大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：下游焦鋼企業(yè)對焦煤采購節(jié)奏放緩，影響煤礦及洗煤廠新增訂單較少，部分煤礦多以執(zhí)行前期訂單為主，部分廠內(nèi)焦煤庫存較有壓力的煤礦多執(zhí)行一單一議，同時近期線上競拍情況不佳，部分煤種報價仍有調(diào)整預期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2765，基差663.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存854.3萬噸，港口庫存209.3萬噸，獨立焦企庫存909萬噸，總樣本庫存1972.6萬噸，較上周減少49.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預期：鋼廠利潤一直處于虧損狀態(tài)，限產(chǎn)范圍逐步擴大，部分鋼廠已開始控制焦炭到貨，焦化廠利潤不斷被擠壓，多數(shù)企業(yè)開始主動檢修及延長出焦時間，對原料煤采購稍顯疲弱，短期內(nèi)對焦煤需求減弱。綜合來看，預計短期焦煤弱穩(wěn)運行。焦煤2209：2050-2100區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企普遍陷入虧損狀態(tài)，開工率有所下滑，部分焦企因虧損較多，限產(chǎn)力度較大，焦炭供應收緊，由于下游對焦炭需求有所減少，部分焦企廠內(nèi)庫存稍有累積，部分鋼廠計劃聯(lián)合對焦炭進行第三輪提降200元/噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2980，基差227；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存606.8萬噸，港口庫存266.6萬噸，獨立焦企庫存56萬噸，總樣本庫存929.4萬噸，較上周減少22.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預期：焦炭第二輪提降落地后焦企虧損加劇，有不同程度減產(chǎn)，焦炭供應趨于緊張，鋼廠焦炭庫存偏低，對焦炭需求仍存，考慮到鋼廠仍處于虧損，高爐檢修陸續(xù)增多，對焦炭需求下滑，疊加近期成材價格持續(xù)走低以及期貨盤面下跌，市場情緒走弱，部分鋼廠降價預期仍存，預計短期內(nèi)焦炭或?qū)⒀永m(xù)弱勢運行。焦炭2209：2740-2790區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供需雙弱延續(xù)，當前高爐利潤仍處低位，在限產(chǎn)壓力和終端需求弱勢的局面下，供應端低位繼續(xù)下行；近期下游鋼材消費需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱，建材成交收縮，連續(xù)高溫天氣加上部分地區(qū)疫情再次引發(fā)擔憂，下游地產(chǎn)行業(yè)仍難有改善；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4050，基差140，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存769.7萬噸，環(huán)比減少4.76%，同比減少5.3%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預期：螺紋盤面繼續(xù)下跌創(chuàng)年內(nèi)新低，本周南方各地高溫仍在持續(xù)，疫情多點散發(fā)，市場預期轉(zhuǎn)悲觀，價格難有好轉(zhuǎn)，關注當前支撐位3850，疫情影響之下后續(xù)走勢不確定性增加，短線仍建議觀望為主，首日暫不考慮抄底。

熱卷：

1、基本面：供應端熱卷上周產(chǎn)量出現(xiàn)較大下行，當前利潤微薄，鋼廠檢修增加，生產(chǎn)意愿不強。需求方面表觀消費回落，六月下游制造業(yè)基建反彈，但7月或?qū)⒃俅问艿揭咔橛绊?，反彈海外制造業(yè)回落，出口承壓；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3950，基差34，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存275.5萬噸，環(huán)比減少2.1%，同比減少4.12%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預期：熱卷走勢低位繼續(xù)向下，上游成本支撐同樣下移，前期低點支撐跌破，基本面缺乏反彈驅(qū)動，短期繼續(xù)向下尋找支撐，本周后續(xù)走勢預計偏弱為主，操作上仍等待建議觀望為主，暫不考慮抄底。

鐵礦石：

1、基本面：12日港口現(xiàn)貨成交71萬噸，環(huán)比上漲3.3%，本周平均每日成交69.9萬噸，環(huán)比上漲3.8%。本周澳巴發(fā)貨量雙雙回落，由于前期發(fā)運高位，本期到港量明顯增加。天氣好轉(zhuǎn)后鋼廠提貨增加，日均疏港量小幅回升，但仍舊處于低位。到港好轉(zhuǎn)，隨著在港船舶逐漸卸貨入庫，港口庫存明顯積累。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位回落，盈利水平環(huán)比略有改善但依舊偏低，新一期6月金融數(shù)據(jù)大超預期 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨757，折合盤面809.5，09合約基差102.5；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格732，折合盤面809.6，09合約基差102.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12873.84萬噸，環(huán)比增加219.22萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：近日國內(nèi)疫情小范圍抬頭，在全國建材成交量處于低位，終端需求尚未恢復的背景下，市場對于需求的擔憂又起。鋼材社庫去化緩慢，淡季背景下各地持續(xù)高溫天氣影響施工進度，目前留給終端需求恢復的時間已經(jīng)不多，限產(chǎn)背景下礦價難有規(guī)模性反彈。I2209：680-730區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)加劇，但生產(chǎn)剛性下短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)剛需改善有限，下游加工廠按需采購原片、進貨謹慎，市場各方依舊信心不足，整體需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1608元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1543元/噸，基差為65元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存360.15萬噸，較前一周上漲1.04%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：玻璃弱勢基本面壓制，但成本支撐顯現(xiàn)，短期預計低位震蕩運行為主。FG2209：日內(nèi)1530-1580區(qū)間操作

2

---能化

塑料

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油夜間大幅走弱。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工略降，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，7月榆林、大慶、延長、齊魯?shù)染型＼嚮蚺R檢計劃，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，當前下游需求偏弱，pe農(nóng)膜淡季采購量少，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格921（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8175（-75），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差152，升貼水比例1.9%，偏多；

3.庫存：兩油庫存76.5萬噸（+0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，翻多，偏多；

6.預期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間大跌，國內(nèi)需求偏弱，預計PE今日走勢震蕩偏弱，L2209日內(nèi)7900-8100震蕩偏空操作

PP

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油夜間大幅走弱。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工略降，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，天津渤化已投產(chǎn)，美金盤價格有所回落但仍偏高，pp整體供應預計較上周增加，需求端來看，當前下游需求偏弱，pp整體供應預計較上周增加，bopp弱勢下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格951（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8200（-30），基本面整體中性；

2.基差： PP主力合約2205基差164，升貼水比例2.0%，偏多；

3.庫存：兩油庫存76.5萬噸（+0），中性；

4.盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.預期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間大跌，國內(nèi)需求偏弱，預計PP今日走勢震蕩偏弱，PP2209日內(nèi)7900-8150震蕩偏空操作

燃料油：

1、基本面：原油價格大幅下挫，成本端拖累燃油；中東、俄羅斯高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電需求旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性增強，需求整體維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3225元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3215元/噸，基差為10元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2141萬桶，環(huán)比前一周增加3.08%，庫存略高于5年均值；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預期：成本端原油拖累疊加燃油旺季需求等待兌現(xiàn)、基本面改善有限，短期預計維持弱勢運行為主。FU2209：日內(nèi)偏空操作，止損3050

PVC：

1、基本面：工廠開工情況小幅回升，檢修工廠仍維持較多，后續(xù)計劃檢修仍存，目前整體開工負荷仍然偏低，整體出貨一般，工廠庫存壓力繼續(xù)提升，貿(mào)易商出貨一般，上周社會庫存維持累庫，基本面表現(xiàn)欠佳。目前疫情影響有限，部分地區(qū)運輸略有受阻，宏觀原油大跌對于商品影響維持，期貨持續(xù)下行，現(xiàn)貨整體跟低， 供需支撐相對有限，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，低價補貨為主，現(xiàn)金流快速下行，預計短期內(nèi)PVC市場運行偏弱。關注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6575，基差297，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增4.57%至35.67萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預期：預計短時間內(nèi)偏弱為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預計為33.9%左右，較上期有所上漲。主要是山東地區(qū)個別煉廠有復產(chǎn)計劃，帶動產(chǎn)能利用率上漲。降雨天氣仍然對部分地區(qū)需求有一定的阻礙，同時價格下跌導致市場觀望情緒較重，整體市場需求積極性或有所放緩。短期來看，市場利空因素逐漸增加，不排除主力煉廠高位大幅補跌的可能，地方煉廠貨源或弱勢持穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4320，基差234，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少3.7%為24.8%；偏多。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、預期：預計近期瀝青價格將下跌為主。Bu2209：日內(nèi)偏空操作。

原油2208：

1.基本面：石油輸出國組織(OPEC)發(fā)布月報稱，預計2023年全球石油需求將上升，但速度比2022年慢，理由是經(jīng)濟增長仍然強勁，中國在遏制新冠疫情方面取得了進展；厄瓜多爾能源部：厄瓜多爾解除石油出口不可抗力；沙特和阿拉伯聯(lián)合酋長國方面都說難以再增加油供，但美國國家安全顧問沙利文認為OPEC仍可以“采取進一步行動”；中性

2.基差：7月11日，阿曼原油現(xiàn)貨價為104.15美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為104.02美元/桶，基差45.42元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月8日當周API原油庫存增加476.2萬桶，預期減少193.3萬桶；美國至7月1日當周EIA庫存預期減少104.3萬桶，實際增加823.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月1日當周增加6.9萬桶，前值減少78.2萬桶；截止至7月12日，上海原油庫存為459.3萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月5日，CFTC主力持倉多減；截至7月5日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預期：隔夜油價再度重挫，盡管美國勞工部辟謠網(wǎng)上流傳的一份6月通脹數(shù)據(jù)報告，但市場的情緒也反應對于衰退的預期，市場也擔憂美聯(lián)儲7月繼續(xù)大幅加息。拜登中東行正式開啟，沙特態(tài)度不明但市場亦擔憂經(jīng)受不住政治壓力，供應端現(xiàn)實隨緊張但預期改善強烈。在供需預期的雙重作用下，油價持續(xù)疲軟，短期或有小空間的超跌反彈但大方向轉(zhuǎn)空，關注拜登中東行相關消息。短線635-655區(qū)間操作，長線多單止損離場。

甲醇2209：    

1、基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場延續(xù)弱勢，期貨持續(xù)破新低利空市場心態(tài)，內(nèi)地、港口均有不同程度跟跌，且內(nèi)外盤延續(xù)順掛背景下，港口紙現(xiàn)貨偏弱，基差未有明顯走強，且部分貨物導流至東部內(nèi)地。內(nèi)地消費區(qū)跟跌期貨并通過運費壓制上游產(chǎn)區(qū)價格走弱，部分企業(yè)因利潤欠佳停車檢修；中性

2、基差：7月12日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2367元/噸，基差43，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年7月7日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為72.75萬噸，較上周降4.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在45.1萬噸附近，較上周降1.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，空增；偏空

6、預期：近期國內(nèi)甲醇市場多有走弱，短期基本面難有較大變化，或維持偏弱整理行情。其中內(nèi)地市場方面，需求面暫無利好提振，短期交投氣氛或依然清淡，不過煤炭成本面支撐尚存，故預計后續(xù)下跌幅度或有限。而港口市場方面，后續(xù)進口量相對較多，或繼續(xù)對港口現(xiàn)貨存一定壓制，隔夜能源類期貨普遍下跌甲醇預計弱勢震蕩運行。短線2300-2400區(qū)間操作，長線多單止損離場。

PTA：

1、基本面：隔夜油價大幅回落。華南一450萬噸PTA裝置降負中，預計檢修一個月附近；華東一套65萬噸PTA裝置停車消缺，預計2天附近。PX方面，短期現(xiàn)實供應仍然偏緊，后期存在增加預期，供需逐步緩解，且產(chǎn)業(yè)鏈低迷的格局并未改變，預計后市PXN仍有進一步壓縮空間。PTA方面，供需雙弱，近期碼頭庫存下降，貿(mào)易商環(huán)節(jié)流通性大幅縮減，主港基差表現(xiàn)偏強，支撐加工費修復。聚酯及下游方面，聚酯工廠繼續(xù)減產(chǎn)，終端加彈、織機開工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 偏空

2、基差：現(xiàn)貨6475，09合約基差609，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.28天，環(huán)比增加0.34天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、預期：后市重點關注聚酯大廠的實際減停情況，浙江中下游因限電因素導致降負荷，聚酯端可能進一步減產(chǎn)，PTA供需預期扭轉(zhuǎn)，聚酯端壓制上游原料價格，預計盤面維持偏弱的格局。TA2209：5600-5800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，11日CCF口徑庫存為118.9萬噸，環(huán)比減少4.8萬噸。近期油價偏弱震蕩，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存維持高位，聚酯工廠減產(chǎn)再度發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋向上游傳導 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4300，09合約基差49，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存120.4萬噸，環(huán)比減少2.49萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，各工藝虧損持續(xù)擴大，煤化工裝置檢修減產(chǎn)計劃增加，后續(xù)傳統(tǒng)裝置也同存減產(chǎn)檢修計劃。7月份外輪到港時間靠后，多集中于下旬及月底，新一期港口顯性庫存小幅回落，但聚酯環(huán)節(jié)剛性需求轉(zhuǎn)弱。乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復，但距離實質(zhì)性去庫仍有時間，預計短期盤面仍以筑底為主。EG2209：短期關注4200支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5930，基差154（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、預期：白糖自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)。外界因素主要是美聯(lián)儲加息預期，導致總體商品偏弱，市場人氣利空。白糖主力09二度探底，總體看下方空間不大，激進投資者逢低輕倉布局中線多單。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產(chǎn)品通關。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費2608萬噸。5月份我國棉花進口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計進口98萬噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價17559，基差1569（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：預期：棉花基本面利空不變，消費并未起色，國內(nèi)疫情再度引發(fā)市場擔憂。加上夜盤總體商品暴跌，棉花加速探底，目前位置日內(nèi)短線交易為主，中線暫時謹慎觀望，等待市場明朗。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮??；USDA公布美國玉米本周優(yōu)良度環(huán)比較預期低3%；CBOT玉米受作物狀況下滑領漲導致DCE玉米跟漲。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低且保存難度提升，降價提出貨；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤，華北地區(qū)貿(mào)易商庫存相對較高，降價加速出貨，但今日降雨影響發(fā)貨；華中地區(qū)企業(yè)積極降價出貨；西南地區(qū)看空情緒強烈；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格下探；華南港口價格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國5月玉米進口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)門前到貨基本滿足生產(chǎn)，且部分企業(yè)庫存處于高位，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量維持低位，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)門前到貨量情況一般，價格波動范圍較大，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，暫停簽單；近期仔豬補欄需求有所回落；偏空。

2、基差：7月12日，現(xiàn)貨報價2790元/噸，09合約基差為79元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月06日，加工企業(yè)玉米庫存總量426.9萬噸，較上周減少4.56%；7月01日，北方港口庫存報353.8萬噸，周環(huán)比減1.61%；7月01日，廣東港口玉米庫存報122.5萬噸，周環(huán)比減2.24%；截至7月07日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存32.34天，較上周下降2.07天，降幅6.03%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預期：貿(mào)易商普遍降價出貨，現(xiàn)貨市場供給飼用稻谷恢復拍賣影響而偏寬，新麥價格維持高位，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；但近日生豬高價或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格。建議在2692-2730區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價漲幅減弱。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場和散戶均增加出欄量，看漲情緒仍在；7月計劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復至以前一級預警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄又有回升，價格再次上揚；二次育肥需求再起，與標豬價差擴大。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為94127頭，較前日增1.18%。

消費端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：7月12日，現(xiàn)貨價23020元/噸，09合約基差355元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長；規(guī)模場仔豬補欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售有所減弱，增加出欄量，局部地區(qū)供應緊張有所緩解，屠企仍縮量采購；期市多空博弈激烈；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，預計短期內(nèi)豬價仍將震蕩上行漲度將有所減緩，建議在22356-22974區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9486，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。豆油Y2209：短期波動較大，暫時觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9020，基差3100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11155，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美豆大幅回落，油脂和農(nóng)產(chǎn)品下跌帶動，短期盤面震蕩整理。國內(nèi)豆粕震蕩回落，短線跟隨美豆技術性調(diào)整，油廠豆粕庫存周度環(huán)比小幅回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕低位區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4120（華東），基差163，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存104.77萬噸，上周107.44萬噸，環(huán)比減少2.49%，去年同期116.82萬噸，同比減少10.32%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空預期和油脂弱勢壓制豆類價格，美豆7月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期低位震蕩整理；受美豆走勢帶動和供應改善影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期低位區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕技術性調(diào)整，菜粕短期回歸區(qū)間震蕩。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3530，基差131，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.74萬噸，上周5.44萬噸，環(huán)比減少12.87%，去年同期4萬噸，同比增加15.61%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預期：菜粕短期技術性震蕩整理，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前回歸震蕩格局。

大豆

1.基本面：美豆大幅回落，油脂和農(nóng)產(chǎn)品下跌帶動，短期盤面震蕩整理。國內(nèi)大豆震蕩回落，盤面短線技術性調(diào)整?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差308，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存549.64萬噸，上周545.88萬噸，環(huán)比增加0.69%，去年同期678.53萬噸，同比減少19%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空預期和油脂弱勢壓制豆類價格，美豆7月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期低位震蕩整理；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點，重回臨界點以上，制造業(yè)恢復性擴張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨58540，基差1220，升水期貨；偏多。

3、庫存：7月12日銅庫減1325噸至131775噸，上期所銅庫存較上周上周增2692噸至69353噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期庫存小幅度累庫，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，經(jīng)濟衰退預期滬銅短期偏弱調(diào)整，滬銅2208：短期觀望，持有cu2208c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨17980，基差395，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10710噸至200247噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩弱勢運行，關注18000支撐，滬鋁2208：短期觀望。

鎳：

1、基本面：上周周內(nèi)價格一度再次下探，主要擔心經(jīng)濟增長以及美聯(lián)儲七月加息預期。供應面來看，國內(nèi)產(chǎn)量恢復較快，進口增加，供應相對充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)，對鎳鐵需求下降，更是對鎳板采購減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈拋售鎳豆（中間品與高冰鎳經(jīng)濟性更佳）。近期價低時一些剛需采購熱情較高，短線表現(xiàn)出供需兩強的現(xiàn)狀，但長線過剩情況不變，供需仍偏弱。偏空

2、基差：現(xiàn)貨187050，基差20240，偏多

3、庫存：LME庫存64074，-96，上交所倉單988，-60，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：中長線向下趨勢不改，少量空頭持有，下破16萬一線則繼續(xù)持有，站回17萬一線慢慢減持。短線如果還是在160000-170000區(qū)間可以高拋低吸，超出區(qū)間則觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應過剩7.66萬噸， 2021年全年供應短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23705，基差+245；偏多。

3、庫存：7月12日LME鋅庫存較上日減少100噸至82675噸，7月11日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加3129至69808噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、預期：LME庫存有所增長，但依舊保持低位；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點，但依舊比較高；滬鋅ZN2208：空單持有，止損24000。

黃金

1、基本面：歐美經(jīng)濟悲觀依舊高漲，市場等待美國通脹數(shù)據(jù)公布，金價震蕩小幅收跌；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指全線小幅上漲，國際油價全線走低；歐美國債收益率連續(xù)兩日深跌，兩年/10年期美債收益率倒掛2007年來最深，美元指數(shù)跌0.06%報108.16，歐元兌美元周二早間觸及平價位，為2002年以來首次，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨跌0.44%報1724美元/盎司；偏空

2、基差：黃金期貨378.2，現(xiàn)貨376.63，基差-0.61，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：今日關注美國CPI、美聯(lián)儲經(jīng)濟褐皮書、中國進出口數(shù)據(jù)、新西蘭和加拿大央行利率；今日將公布美國通脹數(shù)據(jù)公布，市場押注通脹繼續(xù)走高，7月再次加息75BP預期高漲，金價小幅波動，等待數(shù)據(jù)。歐美經(jīng)濟衰退預期依舊較強，金價小幅震蕩。經(jīng)濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，今日或?qū)⒋蠓▌?。滬?212：371-377區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：歐美經(jīng)濟悲觀依舊高漲，大宗商品大幅走低，銀價小幅震蕩；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指全線小幅上漲，國際油價全線走低；歐美國債收益率連續(xù)兩日深跌，兩年/10年期美債收益率倒掛2007年來最深，美元指數(shù)跌0.06%報108.16，歐元兌美元周二早間觸及平價位，為2002年以來首次，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨跌1.4%報18.865美元/盎司；偏空

2、基差：白銀期貨4209，現(xiàn)貨4170，基差-39，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1356628千克，環(huán)比減少19164千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預期：全球緊縮進程步伐加快，銀價跟隨金價下壓較大。經(jīng)濟衰退擔憂依舊高漲，美元依舊處于高位，有色金屬全線走低，銀價受金價支撐小幅震蕩。緊縮預期和經(jīng)濟擔憂都將對銀價有所壓力，今日美國公布通脹數(shù)據(jù)，銀價或大幅波動。滬銀2212：4070-4300區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日受到伯克希爾哈撒為轉(zhuǎn)移比亞迪持股到花旗銀行影響，帶動整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈大跌，高位板塊大幅回調(diào)，市場走勢低迷；偏空

2、資金：融資余額15244億元，增加10億元，滬深股通凈賣出42億元；偏空

3、基差：IH2207貼水12.8點，IF2207貼水12.82點， IC2207貼水15.88點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：美債收益率下行，美股低位震蕩，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，大宗價格回落，利好制造業(yè)板塊，資金成本下行空間受限，不過局部疫情反復，壓制市場信心，指數(shù)短期進入調(diào)整。

期債

1、基本面：發(fā)改委提出，圍繞交通、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、城鎮(zhèn)建設等七大建設領域，推動政府投資重點工程項目實施以工代賑。歐元兌美元周二一度跌破平價，日內(nèi)最低觸及0.9999，為近20年來首次。

2、資金面：7月12日，人民銀行以利率招標方式開展了30億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平；由于今日有30億元逆回購到期，人民銀行當日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1384，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2437，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5902，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，中性；TF主力在20日線上方運行，20日線向下，中性； T主力與在20日線上方運行，20日線向下，中性。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、預期：6月社融數(shù)據(jù)回暖，央行連日30億逆回購操作，后續(xù)銀行間市場資金面大概率將有所收斂。國內(nèi)疫情多點散發(fā)，有再度有抬頭跡象，受此影響市場風險偏好有所回落，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。