一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

當?shù)貢r間7月11日，東京外匯市場上日元對美元匯率跌至137.2附近，創(chuàng)下1998年9月以來的新低。日本央行行長黑田東彥周一警告稱，由于疫情、烏克蘭危機和大宗商品成本上升等風險，日本的經(jīng)濟前景存在非常高的不確定性。他表示，日本央行正在密切關注貨幣走勢可能對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，并再次強調(diào)央行準備根據(jù)需要加大刺激力度，以支撐脆弱的復蘇。

2）國內(nèi)新聞

中國人民銀行公布的金融數(shù)據(jù)顯示，6月新增人民幣貸款、社會融資規(guī)模增量均創(chuàng)歷史同期新高。專家認為，新增信貸、社融增量繼續(xù)回暖意味著融資需求正在改善。貨幣政策持續(xù)顯效，金融支持實體經(jīng)濟力度大。在穩(wěn)健的貨幣政策支持下，信貸結構將繼續(xù)優(yōu)化，助力經(jīng)濟內(nèi)生增長動能持續(xù)修復。

3）行業(yè)新聞

7月16日，全國碳排放權交易市場正式啟動上線交易將滿一周年。截至7月11日，全國碳市場運行平穩(wěn)，減排效果初顯，累計成交額超84.90億元。未來隨著機制的完善和覆蓋范圍的擴大，我國碳市場發(fā)展?jié)摿χ档闷诖Ｕ驹谝恢苣甑男聲r點上，“穩(wěn)”字之后，“活”字將成為下一步最重要的課題。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股走弱，中證500領跌，兩市成交額1.03萬億元，資金方面北向資金流入12.36億元，07月06日融資余額增加45.15億元至15276.9億元。自疫情好轉以來我國經(jīng)濟出現(xiàn)明顯好轉，不過隨著美聯(lián)儲加快加息進程市場開始擔憂全球衰退。進入7月，上市公司開始逐步公布中期業(yè)績，這將進一步考驗我國實體經(jīng)濟情況。此輪反彈各指數(shù)表現(xiàn)強勢，資金做多意愿較強，短期開始出現(xiàn)回調(diào)跡象，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：大幅上漲，10年期國債活躍券220010收益率下行1.28bp至2.825%。央行繼續(xù)開展30億元逆回購操作，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面繼續(xù)保持寬松。近日國內(nèi)疫情散發(fā)，多地出現(xiàn)感染病例，影響經(jīng)濟恢復，國務院總理強調(diào)要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，落實好穩(wěn)經(jīng)濟大盤政策。6月份社融新增5.17萬億元，創(chuàng)歷史同期最高，主要是信貸、政府債券和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票顯著增加，帶動社融存量增速提升0.3個點至10.8%，寬信用效果繼續(xù)顯現(xiàn)。歐元區(qū)6月CPI創(chuàng)紀錄新高，俄輸?shù)绿烊粴庾畲蠊芫€北溪1號今起暫時關閉，市場擔憂全球經(jīng)濟放緩，金融市場波動加大，避險情緒升溫。近日多地疫情反復和避險情緒升溫對期債價格有一定的支撐，操作上建議觀望為主，關注本周陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：夜盤油價震蕩盤整。市場等待權威機構對世界石油供應和需求前景的預判，美國能源信息署周二將發(fā)布《短期能源展望》，歐佩克將于周二發(fā)布7月份《石油市場月度報告》，國際能源署將于周三發(fā)布7月份《石油市場月度報告》。然而，歐佩克秘書長巴爾金都離世是否會影響歐佩克月度報告發(fā)布尚不明確，自上周三以來，歐佩克一攬子油價都沒有發(fā)布。預計美聯(lián)儲將繼續(xù)加息，投資者減持風險資產(chǎn)，紐約商品交易所原油期貨的未平倉合約在7月7日減少至2015年10月以來的最低水平。上周石油投機商將紐約商品交易所和洲際交易所的凈多頭期貨和期權頭寸削減至2020年4月以來的最低水平。截止7月5日當周，投機商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所美國輕質原油和布倫特原油期貨和期權持有的凈多頭總計330768手，比前一周減少102585。 

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌4.85%。截至7月7日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為71.53%，較上周下跌3.14個百分點，較去年同期上漲0.97個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為82.82%，較上周下滑4.34個百分點，較去年同期上漲2.75個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在81.66%，較上周期下降2.45個百分點。本周盡管大唐裝置重啟，但延長中煤與青海裝置停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在100.04萬噸，環(huán)比上周下降8.35萬噸，跌幅在7.7%，同比上漲10.26%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估30.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計7月8日至7月24日沿海地區(qū)進口船貨到港量在83.61-84萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約近期成交低迷，供需雙弱格局延續(xù)，短期國內(nèi)瀝青市場行情延續(xù)弱勢運行。但上周后期開始反彈，周一夜盤收于4152元每噸，回調(diào)4元/噸，微振0.4%%。本周全國瀝青煉廠開工率回升明顯，開工率為30%，煉廠利潤有所回升，市場供應量提高。庫存方面，受開工率不足的影響，進入五月以來，國內(nèi)瀝青庫存率持續(xù)走低，截至7月6日全國瀝青煉廠庫存率僅為33%左右，若供應持續(xù)不足，庫存壓力或增大昨日公布6月信貸數(shù)據(jù)大超預期，結構也有所改善，寬信用衍生至企業(yè)端。整體來看，我們認為7月開始歐美下游需求恢復，OPEC本周增產(chǎn)規(guī)模存在不確定性，而且隨著增量財政刺激可能落地，操作上建議逢低做多，整體保持謹慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)跌勢。目前進口木漿外盤報價依舊堅挺，在進口成本居高不下和部分現(xiàn)貨貨源偏緊的情況下，漿價短期仍有一定支撐。不過此前支撐漿價高位運行的供應驅動已經(jīng)減弱，需求逐漸成為影響漿價的主導因素。近期包括生活用紙在內(nèi)的各紙種走勢都趨弱，成品紙利潤仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力也有所增加。5月歐洲港口紙漿庫存也由降轉升，后市外需或進一步走弱，反彈偏空操作為主。

【橡膠】

橡膠：美股下跌，恒指期貨和A50跟跌，上一交易日A股弱勢調(diào)整，兩市成交額1.01萬億元，資金方面北向資金流出10.69億元，07月08日融資余額減少42.66億元至15234.24億元。自疫情好轉以來我國經(jīng)濟出現(xiàn)明顯好轉，不過隨著美聯(lián)儲加快加息進程市場開始擔憂全球衰退。進入7月，上市公司開始逐步公布中期業(yè)績，這將進一步考驗我國實體經(jīng)濟情況。此輪反彈各指數(shù)表現(xiàn)強勢，資金做多意愿較強，短期開始回調(diào)，操作上建議先觀望。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。83000通達源，成交不佳。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8200通達源，成交一般。昨日，聚烯烴期貨回落?；久娼嵌?，隨著期貨成交下行，現(xiàn)貨成交較下降明顯。宏觀面上，國際原油價格高位反復，對于聚烯烴的影響弱化。不過，今日市場情緒悲觀，聚烯烴重回弱勢。策略角度，考慮聚烯烴自身供需處于淡季，暫時維持中性觀望。

【聚酯】

聚酯：PTA再度回落，MEG下跌。近期成本端原油價格反彈后再度回落，下游聚酯工廠再度開始減產(chǎn)，需求進一步減弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工負荷小幅抬升，原油價格趨弱后，PTA成本支撐減弱；乙二醇虧損下多套裝置檢修停產(chǎn)，緩和供應壓力，同時成本存支撐。下游聚酯工廠再度減產(chǎn)，織機開機率處于近10年低位，產(chǎn)品庫存高位。庫存方面，PTA小幅壘庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下游消費不足，關注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：受到鋼坯現(xiàn)貨高庫存的拋壓影響，疊加全國疫情反復，市場近期悲觀情緒有所蔓延，唐山鋼坯連續(xù)下跌。螺紋在減產(chǎn)不斷擴大的情況下，延續(xù)去庫走勢，邊際上呈現(xiàn)了弱復蘇的走勢。站在7月初的時點來說，雖然總體的需求強度偏弱，但金九銀十的季節(jié)性增量依然可期，淡季的庫存去化使得價格急跌后也容易走出反彈。但短期來看，由于減產(chǎn)造成的去庫難以驅動成本和價格的正反饋，在終端資金有明顯緩解之前，弱需求的大環(huán)境下，價格的上方壓制依然較為明顯。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格持續(xù)回落，主要原因市場情緒面持續(xù)較弱，從6月份至今市場對于黑色市場的認知發(fā)生一定轉變，之前強預期邏輯支撐盤面高估值，但現(xiàn)在市場轉而交易弱現(xiàn)實弱預期邏輯，當前鐵水產(chǎn)量高位回落，澳巴鐵礦發(fā)貨量加速恢復，港口鐵礦有望進入累庫周期。但市場不應過于悲觀，從供應端來看下半年仍有較強的減產(chǎn)預期，整體基本面可能并沒有當前市場所預期的那么悲觀。對比去年同期鐵礦大跌是國內(nèi)宏觀預期轉弱、疊加基本面快速惡化，是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟有望進入疫情影響后時代，經(jīng)濟修復及穩(wěn)增長有望加速，處于宏觀預期向好階段，因此今年三季度港口累庫難以致價格快速回落，預計后市價格回落空間較為有限。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格走勢偏弱，當前雙焦市場情緒面仍偏弱。政策面，今年政策對煤炭價格調(diào)控前置，預計今年煤炭供應保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預期。焦炭方面，鋼廠對焦企第二輪提降落地后，焦企利潤虧損進一步加劇，部分焦企繼續(xù)加大限產(chǎn)力度，焦炭供應偏緊。焦煤方面，煤礦庫存壓力較小，且部分地區(qū)煤礦受增產(chǎn)保供影響，焦煤供應趨緊，對焦煤有一定支撐，然目前下游采購節(jié)奏較緩，部分煤種或將繼續(xù)調(diào)整運行。盤面來看，近期價格大跌風險得到釋放，后市價格回落空間有限。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約跳空低開后偏強震蕩，終收7738元/噸。江蘇市場價格下調(diào)70元/噸至8050元/噸，河鋼7月采購價7950元/噸。當前北方廠家的即期成本下降至7835元/噸附近，利潤倒掛格局下廠家開工積極性較差，主產(chǎn)區(qū)自發(fā)性停減產(chǎn)的范圍有所擴大。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤不佳制約，錳硅下游需求表現(xiàn)乏力。綜合來看，當前廠家?guī)齑鎵毫^大，價格上方承壓，但成本支撐下價格的下方空間也較為有限，建議逢高拋空思路對待。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約跳空低開后偏強震蕩，終收7944元/噸。天津72硅鐵價格維持在8350元/噸，河鋼7月采購價8200元/噸。當前主產(chǎn)區(qū)成本在8000元/噸左右，行業(yè)利潤大幅縮減、部分廠家避峰檢修，但目前硅鐵整體產(chǎn)量水平仍然偏高，廠家?guī)齑娉掷m(xù)積累。鋼廠對硅鐵的需求表現(xiàn)乏力，同時非鋼需求對價格的支撐力度趨弱。綜合來看，市場整體供應壓力存增加預期，價格上行驅動不足，但成本支撐下價格的下方空間也較為有限，建議逢高拋空思路對待。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約無成交。當前秦港5500K煤價在1235元/噸，北港庫存高于同期水平、壓制煤價表現(xiàn)。煤炭產(chǎn)量及發(fā)運量同比處于相對高位，而進口煤對供應的補充作用仍較為有限。近期多地進入高溫狀態(tài)，電廠日耗加速回升，沿海電廠存煤有所消耗，補庫需求趨于增加。綜合來看，近期下游需求表現(xiàn)有所回暖，對煤價形成支撐，但限價政策下港口煤價上方依舊承壓，盤面流動性不足不建議過多參與。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：上周五公布6月非農(nóng)數(shù)據(jù)，金銀先跌后漲，本周維持震蕩走勢。6月份新增就業(yè)崗位37.2萬個。高于預期值26萬人，進一步加強美聯(lián)儲7月加息75bp概率，在通脹壓力下美聯(lián)儲為捍衛(wèi)信譽持續(xù)加快貨幣收緊的節(jié)奏，緊縮節(jié)奏前置下7月或繼續(xù)加息75bp，三季度是更重要的政策觀測期，短期內(nèi)金銀將繼續(xù)承壓。CME聯(lián)邦基金利率期貨顯示的隱含加息概率顯示明年的加息預期已與年底的預期走平，表明市場對貨幣政策路徑的定價已面臨邊際拐點。隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯露更多疲態(tài)以及通脹受控跡象，三季度后黃金或逐步轉強。本周重點關注美國CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)下跌近1%。美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，進一步鞏固美聯(lián)儲本月加息75個基點的預期，市場仍擔憂未來經(jīng)濟衰退的發(fā)生。目前精礦供應總體表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨加工費略有下降，需求表現(xiàn)平淡。在供求基本平衡的情況下，宏觀因素成為左右價格的主導因素。銅價總體上仍受擔憂歐美經(jīng)濟衰退影響，市場情緒仍較為悲觀，隨著前期價格快速下跌，市場已逐步消化利空影響，近期可能會總體寬幅波動，長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅收跌，總體延續(xù)技術性反彈。因預期美聯(lián)儲未來持續(xù)加息，市場擔憂美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)衰退并導致需求下降。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡，目前供需總體雙弱。短期市場可能震蕩偏強。建議關注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價再度下跌。鋁下游消費領域逐步步入淡季。產(chǎn)業(yè)上，7月11日國內(nèi)電解鋁社會庫存73.6萬噸，小幅去庫0.1萬噸，淡季跡象逐步顯現(xiàn)。供應端，6月份國內(nèi)電解鋁總產(chǎn)量為336萬噸，同比增4.4%，7月國內(nèi)廣西、云南等地新增產(chǎn)能及復產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)步推進。需求端，下游消費終端傳統(tǒng)淡季來臨，市場對未來普遍偏悲觀預期。整體上，下游需求不足，建議逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價企穩(wěn)反彈。海外印尼鎳火法與濕法項目超預期增長，純鎳供應略有緩解。7月國內(nèi)電解鎳供應繼續(xù)增加，印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入境內(nèi)，國內(nèi)硫酸鎳供應存寬松預期，但純鎳庫存及倉單仍處于相對低位。下游不銹鋼方面，鋼廠近期持續(xù)大幅減產(chǎn)，高庫存亟待消化，需求表現(xiàn)相對較差。整體上，鎳供應寬松，需求表現(xiàn)不足，鎳價偏弱波動為主。

【錫】

錫：錫價企穩(wěn)反彈。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量恢復，目前緬甸疫情擾動錫礦供給，但緬甸錫礦庫存已處低位，國內(nèi)冶煉廠6月集中檢修帶動開工大幅走低，7月下旬多數(shù)冶煉廠一個月檢修逐步結束，復產(chǎn)或有所體現(xiàn)。下游錫消費表現(xiàn)依然相對疲弱，錫錠社會庫存在減產(chǎn)帶動下略有去化。整體上，錫供應趨于寬松，消費依然疲弱，滬錫偏弱運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜弱勢震蕩，鄭棉夜盤再創(chuàng)新低。上周五收儲政策出臺，數(shù)量為30-50萬噸，限價18600向下競拍，利好不及預期，對棉花提振有限?；久嫔?，目前美國得州旱情有所加重，需持續(xù)關注天氣對新作的影響，但下年度全球棉市供需格局轉向寬松的基調(diào)不變。國內(nèi)疆棉銷售仍嚴重滯后，下游需求持續(xù)疲弱，新疆棉禁令趨緊后我國外貿(mào)出口形勢更加嚴峻。整體來看，政策預期兌現(xiàn)后棉價缺乏進一步的向上驅動，后市棉價仍不容樂觀。

【白糖】

糖：昨夜糖價小幅回落。目前全球糖市關注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也將繼續(xù)關注北半球需求和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關注國內(nèi)疫情消退后對消費的影響。策略上，由于國內(nèi)減產(chǎn)和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，且市場非理性情緒加重，SR09合約逢低可以買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨先抑后揚。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價22.43元/公斤，比上一日維持下跌0.81元/公斤?？傮w而言，從供需層面看，隨著生豬存欄階段性減少、養(yǎng)殖盈利擴大，近期養(yǎng)殖戶壓欄情緒加劇，疊加非瘟傳聞流出，市場情緒高漲。但考慮到長周期下生豬供應相對依然充足，且7-8月為傳統(tǒng)豬肉消費淡季，疊加政策干預的預期，后期追高風險加大，投資者需要注意回調(diào)風險。養(yǎng)殖企業(yè)可以震蕩對待并等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落后再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨今日出現(xiàn)下跌?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至7月7日本周全國冷庫出庫量12.45萬噸，全國冷庫去庫存率88.93%，環(huán)比上周有所放緩。策略上，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的初步統(tǒng)計，2022-2023 產(chǎn)季全國蘋果產(chǎn)量為3283.60萬噸，比2019年（4242.54萬噸）下滑22.60%；比2017年（4139.00萬噸）下滑20.67%，產(chǎn)量預估數(shù)據(jù)偏利多。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂: 夜盤下跌，棕櫚油近月相對偏弱，豆棕09價差突破1100。盡管印度尼西亞從7月20日起開始實施B35生物柴油政策，但是每月對棕櫚油需求增量或有限。目前6月出口數(shù)量還是低于正常水平，庫存壓力還未完全釋放。市場預期6月底馬來西亞棕櫚油累庫至170萬噸，庫存增幅是近9個月最高水平，預計年底累庫至200萬噸附近。目前印尼部分地區(qū)原料端棕櫚果價跌破成本價，內(nèi)盤繼續(xù)向下空間或許有限，但是如果印尼政府降低出口關稅，那么將會沖擊盤面和現(xiàn)貨。市場預期6月底馬來西亞棕櫚油累庫至170萬噸，關注今日中午的MPOB報告的兌現(xiàn)程度。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤豆菜粕反彈。盡管中西部地區(qū)預計將于本周早期再次出現(xiàn)零星陣雨，但許多地區(qū)可能仍然保持干燥。美豆優(yōu)良率繼續(xù)下調(diào)，截至2022年7月10日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為62%，分析師平均預估為64%，之前一周為63%，去年同期為59%。美豆新作種植面積不及預期，暫時維持偏緊格局，對天氣較為敏感，關注8月份種植面積調(diào)整情況。國內(nèi)進口大豆壓榨虧損雖有改善，但是仍較多，單邊嘗試逢低做多，套利關注豆粕91正套。