觀點(diǎn)小結(jié)：

周度要聞：

統(tǒng)計(jì)局：6月末能繁母豬存欄4277萬頭，環(huán)比+2.03%。二季度末，生豬存欄43057萬頭，同比-1.9%。上半年生豬出欄36578萬頭，同比+8.4%。

n統(tǒng)計(jì)局：上半年豬牛羊禽肉產(chǎn)量4519萬噸，同比+5.3%，其中豬肉、牛肉、羊肉產(chǎn)量分別+8.2%、3.8%、0.7%，禽肉產(chǎn)量-0.8%；牛奶產(chǎn)量+8.4%，禽蛋產(chǎn)量+3.5%。二季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量同比+1.6%，其中豬肉+2.4%。

發(fā)改委：全力穩(wěn)定糧食生產(chǎn)，進(jìn)一步壓實(shí)“菜籃子”市長負(fù)責(zé)制，確保重要民生商品供應(yīng)充足、價(jià)格基本穩(wěn)定，必要時(shí)適時(shí)投放中央豬肉儲備，指導(dǎo)地方聯(lián)動投放儲備，充分發(fā)揮豬肉儲備對穩(wěn)肉價(jià)、穩(wěn)物價(jià)的作用。

農(nóng)村農(nóng)業(yè)部：2022年第27周（即2022年7月4日-7月8日，以下簡稱本周），16省（直轄市）瘦肉型白條豬肉出廠價(jià)格總指數(shù)的周平均值為每公斤30.87元，環(huán)比大幅上漲17.6%，同比上漲41.1%，較上周擴(kuò)大23.4個(gè)百分點(diǎn)。

01 產(chǎn)業(yè)鏈變化

1.1 政策由“收儲”轉(zhuǎn)為“拋儲”傾向

上半年中央儲備凍豬肉共招標(biāo)13次，計(jì)劃收儲量51.8萬噸，實(shí)際完成10.14萬噸。疊加去年收儲7.25萬噸，此次周期收儲僅有18.4萬噸；

受到生豬價(jià)格不斷上漲的影響，國家發(fā)展改革委研究投放豬肉儲備。

此前2019年、2020年、2021年分別投放凍豬肉19萬噸、67萬噸和18.20萬噸。即使這次豬價(jià)下跌過程收儲的17.3萬噸全部拋儲對緩解豬肉價(jià)格上漲的效果也非常有限。

1.2 利潤驅(qū)動下產(chǎn)能再度逆周期回升

實(shí)體養(yǎng)殖利潤：截止7月8日，自繁自養(yǎng)利潤555.2元/頭，較一周前增加355元/頭；外購育肥利潤766元/頭，較一周前增加256元/頭；

能繁母豬存欄變化：由于生豬出欄價(jià)格快速上漲及出欄利潤大幅回升，母豬及仔豬補(bǔ)欄情緒再次高漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截止6月末能繁母豬存欄4277萬頭，月度環(huán)比增長2%，季度環(huán)比增長2%。（備注：圖中藍(lán)色部分是季度數(shù)據(jù)，紅色部分是月度數(shù)據(jù)）

1.3 上市企業(yè)出欄完成度略顯偏慢

頭部企業(yè)出欄情況：按照此前財(cái)報(bào)中公布的2022年出欄計(jì)劃，截止6月末多數(shù)企業(yè)的出欄進(jìn)度在40%左右，低于往年正常水平上半年出欄49%的季節(jié)性規(guī)律，但是考慮到多數(shù)企業(yè)此次周期中能繁母豬是逐步增長的，呈現(xiàn)前低后高的趨勢，因此略低于49%也相對合理。

1.4 仔豬補(bǔ)欄熱情不減

仔豬價(jià)格：根據(jù)涌益咨詢監(jiān)測的15公斤仔豬價(jià)格，7月14日較一周前上漲33元/頭至776元/頭；在仔豬產(chǎn)量維持回升的供應(yīng)條件下，仔豬價(jià)格的持續(xù)上漲足見養(yǎng)殖企業(yè)及養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄熱情。

月產(chǎn)仔豬健仔數(shù)：根據(jù)官方對規(guī)模產(chǎn)新生健仔數(shù)的跟蹤，二季度呈現(xiàn)不斷增長的趨勢，其中5月份的仔豬產(chǎn)量幾乎接近于本次周期仔豬產(chǎn)量高峰（圖中紅色部分）。

1.5 存欄偏低及吸收下屠宰量下滑

屠宰量數(shù)據(jù)：官方數(shù)據(jù)顯示，5月份定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰2530萬頭，月度環(huán)比下滑8%；涌益咨詢的樣本數(shù)據(jù)顯示，6月中旬至本周，日度屠宰量依然在持續(xù)下滑。

1.6 下游產(chǎn)品價(jià)格新高，消費(fèi)或受抑制

下游產(chǎn)品價(jià)格：受到生豬價(jià)格不斷上漲的推動，下游豬白條、純瘦肉、瘦五花、小里脊、豬腸等價(jià)格在過去一個(gè)月中持續(xù)上漲，并且創(chuàng)下去年年初以來的價(jià)格新高。但本周走貨偏慢，價(jià)格開始抑制消費(fèi)，下游產(chǎn)品價(jià)格上漲出現(xiàn)停滯。

2022-07-14瘦白條周度下跌0.8元/斤至15.25元/斤；肥白條價(jià)格周度下跌0.2元/斤至13.5元/斤；豬腸價(jià)格周度上漲0元/斤至20元/斤；小里脊價(jià)格周度下跌1.5元/斤至17.5元/斤；瘦五花價(jià)格周度下跌0.5元/斤至17.5元/斤；純瘦肉價(jià)格周度下跌0.5元/斤至15元/斤。

1.7 養(yǎng)殖利潤回升，盤面套保利潤可觀

實(shí)體養(yǎng)殖利潤：截止7月8日，自繁自養(yǎng)利潤555.2元/頭，較一周前增加355元/頭；外購育肥利潤766元/頭，較一周前增加256元/頭；

盤面養(yǎng)殖利潤：截止7月14日，2301合約盤面利潤升至784元/頭，突破了2021年1月以來最高利潤。

本文數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部、發(fā)改委、涌益咨詢、wind、農(nóng)業(yè)部、華儲網(wǎng)、中國統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所等