01 出口持續(xù)受限

2021年10月中旬海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于調(diào)整必須實施檢驗的進出口商品目錄的公告》，開始對尿素進行法檢。法檢的執(zhí)行對尿素出口形成限制。尿素在出口時需要符合更嚴格的質(zhì)量標準，且法檢耗時較長，可能使出口尿素無法在國外招標規(guī)定的船期截止日前發(fā)出，造成滯期費用的產(chǎn)生，導(dǎo)致尿素出口經(jīng)濟性下降。早期化肥法檢時間在45天左右，今年上半年法檢時間一度延長至60天左右。

法檢開始執(zhí)行后，我國尿素出口出現(xiàn)明顯下滑。2021年四季度出口同比下降49%。2022年1-5月累計出口量為55萬噸，同比下降72%。

6月左右市場有消息稱相關(guān)部門或繼續(xù)收緊尿素出口，市場預(yù)期下半年中國尿素出口需求將維持低迷狀態(tài)。

資料來源：海關(guān)總署 

02 國內(nèi)需求進入淡季

目前國內(nèi)尿素農(nóng)業(yè)端和工業(yè)端需求均有不利。

農(nóng)需方面，上半年國際地緣政治風(fēng)險上升，鉀肥、磷肥和氮肥價格出現(xiàn)不同程度上漲，相較而言，以尿素為代表的氮肥價格漲幅較小，一定程度上導(dǎo)致尿素的替代農(nóng)需增加。但6月底以后，尿素下游農(nóng)業(yè)需求逐步進入淡季，農(nóng)需對價格支撐減弱。

工業(yè)需求方面，2022年以來復(fù)合肥市場受到疫情和成本影響，運輸不暢，開工低迷，7月在終端進入淡季后，開工進一步下滑。

圖：不同化肥價格走勢比較 

資料來源：新湖研究所

國內(nèi)需求淡季疊加出口受限，導(dǎo)致尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)大幅下降。截至7月上旬，訂單天數(shù)已下降至歷史同期水平之下。

資料來源：隆眾資訊、新湖研究所

03 供應(yīng)仍在相對高位，成本回落

需求下滑，但尿素上游日產(chǎn)量仍在相對高位，導(dǎo)致企業(yè)庫存不斷累積，目前已經(jīng)達到較高水平。

資料來源：隆眾資訊、新湖研究所

此外，近期煤炭市場清淡，無煙塊煤價格略有下跌，尿素成本支撐較前期減弱。

資料來源：隆眾資訊、新湖研究所

從后期來看，上游廠家進入檢修集中期，但短期下游需求沒有改善趨勢，向上驅(qū)動不足，成本支撐下移，預(yù)計尿素價格將維持弱勢