調(diào)研時間

2022年7月12日 星期二

總結(jié)

調(diào)研第一天，我們帶領(lǐng)來自產(chǎn)業(yè)鏈上下游的客戶們走訪了山東的煉廠A和港口公司B，經(jīng)過交流，我們了解到，今年以來原油價格沖高導(dǎo)致B公司所在港口的原油到港量顯著下降，盡管馬混的加工成本具有更大的吸引力，但受到煉化行業(yè)對配額監(jiān)管的加強的影響，稀釋瀝青到港占比明顯抬升。

同時，市場預(yù)期的俄羅斯原油到港量出現(xiàn)增量并未在該港口得到驗證。煉廠A因年初對今年瀝青市場持有樂觀預(yù)期于是在一季度投入生產(chǎn)，直到5-6月份生產(chǎn)利潤終于有所起色，對于下半年，仍舊期待“金九銀十”……

01 煉廠A

1、介紹：傳統(tǒng)燃料型煉廠

350萬噸常減壓裝置，設(shè)計之初為380燃料油進料，綜合加工能力可達550萬噸/年，后續(xù)配套焦化、柴油加氫、硫磺等裝置。預(yù)計三期、四期陸續(xù)將有化工裝置投產(chǎn)，年底有MTBE等裝置投產(chǎn)。目前原油進口配額有180萬噸。

2、運輸：水上配備設(shè)施降低煉廠運輸成本

配備有港口，可滿足煉廠自身原油進口、成品油出口的需求。95%以上的原油可通過船運進口，不到5%由車運補充。成品油在國內(nèi)銷售可到華南廣州一帶。

3、原料成本及采購模式：馬混、稀釋瀝青均使用，前者生產(chǎn)成本更低

（1）煉廠A目前生產(chǎn)瀝青使用原料包括稀釋瀝青和馬混，由于稀釋瀝青消費稅政策落地后，目前馬混作為原料的生產(chǎn)成本更低。

（2）稀釋瀝青目前貼水在-30美元左右。

目前該煉廠的原料采購是到港交貨為主。該煉廠更多的是向貿(mào)易商采購原料，而非與海外供貨商簽訂長約。原料采購以Brent點價模式進行。

4、利潤：二季度末才有起色，目前每噸200-300元

煉廠A在去年底時由于看好2022年瀝青行情，因此考慮在2022年對瀝青進行投產(chǎn)，然而由于持續(xù)上漲的油價、冬奧會（環(huán)保政策）和疫情防控政策等因素影響，上半年利潤并不理想，直到5-6月才有所起色。目前利潤在每噸200-300元。

5、鎖價方式：思路是將“原油-產(chǎn)品”放在同一時間

就原油采購和生產(chǎn)出成品之間需要時間、導(dǎo)致原料-產(chǎn)品價格波動錯位問題，煉廠A表示鎖價的操作是：比如日產(chǎn)4000噸的煉廠連出3天貨，按50%收率計算，則對應(yīng)著2.4萬噸原油即為對原料鎖價的數(shù)量。

6、銷售及生產(chǎn)：無遠期合約，手頭有1個月訂單

煉廠A銷售訂單最長30-40天，無遠期合同。一般簽下訂單后保證金在30-50%。目前日產(chǎn)4700噸貨量，在執(zhí)行6月合同。手頭現(xiàn)有1個月的訂單。

煉廠可以生產(chǎn)瀝青、成品油或者焦化料，決定生產(chǎn)什么是由利潤來決定，而非固有的排產(chǎn)計劃，生產(chǎn)的調(diào)節(jié)也非常迅速。

該企業(yè)使用稀釋瀝青等重質(zhì)油生產(chǎn)瀝青，收率可達58-60%。

7、庫存：占一半左右

煉廠A成品瀝青庫容能力有12萬立，現(xiàn)6萬立。港口瀝青庫容能力也有12萬立，現(xiàn)6萬立，此外在日照和東營也租有罐。

8、后市展望：期待“金九銀十”

上半年瀝青行情部分符合煉廠A的預(yù)期，對于下半年行情，成本端走勢尚不明朗，目前北方雨季影響施工，因此下半年還是比較期待“金九銀十”。

02 港口公司B

1、介紹

港口公司B的港口吞吐量可達6000萬噸每年，現(xiàn)有160萬立原料油保稅庫容和60萬立保稅庫容待定。服務(wù)客戶有貿(mào)易商和山東中部、南部為主的煉廠，包括清源石化、東營萬通石化、河南豐利石化、中海外等。

2、到港原油量：估計今年降三成，二季度稀釋瀝青進口顯增，俄羅斯油未見增量

（1）今年煉廠從該港口運走的原油數(shù)量大約下滑三成。究其原因，一是受到原油配額監(jiān)管加強的影響，二是成本上漲過快，而國內(nèi)成品油售價天花板導(dǎo)致煉廠利潤不斷壓縮，煉廠普遍降幅應(yīng)對，從而導(dǎo)致原油采購量下滑。

（2）今年5-6月稀釋瀝青進口增加明顯，主要受到原油配額監(jiān)管加強的影響，對于沒有配額的煉廠而言，一般通過貿(mào)易商去購買稀釋瀝青、海洋油或燃料油作為原料加工。例如匯豐、海右和清源。

（3）港口公司B的原油來源國有中東、西非和馬來西亞等地區(qū)，品種高達上百種，包括巴士拉輕、阿曼原油等等。

（4）今年俄烏沖突之后歐美對俄羅斯實施制裁導(dǎo)致市場對俄羅斯原油流入亞洲預(yù)期較強，但港口公司B反映俄羅斯原油進入該港口的數(shù)量并未增加，去年還有烏拉爾原油到港，今年則沒有烏拉爾原油進口。（河南豐利石化加工俄羅斯油）

3、原油儲罐：四大庫區(qū)共約300萬立倉儲能力，前15天每噸15元

（1）港口公司B擁有四大原油庫區(qū)，一庫33萬立，二庫42.5萬立，四庫60萬立，五庫160萬立，總庫容近300萬立。同時，3000立、5000立、3萬立、5萬立、10萬立罐容的儲罐均有配備。

（2）倉儲費用每噸15元，可放15天，超出時間按照存儲所在罐的罐容打九折另計，比如10萬噸的儲罐從16天起，無論里面裝有9萬噸或6萬噸，均按9萬元/天計價。

4、疏港方式：4種方式，陸上運輸（+裝卸）費用由低到高依次為管線、火車和汽車

（1）港口公司B共有4種疏港方式：

A.長輸管線

目前東明、中海外、金石瀝青（停產(chǎn)）和凱意均涉及長輸管線疏港方式。

B. 火車運輸：4條線，最多13列火車，平?？蓾M足10列火車或3萬噸發(fā)運量

C. 汽車發(fā)運：2個汽車發(fā)運區(qū)，平?？蓾M足2萬噸發(fā)運量

D. 轉(zhuǎn)水業(yè)務(wù)：將一條VLCC等大型船舶的貨拆分裝至較小船舶，以滿足部分無法停泊VLCC港口接貨需求。卸貨速度因油品粘度和船舶壓力大小等影響因素而異，最快可31小時卸載完26-27萬噸油，正常需要40小時，粘度高和船舶壓力小可能導(dǎo)致卸貨時長達到60、70小時。目前港口的轉(zhuǎn)水業(yè)務(wù)主要是轉(zhuǎn)東營和黃驊港。

（2）費用方面：