一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

國際：各種事件影響之下，全球多個國家經(jīng)濟增速下滑，匯率波動巨大，美元在全球地位受動搖。作為全球持有美債第一大國，3月份日本拋售美國國債近740億美元，刷新美債史上單月被拋售的天量紀(jì)錄；4月份繼續(xù)拋售138.7億美元，今年以來日本合計減持855.2億美元。截至4月末日本持有美國國債1.22億美元，創(chuàng)2020年2月以來新低，目前依然是美債持有的第一大海外持有國。

2）國內(nèi)新聞

7月7日至8日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強在福建省委書記尹力、省長趙龍陪同下，在福州、泉州考察。他強調(diào)，要落實黨中央、國務(wù)院部署，全面貫徹新發(fā)展理念，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，扎實把穩(wěn)經(jīng)濟大盤各項政策落到位，堅持發(fā)展是解決我國一切問題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，更大力度推進改革開放，穩(wěn)市場主體穩(wěn)就業(yè)保民生，著力鞏固經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

3）行業(yè)新聞

在豬肉、汽油、服務(wù)價格上漲和上年同期低基數(shù)等因素帶動下，6月CPI同比增速創(chuàng)下2020年8月以來新高，而PPI同比連續(xù)八個月回落。多位專家表示，豬肉上行周期啟動、國內(nèi)疫情拐點已現(xiàn)、PPI向CPI傳導(dǎo)增強，都將對CPI中樞形成支撐，下半年個別月份CPI同比漲幅可能“破3”。國際大宗商品價格在俄烏局勢擾動下仍將高位震蕩，對國內(nèi)PPI形成較強的輸入性通脹壓力，但受翹尾因素繼續(xù)下降影響，未來PPI同比增速將延續(xù)回落態(tài)勢，只是回落速度偏慢。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股走弱，中證500領(lǐng)跌，兩市成交額1.03萬億元，資金方面北向資金流入12.36億元，07月06日融資余額增加45.15億元至15276.9億元。自疫情好轉(zhuǎn)以來我國經(jīng)濟出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，不過隨著美聯(lián)儲加快加息進程市場開始擔(dān)憂全球衰退。進入7月，上市公司開始逐步公布中期業(yè)績，這將進一步考驗我國實體經(jīng)濟情況。此輪反彈各指數(shù)表現(xiàn)強勢，資金做多意愿較強，短期開始出現(xiàn)回調(diào)跡象，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：窄幅震蕩，10年期國債活躍券220010收益率上行0.6bp至2.841%。上周央行縮量開展30億元逆回購操作，凈回籠3850億元，不過季末過后Shibor短端品種普遍下行，資金面繼續(xù)保持寬松。6月份CPI上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，主要是去年基數(shù)走低所致，隨著豬肉由降轉(zhuǎn)漲和原油價格維持高位，CPI面臨一定的上行壓力。國務(wù)院總理強調(diào)要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，落實好穩(wěn)經(jīng)濟大盤政策，著力鞏固經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，6月以來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營總體呈現(xiàn)恢復(fù)性擴張，經(jīng)濟加快恢復(fù)。美聯(lián)儲加息75bp概率繼續(xù)增強，歐元區(qū)6月CPI創(chuàng)紀(jì)錄新高，市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟放緩，金融市場波動加大，避險情緒升溫。近日多地疫情反復(fù)和避險情緒升溫對期債價格有一定的支撐，不過隨著經(jīng)濟逐步恢復(fù)，預(yù)計期債價格反彈空間有限，仍有調(diào)整壓力，操作上建議觀望或做空為主，關(guān)注本周陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：投資者擔(dān)心全球燃料供應(yīng)仍然緊張，國際油價繼續(xù)上漲。美國就業(yè)數(shù)據(jù)強于預(yù)期，減弱了對經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂，從而減輕對石油需求放緩的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，美國6月份非農(nóng)就業(yè)新增37.2萬，遠遠超過預(yù)期的26.8萬人，稍遜于5月的39萬人。供應(yīng)方面，利比亞原油產(chǎn)量中斷對世界市場供應(yīng)的影響不可忽視。該國各地對其國內(nèi)各種問題的抗議活動不斷。由于持續(xù)的政治危機，利比亞主要油田和港口自4月以來一直處于關(guān)閉狀態(tài)。該國原油日均產(chǎn)量約為120萬桶，當(dāng)前該國原油日產(chǎn)量大幅下降了85%左右，盡管確切的產(chǎn)出數(shù)據(jù)很難評估。目前利比亞國家石油公司(N0C)已經(jīng)不公布石油產(chǎn)量數(shù)據(jù)以提升。6月份歐佩克10個成員國協(xié)議履行率為253%，遠高于5月份的178%。  

【甲醇】

甲醇：甲醇周五夜盤下跌1.34%。截至7月7日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.53%，較上周下跌3.14個百分點，較去年同期上漲0.97個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為82.82%，較上周下滑4.34個百分點，較去年同期上漲2.75個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.66%，較上周期下降2.45個百分點。本周盡管大唐裝置重啟，但延長中煤與青海裝置停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在100.04萬噸，環(huán)比上周下降8.35萬噸，跌幅在7.7%，同比上漲10.26%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估30.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計7月8日至7月24日沿海地區(qū)進口船貨到港量在83.61-84萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約近期成交低迷，供需雙弱格局延續(xù)，短期國內(nèi)瀝青市場行情延續(xù)弱勢運行。但上周后期開始反彈，周五夜盤收于4191元每噸，回調(diào)14元/噸，上漲10.38%。7月份瀝青排產(chǎn)量預(yù)計達到235萬噸，環(huán)比6月預(yù)估產(chǎn)量增加37萬噸或19%。市場延續(xù)著供需兩弱的格局，低利潤環(huán)境下裝置開工負(fù)荷維持低位，而終端需求仍受到天氣以及項目資金緊張的制約。綜合來看供應(yīng)端的驅(qū)動更強，帶動了國內(nèi)庫存持續(xù)去化。需求端，隨著下半年國內(nèi)目前瀝青煉廠利潤較差以及焦化轉(zhuǎn)產(chǎn)驅(qū)動瀝青累計供應(yīng)同比下降20%，供需維持弱緊態(tài)勢不變。6日美聯(lián)儲公布6月會議紀(jì)要，二季度預(yù)計經(jīng)濟環(huán)比正增長，整體透露鷹派信號，原油系隨后大跌回落。但整體來看，我們認(rèn)為7月開始?xì)W美下游需求恢復(fù)，OPEC本周增產(chǎn)規(guī)模存在不確定性，而且隨著增量財政刺激可能落地，操作上建議逢低做多，整體保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：周五紙漿夜盤偏弱整理。最新一輪進口木漿外盤報價依舊堅挺，在進口成本居高不下和部分現(xiàn)貨貨源偏緊的情況下，漿價短期仍有一定支撐。不過此前支撐漿價高位運行的供應(yīng)驅(qū)動已經(jīng)減弱，需求逐漸成為影響漿價的主導(dǎo)因素。近期包括生活用紙在內(nèi)的各紙種走勢都趨弱，成品紙利潤仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力也有所增加。5月歐洲港口紙漿庫存也由降轉(zhuǎn)升，后市外需或進一步走弱，反彈偏空操作為主。

【橡膠】

橡膠：上周走勢下跌，經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂刺激大宗商品價格普跌，橡膠供需同步增長，保持相對平穩(wěn)，海南供應(yīng)量提升，原料價格承壓，下游開工數(shù)據(jù)沒有顯著改善，終端消費刺激仍有期待，但供應(yīng)持續(xù)放量，壓制價格上行空間，經(jīng)過連續(xù)下跌后，滬膠風(fēng)險情緒有所釋放，預(yù)計短期維持弱勢震蕩向好，需求恢復(fù)及政策支持預(yù)期持續(xù)對價格產(chǎn)生支撐，但供應(yīng)持續(xù)放量，壓制價格上行空間。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。8250通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8410常州，成交回升。周五，聚烯烴期貨日盤反彈，夜盤整理運行。基本面角度，周五現(xiàn)貨成交回升。宏觀面上，國際原油價格高位反復(fù)，對于聚烯烴的影響弱化。盤面角度，聚烯烴端下方支撐逐步顯現(xiàn)。策略角度，考慮聚烯烴自身供需處于淡季，暫時維持中性觀望。

【聚酯】

聚酯：PTA震蕩反彈，MEG反彈。近期成本端原油價格連續(xù)重挫后回升，下游聚酯工廠再度開始減產(chǎn)，需求進一步減弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工負(fù)荷小幅抬升，原油價格趨弱后，PTA成本支撐減弱；乙二醇虧損下多套裝置檢修停產(chǎn)，緩和供應(yīng)壓力，同時成本存支撐。下游聚酯工廠再度減產(chǎn)，織機開機率處于近10年低位，產(chǎn)品庫存高位。庫存方面，PTA小幅壘庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下游消費不足，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：受到鋼坯現(xiàn)貨高庫存的拋壓影響，周末悲觀情緒有所蔓延，唐山鋼坯累跌100元/噸。螺紋在減產(chǎn)不斷擴大的情況下，延續(xù)去庫走勢，邊際上呈現(xiàn)了弱復(fù)蘇的走勢。站在7月初的時點來說，雖然總體的需求強度偏弱，但金九銀十的季節(jié)性增量依然可期，淡季的庫存去化使得價格急跌后也容易走出反彈。但短期來看，由于減產(chǎn)造成的去庫難以驅(qū)動成本和價格的正反饋，在終端資金有明顯緩解之前，弱需求的大環(huán)境下，價格的上方壓制依然較為明顯。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格下跌3.79%?；久娣矫?，進口鐵礦港口開始累庫，當(dāng)前鋼廠檢修增加，鐵水產(chǎn)量高位回落，同時澳巴發(fā)貨量加速恢復(fù)，鐵礦供需寬松得到市場確認(rèn)，港口累庫有望得到延續(xù)，前期下跌是基本面和情緒面共振引起。需求端，下游鋼材需求有所好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前鋼材庫存高位，淡季快速去庫壓力仍存。后市來看，經(jīng)濟修復(fù)以及穩(wěn)增長有望加速，地產(chǎn)數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)回升，宏觀預(yù)期向好，同時近期市場情緒面好轉(zhuǎn)，預(yù)計價格回落空間有限。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格回落，當(dāng)前雙焦市場情緒面仍偏弱。政策面，今年政策對煤炭價格調(diào)控前置，預(yù)計今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，鋼廠對焦企第二輪提降落地執(zhí)行，焦企虧損面積進一步擴大，部分焦企限產(chǎn)預(yù)期增強。焦煤方面，中間貿(mào)易商及下游市場對原料煤采購相對謹(jǐn)慎，煤礦出貨不及預(yù)期，影響部分煤種報價仍有調(diào)整現(xiàn)象。盤面來看，前期價格大跌風(fēng)險得到釋放，價格回落空間有限。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約偏弱震蕩，終收7740元/噸。江蘇市場價格下調(diào)40元/噸至8100元/噸，河鋼首輪詢盤價7900元/噸。當(dāng)前北方廠家的即期成本在8000元/噸附近，利潤倒掛格局下廠家開工積極性較差，主產(chǎn)區(qū)自發(fā)性停減產(chǎn)的范圍有所擴大。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤不佳制約，錳硅下游需求表現(xiàn)乏力。綜合來看，當(dāng)前廠家?guī)齑鎵毫^大，價格上方承壓，但成本支撐下價格的下方空間也較為有限，建議等待做空機會。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約沖高回落，終收8014元/噸。天津72硅鐵價格維持在8350元/噸，河鋼7月采購價敲定為8200元/噸。當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)成本在8000元/噸左右，行業(yè)利潤大幅縮減、部分廠家避峰檢修，但目前硅鐵整體產(chǎn)量水平仍然偏高，廠家?guī)齑娉掷m(xù)積累。鋼廠對硅鐵的需求表現(xiàn)乏力，同時非鋼需求對價格的支撐力度存減弱可能。綜合來看，市場整體供應(yīng)壓力存增加預(yù)期。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約低開高走，終收850元/噸。當(dāng)前秦港5500K煤價在1260元/噸，北港庫存高于同期水平、壓制煤價表現(xiàn)。煤炭產(chǎn)量及發(fā)運量同比處于相對高位，而進口煤對供應(yīng)的補充作用仍較為有限。近期多地進入高溫狀態(tài)，電廠日耗加速回升，沿海電廠存煤有所消耗，補庫需求趨于增加。綜合來看，近期下游需求表現(xiàn)有所回暖，對煤價形成支撐，但限價政策下港口煤價上方依舊承壓，盤面流動性不足不建議過多參與。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：周五晚間隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，金銀先跌后漲，整體維持震蕩走勢。6月份新增就業(yè)崗位37.2萬個。高于預(yù)期值26萬人，美聯(lián)儲加息75點概率上升，在通脹壓力下美聯(lián)儲為捍衛(wèi)信譽持續(xù)加快貨幣收緊的節(jié)奏，緊縮節(jié)奏前置下7月或繼續(xù)加息75bp，三季度是更重要的政策觀測期，短期內(nèi)金銀將繼續(xù)承壓。CME聯(lián)邦基金利率期貨顯示的隱含加息概率顯示明年的加息預(yù)期已與年底的預(yù)期倒掛，表明市場對貨幣政策路徑的定價已面臨邊際拐點。三季度隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯露更多疲態(tài)以及通脹受控跡象，黃金或逐步轉(zhuǎn)強。

【銅】

銅：周末夜盤銅價高開后略有回落。周末美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，使得擔(dān)憂經(jīng)濟衰退的悲觀情緒有所緩解，進一步鞏固美聯(lián)儲本月加息75個基點的預(yù)期。目前精礦供應(yīng)總體表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨加工費略有下降，需求表現(xiàn)平淡。在供求基本平衡的情況下，宏觀因素成為左右價格的主導(dǎo)因素。銅價總體上仍受擔(dān)憂美國經(jīng)濟衰退影響，市場情緒仍較為悲觀，隨著前期價格快速下跌，市場已逐步消化利空影響，近期可能會延續(xù)技術(shù)性反彈，長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤震蕩整理，總體延續(xù)技術(shù)性反彈。因預(yù)期美聯(lián)儲未來持續(xù)加息，市場擔(dān)憂美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)衰退并導(dǎo)致需求下降。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡，目前供需總體雙弱。短期市場可能延續(xù)反彈。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價反彈回落。鋁下游消費領(lǐng)域逐步步入淡季。產(chǎn)業(yè)上，7月7日國內(nèi)電解鋁社會庫存73.7萬噸，小幅去庫1.2萬噸，淡季跡象逐步顯現(xiàn)。供應(yīng)端，6月份國內(nèi)電解鋁總產(chǎn)量為336萬噸，同比增4.4%，7月國內(nèi)廣西、云南等地新增產(chǎn)能及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)步推進。需求端，下游消費終端傳統(tǒng)淡季來臨，市場對未來普遍偏悲觀預(yù)期。整體上，下游需求不足，建議逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價反彈。海外印尼火法與濕法項目超預(yù)期增長，純鎳供應(yīng)也略有緩解。前期純鎳現(xiàn)貨進口盈利，國內(nèi)電解鎳供應(yīng)增加，進口鎳鐵量也逐步增長，高冰鎳和濕法中間品供應(yīng)增加，國內(nèi)硫酸鎳多家廠家復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)存寬松預(yù)期，但純鎳庫存及倉單依舊處于低位。下游不銹鋼方面，短期內(nèi)需求恢復(fù)較為緩慢，高庫存亟待消化，需求回暖尚未兌現(xiàn)。整體上，鎳供應(yīng)寬松，需求恢復(fù)不足，鎳價偏弱波動為主。

【錫】

錫：錫價反彈走勢。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量恢復(fù)，目前緬甸疫情擾動錫礦供給，但緬甸錫礦庫存已處低位，國內(nèi)冶煉廠集中檢修，帶動煉廠開工率大幅走低，但煉廠停產(chǎn)影響難以在短期內(nèi)顯現(xiàn)。下游錫消費需求相對疲弱，下游企業(yè)僅僅剛需采購，錫錠社會庫存并未明顯下降。整體上，錫供應(yīng)出現(xiàn)收縮，消費依然疲弱，滬錫偏弱運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：周五外盤大幅收漲，而鄭棉高開低走、反彈乏力。上周五收儲政策出臺，數(shù)量為30-50萬噸，限價18600向下競拍，最大的利好不及預(yù)期，對棉花提振有限?；久嫔?，目前美國得州旱情有所加重，需持續(xù)關(guān)注天氣對新作的影響，但下年度全球棉市供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤傻幕{(diào)不變。國內(nèi)疆棉銷售仍嚴(yán)重滯后，下游需求持續(xù)疲弱，開工率維持低位 ，成品庫存壓力仍較大，新疆棉禁令趨緊后我國外貿(mào)出口形勢更加嚴(yán)峻。整體來看，政策預(yù)期兌現(xiàn)后棉價缺乏進一步向上驅(qū)動，后市棉價仍不容樂觀。

【白糖】

糖：雷亞爾升值疊加市場需求改善，周五原糖出現(xiàn)大漲。目前全球糖市關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情消退后對消費的影響。策略上，由于國內(nèi)減產(chǎn)和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，且市場非理性情緒加重，SR09合約逢低可以買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨再創(chuàng)新高。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價23.24元/公斤，比上一日維持上漲1.14元/公斤?？傮w而言，從供需層面看，隨著養(yǎng)殖盈利擴大，近期養(yǎng)殖戶壓欄情緒加劇，疊加非瘟傳聞流出，市場情緒高漲。但考慮到長周期下生豬供應(yīng)相對依然充足，且7-8月為傳統(tǒng)豬肉消費淡季，后期追高風(fēng)險加大，投資者需要注意回調(diào)風(fēng)險。養(yǎng)殖企業(yè)可以震蕩對待并等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落后再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨今日小幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至7月7日本周全國冷庫出庫量12.45萬噸，全國冷庫去庫存率88.93%，環(huán)比上周有所放緩。策略上，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的初步統(tǒng)計，2022-2023 產(chǎn)季全國蘋果產(chǎn)量為3283.60萬噸，比2019年（4242.54萬噸）下滑22.60%；比2017年（4139.00萬噸）下滑20.67%，產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)偏利多。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂: 夜盤走勢震蕩，棕櫚油近月相對偏弱。盡管印度尼西亞從7月20日起開始實施B35生物柴油政策，但是每月對棕櫚油需求增量或有限。目前6月出口數(shù)量還是低于正常水平，庫存壓力還未完全釋放。市場預(yù)期6月底馬來西亞棕櫚油累庫至170萬噸，庫存增幅是近9個月最高水平，預(yù)計年底累庫至200萬噸附近。目前印尼部分地區(qū)原料端棕櫚果價跌破成本價，內(nèi)盤繼續(xù)向下空間或許有限，但是如果印尼政府降低出口關(guān)稅，那么將會沖擊盤面和現(xiàn)貨。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤收漲，對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂減弱，再加上技術(shù)性買盤，幫助大豆延續(xù)從近期跌勢中的復(fù)蘇。美豆主產(chǎn)區(qū)中西部再次回到偏干，氣溫略高的狀態(tài)。美豆新作種植面積不及預(yù)期，暫時維持偏緊格局，對天氣較為敏感，關(guān)注8月份種植面積調(diào)整情況。國內(nèi)進口大豆壓榨虧損雖有改善，但是仍較多，單邊嘗試逢低做多，套利關(guān)注豆粕91正套。