7月13日周三，滬深兩市繼續(xù)維持震蕩調(diào)整走勢。近期市場出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，一方面是對前期市場上漲的修正，特別是前期漲幅比較大的一些主題賽道、主題板塊獲利回吐壓力較大，出現(xiàn)了一定回調(diào)；另一方面近期國際大宗商品價(jià)格暴跌，加上部分地區(qū)疫情反復(fù)，影響到投資者的信心，內(nèi)外部干擾因素影響到市場上行的節(jié)奏。但這并不是市場趨勢的改變，這一輪的回調(diào)和4月份市場大跌是有本質(zhì)區(qū)別的，4月份市場大跌，當(dāng)時(shí)是受到經(jīng)濟(jì)增速下滑壓力比較大，上海疫情等因素引發(fā)市場恐慌性拋售，而現(xiàn)在市場信心已經(jīng)得到逐步修復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢也是逐步向好。

宏觀調(diào)控方面，穩(wěn)增長政策逐步推進(jìn)，下半年有望不打折扣地實(shí)施將會(huì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展基本盤，提振經(jīng)濟(jì)增長速度，面對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的諸多不確定因素，我們更要堅(jiān)定信心，繼續(xù)加大相機(jī)調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步細(xì)化政策措施，積極擴(kuò)大有效需求，鞏固恢復(fù)發(fā)展勢頭，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，統(tǒng)籌好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，當(dāng)前各地企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工、物流保通保暢有序進(jìn)行，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營逐步恢復(fù)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的5月份和6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)在6月份就開始復(fù)蘇，而反映經(jīng)濟(jì)未來走勢的先行指標(biāo)PMI在連續(xù)三個(gè)月低于50%臨界點(diǎn)之后，6月份重返擴(kuò)張區(qū)間，這顯示出我國經(jīng)濟(jì)增長具有強(qiáng)大的韌性和活力，經(jīng)濟(jì)增長的大趨勢依然是積極向上的。

貨幣政策方面，根據(jù)最新公布的上半年金融數(shù)據(jù)來看，依然保持著相對寬松的貨幣政策，通過降準(zhǔn)降息等方式來提振經(jīng)濟(jì)增速，保持流動(dòng)性合理充裕，下半年我國經(jīng)濟(jì)有望出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，保證就業(yè)，幫助人民群眾解決實(shí)際困難，幫助企業(yè)紓困，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，加快促進(jìn)消費(fèi)和投資，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，這些都是下半年的重要政策目標(biāo)。在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)定復(fù)蘇的背景之下，我國資本市場有望逐步出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，相對于美國經(jīng)濟(jì)深陷滯脹狀態(tài)，我國經(jīng)濟(jì)則是進(jìn)入到復(fù)蘇階段，而根據(jù)美林時(shí)鐘，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，股票是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)，這些都有利于我國資本市場進(jìn)一步走強(qiáng)。A股市場能走出獨(dú)立行情，也受到美股大幅下跌的影響，一方面就是由于中美經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同，我國經(jīng)濟(jì)處于上半年大幅回落之后轉(zhuǎn)向復(fù)蘇階段，而美國經(jīng)濟(jì)則是陷入到經(jīng)濟(jì)增長停滯而通貨膨脹較高的階段，另一方面，美股經(jīng)過十年牛市，三大股指處于歷史高位，現(xiàn)在處于高位回落階段，而我國股市則是整體沒有明顯泡沫，大盤當(dāng)前處于從底部回升階段，兩個(gè)市場位置不同也決定了A股市場有望走出獨(dú)立行情。

進(jìn)出口方面，海關(guān)總署公布了上半年的數(shù)據(jù)，上半年我國原油、天然氣、煤炭等能源產(chǎn)品合計(jì)進(jìn)口1.48萬億元，增長53.1%，其中機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口9.72萬億元，增長4.2%，占我國外貿(mào)進(jìn)出口總值的49.1%，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口1.04萬億元，增長9.3%，占5.2%，同期勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口1.99萬億元，增長13.5%，占出口總值的17.8%，我國在進(jìn)出口方面依然保持著相對比較旺盛的狀態(tài)，這也體現(xiàn)出保持外貿(mào)穩(wěn)定、提振經(jīng)濟(jì)增長是重要的方向，

隔夜大宗商品市場又崩了，周二晚間國際油價(jià)集體跌超6%，布倫特原油期貨在美股開盤一小時(shí)便跌破100美元每桶的關(guān)鍵心理整數(shù)位置，美油WTI最低失守7美元每桶，年產(chǎn)美油跌幅一度擴(kuò)大至8%。內(nèi)盤方面，國內(nèi)期貨主力合約幾乎全線下跌，燃油跌超8%，棕櫚油跌超6%，棉花跌6%，瀝青PTA跌超5%，焦煤、液化石油氣跌超3%，其他商品也都普遍出現(xiàn)大幅下跌，大宗商品價(jià)格大跌，是在預(yù)期之內(nèi)的，前期我也給大家分析過，過去兩年大宗商品價(jià)格大幅上漲，一方面是由于美聯(lián)儲大量放水催生了資產(chǎn)泡沫，在零利率以及無限量化寬松之下大宗產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)暴漲，另一方面俄烏沖突，進(jìn)一步推升了天然氣、原油和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，但現(xiàn)在這些因素正在逐步改變，美聯(lián)儲為了應(yīng)對近40年來最高的通脹采取了加快加息縮表，預(yù)計(jì)7月份還將加息一次，另一方面俄烏沖突，現(xiàn)在雖然還沒有完全結(jié)束，但是下半年可能有望通過談判來達(dá)成停戰(zhàn)，從而減少對于大宗商品價(jià)格的推升作用，所以大宗商品價(jià)格出現(xiàn)高位回落甚至大幅下跌的可能性仍然是比較大的，建議投資者繼續(xù)注意其中的風(fēng)險(xiǎn)，特別是原油期貨價(jià)格，甚至有可能回到美聯(lián)儲放水之前的水平，這些有可能會(huì)對大家的投資都帶來比較明顯的影響。

全球大宗商品價(jià)格下跌，對于資本市場也形成了一定的影響，美股、能源股領(lǐng)跌，導(dǎo)致周二美股收跌，特別是，在美聯(lián)儲不斷加息縮表的背景之下，美國兩年期國債收益率與十年期國債收益率繼續(xù)出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，十年期美債收益率從6月中旬的3.5%跌至2.91%，兩年期國債收益率約為3.01%，國債收益率曲線倒掛通常被認(rèn)為是潛在的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)兆，所以現(xiàn)在美聯(lián)儲不斷加息縮表有可能會(huì)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入到衰退的風(fēng)險(xiǎn)，這種擔(dān)憂推動(dòng)了美國國債價(jià)格反彈。面對愈發(fā)明顯的經(jīng)濟(jì)衰退信號，美股投資者似乎正在回避股票等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而青睞美國國債和美元等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)。

美聯(lián)儲將繼續(xù)激進(jìn)加息的預(yù)期，推動(dòng)美元強(qiáng)勁上漲，周二，美元指數(shù)上漲0.5%至108.51，美元指數(shù)衡量美元對其他一籃子六種主要貨幣的表現(xiàn)，隨著對歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，歐元兌美元一度觸及甚至跌破平價(jià)，即一歐元兌一美元關(guān)口，為2002年12月以來首次，能源供應(yīng)緊張引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期在增加，對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形成壓力，歐元近期跌勢猛烈，一方面美聯(lián)儲加息縮表使得美元指數(shù)持續(xù)火爆，年初至今該指數(shù)上漲了13%，而美元走強(qiáng)可能會(huì)給未來的企業(yè)盈利帶來壓力，美元飆升也是全球經(jīng)濟(jì)增長的不利因素，歐元與英鎊等貨幣暴跌使得歐盟和英國的通脹壓力飆升。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，近期公布的美國相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了一定下滑，經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)惡化，反應(yīng)到美股上，美股出現(xiàn)高位回落，就是在預(yù)期之內(nèi)的，所以相對而言，下半年A股市場有望繼續(xù)跑贏美股，走出獨(dú)立行情，所以在當(dāng)前市場出現(xiàn)短暫調(diào)整的時(shí)候，建議大家保持信心和耐心。