1、事件背景

7月起，隨著俄羅斯進(jìn)一步削減對(duì)歐洲的輸氣量疊加歐洲多地出現(xiàn)酷熱高溫，全球天然氣和電力價(jià)格再度暴漲。據(jù)7月27日數(shù)據(jù)，歐洲天然氣價(jià)格自3月9日以來(lái)首次升至200歐元/兆瓦時(shí)上方，并接近去年冬天的高點(diǎn)。隨著天然氣價(jià)格推高歐洲的發(fā)電成本，多國(guó)電力價(jià)格也創(chuàng)下新高，其中德國(guó)電力價(jià)格達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的374.75歐元/兆瓦時(shí)。同時(shí)，美國(guó)天然氣期貨價(jià)格也一度漲至每百萬(wàn)英熱單位9.75美元，達(dá)到2008年以來(lái)的高位。

近期海外能源問(wèn)題再度發(fā)酵，主要受兩方面因素影響。一方面，俄羅斯是西北歐地區(qū)（包括德國(guó)、比利時(shí)、荷蘭和法國(guó)四國(guó)）重要的氣源之一，過(guò)去三年向西北歐地區(qū)輸送的管道氣占當(dāng)年地區(qū)天然氣進(jìn)口量的40%以上。但自2021年秋季開(kāi)始，歐洲天然氣供應(yīng)問(wèn)題頻發(fā)，俄烏沖突下俄羅斯管道氣的短缺也使西北歐地區(qū)氣價(jià)接連飆漲。

而在今年7月，俄羅斯向歐洲輸送天然氣的“北溪1號(hào)”管道進(jìn)行了為期十天的年度例行檢修，其設(shè)計(jì)的年輸氣量為550億立方米，可以滿足歐盟約10%的年消費(fèi)量。雖然“北溪1號(hào)”管道按計(jì)劃在7月21日結(jié)束年度維護(hù)工作后恢復(fù)了供氣，但管道供氣量尚維持低位。

另一方面，歐洲今夏多地出現(xiàn)高溫天氣，英國(guó)、西班牙等地迎來(lái)熱浪沖擊，意大利和法國(guó)更是已經(jīng)拉響干旱警報(bào)。在天然氣供應(yīng)不足和酷暑的共同作用下，歐洲的電價(jià)出現(xiàn)了上漲。這也使得市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心，在能源供應(yīng)緊張和極端天氣的干擾下，今年冬天采暖季可能遭遇更大的能源困境.

2、核心觀點(diǎn)

基于能化組《“北溪-1號(hào)”輸氣量下降，對(duì)全球天然氣市場(chǎng)影響幾何》專題中對(duì)下半年全球天然氣市場(chǎng)的具體分析，我們簡(jiǎn)化為樂(lè)觀、中性及悲觀三種能源情形，主要分析估算能源波動(dòng)下對(duì)海外有色金屬的相關(guān)影響。

樂(lè)觀假設(shè)下，下半年歐洲地區(qū)部分削減天然氣使用量且供應(yīng)補(bǔ)充相對(duì)穩(wěn)定，加之無(wú)極端天氣干擾，天然氣及電力價(jià)格持續(xù)回落。鋁方面，考慮到電解鋁復(fù)產(chǎn)所需時(shí)間周期較長(zhǎng)，年底前或有10%已減產(chǎn)產(chǎn)能緩慢復(fù)產(chǎn)的跡象，即約10萬(wàn)噸產(chǎn)能。鋅方面，或有5萬(wàn)噸產(chǎn)能緩慢恢復(fù)，主要關(guān)注Nyrstar的生產(chǎn)安排。銅方面，由于冶煉環(huán)節(jié)耗電原本就與鋅鋁相去甚遠(yuǎn)，故此此前受到能源直接影響而受限的產(chǎn)能并不像鋅鋁那般明顯。鎳方面，由于當(dāng)前價(jià)格下鎳企利潤(rùn)水平較好，且能源成本占精煉鎳生產(chǎn)比例偏低，因此受到影響相對(duì)較小。硅方面，歐洲地區(qū)產(chǎn)量將提升，需求端有機(jī)硅、鋁合金也將保持增長(zhǎng)，可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)硅與有機(jī)硅出口產(chǎn)生一定影響，但由于占比較小，整體對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)硅市場(chǎng)影響有限。

中性假設(shè)下，雖然受地緣政治等因素沖擊，能源價(jià)格偶有波動(dòng)，但天然氣供需矛盾未發(fā)生持續(xù)明顯激化。因而鋅鋁方面，盡管能源價(jià)格波動(dòng)會(huì)抬升歐洲鋅鋁冶煉廠即時(shí)理論能源成本，但只是目前已減產(chǎn)產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)被延后。銅方面，需求的影響實(shí)則大于供應(yīng)，中性假設(shè)下，在歐洲主要工業(yè)國(guó)家中有150萬(wàn)噸的需求或?qū)⑹艿接绊?，不過(guò)由于終端需求比供應(yīng)更為分散，因此對(duì)于總體的需求拖累并不會(huì)太大。鎳方面，歐洲地區(qū)鎳產(chǎn)能利潤(rùn)相對(duì)較好，且能源成本占比不高，對(duì)供應(yīng)端影響有限，反而需要關(guān)注其對(duì)消費(fèi)的影響，歐洲對(duì)鎳消費(fèi)占比略高于供應(yīng)端。硅方面，對(duì)于法國(guó)與西班牙地區(qū)生產(chǎn)繼續(xù)產(chǎn)生影響，消費(fèi)端也會(huì)受到抑制，但對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響很小。

悲觀假設(shè)下，今年下半年歐洲地區(qū)將再度經(jīng)歷極端天氣，天然氣消費(fèi)量明顯提升而供應(yīng)受地緣沖突等因素影響極度不足，天然氣及電力價(jià)格持續(xù)沖高。鋁方面，歐洲冶煉端或再有70萬(wàn)噸產(chǎn)能處于減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。鋅方面，歐洲冶煉端有15萬(wàn)噸產(chǎn)能存在減產(chǎn)可能，且能源高成本或沖擊下游，鍍鋅鋼等加工企業(yè)可能發(fā)生減停產(chǎn)。銅方面，考慮到歐洲地區(qū)德國(guó)、法國(guó)、意大利等工業(yè)國(guó)家受到的沖擊相對(duì)較大，并且對(duì)下游相關(guān)終端行業(yè)也多有涉及，因此倘若在極端情況下，需求展望或?qū)⒂?0-15萬(wàn)噸的下降。鎳方面，由于俄羅斯之外的歐洲地區(qū)，鎳供應(yīng)國(guó)集中在北歐和西歐國(guó)家，消費(fèi)國(guó)集中在中歐和南歐國(guó)家，北歐的可再生能源整合處于領(lǐng)先低位，其受傳統(tǒng)能源的影響程度低于中歐南歐等地區(qū)，且俄羅斯之外的歐洲地區(qū)鎳消費(fèi)占比略高于供應(yīng)端，因此悲觀情景假設(shè)下，歐洲能源危機(jī)對(duì)鎳消費(fèi)端的影響可能大于供應(yīng)端，對(duì)鎳價(jià)產(chǎn)能一定利空影響。硅方面，對(duì)于歐洲工業(yè)硅生產(chǎn)與消費(fèi)都將產(chǎn)生較大影響，將有利于中國(guó)有機(jī)硅產(chǎn)品出口，減少多晶硅進(jìn)口，對(duì)于帶動(dòng)國(guó)內(nèi)工業(yè)硅消費(fèi)有利。

鋁

2021年下半年以來(lái)，歐洲風(fēng)電和核電供應(yīng)不濟(jì)，加之因和俄羅斯政治關(guān)系緊張，天然氣供應(yīng)不足，致使能源價(jià)格多次飆升，歐洲鋁冶煉商紛紛減產(chǎn)。進(jìn)入2022年，歐洲能源危機(jī)仍存，目前已有約100萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能受到影響，約占全球產(chǎn)能1.3％。

由于目前對(duì)于海外電解鋁供應(yīng)端最關(guān)心的問(wèn)題仍然是，在海外高能源成本之下，歐洲鋁廠有沒(méi)有可能擴(kuò)大減產(chǎn)。因此，對(duì)歐洲（除俄羅斯）的企業(yè)用電情況和產(chǎn)能做了梳理。

得益于廉價(jià)的水力發(fā)電，冰島和挪威當(dāng)?shù)氐匿X冶煉廠減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較??；瑞典和英國(guó)的冶煉廠也因以水電發(fā)電為主，能源成本方面具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，法國(guó)Trimet的St.Jean因EDF是其股東之一，電力成本相對(duì)穩(wěn)定，而德國(guó)Hydro的Neuss冶煉廠也與Axpo Trading AG簽訂了長(zhǎng)期電力合同，所以減產(chǎn)可能相對(duì)不大。而從能源結(jié)構(gòu)和電力合同來(lái)看，已經(jīng)宣布減產(chǎn)的冶煉廠或許面臨著減產(chǎn)擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)，除非政府可以提供更多的財(cái)政支持補(bǔ)償，這部分剩余產(chǎn)能約達(dá)到70萬(wàn)噸左右。

此外，美國(guó)6月底起連續(xù)有兩家冶煉廠受能源價(jià)格影響宣布減產(chǎn)，共涉及約24.4萬(wàn)噸產(chǎn)能。分別是世紀(jì)鋁業(yè)位于肯塔基州霍斯維爾的冶煉廠，預(yù)計(jì)關(guān)閉可能會(huì)持續(xù)九到十二個(gè)月，既定產(chǎn)能為25萬(wàn)噸/年，運(yùn)行約19萬(wàn)噸/年。以及美鋁旗下Warrick鋁冶煉廠其中一條運(yùn)營(yíng)中的電解鋁生產(chǎn)線，涉及產(chǎn)能5.4萬(wàn)噸。考慮到世紀(jì)鋁業(yè)的塞布雷冶煉廠的電力供應(yīng)也是基于市場(chǎng)，主要受煤炭和天然氣價(jià)格的影響，若能源危機(jī)維持發(fā)酵，其約21萬(wàn)噸產(chǎn)能或?qū)⒈幌鳒p。

因此，如果能源價(jià)格繼續(xù)推高，美國(guó)和歐洲加起來(lái)，可能將看到約90萬(wàn)噸的煉鋁產(chǎn)能面臨削減風(fēng)險(xiǎn)，占中國(guó)以外供應(yīng)的約3%。

依據(jù)三種能源情形進(jìn)行分析：

在中性的情況下，考慮到歐洲鋁廠在經(jīng)歷去年的大規(guī)模減產(chǎn)之后，受電力價(jià)格飆漲沖擊影響較大的產(chǎn)能基本已經(jīng)關(guān)?；驕p產(chǎn)，即使今年3月俄烏沖突爆發(fā)，歐洲電價(jià)及荷蘭天然氣期貨價(jià)格暴漲，鋁廠理論虧損最高一度逼近去年12月的水平，也沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，因而一時(shí)的能源價(jià)格波動(dòng)或不會(huì)導(dǎo)致鋁廠邊際減產(chǎn)再度擴(kuò)大，只是復(fù)產(chǎn)時(shí)間相對(duì)延后。

而樂(lè)觀情形下，若能源問(wèn)題在下半年得以解決，鋁廠或在年底少量復(fù)產(chǎn)，則到2022年底，除俄羅斯以外的歐洲產(chǎn)能或恢復(fù)10萬(wàn)噸左右。但更需要注意的情形是，在極端天氣和地緣政治的干擾下能源危機(jī)加劇，歐洲電價(jià)始終保持高位，鋁廠受高電力成本影響持續(xù)虧損，減產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，則到2022年底，極端情況下除俄羅斯以外的歐洲產(chǎn)能再度減少70萬(wàn)噸左右，美國(guó)再度減產(chǎn)20萬(wàn)噸左右。 

雖然從價(jià)格的角度來(lái)看，二季度倫鋁對(duì)國(guó)際高能源成本反應(yīng)不大，但俄烏沖突下全球產(chǎn)業(yè)均受到高能源成本約束，疊加不斷刷新低位的倫鋁庫(kù)存，高成本和低庫(kù)存結(jié)構(gòu)對(duì)對(duì)倫鋁價(jià)格具備一定的邏輯支撐，若能源問(wèn)題加劇且虧損真實(shí)傳導(dǎo)至供給端的收縮，外盤(pán)鋁價(jià)存在上沖的可能。此外，近期印尼表示將在今年禁止鋁土礦以支持礦業(yè)下游建設(shè)。同時(shí)，歐盟對(duì)中國(guó)壓延類鋁制品反傾銷關(guān)稅即將開(kāi)征等，也使得全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)消費(fèi)存在一定的不穩(wěn)定因素，需關(guān)注后期海外政治局勢(shì)、能源價(jià)格以及電解鋁生產(chǎn)情況的變動(dòng)。

鋅

自去年四季度以來(lái)，受高成本電價(jià)影響，歐洲多家鋅冶煉廠連續(xù)宣布錯(cuò)峰生產(chǎn)或減停產(chǎn)。加之今年一季度俄烏沖突爆發(fā)，歐洲鋅冶煉廠的電力成本維持高位，鋅冶煉廠基本維持控產(chǎn)生產(chǎn)。從WSBS的數(shù)據(jù)來(lái)估算，歐洲鋅實(shí)際減產(chǎn)產(chǎn)能或在25萬(wàn)噸左右。

考慮到夏季用電高峰以及下一個(gè)取暖季的到來(lái)，預(yù)計(jì)能源供應(yīng)不確定性持續(xù)存在，需求或?qū)⒃俣茸吒撸瑢脮r(shí)供需矛盾激化或帶動(dòng)歐洲能源維持高波動(dòng)，鋅冶煉廠利潤(rùn)或再度承壓，減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增大。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注歐洲能源價(jià)格走勢(shì)以及上一取暖季內(nèi)頻繁減產(chǎn)的Glencore 和 Nyrstar 是否會(huì)再度減停產(chǎn)。

從宏觀走勢(shì)和消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前海外需求偏弱趨勢(shì)較強(qiáng)。在海外制造業(yè)PMI回落的背景下，海外需求邊際遞減。同時(shí)多國(guó)通脹水平較高，也使得市場(chǎng)對(duì)加息所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退問(wèn)題產(chǎn)生擔(dān)憂，消費(fèi)者信心指數(shù)下滑。而在鋅下游需求方面，受歐洲能源價(jià)格高企、俄烏沖突、運(yùn)輸受阻等因素干擾，歐洲部分鋼廠在上半年也出現(xiàn)了一定程度的減停產(chǎn)，導(dǎo)致鍍鋅鋼產(chǎn)量減少，對(duì)鋅需求下滑。終端方面，歐美受缺芯問(wèn)題影響，汽車產(chǎn)銷遠(yuǎn)不及歷史同期，美國(guó)新屋銷售同比也處于負(fù)值，預(yù)計(jì)對(duì)下半年海外需求仍存在一定拖累。

雖然在通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)疲軟的壓力下，下游和終端消費(fèi)或均難以提供大幅驅(qū)動(dòng)力。但在地緣政治沖突的背景下，疊加天氣等因素的干擾，海外能源潛在危機(jī)尚未解除，下半年俄羅斯對(duì)歐洲的天然氣輸送仍存在斷供的不確定性。

依據(jù)三種能源情形進(jìn)行分析：

在中性的情況下，雖然歐洲煉廠成本壓力沒(méi)有顯著緩解的跡象，但一時(shí)的能源價(jià)格波動(dòng)或不會(huì)導(dǎo)致鋅廠邊際減產(chǎn)再度擴(kuò)大，只是復(fù)產(chǎn)時(shí)間相對(duì)延后。

而樂(lè)觀情形下，若能源問(wèn)題在下半年得以解決，鋅廠或在年底少量復(fù)產(chǎn)，則到2022年底，除俄羅斯以外的歐洲產(chǎn)能或恢復(fù)5萬(wàn)噸左右，主要需關(guān)注此前宣布減產(chǎn)50%的Nyrstar公司的生產(chǎn)安排。若能源危機(jī)再度大規(guī)模發(fā)酵，存在天然氣價(jià)格飚升帶動(dòng)煉廠成本線拉漲并促使冶煉廠被迫擴(kuò)大減停產(chǎn)的可能性，歐洲地區(qū)或有15萬(wàn)噸冶煉產(chǎn)能存在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，這將對(duì)鋅價(jià)再度注入上行動(dòng)能，屆時(shí)可能使得內(nèi)外盤(pán)鋅價(jià)重心上移，并重回內(nèi)弱外強(qiáng)格局。

銅

從歐洲能源問(wèn)題對(duì)于銅品種供需的影響來(lái)看，歐洲地區(qū)諸如德國(guó)以及波蘭等受到能源問(wèn)題相對(duì)較為嚴(yán)重的國(guó)家占?xì)W洲總冶煉產(chǎn)能的占比約為45%（70.8萬(wàn)噸），但由于在銅的冶煉成本中電力的占比相較于鋁以及鋅品種相對(duì)較小，加之部分冶煉廠已經(jīng)簽訂了天然氣的長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)，因此對(duì)于冶煉供應(yīng)的影響或許并不十分顯著，反倒是由于歐洲地區(qū)如德國(guó)、法國(guó)、意大利等重要的工業(yè)國(guó)家在銅終端相關(guān)板塊多有涉及，而終端企業(yè)與上游相比又相對(duì)分散，故倘若能源緊俏進(jìn)而導(dǎo)致能源以及電力價(jià)格的走高，對(duì)于銅品種需求端的影響或?qū)⒏鼮轱@著。

展望未來(lái)，至2025年，歐洲地區(qū)冶煉產(chǎn)能占比基本維持在11.50%上下，因此即便此后能源問(wèn)題對(duì)于歐洲的影響愈發(fā)嚴(yán)重，但是對(duì)于整體冶煉產(chǎn)能的影響仍相對(duì)有限。

在廢銅方面，歐洲產(chǎn)能占比同樣在11%左右（101.37萬(wàn)噸），但產(chǎn)能分布相較于精銅冶煉企業(yè)更為分散，并且北歐的占比相對(duì)較高，這也在一定程度上分散了能源緊俏對(duì)于廢銅冶煉產(chǎn)量的影響。

在消費(fèi)方面，歐洲地區(qū)銅終端占比相較供應(yīng)端而言偏高，2022年前4個(gè)月，歐洲需求占比達(dá)到16.8%。同時(shí)主要需求集中于德國(guó)、意大利（41.7%），因此倘若北溪管道供應(yīng)果真出現(xiàn)大幅下降，那么對(duì)于銅品種需求端短期內(nèi)的影響將會(huì)更為顯著。極端情形下，或有近150萬(wàn)噸的需求將會(huì)受到?jīng)_擊。

不過(guò)相對(duì)有利的因素是，目前銅需求中與新能源有關(guān)的比例正在逐步攀升，目前已達(dá)到9%左右的水平，排除系新能源汽車外，光伏以及風(fēng)電等板塊本身將會(huì)對(duì)傳統(tǒng)能源產(chǎn)生替代，這一方面會(huì)使得銅品種未來(lái)需求展望持續(xù)向好，另一方面也會(huì)使得歐洲地區(qū)逐漸降低對(duì)于傳統(tǒng)能源的依賴。因此就長(zhǎng)期展望而言，銅品種的基本面對(duì)于歐洲能源緊俏這一因素的抵抗能力或許相對(duì)較強(qiáng)。 

鎳

由于全球原生鎳供需皆集中在亞洲地區(qū)，歐洲占比相對(duì)較小，能源問(wèn)題對(duì)鎳供需影響相對(duì)較小，目前暫未受到明顯影響。

從能源消耗來(lái)看，精煉鎳生產(chǎn)工藝中，電力成本占比較小，明顯低于NPI環(huán)節(jié)，不過(guò)由于NPI僅在中國(guó)和印尼兩個(gè)國(guó)家生產(chǎn)，歐洲能源危機(jī)對(duì)此影響相對(duì)有限。而且當(dāng)鎳價(jià)處于1.8美元上方時(shí)，全球大部分鎳產(chǎn)能都處于盈利狀態(tài)，當(dāng)前價(jià)格下冶煉廠利潤(rùn)處于高位，能源成本小幅增加對(duì)供應(yīng)影響有限。

因此，在三種情景假設(shè)下，歐洲能源危機(jī)對(duì)鎳供需影響如下：

樂(lè)觀假設(shè)下，下半年歐洲地區(qū)部分削減天然氣使用量且供應(yīng)補(bǔ)充相對(duì)穩(wěn)定，加之無(wú)極端天氣干擾，天然氣及電力價(jià)格持續(xù)回落。由于當(dāng)前價(jià)格下鎳企利潤(rùn)水平較好，且能源成本占精煉鎳生產(chǎn)比例偏低，因此樂(lè)觀情景下，鎳價(jià)受到影響較小。

中性假設(shè)下，雖然受地緣政治等因素沖擊，能源價(jià)格偶有波動(dòng)，但天然氣供需矛盾未發(fā)生持續(xù)明顯激化。由于歐洲地區(qū)鎳產(chǎn)能利潤(rùn)相對(duì)較好，且能源成本占比不高，對(duì)供應(yīng)端影響有限，反而需要關(guān)注其對(duì)消費(fèi)的影響，歐洲對(duì)鎳消費(fèi)占比略高于供應(yīng)端，中性情景下，對(duì)鎳價(jià)影響略偏空。

悲觀假設(shè)下，今年下半年歐洲地區(qū)將再度經(jīng)歷極端天氣，天然氣消費(fèi)量明顯提升而供應(yīng)受地緣沖突等因素影響極度不足，天然氣及電力價(jià)格持續(xù)沖高。由于俄羅斯之外的歐洲地區(qū)，鎳供應(yīng)國(guó)集中在挪威、芬蘭、英國(guó)等北歐和西歐國(guó)家，消費(fèi)國(guó)集中在德國(guó)、意大利、比利時(shí)、法國(guó)、西班牙等中歐和南歐國(guó)家，而從能源結(jié)構(gòu)來(lái)看，北歐的可再生能源整合處于領(lǐng)先低位，其受傳統(tǒng)能源的影響程度低于中歐南歐等地區(qū)，且俄羅斯之外的歐洲地區(qū)鎳消費(fèi)占比略高于供應(yīng)端，因此悲觀情景下，歐洲能源危機(jī)對(duì)歐洲鎳消費(fèi)端的影響可能大于供應(yīng)端，對(duì)鎳價(jià)產(chǎn)生一定的利空影響。

硅

海外工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)主要有環(huán)球冶金、挪威?？霞鞍臀鱎ima。歐洲生產(chǎn)企業(yè)相對(duì)較少，主要位于西班牙和法國(guó)的Ferroatlantica，挪威的Elkem與Holla，德國(guó)的RW Silicium。

從現(xiàn)有主要生產(chǎn)企業(yè)看，受影響較大的主要是位于西班牙與德國(guó)的企業(yè)，上半年位于西班牙的Ferroatlantica產(chǎn)量同比下滑約10%，位于德國(guó)的RW Silicium也有減產(chǎn)，主要以交付合同訂單為主，而位于挪威的企業(yè)受影響較小。

從全球供應(yīng)分析，2021年歐洲工業(yè)硅產(chǎn)能合計(jì)約57萬(wàn)噸/年，全球產(chǎn)能約633萬(wàn)噸/年，僅占全球產(chǎn)能9%，除俄羅斯外，其他歐洲國(guó)家產(chǎn)能僅占全球產(chǎn)能約8%。最大生產(chǎn)國(guó)挪威受俄羅斯天然氣供應(yīng)影響很小，德國(guó)法國(guó)受影響較大，減產(chǎn)較多，但在全球占比較小，對(duì)于全球供應(yīng)影響較小。

從消費(fèi)端看，歐洲地區(qū)工業(yè)硅消費(fèi)全球消費(fèi)占比約13.9%，除俄羅斯外消費(fèi)占比約12.8%，歐洲地區(qū)工業(yè)硅部分需要進(jìn)口，但由于歐洲對(duì)中國(guó)工業(yè)硅收取較高關(guān)稅，因此很少?gòu)闹袊?guó)進(jìn)口，主要從巴西與北美進(jìn)口。消費(fèi)主要在有機(jī)硅與鋁合金領(lǐng)域，鋁合金領(lǐng)域受終端汽車等消費(fèi)領(lǐng)域受限影響，需求增長(zhǎng)有限。歐洲地區(qū)有機(jī)硅生產(chǎn)主要集中在德國(guó)、英國(guó)及法國(guó)，受俄羅斯天然氣供應(yīng)影響較大。

依據(jù)三種能源情形進(jìn)行分析：

在中性的情況下，目前能源價(jià)格較高，對(duì)于法國(guó)與西班牙地區(qū)生產(chǎn)繼續(xù)產(chǎn)生影響，消費(fèi)端也會(huì)受到抑制，但對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響很小。

而樂(lè)觀情形下，若能源問(wèn)題在下半年得以解決，生產(chǎn)成本降低，歐洲地區(qū)產(chǎn)量將提升，需求端有機(jī)硅、鋁合金也將保持增長(zhǎng)，同時(shí)出口也會(huì)增多，可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)硅與有機(jī)硅出口產(chǎn)生一定影響，但由于占比較小，整體對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)硅市場(chǎng)影響有限。 

在悲觀情況下，若歐洲下半年歐洲天然氣需求激增，但供應(yīng)嚴(yán)重不足，對(duì)于歐洲工業(yè)硅生產(chǎn)與消費(fèi)都將產(chǎn)生較大影響，尤其是消費(fèi)方面，可能導(dǎo)致歐洲多數(shù)有機(jī)硅與多晶硅企業(yè)減產(chǎn)，將有利于中國(guó)有機(jī)硅產(chǎn)品出口，減少多晶硅進(jìn)口，對(duì)于帶動(dòng)國(guó)內(nèi)工業(yè)硅消費(fèi)有利。