大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

熱卷：

1、基本面：供應端熱卷本周產量減幅不大，總體低于同期，當前利潤微薄，鋼廠后續(xù)生產意愿不強。需求方面表觀消費繼續(xù)回落，六月下游制造業(yè)基建反彈，但7月或將再次受到疫情影響，反彈海外制造業(yè)回落，出口承壓；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3810，基差18，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存284.98萬噸，環(huán)比增加3.44%，同比減少2.28%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預期：熱卷走勢處年內低位且繼續(xù)下行創(chuàng)新低，當前市場恐慌情緒仍在蔓延，盤面走勢弱勢，前期支撐跌破后，繼續(xù)下探尋找支撐，基本面缺乏反彈驅動，本周后續(xù)預計保持低位難有反彈，操作上建議3650-3800區(qū)間輕倉偏空操作。

螺紋：

1、基本面：供需雙弱延續(xù)，當前高爐利潤仍處低位，在限產壓力和終端需求弱勢的局面下，供應端低位繼續(xù)下行；近期下游鋼材消費需求持續(xù)轉弱，建材成交收縮，連續(xù)高溫天氣加上部分地區(qū)疫情再次引發(fā)擔憂，下游地產行業(yè)仍難有改善；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3960，基差127，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存727.15萬噸，環(huán)比減少5.53%，同比減少12.07%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預期：本周螺紋消費數(shù)據繼續(xù)下行，南方各地高溫仍在持續(xù)，市場預期仍較悲觀，價格難有好轉，疫情影響之下后續(xù)走勢不確定性增加，盡管價格跌幅較大但仍不建議抄底，操作上日內3650-3800區(qū)間輕倉偏空操作。

焦煤：

1、基本面：主產地部分煤礦因井下搬家等因素及部分洗煤廠因利潤虧損停產影響，部分煤種供應減少，然下游需求偏弱，煤礦新增訂單較少，多執(zhí)行前期訂單，疊加線上競拍流拍情況增多，影響部分煤種價格繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢運行；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2765，基差676.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存846.3萬噸，港口庫存212.2萬噸，獨立焦企庫存853.7萬噸，總樣本庫存1912.2萬噸，較上周減少60.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預期：市場悲觀情緒影響，部分虧損的焦鋼企業(yè)有不同程度限產，對原料煤采購積極性減弱，部分焦鋼企業(yè)對原料煤以按需采購為主。綜合來看，預計短期焦煤弱穩(wěn)運行。焦煤2209：1980-2030區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企普遍陷入虧損狀態(tài)，開工率有所下滑，部分焦企因虧損較多，限產力度較大，焦炭供應收緊，由于下游對焦炭需求有所減少，部分焦企廠內庫存稍有累積，部分鋼廠計劃聯(lián)合對焦炭進行第三輪提降200元/噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2930，基差186.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存612.9萬噸，港口庫存265萬噸，獨立焦企庫存58.9萬噸，總樣本庫存936.8萬噸，較上周增加7.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預期：考慮到成材價格持續(xù)下跌，市場情緒偏悲觀，同時部分地區(qū)受粗鋼壓減政策影響，鋼廠高爐開工有所回落，減產力度存在加強預期，對焦炭需求下降，疊加終端需求仍沒有明顯起色，鋼廠對原料打壓意愿較強，預計短期內焦炭市場或延續(xù)偏弱態(tài)勢。焦炭2209：2600-2650區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)加劇，但生產剛性短期產量仍維持高位；房地產剛需改善有限，下游加工廠按需采購原片、進貨謹慎，市場各方依舊信心不足，整體需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1608元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1528元/噸，基差為80元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產線企業(yè)庫存365.25萬噸，較前一周上漲1.42%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：玻璃弱勢基本面不改，但成本支撐顯現(xiàn)，短期預計低位震蕩運行為主。FG2209：日內1500-1550區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交92萬噸，環(huán)比上漲23.5%，本周平均每日成交76.6萬噸，環(huán)比上漲13.7%。本周澳巴發(fā)貨量雙雙回落，由于前期發(fā)運高位，本期到港量明顯增加。新一期疏港量再度回落，高到港效應下港口庫存繼續(xù)積累。新一期鐵水產量與鋼廠盈利率繼續(xù)下行，僅靠自發(fā)性減產無法修復利潤 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨735，折合盤面785.3，09合約基差89.8；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格710，折合盤面785.9，09合約基差90.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13028.29萬噸，環(huán)比增加154.45萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：近日國內疫情小范圍抬頭，在全國建材成交量處于低位，終端需求尚未恢復的背景下，市場對于需求的擔憂又起。鋼材社庫去化緩慢，淡季背景下各地持續(xù)高溫天氣影響施工進度。近期“停貸”事件一定程度上影響市場對于地產端的恢復預期，目前留給終端需求恢復的時間已經不多，預計礦價仍維持下行為主。I2209：短期關注640支撐位

2

---能化

塑料

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油夜間震蕩。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工略降，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，7月榆林、大慶、延長、齊魯?shù)染型＼嚮蚺R檢計劃，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，當前下游需求偏弱，pe農膜淡季采購量少，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格891（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8125（-0），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差203，升貼水比例2.6%，偏多；

3.庫存：兩油庫存76萬噸（+0.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6.預期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間震蕩，國內需求偏弱，預計PE今日走勢震蕩，L2209日內7750-7950震蕩操作

PP

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油夜間震蕩。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工略降，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，天津渤化已投產，美金盤價格有所回落但仍偏高，pp整體供應預計較上周增加，需求端來看，當前下游需求偏弱，pp整體供應預計較上周增加，bopp弱勢下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格931（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8120（-30），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差150，升貼水比例1.9%，偏多；

3.庫存：兩油庫存76萬噸（+0.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間震蕩，國內需求偏弱，預計PP今日走勢震蕩，PP2209日內7750-8000震蕩操作

天膠：

1、基本面：國內外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12150,基差95 偏多

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期: 日內短空，破12000止損

PVC：

1、基本面：工廠開工情況小幅回升，檢修工廠仍維持較多，后續(xù)計劃檢修仍存，目前整體開工負荷仍然偏低，整體出貨一般，工廠庫存壓力繼續(xù)提升，貿易商出貨一般，上周社會庫存維持累庫，基本面表現(xiàn)欠佳。目前疫情影響有限，部分地區(qū)運輸略有受阻，宏觀原油大跌對于商品影響維持，期貨持續(xù)下行，現(xiàn)貨整體跟低， 供需支撐相對有限，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，低價補貨為主，現(xiàn)金流快速下行，預計短期內PVC市場運行偏弱。關注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6485，基差262，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增4.57%至35.67萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預期：預計短時間內偏弱為主。PVC2209：日內偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預計本周中國石油瀝青樣本產能利用率預計為33.9%左右，較上期有所上漲。主要是山東地區(qū)個別煉廠有復產計劃，帶動產能利用率上漲。降雨天氣仍然對部分地區(qū)需求有一定的阻礙，同時價格下跌導致市場觀望情緒較重，整體市場需求積極性或有所放緩。短期來看，市場利空因素逐漸增加，不排除主力煉廠高位大幅補跌的可能，地方煉廠貨源或弱勢持穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4195，基差296，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少3.7%為24.8%；偏多。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、預期：預計近期瀝青價格將下跌為主。Bu2209：日內偏空操作。

原油2208：

1.基本面：美國總統(tǒng)拜登將于周五飛往沙特阿拉伯，在那里他將出席海灣盟友的峰會，并呼吁他們生產更多石油。然而，石油輸出國組織(OPEC)的閑置產能已經很低了，大多數(shù)產油國都在以最大產能進行生產，目前還不清楚沙特能迅速地再向市場提供多少石油；媒體報道稱俄羅斯政府已經在制定明年創(chuàng)建國家石油基準的計劃，以期針對西方奪取石油定價的控制權；中性

2.基差：7月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價為98.97美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為98.53美元/桶，基差7.94元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3.庫存：美國截至7月8日當周API原油庫存增加476.2萬桶，預期減少193.3萬桶；美國至7月8日當周EIA庫存預期減少15.4萬桶，實際增加325.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月8日當周增加31.6萬桶，前值增加6.9萬桶；截止至7月14日，上海原油庫存為367.8萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月5日，CFTC主力持倉多減；截至7月5日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預期：隔夜油價V型運行，布油最低跌破95美元關口，市場預期動蕩，拜登中東行中重頭戲會見沙特王儲將在今晚進行，市場對此已有預演，即便達成超額增產約定，油價或難以再度大幅下挫，而目前看美國缺少吸引沙特大幅增產的資本。市場對于美聯(lián)儲7月加息75個基點預期強烈，也在一定程度上抑制當前行情，隨著昨日技術圖收十字星，空頭力度略有緩解，諸多利空已多有反應，超跌反彈可能性逐漸增強。短線630-650區(qū)間逢低試多操作，長線觀望。

甲醇2209：    

1、基本面：近期國內甲醇市場下滑為主，整體行情暫無改善預期，預計短期國內甲醇市場偏弱運行概率大。港口市場方面，下周進口到港較為集中，需關注庫存變化，另外美國勞工部周三公布的數(shù)據顯示，美國6月份通脹率躍升至9.1%，加劇了美聯(lián)儲大幅加息的壓力，短期宏觀面偏弱下或繼續(xù)壓制甲醇期貨走勢；偏空

2、基差：7月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2325元/噸，基差1，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月7日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為72.75萬噸，較上周降4.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在45.1萬噸附近，較上周降1.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，空減；偏空

6、預期：近期國內甲醇市場多有走弱，短期基本面難有較大變化，或維持偏弱整理行情。其中內地市場方面，需求面暫無利好提振，短期交投氣氛或依然清淡，不過煤炭成本面支撐尚存，故預計后續(xù)下跌幅度或有限。而港口市場方面，后續(xù)進口量相對較多，或繼續(xù)對港口現(xiàn)貨存一定壓制，隔夜能源類期貨V型反彈甲醇預計有所跟隨。短線2300-2400區(qū)間操作，長線觀望。

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞持續(xù)大幅走弱，成本端拖累燃油；中東、俄羅斯高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電需求旺季，高硫船用燃油對低硫替代性較強，歐美煉廠進料需求旺盛，需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2950元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為2898元/噸，基差為52元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2141萬桶，環(huán)比前一周增加3.08%，庫存略高于5年均值；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預期：成本端原油拖累疊加燃油基本面改善有限，短期預計維持弱勢運行為主，建議依托5日均線逢高短空操作。FU2209：日內2650-2780區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：油價明顯回落。PX方面，受成本端影響價格大幅下跌，且產業(yè)鏈低迷的格局并未改變，預計后市PXN仍有進一步壓縮空間。PTA方面，供需雙弱，近期碼頭庫存下降，貿易商環(huán)節(jié)流通性縮減，主港基差表現(xiàn)偏強，加工費下方有一定支撐，但下游減產背景下個別外售原料，后期基差回落壓力較大。聚酯及下游方面，聚酯工廠繼續(xù)減產，終端加彈、織機開工持續(xù)回落，滌絲產銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，聚酯產品低利潤、高庫存的格局沒有實質性改善 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5905，09合約基差461，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.51天，環(huán)比增加0.23天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：后市重點關注聚酯大廠的實際減停情況，浙江中下游因限電因素導致降負荷，聚酯端可能進一步減產，PTA供需預期扭轉，聚酯端壓制上游原料價格，預計盤面維持偏弱的格局。TA2209：短期觀望為主

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，11日CCF口徑庫存為118.9萬噸，環(huán)比減少4.8萬噸。近期油價明顯回落，場內可流轉現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存維持高位，聚酯工廠減產再度發(fā)酵，產業(yè)鏈負反饋向上游傳導 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4190，09合約基差-32，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存116.6萬噸，環(huán)比減少3.8萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，各工藝虧損持續(xù)擴大，煤化工裝置檢修減產計劃增加，后續(xù)傳統(tǒng)裝置也同存減產檢修計劃。7月份外輪到港時間靠后，多集中于下旬及月底，新一期港口顯性庫存小幅回落，但聚酯環(huán)節(jié)剛性需求轉弱。乙二醇供需結構邊際修復，近期TA與EG價差大幅回落，一方面體現(xiàn)煤、油成本的差異，另一方面也表現(xiàn)供需預期差異，預計短期盤面仍以筑底為主。EG2209：短期觀望為主

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---農產品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5910，基差144（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、預期：白糖自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)。外界因素主要是美聯(lián)儲加息預期，導致總體商品偏弱，市場人氣利空。白糖主力09低位震蕩，總體看下方空間不大，短期可能會在5700-5850震蕩。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產品通關。ICAC7月：22/23年度全球棉花產量2621萬噸，消費2608萬噸。5月份我國棉花進口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計進口98萬噸，同比減少28.5%。農村部7月：產量574萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16601，基差1901（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：預期：棉花基本面利空不變，消費并未起色，國內疫情再度引發(fā)市場擔憂。近期總體商品暴跌，棉花加速探底，目前位置日內短線交易為主，中線暫時謹慎觀望，等待市場明朗。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨9658，基差640，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格回調整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調。豆油Y2209：9300附近反彈拋空

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8968，基差1400，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格回調整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調。棕櫚油P2209：8100附近反彈拋空

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11660，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格回調整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調。菜籽油OI2209：11300附近反彈拋空

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的6月農村農業(yè)部和USDA數(shù)據顯示對國內21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小；USDA公布美國玉米本周優(yōu)良度環(huán)比較預期低3%；CBOT玉米受作物狀況下滑領漲導致DCE玉米跟漲。

生產端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿易端：貿易商庫存量總體高于往年。秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿易商余糧庫存低且保存難度提升，降價提出貨；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤，華北地區(qū)貿易商庫存相對較高，降雨影響發(fā)貨，價格略升；華中地區(qū)企業(yè)積極降價出貨；西南地區(qū)看空情緒強烈；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿易商價格下探；華南港口價格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國5月玉米進口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)門前到貨基本滿足生產，且部分企業(yè)庫存處于高位，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量維持低位，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)門前到貨量情況一般，價格波動范圍較大，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，暫停簽單；近期仔豬補欄需求又有抬頭；偏空。

2、基差：7月14日，現(xiàn)貨報價2760元/噸，09合約基差為53元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月14日，加工企業(yè)玉米庫存總量413.9萬噸，較上周減少3.05%；7月08日，北方港口庫存報351.8萬噸，周環(huán)比減0.57%；7月08日，廣東港口玉米庫存報126萬噸，周環(huán)比增2.86%；截至7月14日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存31.21天，較上周下降1.13天，降幅3.50%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預期：貿易商普遍降價出貨，現(xiàn)貨市場供給飼用稻谷恢復拍賣影響而偏寬，新麥價格維持高位，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；深加工庫存已從高位回落，利潤轉負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；但近日生豬高價或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格。建議在2688-2726區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價漲幅減弱。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場和散戶均增加出欄量，看漲情緒仍在；7月計劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復至以前一級預警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉虧為盈；近日仔豬補欄又有回升，價格再次上揚；二次育肥需求再起，與標豬價差擴大；本月第二周規(guī)模場能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位。據鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為93492頭，較前日降0.67%。

消費端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：7月14日，現(xiàn)貨價23030元/噸，09合約基差730元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農產品調查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長；規(guī)模場仔豬補欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售有所減弱，增加出欄量，局部地區(qū)供應緊張有所緩解，屠企仍縮量采購；高價抑制成交，短期漲勢或式微；期市多空博弈激烈；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，預計短期內豬價仍將震蕩上行漲度將有所減緩，建議在21974-22626區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美聯(lián)儲加息預期強化原油弱勢壓制美豆盤面，短期盤面震蕩整理。國內豆粕震蕩回升，短線跟隨美豆技術性反彈，油廠豆粕庫存周度環(huán)比小幅回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內豆粕累庫影響，豆粕低位區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4130（華東），基差167，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存104.77萬噸，上周107.44萬噸，環(huán)比減少2.49%，去年同期116.82萬噸，同比減少10.32%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空預期和油脂弱勢壓制豆類價格，美豆7月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期低位震蕩整理；受美豆走勢帶動和供應改善影響，國內豆粕整體跟隨美豆走勢，短期低位區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟隨豆粕技術性反彈，菜粕短期回歸區(qū)間震蕩。國產油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3530，基差118，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.74萬噸，上周5.44萬噸，環(huán)比減少12.87%，去年同期4萬噸，同比增加15.61%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預期：菜粕短期技術性震蕩整理，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前回歸震蕩格局

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美聯(lián)儲加息預期強化原油弱勢壓制美豆盤面，短期盤面震蕩整理。國內大豆探底回升，盤面短線技術性反彈。現(xiàn)貨市場國產大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差266，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存549.64萬噸，上周545.88萬噸，環(huán)比增加0.69%，去年同期678.53萬噸，同比減少19%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預期：宏觀利空預期和油脂弱勢壓制豆類價格，美豆7月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期區(qū)間震蕩整理；國產大豆短期供需兩淡，但今年國內大豆擴種將增加產量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：美元指數(shù)大漲，市場情緒利空。供應面來看，國內產量恢復較快，進口增加，供應相對充足。需求方面，不銹鋼產業(yè)鏈減產，對鎳鐵需求下降，更是對鎳板采購減少（成本因素），新能源產業(yè)鏈拋售鎳豆（中間品與高冰鎳經濟性更佳）。近期價低時一些剛需采購熱情較高，短線表現(xiàn)出供需兩強的現(xiàn)狀，但長線過剩情況不變，供需仍偏弱。偏空

2、基差：現(xiàn)貨178750，基差20190，偏多

3、庫存：LME庫存63492，-138，上交所倉單1045，-25，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結論：滬鎳2208：中長線向下趨勢不改，少量空頭持有，如果繼續(xù)下破15萬關口，下方支撐移至13.5萬一線，多頭暫規(guī)避。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據國家統(tǒng)計局網站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點，重回臨界點以上，制造業(yè)恢復性擴張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨56195，基差745，升水期貨；偏多。

3、庫存：7月14日銅庫減1725噸至129250噸，上期所銅庫存較上周上周增2692噸至69353噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期庫存小幅度累庫，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，經濟衰退預期滬銅短期偏弱，滬銅2208：短期觀望，持有cu2208c65000賣方期權。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產量，碳中和控制產能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨17430，基差175，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10710噸至200247噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增 ；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內疫情消費不暢，鋁價弱勢運行，滬鋁2208：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據顯示：2022年1-4月全球鋅市供應過剩7.66萬噸， 2021年全年供應短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨22320，基差+300；偏多。

3、庫存：7月14日LME鋅庫存較上日減少2725噸至79475噸，7月14日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少152至71573噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預期：LME庫存保持低位；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點，但依舊比較高；滬鋅ZN2208：空單持有，止損22700。

黃金

1、基本面：美國PPI爆表，美聯(lián)儲7月加息100BP預期高漲，金價震蕩下跌；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲主要股指全線收跌，國際油價大幅震蕩小幅收漲；美債收益率漲跌不一，10年期美債收益率漲2.7個基點報2.966%，意大利總理辭職，歐元兌美元跌回平價之下，美元指數(shù)漲0.55%報108.64人民幣震蕩；COMEX黃金期貨跌1.58%報1708美元/盎司；偏空

2、基差：黃金期貨376.1，現(xiàn)貨373.72，基差-2.38，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：今日關注中國系列經濟數(shù)據、美國6月零售銷售、工業(yè)產出、7月密歇根消費者信心指數(shù)、關注拜登出訪沙特；通脹高漲，7月再次加息100BP預期升溫，歐洲政治動蕩下經濟衰退擔憂高漲，美元走強，整體壓制金價。經濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，加息壓力持續(xù)壓制金價，下行趨勢不變。滬金2212：371-377區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲7月加息100BP預期高漲，有色金屬多數(shù)回落，銀價大幅下跌；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲主要股指全線收跌，國際油價大幅震蕩小幅收漲；美債收益率漲跌不一，10年期美債收益率漲2.7個基點報2.966%，意大利總理辭職，歐元兌美元跌回平價之下，美元指數(shù)漲0.55%報108.64人民幣震蕩；COMEX白銀期貨跌4.5%報18.33美元/盎司；偏空

2、基差：白銀期貨4199，現(xiàn)貨4172，基差-27，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1346332千克，環(huán)比減少20070千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預期：美聯(lián)儲加息步伐繼續(xù)擴大預期升溫，銀價跟隨金價下壓較大，整體偏弱。經濟衰退擔憂依舊高漲，歐洲經濟擔憂強勁，美元大幅走強，有色金屬多數(shù)回落，銀價大幅下跌。緊縮預期和經濟擔憂都將對銀價有所壓力，銀價跌破前期支撐位，下行趨勢不變。滬銀2212：4050-4200區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：李克強12日主持召開經濟形勢專家和企業(yè)家座談會。李克強說，抓住經濟恢復重要窗口期，堅持發(fā)展是解決我國一切問題的基礎和關鍵，推動經濟運行盡快回歸正常軌道。

2、資金面：7月14日，人民銀行以利率招標方式開展了30億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平；由于今日有30億元逆回購到期，人民銀行當日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1587，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2468，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3908，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、預期：央行連日30億逆回購操作。美國通脹超預期，美聯(lián)儲加息75基點或已成定局。國內疫情多點散發(fā)，有再度有抬頭跡象，受此影響市場風險偏好有所回落，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。

期指

1、基本面：通脹壓力歐股下跌，昨日受到爛尾樓停貸風波銀行地產保險板塊大跌，新能源儲能光伏等板塊大漲，市場分化加大；中性

2、資金：融資余額15246億元，增加24億元，滬深股通凈賣出9億元；中性

3、基差：IH2208貼水20.9點，IF2208貼水28.07點， IC2208貼水36.03點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：爛尾樓停貸風波發(fā)酵，打壓金融板塊，美債收益率下行，美股低位震蕩，國內經濟數(shù)據好轉，大宗價格回落，利好制造業(yè)板塊，不過局部疫情反復，資金成本下行空間受限，壓制市場信心，指數(shù)進入震蕩分化階段。