股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

商務(wù)部等17部門從6方面推出12條舉措，進(jìn)一步搞活汽車流通、擴(kuò)大汽車消費(fèi)，助力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤和保障改善民生。其中提出，支持新能源汽車消費(fèi)，研究免征新能源汽車車輛購(gòu)置稅政策到期后延期問題。深入開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，鼓勵(lì)有條件的地方出臺(tái)下鄉(xiāng)支持政策。積極支持充電設(shè)施建設(shè)，引導(dǎo)充電樁運(yùn)營(yíng)企業(yè)適當(dāng)下調(diào)充電服務(wù)費(fèi)。支持二手車流通規(guī)模化發(fā)展，自8月1日起在全國(guó)范圍取消對(duì)符合國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)的小型非營(yíng)運(yùn)二手車的遷入限制。

【版塊漲跌】

漲幅前五名板塊分別為汽車、電力設(shè)備、國(guó)防軍工、綜合、農(nóng)林牧漁，其中汽車和電力設(shè)備板塊漲幅均在3%以上；跌幅前五名板塊分別為醫(yī)藥生物、紡織服裝、美容護(hù)理、食品飲料、石油石化，其中醫(yī)藥生物和紡織服裝板塊跌幅超1%。

【觀   點(diǎn)】

國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息75個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)由于通脹高企，貨幣政策將進(jìn)一步收緊。國(guó)內(nèi)方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)開展，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。從目前情況看，期指中短期上行趨勢(shì)不變。

有色金屬

【銅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)于升水70~升水120元/噸，均價(jià)95元/噸，較前一日下滑15元/噸。平水銅成交價(jià)格57880-58880元/噸，升水銅成交價(jià)格57900-58900元/噸。隔夜滬銅圍繞57500元/噸附近窄幅整理，早市開盤后重心一度圍繞日均線附近整理，第二時(shí)段前后直線拉伸1500余點(diǎn)沖至59300元/噸附近。

觀點(diǎn)：目前收到全球衰退預(yù)期影響，銅價(jià)持續(xù)回調(diào)，目前銅價(jià)已有大幅下行，可能還有一定回調(diào)空間，但有逢低買入的可能。

【鋁】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：鋁現(xiàn)貨18230（-10）元/噸，升水方面：廣東-90(-20);鋁上海-30(+0)，鞏義-90(-10）；鋁錠周去庫1.2萬噸，去庫放緩；鋁棒微去庫。鋁價(jià)下跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，部分下游拿貨積極。需求疲軟，鋁廠開始做鑄錠準(zhǔn)備；本周保稅區(qū)鋁錠進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，內(nèi)外窗口接近打開。

觀點(diǎn)：供應(yīng)端，廣西，甘肅地區(qū)開啟復(fù)產(chǎn)（絕對(duì)價(jià)格接近成本），需求端，鋁水需求平穩(wěn)，部分地區(qū)淡季來臨，留意地產(chǎn)板塊修復(fù)。海外美鋁計(jì)劃減產(chǎn)旗下電解鋁產(chǎn)能25萬噸和其在歐洲氧化鋁廠。國(guó)內(nèi)方面；內(nèi)外比值接近打開，遠(yuǎn)月內(nèi)外正套持有。

【鋅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：上海升水310(0),廣東升水130(0)，天津升水290(0)；換月帶來升水走高，現(xiàn)貨未明顯改善，成交一般。

觀點(diǎn)：近期國(guó)內(nèi)減產(chǎn)檢修較為密集，基建預(yù)期仍在，整體估值中性（鋅錠），短期情緒略好轉(zhuǎn)，但絕對(duì)價(jià)格可能不一定有大幅上漲動(dòng)力，國(guó)內(nèi)因倉庫入庫減少及冶煉發(fā)貨減少帶來社庫去庫超季節(jié)性，月差和內(nèi)外向上驅(qū)動(dòng)較明顯。

【鎳】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：俄鎳升水14000(+1500)，鎳豆升水7000(+0)，金川鎳升水17000(+500)；現(xiàn)貨換月基差報(bào)價(jià)走擴(kuò)，實(shí)際現(xiàn)貨受需求疲弱影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊較差。鎳豆方面，鎳豆較硫酸鎳維持倒掛狀態(tài)，且當(dāng)前價(jià)格不足以驅(qū)動(dòng)合金、不銹鋼行業(yè)去大量采購(gòu)鎳豆，因此鎳豆現(xiàn)貨成交仍較清淡。

觀點(diǎn)：mhp及冰鎳擠出鎳豆正在發(fā)生，擠出鎳板仍需一定時(shí)間，基本面上鎳板累庫并非一蹴而就，但市場(chǎng)若交易遠(yuǎn)期預(yù)期可能反彈偏弱，整體維持逢高空配觀點(diǎn)。

【不銹鋼】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：基價(jià)17200（+0）；早盤成交一般，下午成交略好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨仍相對(duì)抗跌。

觀點(diǎn)：短期鎳鐵跌到國(guó)內(nèi)成本，往礦上傳導(dǎo)需要一些時(shí)間去反饋，若無錫疫情不出現(xiàn)封城等情況，現(xiàn)貨短期企穩(wěn)且市場(chǎng)可流通貨源相對(duì)不充裕，大戶短期有一定控貨能力。在盤面基差偏大情況下短期不過度悲觀。注意近期無錫疫情政策，新區(qū)管控有升級(jí)態(tài)勢(shì)，若封鎖加劇后期可能會(huì)影響現(xiàn)貨需求。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山3920（0），華東4080（-20）；螺紋，杭州4280（10），北京4160（40），廣州4500（20）；熱卷，上海4250（-20），天津4160（10），廣州4180（0）；冷軋，上海4750（0），天津4680（0），廣州4690（0）。

利潤(rùn)縮小。即期生產(chǎn)：普方坯盈利140（-43），螺紋毛利81（-14），熱卷毛利-98（-44），電爐毛利-84（10）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利-314（-75），螺紋毛利-392（-47），熱卷毛利-570（-77）。

基差擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）01合約133（40），10合約71（46）；上海熱卷01合約86（11），10合約48（16）。

供給：繼續(xù)下滑。07.08螺紋255（-15），熱卷313（-13），五大品種922（-26）。

需求：回落。07.08螺紋305（-19），熱卷310（-18），五大品種982（-37）。

庫存：去庫。07.08螺紋1091（-50），熱卷365（2），五大品種2091（-60）。

建材成交量：14.7（-4.5）萬噸。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格中性偏高，現(xiàn)貨利潤(rùn)偏低，盤面利潤(rùn)低位，基差平水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性。

本周供需雙降，需求回落至正常水平，高爐減產(chǎn)持續(xù)，并造成庫存淡季的持續(xù)去化，短期低產(chǎn)量下鋼材基本面已回歸中性略好水平。但需要注意，由于進(jìn)口鋼坯量下滑造成表外供應(yīng)的部分缺失，表需同比存在估高成分，同時(shí)由于低軋材利潤(rùn)下鋼坯等中間品庫存較大，且并未反映到當(dāng)前鋼材的供需格局中，需要警惕一旦價(jià)格過快上漲可能帶來的軋材供給增量。

海外經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，出口訂單無明顯好轉(zhuǎn)，與前兩年板材價(jià)格拉動(dòng)螺紋的情況相比，當(dāng)前板材成為主要拖累項(xiàng)，熱卷出口價(jià)格持續(xù)壓制國(guó)內(nèi)鋼價(jià)上方空間，且上方高度逐步下移，卷螺差已呈現(xiàn)倒掛結(jié)構(gòu)。

而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比改善，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)成為資金多配的主要選擇，黑色系同步受益于此，并呈現(xiàn)相對(duì)有色等品種偏強(qiáng)的狀態(tài)，近期海外衰退帶動(dòng)商品集體下跌，黑色系明顯抗跌。

PMI顯示國(guó)內(nèi)仍處于弱復(fù)蘇階段，短期低產(chǎn)量是市場(chǎng)針對(duì)需求羸弱較為明確的指引，行政性減產(chǎn)有限下，盤面擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)乏力，需要警惕鐵水下滑下原料端走弱帶來的成本下行壓力。

鋼價(jià)依舊處于上有電爐成本頂下有高爐成本底的區(qū)間狀態(tài)，整體區(qū)間伴隨鐵水筑頂正逐步下移，價(jià)格沖高回落后以中性看待，區(qū)間操作為主，成材在低利潤(rùn)下可成為產(chǎn)業(yè)鏈套利中的多配品種，等待矛盾再次積累。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)947（0），日照超特粉690（5），日照金布巴770（14），日照PB粉815（11），普氏現(xiàn)價(jià)115（3）。

利潤(rùn)上漲。PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-77（53）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴09基差109（6）；超特09基差126（-4）。

供應(yīng)下滑。7.1，澳巴19港發(fā)貨量2661（-200）；45港到貨量2226（50）。

需求下滑。7.1，45港日均疏港量283（-11）；247家鋼廠日耗286（-6）。

庫存漲跌互現(xiàn)。7.1，45港庫存12626（+54）；247家鋼廠庫存10541（-172）。

【總   結(jié)】

鐵礦石絕對(duì)估值中性，相對(duì)估值偏高，表征為品種比價(jià)中性偏高，鋼廠利潤(rùn)偏低，基差較大，一定程度反映了遠(yuǎn)期累庫預(yù)期。驅(qū)動(dòng)端需求面臨高位回落，礦山發(fā)運(yùn)有起色，關(guān)注實(shí)際發(fā)運(yùn)的持續(xù)性，鋼廠庫存水平偏低的情況下，鋼材投機(jī)需求的啟動(dòng)容易引發(fā)鐵礦石向上的價(jià)格彈性，但需求無法回補(bǔ)將延續(xù)估值重心逐級(jí)下移的態(tài)勢(shì)。中期來看用鋼需求抓手較少，成材需求仍是未來黑色重心，短期黑色商品波動(dòng)率顯著抬升，大方向跟隨鋼材。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面：山西單一煤折盤2800，蒙煤折盤2600；焦炭廠庫折盤3200，港口折盤3150。

焦煤期貨：JM209貼水300，持倉4.4萬手（夜盤-1441手）；9-1價(jià)差229.5（+43）。

焦炭期貨：J209貼水港口120，持倉3.1萬手（夜盤-974手）；9-1價(jià)差204.5（+56）。

比值：9月焦炭焦煤比值1.333（+0.026）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：7.7當(dāng)周煉焦煤總庫存2605.3（周-52.5）；焦炭總庫存991.9（周-24.3）；焦炭產(chǎn)量110.5（周-2），鐵水230.84（-5.12）。

【總   結(jié)】

估值來看，焦炭港口大跌之后，出口仍有利潤(rùn)，但出口量邊際走弱，焦化利潤(rùn)偏低，海運(yùn)煤持續(xù)下跌，澳洲一線焦煤折盤面2400以下，基差中性，盤面估值中性。驅(qū)動(dòng)來看，本周鐵水大幅下降，但煤焦繼續(xù)去庫，超過市場(chǎng)預(yù)期，短期焦煤供給端存在一些擾動(dòng)因素，如288口岸疫情、7月中旬蒙古那達(dá)慕，雙焦或?qū)⒗^續(xù)震蕩運(yùn)行。

能 源

【資訊】

EIA數(shù)據(jù)：截至7月1日當(dāng)周，美國(guó)原油庫存+823.5萬桶（預(yù)期–155），庫欣庫存+6.9萬桶，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存–584萬桶至–4.92億桶；汽油庫存–249.7萬桶（預(yù)期–105），餾分油庫存–126.6萬桶（預(yù)期+100）。美國(guó)原油產(chǎn)量維持1210萬桶/日。

【原油】

全球商品普遍出現(xiàn)反彈，國(guó)際油價(jià)一度反彈超5%，尾盤略有回落，歐美汽柴油同步大幅反彈。Brent+4.31%至104.1美元/桶，WTI+4.87%至99.12美元/桶，SC–4.99%至642.3元/桶，SC夜盤收于675.8元/桶，RBOB+5.11%至135.9美元/桶，HO+7.46%至151.2美元/桶，G+6.49%至139.96美元/桶。中東現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，Dubai貼水為8美元/桶附近，月差持穩(wěn)，近端月差保持強(qiáng)勢(shì)，Brent和WTI均維持深度Back結(jié)構(gòu)。美聯(lián)儲(chǔ)加快加息節(jié)奏，大宗商品集體承壓。周期價(jià)值指標(biāo)重回合理區(qū)間。

OPEC+批準(zhǔn)原定的8月增產(chǎn)64.8萬桶/日的計(jì)劃，符合市場(chǎng)預(yù)期。本周EIA數(shù)據(jù)顯示，原油意外大幅累庫，汽油去庫，整體庫存仍處極低位。

中期供給偏緊，但供應(yīng)預(yù)期存在不確定性：對(duì)俄禁運(yùn)之下，俄羅斯原油產(chǎn)量下降至相對(duì)低位；拜登7月訪問沙特，關(guān)注其能否促成沙特增產(chǎn)。受限于煉油產(chǎn)能瓶頸，疊加北半球處出行旺季，歐美成品油緊缺局面延續(xù)，成品油利潤(rùn)高位有望支撐原油需求；本周EIA汽油數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)，暫時(shí)緩解了對(duì)于美國(guó)汽油需求見頂?shù)膿?dān)憂，后續(xù)仍需密切關(guān)注海外汽油表需及出行數(shù)據(jù)的邊際變化。國(guó)內(nèi)疫情再現(xiàn)反復(fù)，中國(guó)需求回歸的節(jié)奏有待觀察。

觀點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，表現(xiàn)為商品價(jià)格大幅承壓，原油自身供需仍然強(qiáng)勁，表現(xiàn)為原油結(jié)構(gòu)的強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際油價(jià)短期或維持寬幅震蕩。中期拐點(diǎn)關(guān)注高油價(jià)之下的需求轉(zhuǎn)弱，重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及海外汽油需求，Q3末是觀察油價(jià)拐點(diǎn)的關(guān)鍵窗口。

單邊策略：?jiǎn)芜吔ㄗh觀望，追空的盈虧比有限，持有單邊多頭建議以看跌期權(quán)保護(hù)；能源板塊大幅補(bǔ)跌后，中期仍推薦將其作為商品中的多配，以供需弱勢(shì)的品種作為空配。

價(jià)差策略：繼續(xù)推薦逢低做多國(guó)內(nèi)汽油裂解，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)為國(guó)內(nèi)疫情防控再度趨嚴(yán)或主營(yíng)開工超預(yù)期，該頭寸需做好動(dòng)態(tài)止盈。

【LPG】

PG22085518（–67），夜盤收于5609（+91）；華南民用5570（+0），華東民用5500（+0），山東民用5750（–100），山東醚后6580（–120）；價(jià)差：華南基差52（+67），華東基差82（+67），山東基差432（–33），醚后基差1412（–53）；08–09月差79（+9），09–10月差51（+11）。現(xiàn)貨方面,昨日醚后價(jià)格繼續(xù)走跌，跌后煉廠出貨有所好轉(zhuǎn)，整體交投氛圍尚可。燃料氣方面，華南主營(yíng)煉廠價(jià)格變動(dòng)不大，港口有跌；華東全線持穩(wěn)。國(guó)際油價(jià)下行利空，但上游庫存無壓有意撐市，需求維持弱勢(shì)，市場(chǎng)購(gòu)銷清淡。

估值方面，昨日盤面小跌，夜盤反彈；基差及內(nèi)外價(jià)差維持平水附近，現(xiàn)貨絕對(duì)價(jià)格季節(jié)性高位，整體估值中性。近期油價(jià)大跌而海外丙烷表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，油氣比修復(fù)至季節(jié)性中位水平，對(duì)石腦油價(jià)差中性略高。國(guó)內(nèi)民用氣現(xiàn)貨需求依舊平淡，但由于臺(tái)風(fēng)影響船期，本周華南港口庫存去化較快，現(xiàn)貨表現(xiàn)出較為抗跌。

觀點(diǎn)：目前油價(jià)仍然是最大的不確定性因素；基本面角度看，國(guó)內(nèi)民用氣淡季需求疲弱而庫存偏高，不過進(jìn)一步走弱概率不大。進(jìn)口成本支撐下LPG以跟隨外盤丙烷波動(dòng)為主。近期海外丙烷相對(duì)原油強(qiáng)勢(shì)，LPG在能源品中的相對(duì)估已大幅修復(fù)，上方空間正逐步縮小。PG/SC九月多單可繼續(xù)持有，但在沒看到國(guó)內(nèi)供需明顯改善的情況下，不建議追多。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

原料價(jià)格：泰國(guó)膠水52.8泰銖/千克（+0）；泰國(guó)杯膠47.8泰銖/千克（+0）；云南膠水12300元/噸（+0）;海南膠水12800元/噸（-400）。

成品價(jià)格：美金泰標(biāo)1670美元/噸（+0）；美金泰混1640美元/噸（-5）；人民幣混合12450元/噸（+0）；全乳膠12450元/噸（+0）。

期貨價(jià)格：RU主力12670元/噸（+15）；NR主力10975元/噸（-15）。

基差：泰混-RU基差-220元/噸（-15），全乳-RU基差-220（-15）。

利潤(rùn)：泰混現(xiàn)貨加工利潤(rùn)56美元/噸（+0）；泰混現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差-116元/噸。

【總  結(jié)】

日內(nèi)滬膠震蕩，現(xiàn)貨持穩(wěn)為主。供應(yīng)端產(chǎn)出上量，近期國(guó)內(nèi)、泰國(guó)等產(chǎn)區(qū)降雨影響原料生產(chǎn)，泰國(guó)原料價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)，海南膠水出現(xiàn)回落；進(jìn)口量預(yù)計(jì)依舊維持相對(duì)低位但是趨勢(shì)性增加。需求端，高成品庫存和年中淡季背景下，新開工提升預(yù)期不強(qiáng)，個(gè)別輪胎企業(yè)有停產(chǎn)行為，內(nèi)需恢復(fù)速度偏緩，政策端利好改善內(nèi)需預(yù)期與海外需求回落預(yù)期并存。關(guān)注政策面帶來的需求端改善、可交割20號(hào)膠國(guó)內(nèi)貨源偏緊情況。

尿 素

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】尿素及液氨回落。

尿素：河南2820（日-90，周-280），山東2800（日-20，周-240），河北2780（日-40，周-260），安徽2850（日-10，周-280）；

液氨：河南3650（日-125，周-450），山東3675（日-150，周-575），河北3700（日-175，周-540），安徽3975（日-50，周-450）。

【期貨市場(chǎng)】盤面下跌；基差偏高；9/1月間價(jià)差在40元/噸附近。

期貨：1月2333（日+12，周-158），5月2289（日+23，周-149），9月2376（日-4，周-196）；

基差：1月499（日+10，周-98），5月554（日+10，周-92），9月440（日+16，周-87）；

月差：1/5月差44（日-11，周-9），5/9月差-87（日+27，周+47），9/1月差43（日-16，周-38）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回落；尿素毛利回落；三聚氰胺及復(fù)合肥毛利回升。

合成氨制尿素：加工費(fèi)642（日-47，周-107）；

煤頭裝置：固定床毛利330（日-90，周-280）；水煤漿毛利1246（日+0，周-250）；航天爐毛利1373（日+0，周-250）；

氣頭裝置：西北氣頭毛利1236（日-100，周-200）；西南氣頭毛利1419（日+0，周-220）；

復(fù)合肥：硫基毛利236（日+17，周-6）；氯基毛利360（日+17，周+12）；

三聚氰胺毛利：加工費(fèi)-1175（日+0，周+550）。

供給，開工產(chǎn)量回落，同比略高；氣頭開工回升，同比偏低。

開工率：整體開工73.0%（環(huán)比-2.5%，同比+0.8%）；氣頭開工74.1%（環(huán)比+1.4%，同比-6.6%）；

產(chǎn)量：日均產(chǎn)量15.9萬噸（環(huán)比-0.5，同比+0.1）。

需求，銷售回落，同比偏低；復(fù)合肥轉(zhuǎn)淡，降負(fù)荷累庫；三聚氰胺開工回落；港口庫存下降，同比大幅偏低。

銷售：預(yù)收天數(shù)4.9（環(huán)比-0.7，同比-2.3）；

復(fù)合肥：復(fù)合肥開工32.1%（環(huán)比-4.5%，同比+8.7%）；復(fù)合肥庫存53.9萬噸（環(huán)比+6.9，同比+19.0）；

人造板：人造板：1-5月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購(gòu)置面積和竣工面積同比負(fù)增長(zhǎng)。

三聚氰胺：三聚氰胺開工66.3%（環(huán)比-0.7%，同比-2.7%）。

港口庫存：港口庫存6.7萬噸（環(huán)比+0.0，同比-21.6）。

庫存，工廠庫存轉(zhuǎn)增，同比偏高。

工廠庫存：廠庫45.2萬噸（環(huán)比+19.3，同比+27.0）。

【總  結(jié)】

周五現(xiàn)貨及盤面回落；9/1價(jià)差處于合理位置；基差偏高。7月第1周尿素供需格局走弱，供應(yīng)回落，庫存增加，表需及國(guó)內(nèi)表需高位回落，下游復(fù)合肥降負(fù)荷累庫，三聚氰胺廠利潤(rùn)較差開工回暖。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于庫存低位、表需高位、三聚氰胺開工高位；主要利空因素在于價(jià)格高位、利潤(rùn)較高、銷售轉(zhuǎn)弱、庫存轉(zhuǎn)增。策略：觀望為主。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】昨日大宗商品多數(shù)觸底回升，部分超跌品種反彈幅度較大

7月7日，CBOT大豆11月收1364.75美分/蒲，+40.25美分，+3.04%。CBOT豆粕12月收391.4美元/短噸，+11.7美元，+3.08%。CBOT豆油12月收59.60美分/磅，+2.68美分，+4.71%；美原油8月合約報(bào)收至102.16美元/桶，+4.03美元，+4.11%。BMD棕櫚油9月收4135令吉/噸，+78令吉，+1.92%，夜盤+153令吉，+370%。

7月7日，DCE豆粕2209收于3878元/噸，+78元，+2.05%，夜盤+43元，+1.11%。DCE豆油2209收8916元/噸，-8元，-0.09%，夜盤+332元，+3.72%。DCE棕櫚油2209收于7934元/噸，-80元，-1.00%，夜盤+400元，+5.04%。

【資訊】

北京時(shí)間19時(shí)30分，英國(guó)首相約翰遜在唐寧街10號(hào)發(fā)表講話，正式宣布辭去執(zhí)政黨保守黨領(lǐng)袖和首相職務(wù)，但將留任至新領(lǐng)導(dǎo)人產(chǎn)生。

歐美股市全線收漲：德國(guó)DAX30指數(shù)收盤上漲1.96%，報(bào)12841.94點(diǎn)。英國(guó)富時(shí)100指數(shù)收盤上漲1.11%，報(bào)7186.40點(diǎn)。法國(guó)CAC40指數(shù)收盤上漲1.60%，報(bào)6006.70點(diǎn)。歐洲斯托克50指數(shù)收盤上漲1.95%，報(bào)3488.55點(diǎn)。西班牙IBEX35指數(shù)收盤上漲2.16%，報(bào)8120.23點(diǎn)；意大利富時(shí)MIB指數(shù)收盤上漲2.99%，報(bào)21547.00點(diǎn)；美股三大指數(shù)連續(xù)兩日集體收漲，納指領(lǐng)漲，收漲2.28%，報(bào)11621.35點(diǎn)，創(chuàng)6月9日以來收盤新高，連漲四日。標(biāo)普500收漲1.5%，道指收漲1.12%。

【總  結(jié)】

在經(jīng)濟(jì)衰退席連續(xù)2日席卷全球金融市場(chǎng)后，昨日歐美股市及商品表現(xiàn)出反彈走勢(shì)，美豆系隨之顯著反彈。原油走出4.11%的反彈幅度，令持續(xù)承壓的美豆油獲得顯著帶動(dòng)。國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)昨日白盤即開始企穩(wěn)回升，夜盤跟隨外盤繼續(xù)走強(qiáng)。此前兩個(gè)交易日，在外圍令大宗承壓下行之際，由于2022年南美豆的減產(chǎn)和2023年美豆播種面積較此前下降，豆粕也相對(duì)抗跌，接下來繼續(xù)關(guān)注歐美宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的進(jìn)一步發(fā)展，重點(diǎn)關(guān)注衰退的程度和范圍。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周四上漲逾3%，結(jié)束三日連跌，因美元小幅下跌，且投資者跟隨全球市場(chǎng)反彈而回補(bǔ)空頭倉位。交投最活躍的12月合約漲3.27美分或3.29%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅91.88美分。

鄭棉周四再度走弱：主力09合約跌515點(diǎn)至16745元/噸，持倉減1萬余手，前二十主力持倉上，主多減4千余手，主空減3千余手。其中多頭方國(guó)泰君安、首創(chuàng)各增1千余手，東證減4千余手，永安減1千余手?？疹^方廣州、廣發(fā)分別增2千和1千余手，而中信、永安、中泰各減1千余手。夜盤反彈55點(diǎn)，持倉增約1千手。遠(yuǎn)月01合約跌285至15625元/噸，持倉增5千余手，主力多增7千余手，空增1千余手，其中多頭方永安增3千余手，中信、中糧、浙商各增1千余手，而中信建投減1千余手?？疹^方中信增2千余手，而中信建投減4千余手，中泰減1千余手。夜盤反彈80點(diǎn)，持倉增1千余手。

【行業(yè)資訊】

現(xiàn)貨：7月7日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)17720元/噸，跌199元/噸。今日國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)平穩(wěn)，多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)較昨日變化不大。近期基差相對(duì)堅(jiān)挺,部分新疆機(jī)采/手摘21/31級(jí)(雙29/雙30)含雜2.5以下,內(nèi)地庫對(duì)應(yīng)CF209合約基差在700-1200元/噸；新疆庫新疆機(jī)采雙28/單29含雜2.0—2.8對(duì)應(yīng)CF209合約基差550-950元/噸。今日期貨市場(chǎng)全線下跌,點(diǎn)價(jià)交易批量成交。今日期貨價(jià)格止跌后,皮棉現(xiàn)貨現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)棉商報(bào)價(jià)平穩(wěn)為主,現(xiàn)貨雙28指標(biāo)較好,成交基差多在800元/噸上下,江蘇和安徽個(gè)別地區(qū)紡織企業(yè)受疫情影響,提前急購(gòu)少批次優(yōu)質(zhì)指標(biāo)新疆棉保障生產(chǎn),部分中小紡織企業(yè)因下游訂單較少，開機(jī)率底，繼續(xù)保持隨用隨購(gòu)買。當(dāng)前個(gè)別內(nèi)地庫雙29新疆棉資源含雜2.5以內(nèi)銷售提貨價(jià)在17695左右；部分新疆庫31級(jí)長(zhǎng)度28/29；強(qiáng)力28-29機(jī)采棉提貨價(jià)在17400-17650元/噸。

【總  結(jié)】

美棉：影響價(jià)格大跌的內(nèi)核是價(jià)格漲至估值過高、利多反映完畢（尤其博弈因素伴隨7月合約逐漸落幕暫告結(jié)束）。直接因素則是近期的宏觀走勢(shì)、需求擔(dān)憂，以及追隨市場(chǎng)交易經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，且基金開始迅速撤離。于是價(jià)格也走出脈沖行情的另一端行情。而天氣方面，德州雖有零星降雨，天氣有所緩和，但總體仍一般，且作物長(zhǎng)勢(shì)差，是反彈基礎(chǔ)。此前反彈（日內(nèi)漲停形式）有宏觀風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除，賣盤擠干凈后迎來紡織廠點(diǎn)價(jià)（12月合約未點(diǎn)價(jià)量仍居歷史高位）有關(guān)。未來看，大的需求轉(zhuǎn)弱仍在發(fā)生中，決定方向，尤其在繼續(xù)交易美元加息和經(jīng)濟(jì)衰退背景下。而價(jià)格大跌后，回補(bǔ)空頭再加上天氣問題均可能配合12月合約oncall問題帶來高波動(dòng)行情。

國(guó)內(nèi)方面，下跌同樣在跟隨商品普跌環(huán)境，且面臨基本面本身弱勢(shì)及前期價(jià)格上漲有水分，和后點(diǎn)價(jià)的減倉，因此跌勢(shì)較大。且美棉下跌影響也有疊加。在連續(xù)快速下跌后，現(xiàn)貨抵抗增加，紡紗利潤(rùn)得到修復(fù)，是反彈基礎(chǔ)。但棉價(jià)整體偏弱方向未改，尤其在新的經(jīng)濟(jì)及需求環(huán)境下面臨新年度棉花的“自由”定價(jià)。但政策（預(yù)期）、流動(dòng)性變化（與快跌帶來的流動(dòng)性枯竭相對(duì)應(yīng)）和反彈雙促進(jìn)等可能會(huì)帶來上漲風(fēng)險(xiǎn)（機(jī)會(huì)），只是需要在宏觀風(fēng)險(xiǎn)（暫時(shí)）解除后。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖穩(wěn)定。南寧5890(0),昆明5795(0)。加工糖穩(wěn)定。遼寧5980(0),河北5970(0)，山東6350(0),福建6350(0),廣東5910(0)。

期貨:國(guó)內(nèi)上漲。01合約5876(4),05合約5899(11)，09合約5745(16)。夜盤上漲。05合約5927(28),09合約5779(34),01合約5901(25)。外盤上漲。紐約7月18.54(0.53),倫敦8月535.9(3.8)。

價(jià)差:基差走弱。01基差14(-4),05基差-9(-11)，09基差145(-16)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差-23(-7),5-9價(jià)差154(-5)，9-1價(jià)差-131(12)。配額外進(jìn)口利潤(rùn)下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-572.6(-167.5),泰國(guó)配額外現(xiàn)貨-626.3(-153.9)，巴西配額外盤面-656.6(-163.5),泰國(guó)配額外盤面-710.3(-149.9)。

日度持倉增加。持買倉量334719(13537)。中糧期貨76109(6657)。華泰期貨32559(1222),華融融達(dá)期貨23191(2154)。中州期貨19959(1993),中信期貨15868(-2900)。上海大陸10565(2588),華金期貨7688(-1214)。永安期貨6539(1212)。持賣倉量334698(6562)。中信期貨50796(3854),中糧期貨40661(-1497)。華泰期貨33623(3197)。銀河期貨14871(1261)。首創(chuàng)期貨10692(-1456)。海通期貨7344(1097)。

日度成交量增加。成交量（手）538567(244531)。

【總結(jié)】

ICE原糖小幅反彈。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)暫無，宏觀利空因素來襲。7月重點(diǎn)關(guān)注巴西天氣情況。

歐洲白砂糖高位震蕩，白糖緊缺仍舊為之提供支撐。

國(guó)內(nèi)受宏觀打壓跌至成本線附近后反彈。09合約交割標(biāo)的食糖成本支撐仍舊有效。大概率走出結(jié)構(gòu)性行情。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，涌益跟蹤7月7日河南外三元生豬均價(jià)為21.96元/公斤（-1.24元/公斤），全國(guó)均價(jià)21.86（-1.01）。

期貨市場(chǎng)，7月7日總持倉104586（+1590)，成交量65034(-11370)。LH2209收于21995元/噸（+775）,LH2211收于21590元/噸（+830）,LH2301收于22290元/噸（+755）。

【總結(jié)】

生豬現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回落，養(yǎng)豬端出欄增加，局部地區(qū)散戶略有抗價(jià)情緒，終端消費(fèi)仍顯低迷，部分屠企宰量處于相對(duì)低位，短期現(xiàn)貨價(jià)格承壓，繼續(xù)關(guān)注預(yù)期兌現(xiàn)情況。按前期產(chǎn)能去化節(jié)奏看三季度出欄存下降趨勢(shì)，但豬價(jià)上漲預(yù)期下，壓欄、二次育肥等操作易帶來近遠(yuǎn)端供需的錯(cuò)配，加劇短期價(jià)格波動(dòng)。此外，夏季異常天氣、新冠疫情發(fā)展等均為市場(chǎng)帶來不確定性，需動(dòng)態(tài)關(guān)注。近端現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)影響市場(chǎng)對(duì)于節(jié)奏預(yù)期，昨日遠(yuǎn)月合約拉漲更為明顯，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)與驗(yàn)證，市場(chǎng)波動(dòng)加劇需注意風(fēng)險(xiǎn)。