大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供需雙弱延續(xù)，當(dāng)前高爐利潤仍處低位，在限產(chǎn)壓力和終端需求弱勢的局面下，供應(yīng)端低位繼續(xù)下行；上周下游鋼材消費(fèi)需求轉(zhuǎn)弱，未能延續(xù)反彈，7月高溫淡季加上部分地區(qū)疫情再次引發(fā)擔(dān)憂，預(yù)計本周供需兩端維持低位；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4250，基差41，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存769.7萬噸，環(huán)比減少4.76%，同比減少5.3%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、預(yù)期：螺紋盤面走勢低位走弱，疫情再次引發(fā)市場擔(dān)憂，本周南方各地高溫仍在持續(xù)，價格難有好轉(zhuǎn)，關(guān)注前期低點(diǎn)支撐位4074，若開盤反彈則有望企穩(wěn)，建議短線觀望為主，首日暫不考慮抄底。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端熱卷上周產(chǎn)量出現(xiàn)較大下行，當(dāng)前利潤微薄，鋼廠檢修增加，生產(chǎn)意愿不強(qiáng)。需求方面表觀消費(fèi)回落，未能繼續(xù)反彈，下游基建、制造業(yè)反彈，汽車銷量數(shù)據(jù)有望好轉(zhuǎn)，但海外制造業(yè)回落，出口承壓；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4230，基差28，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存275.5萬噸，環(huán)比減少2.1%，同比減少4.12%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：熱卷走勢低位繼續(xù)向下，前期低點(diǎn)支撐跌破，基本面缺乏反彈驅(qū)動，短期繼續(xù)向下尋找支撐，預(yù)計繼續(xù)大跌可能性不大，但不建議抄底，本周預(yù)計低位震蕩偏弱，操作上建議本周首日觀望為主。

焦煤：

1、基本面：煤礦廠內(nèi)焦煤庫存壓力較小，多數(shù)暫無庫存壓力，且主產(chǎn)地保供影響，部分配焦煤存在一部分轉(zhuǎn)化為動力煤進(jìn)行保供，焦煤供應(yīng)收緊，煤礦報價多趨穩(wěn)，進(jìn)口端蒙煤受疫情影響通關(guān)車輛減少，但下游部分焦企利潤虧損進(jìn)一步加劇，焦企限產(chǎn)有擴(kuò)大預(yù)期，對原料煤采購積極性放緩；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2765，基差559；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存854.3萬噸，港口庫存209.3萬噸，獨(dú)立焦企庫存909萬噸，總樣本庫存1972.6萬噸，較上周減少49.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：目前部分焦鋼企業(yè)利潤虧損情況未有改善，對原料煤采購維持謹(jǐn)慎態(tài)度，接貨意愿較低，對原料煤采購節(jié)奏多有放緩，部分焦鋼企業(yè)以按需補(bǔ)庫為主。綜合來看，預(yù)計短期焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2209：2150-2200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：隨著焦炭第二輪降價落地，焦企利潤不斷壓縮，部分焦企甚至陷入虧損，部分焦企繼續(xù)加大限產(chǎn)力度，然終端需求不及預(yù)期，鋼廠在庫存積累成本承壓下，高爐檢修陸續(xù)增多，對焦炭需求下降；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3050，基差114；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存606.8萬噸，港口庫存266.6萬噸，獨(dú)立焦企庫存56萬噸，總樣本庫存929.4萬噸，較上周減少22.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：二輪提降落地后焦企利潤再次受到擠壓，焦企限產(chǎn)范圍繼續(xù)擴(kuò)大，廠內(nèi)庫存偏低，焦炭供應(yīng)偏緊，而鋼廠焦炭庫存低位，對焦炭采購需求仍存，對焦價有一定支撐，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2209：2870-3020區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤狀態(tài)加劇，但生產(chǎn)剛性下短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)剛需改善有限，疊加7月雨季影響施工，下游加工廠按需采購原片、進(jìn)貨謹(jǐn)慎，整體需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1608元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1541元/噸，基差為67元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存360.15萬噸，較前一周上漲1.04%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃弱勢基本面壓制明顯，短期預(yù)計維持低位震蕩偏空運(yùn)行，建議依托5日均線逢高短空操作為主。FG2209：日內(nèi)1490-1550區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：8日港口現(xiàn)貨成交57.8萬噸，環(huán)比下降30.3%，上周平均每日成交67.3萬噸，環(huán)比上漲10.9%。上周澳洲礦山財年沖量結(jié)束，發(fā)貨量回落，巴西發(fā)貨量基本維持，到港量小幅增加。天氣好轉(zhuǎn)后鋼廠提貨增加，日均疏港量小幅回升，但仍舊處于低位。到港好轉(zhuǎn)，港口庫存延續(xù)小幅積累。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位回落，盈利水平環(huán)比略有改善但依舊偏低，6月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降7.03% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨815，折合盤面873.3，09合約基差117.8；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格778，折合盤面859.1，09合約基差103.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12654.62萬噸，環(huán)比減少58.42萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：近日國內(nèi)疫情小范圍抬頭，關(guān)注后市進(jìn)展。終端需求現(xiàn)實(shí)拐點(diǎn)尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢。淡季背景下各地持續(xù)高溫天氣影響施工進(jìn)度，目前留給終端需求恢復(fù)的時間已經(jīng)不多，限產(chǎn)背景下礦價難有規(guī)模性反彈。I2209：短期關(guān)注780阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油夜間反彈。油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開工略降，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，7月榆林、大慶、延長、齊魯?shù)染型＼嚮蚺R檢計劃，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，當(dāng)前下游需求偏弱，pe農(nóng)膜淡季采購量少，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格921（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8350（+100），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差-7，升貼水比例-0.1%，中性；

3.庫存：兩油庫存70.5萬噸（-1.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6.預(yù)期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油反彈，國內(nèi)需求偏弱，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)8250-8450震蕩操作

PP

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油夜間反彈。油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開工略降，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，天津渤化已投產(chǎn)，美金盤價格有所回落但仍偏高，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周增加，需求端來看，當(dāng)前下游需求偏弱，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周增加，bopp弱勢下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格966（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8400（+100），基本面整體中性；

2.基差： PP主力合約2205基差72，升貼水比例0.9%，偏多；

3.庫存：兩油庫存70.5萬噸（-1.5），中性；

4.盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6.預(yù)期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油反彈，國內(nèi)需求偏弱，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)8200-8450震蕩操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12650,基差-20 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 日內(nèi)做多，破12600止損

燃料油：

1、基本面：原油價格震蕩回升，成本端對燃油支撐回暖；中東、俄羅斯高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電需求旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性增強(qiáng)，需求整體維持偏強(qiáng)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3328元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3241元/噸，基差為87元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2141萬桶，環(huán)比前一周增加3.08%，庫存略高于5年均值；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：成本端原油回暖，燃油旺季需求等待逐步兌現(xiàn)，短期預(yù)計維持震蕩運(yùn)行為主。FU2209：日內(nèi)3260-3360區(qū)間操作

原油2208：

1.基本面：投資者仍然擔(dān)心美國貨幣政策收緊可能預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退來臨，不過，現(xiàn)貨市場信號依然強(qiáng)勁，尤其是在美國。緊密反映原油存儲中心俄克拉荷馬州庫欣供需狀況的近月價差本周早些時候飆升至3月以來的最高水平；伊朗方面7月10日宣布一項(xiàng)鈾濃縮技術(shù)進(jìn)展，確認(rèn)福爾多核設(shè)施實(shí)現(xiàn)使用IR-6型離心機(jī)生產(chǎn)豐度為20%的濃縮鈾；中性

2.基差：7月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價為104.15美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為104.02美元/桶，基差45.42元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月1日當(dāng)周API原油庫存增加382.5萬桶，預(yù)期減少110萬桶；美國至7月1日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少104.3萬桶，實(shí)際增加823.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月1日當(dāng)周增加6.9萬桶，前值減少78.2萬桶；截止至7月8日，上海原油庫存為459.3萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月5日，CFTC主力持倉多減；截至7月5日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預(yù)期：在經(jīng)歷大幅下挫后原油超跌反彈，供需面仍然偏緊但市場對此預(yù)期有所改觀，本周拜登出訪中東，或利用政治影響力施壓沙特，迫使其實(shí)質(zhì)性加快增產(chǎn)，需求端良好，暫未有衰退信號出現(xiàn)，但預(yù)期走弱，加之近期國內(nèi)多處發(fā)生疫情，風(fēng)險程度較大使得油價或大幅度震蕩運(yùn)行，投資者注意倉位控制。短線685-700區(qū)間操作，長線多單持有。

甲醇2209：    

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)一般， 港口及期貨受宏觀利空繼續(xù)下探走弱，且整體交投一般，內(nèi)地雖整體偏弱，然局部因供應(yīng)縮量而小幅上調(diào)，內(nèi)地市場關(guān)注煤炭成本支撐及局部供應(yīng)變化，預(yù)計周內(nèi)各地市場或延續(xù)弱勢行情；中性

2、基差：7月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2455元/噸，基差-30，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月7日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為72.75萬噸，較上周降4.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在45.1萬噸附近，較上周降1.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，空減；偏空

6、預(yù)期：近期國內(nèi)甲醇市場多有走弱，短期基本面難有較大變化，或維持偏弱整理行情。其中內(nèi)地市場方面，需求面暫無利好提振，短期交投氣氛或依然清淡，不過煤炭成本面支撐尚存，故預(yù)計后續(xù)下跌幅度或有限。而港口市場方面，后續(xù)進(jìn)口量相對較多，或繼續(xù)對港口現(xiàn)貨存一定壓制，甲醇預(yù)計震蕩運(yùn)行。短線2480-2560區(qū)間操作，長線多單持有。

PTA：

1、基本面：近期油價偏弱震蕩。PX方面，短期現(xiàn)實(shí)供應(yīng)仍然偏緊，后期存在增加預(yù)期，供需逐步緩解，且產(chǎn)業(yè)鏈低迷的格局并未改變，預(yù)計后市PXN仍有進(jìn)一步壓縮空間。PTA方面，供需雙弱，近期碼頭庫存下降，貿(mào)易商環(huán)節(jié)流通性大幅縮減，主港基差表現(xiàn)偏強(qiáng)，支撐加工費(fèi)修復(fù)。聚酯及下游方面，聚酯工廠繼續(xù)減產(chǎn)，終端加彈、織機(jī)開工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實(shí)質(zhì)性改善 偏空

2、基差：現(xiàn)貨6645，09合約基差477，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.28天，環(huán)比增加0.34天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：后市重點(diǎn)關(guān)注聚酯大廠的實(shí)際減停情況，PTA供需預(yù)期扭轉(zhuǎn)，聚酯端壓制上游原料價格，預(yù)計盤面維持震蕩偏弱的格局。TA2209：6100-6300區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，4日CCF口徑庫存為123.7萬噸，環(huán)比減少1.4萬噸。近期油價偏弱震蕩，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存維持高位，聚酯工廠減產(chǎn)再度發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋向上游傳導(dǎo) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4430，09合約基差-44，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存120.4萬噸，環(huán)比減少2.49萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，各工藝虧損持續(xù)擴(kuò)大，煤化工裝置檢修減產(chǎn)計劃增加，后續(xù)傳統(tǒng)裝置也同存減產(chǎn)檢修計劃。7月份外輪到港時間靠后，多集中于下旬及月底，近期港口顯性庫存存在回落預(yù)期，但聚酯環(huán)節(jié)剛性需求轉(zhuǎn)弱。乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復(fù)，但距離實(shí)質(zhì)性去庫仍有時間，預(yù)計短期盤面仍以筑底為主。EG2209：短期關(guān)注4600阻力位。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預(yù)估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進(jìn)口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5930，基差155（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：白糖自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)。夜盤國際原糖出現(xiàn)大幅反彈，白糖主力合約09，經(jīng)過前期連續(xù)下跌多日，也在醞釀反彈行情，激進(jìn)投資者可逢低輕倉接多。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費(fèi)2608萬噸。5月份我國棉花進(jìn)口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計進(jìn)口98萬噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費(fèi)805萬噸，期末庫存692萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價17703，基差1238（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：預(yù)期：基本面利空不變，連續(xù)多日快速暴跌之后，低位短暫止跌，多空進(jìn)入新一輪博弈區(qū)間。加上國儲開始輪入棉花，底部略有支撐，單邊行情告一段落，09合約短期預(yù)計在16500-18500區(qū)間震蕩。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮?。籙SDA公布美國玉米本周優(yōu)良度環(huán)比較預(yù)期低3%；CBOT玉米受作物狀況下滑領(lǐng)漲導(dǎo)致DCE玉米跟漲。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作總體長勢良好；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低，降價提出貨；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤，華北地區(qū)貿(mào)易商庫存相對較高，降價加速出貨；華中地區(qū)企業(yè)積極降價出貨；西南地區(qū)報價下降，但仍較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格下探；華南港口價格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國5月玉米進(jìn)口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費(fèi)端：東北深加工企業(yè)門前到貨基本滿足生產(chǎn)，且部分企業(yè)庫存處于高位，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量增多，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)門前到貨量情況一般，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補(bǔ)庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，暫停簽單；近期仔豬補(bǔ)欄需求有所回落；偏空。

2、基差：7月08日，現(xiàn)貨報價2790元/噸，09合約基差為64元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月06日，加工企業(yè)玉米庫存總量426.9萬噸，較上周減少4.56%；7月01日，北方港口庫存報353.8萬噸，周環(huán)比減1.61%；7月01日，廣東港口玉米庫存報122.5萬噸，周環(huán)比減2.24%；截至7月07日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存32.34天，較上周下降2.07天，降幅6.03%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供給飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬，新麥價格維持高位，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；深加工庫存已從高位回落，但利潤轉(zhuǎn)負(fù)抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；近日生豬高價或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格。建議在2708-2744區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費(fèi)逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價漲幅減弱。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場和散戶均增加出欄量，看漲情緒仍在；7月計劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補(bǔ)欄又有回升，價格再次上揚(yáng)；二次育肥需求再起，與標(biāo)豬價差擴(kuò)大。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為95810頭，較前日增1.01%。

消費(fèi)端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：7月08日，現(xiàn)貨價22300元/噸，09合約基差-640元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長；規(guī)模場仔豬補(bǔ)欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售有所減弱，增加出欄量，局部地區(qū)供應(yīng)緊張有所緩解，屠企仍縮量采購；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，預(yù)計短期內(nèi)豬價仍將震蕩上行漲度將有所減緩，建議在22711-23219區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9870，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。豆油Y2209：短期波動較大，暫時觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨11336，基差3100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11472，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美國大豆產(chǎn)區(qū)炎熱天氣令市場擔(dān)憂單產(chǎn)以及13日美農(nóng)報預(yù)期利多，短期盤面技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕低位震蕩回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠大豆和豆粕庫存周度環(huán)比小幅回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4070（華東），基差166，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存107.44萬噸，上周111.75萬噸，環(huán)比減少3.86%，去年同期118.8萬噸，同比減少9.56%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價格，美豆優(yōu)良率下滑生長天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面，短期1300關(guān)口上方技術(shù)性反彈；受美豆走勢帶動和供應(yīng)改善影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期回歸區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，菜粕短期回歸區(qū)間震蕩。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500，基差112，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存5.44萬噸，上周6.09萬噸，環(huán)比減少10.67%，去年同期4.2萬噸，同比增加29.52%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性反彈，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前回歸震蕩格局。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美國大豆產(chǎn)區(qū)炎熱天氣令市場擔(dān)憂單產(chǎn)以及13日美農(nóng)報預(yù)期利多，短期盤面技術(shù)性反彈。國內(nèi)大豆低位震蕩，盤面短線技術(shù)性調(diào)整?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差257，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存545.88萬噸，上周561.21萬噸，環(huán)比減少2.73%，去年同期682.2萬噸，同比減少19.98%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價格，美豆優(yōu)良率下滑生長天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1300關(guān)口上方技術(shù)性反彈；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴(kuò)種將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)恢復(fù)性擴(kuò)張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨59755，基差775，升水期貨；偏多。

3、庫存：7月8日銅庫減2325噸至133025噸，上期所銅庫存較上周上周增2692噸至69353噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期庫存小幅度累庫，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，滬銅短期偏弱調(diào)整，滬銅2208：短期觀望，持有cu2208c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18460，基差100，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10710噸至200247噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，鋁價在的震蕩弱勢運(yùn)行，關(guān)注18000支撐，滬鋁2208：18000附近試多，止損17700，目標(biāo)18600。

鎳：

1、基本面：上周周內(nèi)價格一度再次下探，主要擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長以及美聯(lián)儲七月加息預(yù)期。供應(yīng)面來看，國內(nèi)產(chǎn)量恢復(fù)較快，進(jìn)口增加，供應(yīng)相對充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)，對鎳鐵需求下降，更是對鎳板采購減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈拋售鎳豆（中間品與高冰鎳經(jīng)濟(jì)性更佳）。近期價低時一些剛需采購熱情較高，短線表現(xiàn)出供需兩強(qiáng)的現(xiàn)狀，但長線過剩情況不變，供需仍偏弱。偏空

2、基差：現(xiàn)貨178300，基差17500，偏多

3、庫存：LME庫存65430，-288，上交所倉單721，-59，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：中長線向下趨勢不改，少量空頭持有，下破16萬一線則繼續(xù)持有，站回17萬一線或20均線慢慢減持。短線則考慮高拋低吸操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩7.66萬噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23905，基差+435；偏多。

3、庫存：7月8日LME鋅庫存較上日減少150噸至82875噸，7月8日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少754至67526噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存有所增長，但依舊保持低位；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點(diǎn)，但依舊比較高；滬鋅ZN2208：空單持有，止損24000。

黃金

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，7月加息75BP可能性繼續(xù)提高，美元小幅回落，金價企穩(wěn)收漲；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲8.4個基點(diǎn)報3.085%，美元指數(shù)跌0.16%報106.90，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨漲0.07%報1740.9美元/盎司；偏空

2、基差：黃金期貨377.44，現(xiàn)貨376.8，基差-0.64，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注中國6月全社會用電量；全球央行緊縮隊伍不斷擴(kuò)大，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但略低于前值，抑制通脹預(yù)期堅定，緊縮進(jìn)程加快，整體壓制金價。經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期有所和緩，美元小幅回落，金價企穩(wěn)收漲。經(jīng)濟(jì)預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，情緒釋放后或有反彈，震蕩為主。滬金2208：376-386區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，7月加息75BP可能性繼續(xù)提高，美元小幅回落，銀價小幅反彈；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲8.4個基點(diǎn)報3.085%，美元指數(shù)跌0.16%報106.90，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨漲0.24%報19.235美元/盎司；偏空

2、基差：白銀期貨4242，現(xiàn)貨4222，基差-20，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1385235千克，環(huán)比減少101640千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：全球緊縮進(jìn)程步伐加快，銀價受下壓明顯，整體偏弱。經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂依舊高漲，美元小幅回落，有色金屬企穩(wěn)震蕩，銀價受金價影響小幅震蕩。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂都將對銀價有所壓力，內(nèi)外盤銀價都達(dá)較強(qiáng)支撐位，疊加情緒有所釋放，銀價震蕩。滬銀2212：4150-4400震蕩。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：6月CPI達(dá)2.5%為近兩年新高，PPI同比繼續(xù)回落，上周美股走強(qiáng)，國內(nèi)股市震蕩分化，消費(fèi)地產(chǎn)下跌，軍工醫(yī)藥走強(qiáng)，外資周度凈流入35.6億元；中性

2、資金：融資余額15276億元，增加45億元，滬深股凈買入12億元；偏多

3、基差：IH2207貼水22.91點(diǎn)，IF2207貼水19.18點(diǎn)， IC2207貼水21.24點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：商品價格高位回落，美債收益率下行，美股反彈，國內(nèi)貨幣政策偏寬松，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，不過局部疫情反復(fù)，資金成本下行空間受限，指數(shù)短期進(jìn)入寬幅震蕩整理。

期債

1、基本面：7日至8日，李克強(qiáng)在福建福州、泉州考察。他強(qiáng)調(diào)，落實(shí)好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤政策，大力推進(jìn)改革開放，穩(wěn)市場主體穩(wěn)就業(yè)保民生，著力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

2、資金面：7月8日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了30億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平；鑒于當(dāng)日有100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠70億元。

3、基差：TS主力基差為0.1631，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3137，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7299，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空； T主力與在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：央行連日30億逆回購操作，后續(xù)銀行間市場資金面大概率將有所收斂。隨著國內(nèi)逐步從疫情恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期升溫，市場風(fēng)險偏好明顯增強(qiáng)。但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預(yù)期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。