需求疲軟導致中國大豆進口量下降

近幾個月來，中國油籽和植物油的進口和消費低于預期，因此，2021/2022年大豆進口量已下調(diào)200萬噸，降至9000萬噸。到目前為止，10月至5月大豆進口量接近6100萬噸，比去年同期下降5%。此外，主要出口商的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，2021年10月至2022年7月的到貨量進一步下降至近7600萬噸，比去年減少750萬噸（9%）。

中國與新冠肺炎相關(guān)的限制、經(jīng)濟增長放緩以及全球商品價格上漲，削弱了中國對油籽加工、蛋白粕和植物油消費的需求。由于這些原因，本月USDA對中國大豆壓榨預測下調(diào)了200萬噸，降至8700萬噸，這與2021/22年蛋白粕和食品植物油消費增長的進一步下降相一致。

同樣，由于到目前為止采購疲軟，并且假設(shè)對蛋白粕和植物油的需求復蘇將更加緩慢，2022/23年的大豆進口量已減少100萬噸，降至9800萬噸。

印尼政策變化，棕櫚油貿(mào)易萎縮，價格持續(xù)波動

今年，印尼的棕櫚油政策對全球市場產(chǎn)生了深遠影響，影響了供應(yīng)和價格。進口國最近面臨的棕櫚油價格大幅下跌反映了出口禁令的廢除和加速出口計劃的實施。隨著國內(nèi)市場義務(wù)的減少和綜合出口稅的降低，印尼正在向全球市場提供更多的棕櫚油，使價格降至一年來的最低水平。

在過去的一年里，植物油市場的供應(yīng)緊張有幾個原因——加拿大的油菜籽產(chǎn)量不佳，美國大豆油的國內(nèi)使用量增加，以及烏克蘭的戰(zhàn)爭幾乎使這個歷史上最大的出口國的所有葵花籽油停產(chǎn)。隨著這些植物油的供應(yīng)減少，一些進口商轉(zhuǎn)向棕櫚油，這推高了價格。此前，由于馬來西亞勞動力短缺，以及馬來西亞和印尼對生物燃料的大量使用，棕櫚油價格一直在上漲。

印尼4月份禁止棕櫚油出口加劇了這些問題，因為印尼占全球棕櫚油出口的一半以上。這一聲明導致進口商爭搶供應(yīng)，國內(nèi)市場尋找足夠的庫存，導致國內(nèi)棕櫚油價格暴跌。作為回應(yīng)，印尼政府在5月份用“國內(nèi)市場義務(wù)”(Domestic Market Obligation)取代了出口禁令，只要出口商首先供應(yīng)國內(nèi)市場，就允許外匯出口。今年6月，政府制定了一項出口加速計劃，以減少庫存，再次刺激貿(mào)易。然而，7月份將強制性棕櫚油混合生物柴油的比例從30%提高到35%，可能會減少可出口的數(shù)量。

在2021/22年度(10月/ 9月)的大部分時間里，高價導致植物油交易收縮，棕櫚油在交易量方面受影響最大。進口降幅最大的是來自中國，中國的植物油進口總量下降了一半。棕櫚油需求下降，由于進口商依賴國內(nèi)供應(yīng)并減少庫存，預計出口將降至2015/16年以來的最低水平。盡管近期棕櫚油價格下跌，但預計全球棕櫚油貿(mào)易在2022/23年之前不會反彈，因為一些買家在等待價格跌到多低后再進入市場。

盡管產(chǎn)量減少，但巴西大豆壓榨和出口強勁

本月，浴巾2021/22年度巴西大豆壓榨量增加75萬噸，達到創(chuàng)紀錄的4930萬噸。在銷售年度的前7個月(10月/ 9月)，巴西大豆產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的2750萬噸。這相當于比去年同期增加了9%，盡管作物產(chǎn)量比去年減少了10%。盡管巴西大豆產(chǎn)量下降、大豆價格上漲以及2022年生物柴油混合率低于預期等不利因素，但巴西大豆壓榨量繼續(xù)超過去年的紀錄。相反，創(chuàng)紀錄的高油價和高企的豆粕價格推動巴西的利潤率達到創(chuàng)紀錄高位，推動了壓榨持續(xù)增長。此外，大豆進口需求放緩(主要來自中國，巴西通常提供約三分之二的大豆進口)導致國內(nèi)壓榨廠對大豆的競爭減少。

在巴西，創(chuàng)紀錄的豆粕出口與創(chuàng)紀錄的豆油出口同時出現(xiàn)。巴西豆粕和豆油出口預期連續(xù)第4個月上調(diào)。本月豆粕出口增加50萬噸至1850萬噸，豆油出口增加10萬噸至210萬噸。由于擠壓加劇，出口供應(yīng)增加，以及來自其他出口商的競爭減少，產(chǎn)品出口得到了提振。在食品方面，巴西對歐盟、越南、印度尼西亞、孟加拉國和日本的出口在銷售年度的前9個月(10月至6月)總共增加了260萬噸。美國和印度豆粕的高溢價促使主要進口國轉(zhuǎn)向成本較低的巴西豆粕。此外，今年巴西對日本的食品出口因中國出口供應(yīng)減少而上升。

油脂方面，創(chuàng)紀錄的棕櫚油價格、印尼限制性的貿(mào)易政策以及烏克蘭的沖突，促使包括印度在內(nèi)的主要植物油進口國從棕櫚油和葵花籽油轉(zhuǎn)向大豆油。此外，巴西還受益于來自阿根廷的競爭減少和美國大豆油溢價上升。阿根廷大豆油出口在銷售年度的前8個月(10 - 5月)下降了25%以上，原因是提高了出口稅，并為對抗國內(nèi)通脹提供了補貼。此外，由于來自阿根廷的競爭減少，出口供應(yīng)可能會持續(xù)緊張。政府最近宣布，為了應(yīng)對柴油供應(yīng)緊張的局面，生物柴油的混煉率將暫時上升。在美國，隨著生物柴油生產(chǎn)的迅速擴大，國內(nèi)消費大幅增加，美國大豆油的溢價也很高。這使得巴西能夠吸收全球豆油需求增長的大部分份額，并抵消了阿根廷出口下降的影響。