8%。本周澳洲礦山財年沖量結(jié)束，發(fā)貨量回落，巴西發(fā)貨量基本維持，到港量小幅增加。天氣好轉(zhuǎn)后鋼廠提貨增加，日均疏港量小幅回升，但仍舊處于低位。到港好轉(zhuǎn)，港口庫存延續(xù)小幅積累。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位回落，盈利水平環(huán)比略有改善但依舊偏低，6月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降7.03% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨815，折合盤面873.3，09合約基差116.8；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格770，折合盤面850.5，09合約基差94，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12654.62萬噸，環(huán)比減少58.42萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：近日國內(nèi)疫情小范圍抬頭，關(guān)注后市進展。終端需求現(xiàn)實拐點尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢。淡季背景下各地持續(xù)高溫天氣影響施工進度，目前留給終端需求恢復的時間已經(jīng)不多，預計后市礦價難有規(guī)模性反彈。I2209：短期關(guān)注800阻力位。

2

---能化

塑料

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上，美媒體預計本周或下周美將取消部分對華關(guān)稅。原油夜間反彈。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工略微回升，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，7月榆林、大慶、延長、齊魯?shù)染型＼嚮蚺R檢計劃，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，當前下游需求仍乏力，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求一般。乙烯CFR東北亞價格921（-20），當前LL交割品現(xiàn)貨價8250（-100），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差43，升貼水比例0.5%，偏多；

3.庫存：兩油庫存72萬噸（-1），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6.預期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油反彈，國內(nèi)需求偏弱，預計PE今日走勢震蕩偏強，L2209日內(nèi)8250-8450震蕩偏多操作

PP

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上，美媒體預計本周或下周美將取消部分對華關(guān)稅。原油夜間反彈。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工略微回升，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，天津渤化已投產(chǎn)，美金盤價格有所回落但仍偏高，pp整體供應預計較上周增加，需求端來看，當前下游需求仍乏力，pp整體供應預計較上周增加，bopp弱勢整理，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格966（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8300（-20），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差88，升貼水比例1.1%，偏多；

3.庫存：兩油庫存72萬噸（-1），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油反彈，國內(nèi)需求偏弱，預計PP今日走勢震蕩偏強，PP2209日內(nèi)8250-8500震蕩偏多操作

燃料油：

1、基本面：隔夜國際原油價格大幅回升，成本端對燃油支撐回暖；中東、俄羅斯高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電需求旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性增強，需求整體維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3188元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3211元/噸，基差為-23元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2077萬桶，環(huán)比前一周減少2.72%，庫存仍然持續(xù)處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預期：成本端原油略有回暖，但燃油基本面改善有限，短期預計維持震蕩偏空運行為主。FU2209：日內(nèi)3230-3350區(qū)間操作

瀝青：

1、基本面：預計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預計為34.0%左右，較上期有所上漲。主要是本周河北鑫海大裝置復產(chǎn)瀝青，山東個別煉廠有提產(chǎn)計劃，帶動產(chǎn)能利用率上漲。全國雨季較為明顯，實際剛需或有一定的阻礙。國際原油寬幅震蕩，利好逐步兌現(xiàn)之后仍需注意利空對于原油的影響，供應增加、需求穩(wěn)定、庫存壓力有限等基本面因素對于瀝青指引有限，預計市場維持大穩(wěn)走勢為主，仍需注意成本端導致瀝青資源逐步增加等因素影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4385，基差291，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.6%為28.5%；偏多。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、預期：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2209：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工情況小幅回升，檢修工廠仍維相對集中，后續(xù)計劃檢修維持，目前整體開工負荷仍然偏低，整體出貨一般，工廠庫存壓力小幅提升，貿(mào)易商出貨一般，上周社會庫存維持累庫，基本面表現(xiàn)變動不大。目前疫情無明顯影響，貨物運輸順利，宏觀原油波動對于商品影響維持，期貨運行偏弱，現(xiàn)貨整體跟低， 供需支撐相對有限，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，低價補貨為主，現(xiàn)金流表現(xiàn)一般，預計短期內(nèi)PVC市場窄幅整理。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6875，基差177，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增1.67%至34.11萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預期：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：近期油價偏弱震蕩。PX方面，短期現(xiàn)實供應仍然偏緊，后期存在增加預期，石腦油效益有所修復，價格相對原油及石腦油偏弱，預計后市PXN仍有進一步壓縮空間。PTA方面，供需雙弱，預期扭轉(zhuǎn)，加工費承壓下行，但近期碼頭庫存下降，貿(mào)易商環(huán)節(jié)流通性大幅縮減，主港基差表現(xiàn)偏強。聚酯及下游方面，聚酯工廠減產(chǎn)再次發(fā)酵，終端加彈、織機開工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 偏空

2、基差：現(xiàn)貨6510，09合約基差466，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.28天，環(huán)比增加0.34天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預期：后市重點關(guān)注聚酯大廠的實際減停情況，PTA供需預期扭轉(zhuǎn)，對后市加工費有所壓制，預計盤面維持震蕩偏弱的格局。TA2209：6100-6300區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，4日CCF口徑庫存為123.7萬噸，環(huán)比減少1.4萬噸。近期油價偏弱震蕩，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存維持高位，聚酯工廠減產(chǎn)再度發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋向上游傳導 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4370，09合約基差-109，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存120.4萬噸，環(huán)比減少2.49萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，低價刺激下，海外部分裝置提前停車，煤化工裝置檢修集中落地，供應環(huán)節(jié)收縮明顯，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。但高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制，需求端表現(xiàn)依舊疲軟，剛性需求轉(zhuǎn)弱。乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復，但距離有效去庫仍有時間，短期盤面迎來情緒性修復。EG2209：短期關(guān)注4600阻力位。

原油2208：

1.基本面：美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲/FED)兩位頗為強硬的鷹派人士表示，他們將支持在本月晚些時候再次加息75個基點，但在那之后將降至較慢的步伐；交易商正在為里海管道聯(lián)盟(CPC)的石油供應中斷做準備，俄羅斯法院已經(jīng)通知該聯(lián)盟暫?；顒?0天。該管道以往超過100萬桶/天原油（主要是哈薩克斯坦原油）通過該終端出口到海外；據(jù)彭博新聞報導，中國財政部正考慮允許地方政府在今年下半年發(fā)行1.5萬億元人民幣專項債券；中性

2.基差：7月6日，阿曼原油現(xiàn)貨價為101.74美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為101.28美元/桶，基差27.57元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月1日當周API原油庫存增加382.5萬桶，預期減少110萬桶；美國至7月1日當周EIA庫存預期減少104.3萬桶，實際增加823.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月1日當周增加6.9萬桶，前值減少78.2萬桶；截止至7月7日，上海原油庫存為459.3萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止6月28日，CFTC主力持倉多增；截至6月28日，ICE主力持倉多減；中性；

6.預期：隔夜油價大幅反彈，今日原油的巨大波動顯示市場情緒變化多端，基本面上缺乏足夠理由解釋行情。EIA庫存大幅上漲，不過下游汽油及精煉油依舊去庫，需求端需求仍強勁。政治方面俄羅斯與哈達克斯坦矛盾略有升級，對供應有所擾動，關(guān)注中旬拜登對中東的訪問能否打開供應閥門。短線665-685區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2209：

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場多有走弱，短期基本面難有明顯調(diào)整，或維持偏弱整理。內(nèi)地市場方面，需求面暫無利好提振，交投氣氛或維持平淡，局部企業(yè)不排除繼續(xù)下滑可能，不過成本面支撐下跌幅依然有限。而港口市場方面，或維持期現(xiàn)聯(lián)動，預計短期仍受宏觀外圍等影響明顯；中性

2、基差：7月7日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2505元/噸，基差-28，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月7日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為72.75萬噸，較上周降4.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在45.1萬噸附近，較上周降1.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，空增；偏空

6、預期：7月國內(nèi)甲醇供需格局存一定修復改善預期，預計市場整體呈低位震蕩后逐步上行運行概率較大，更多利多驅(qū)動則體現(xiàn)在需求端，如天津烯烴需求穩(wěn)步釋放預期、南京項目復工等，另部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)季節(jié)性淡季影響或逐步減弱。隔夜外盤能源類期貨反彈強勢，對國內(nèi)能化品種多有支撐，甲醇預計震蕩運行。短線2520-2600區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12650,基差-20 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 日內(nèi)做多，破12600止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5930，基差185（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、預期：白糖自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)。夜盤總體商品出現(xiàn)反彈，白糖主力合約09，經(jīng)過前期連續(xù)下跌多日，可能醞釀反彈行情，激進投資者可逢低輕倉接多。

棉花：

1、基本面：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費2608萬噸。5月份我國棉花進口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計進口98萬噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價17720，基差975（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：預期：基本面利空不變，連續(xù)多日快速暴跌之后，低位短暫止跌，多空進入新一輪博弈區(qū)間。單邊行情告一段落，09合約短期預計在16500-18500區(qū)間震蕩，遠月相對偏弱。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9918，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨11434，基差3100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11464，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆優(yōu)良率低于預期和油脂反彈帶動，短期技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕低位震蕩回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠大豆和豆粕庫存周度環(huán)比小幅回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕震蕩偏弱。中性

2.基差：現(xiàn)貨4100（華東），基差222，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存107.44萬噸，上周111.75萬噸，環(huán)比減少3.86%，去年同期118.8萬噸，同比減少9.56%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預期：宏觀利空預期壓制大宗商品價格，美豆優(yōu)良率下滑生長天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1300關(guān)口上方震蕩；受美豆走勢帶動和供應改善影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期或震蕩偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，菜粕短期回歸區(qū)間震蕩。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差82，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存5.44萬噸，上周6.09萬噸，環(huán)比減少10.67%，去年同期4.2萬噸，同比增加29.52%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預期：菜粕短期技術(shù)性反彈，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持震蕩格局。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆優(yōu)良率低于預期和油脂反彈帶動，短期技術(shù)性反彈。國內(nèi)大豆低位震蕩回升，盤面短線技術(shù)性反彈?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差231，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存545.88萬噸，上周561.21萬噸，環(huán)比減少2.73%，去年同期682.2萬噸，同比減少19.98%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空預期壓制大宗商品價格，美豆優(yōu)良率下滑生長天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1300關(guān)口上方震蕩；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮?。籙SDA公布美國玉米本周優(yōu)良度環(huán)比較預期低3%；CBOT玉米受作物狀況下滑領(lǐng)漲導致DCE玉米跟漲。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作總體長勢良好；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低，價格較為穩(wěn)定；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤，華北地區(qū)貿(mào)易商庫存相對較高，加大出貨；華中地區(qū)企業(yè)積極降價出貨；西南地區(qū)報價下降，但仍較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格下探；華南港口價格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國5月玉米進口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)門前到貨基本滿足生產(chǎn)，且部分企業(yè)庫存處于高位，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量持續(xù)減少，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)門前到貨量波動較大，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，暫停簽單；近期仔豬補欄需求有所回落；偏空。

2、基差：7月07日，現(xiàn)貨報價2800元/噸，09合約基差為52元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月06日，加工企業(yè)玉米庫存總量426.9萬噸，較上周減少4.56%；7月01日，北方港口庫存報353.8萬噸，周環(huán)比減1.61%；7月01日，廣東港口玉米庫存報122.5萬噸，周環(huán)比減2.24%；截至7月07日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存32.34天，較上周下降2.07天，降幅6.03%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預期：現(xiàn)貨市場供給飼用稻谷恢復拍賣影響而偏寬，新麥收購接近尾聲，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；深加工庫存已從高位回落，但利潤轉(zhuǎn)負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；近日生豬高價或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格。建議在2699-2737區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼；局部地區(qū)出現(xiàn)供應緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價漲勢減緩。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場和散戶均增加出欄量，看漲情緒仍在；6月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的97.04%，7月計劃出欄量增加1.33%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復至以前一級預警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄有所回落，價格相應下滑；二次育肥需求再起，與標豬價差擴大。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為94856頭，較前日減3.07%。

消費端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：7月07日，現(xiàn)貨價23230元/噸，09合約基差1235元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空。中性。

6、預期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長；規(guī)模場仔豬補欄已降速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售持續(xù)增強，屠企縮量采購，更多地區(qū)出現(xiàn)供應緊張；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，預計短期內(nèi)豬價仍將震蕩減速上行，建議在21733-22257區(qū)間操作。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：市場超跌之后有所反彈，市場情緒有所緩和。精煉鎳供應面來看，國內(nèi)產(chǎn)量恢復，進口增加，供應相對充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)，對鎳鐵需求下降，更是對鎳板采購減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈拋售鎳豆（中間品與高冰鎳經(jīng)濟性更佳）。電鍍與合金行情進入淡季，消費暫放緩。目前供需格局還是偏弱。偏空

2、基差：現(xiàn)貨175950，基差11720，偏多

3、庫存：LME庫存65718，-360，上交所倉單780，-133，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：中長線向下趨勢不變，少量持有，170000以上慢慢減持。短線160000-170000區(qū)間高拋低吸操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點，重回臨界點以上，制造業(yè)恢復性擴張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨58105，基差-535，貼水期貨；偏空。

3、庫存：7月7日銅庫減425噸至135350噸，上期所銅庫存較上周增1916噸至57153噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期庫存小幅度累庫，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，滬銅短期偏弱調(diào)整，滬銅2208：短期觀望，持有cu2208c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18230，基差55，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增9508噸至66661噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩弱勢運行，關(guān)注18000支撐，滬鋁2208：18000多止盈離場。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應過剩7.66萬噸， 2021年全年供應短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23260，基差0；中性。

3、庫存：7月7日LME鋅庫存較上日減少125噸至83025噸，7月7日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少983至68280噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、預期：LME庫存有所增長，但依舊保持低位；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點，但依舊比較高；滬鋅ZN2208：空單持有，止損24000。

黃金

1、基本面：加息進程將繼續(xù)加快，美元小幅回落，金價震蕩收跌；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率普遍上漲，10年期美債收益率漲6.6個基點報3.001%，美元指數(shù)跌0.01%報107.07，續(xù)創(chuàng)近20年新高，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨漲0.12%報1738.5美元/盎司；偏空

2、基差：黃金期貨377.44，現(xiàn)貨376.8，基差-0.64，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：今日關(guān)注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)、歐央行行長及官員、美聯(lián)儲官員講話；全球央行緊縮隊伍不斷擴大，抑制通脹預期堅定，整體壓制金價。經(jīng)濟衰退預期有所和緩，美元小幅回落，金價震蕩收跌。經(jīng)濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，金銀比迅速回落，金價或?qū)⒀a跌。滬金2208：377做空，381止損。

白銀

1、基本面：美元小幅回落，大宗商品企穩(wěn)，銀價小幅震蕩；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率普遍上漲，10年期美債收益率漲6.6個基點報3.001%，美元指數(shù)跌0.01%報107.07，續(xù)創(chuàng)近20年新高，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨漲0.01%報19.16美元/盎司；偏空

2、基差：白銀期貨4242，現(xiàn)貨4222，基差-20，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1395399千克，環(huán)比減少28740千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預期：全球緊縮進程步伐加快，銀價受下壓明顯，整體偏弱。經(jīng)濟衰退擔憂依舊高漲，美元小幅回落，有色金屬全線反彈，銀價受金價影響小幅震蕩。緊縮預期和經(jīng)濟擔憂都將對銀價有所壓力，內(nèi)外盤銀價都達較強支撐位，疊加情緒有所釋放，銀價震蕩。滬銀2212：4150-4400區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到美聯(lián)儲決策者7月之后加息進度放緩，英國首相辭職等影響，隔夜歐美股市反彈，昨日兩市上漲，汽車、新能源光伏產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)漲，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額15231億元，增加44億元，滬深股凈買入5億元；偏多

3、基差：IH2207貼水21.41點，IF2207貼水26.07點， IC2207貼水31.39點；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：受到加息周期導致經(jīng)濟衰退可能，商品價格高位回落，美債收益率下行，歐美股弱勢，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，國內(nèi)貨幣政策偏寬松，經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，不過局部疫情反復，資金成本下行空間受限，指數(shù)連續(xù)上漲后上方壓力較大，短期進入寬幅震蕩整理。

期債

1、基本面：美聯(lián)儲理事沃勒表示，他支持在7月會議上加息75個基點；在9月的會議上，可能贊成加息50個基點。英國首相約翰遜發(fā)表聲明稱，他將辭去首相一職。

2、資金面：7月7日，人民銀行以利率招標方式開展了30億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平；鑒于當日有800億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)凈回籠770億元。

3、基差：TS主力基差為0.1749，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3088，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6856，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、預期：央行連日30億逆回購操作，后續(xù)銀行間市場資金面大概率將有所收斂。隨著國內(nèi)逐步從疫情恢復，經(jīng)濟回暖預期升溫，市場風險偏好明顯增強。但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。