本報告完成時間  | 2022年8月5日

本周蛋價出現走弱的態(tài)勢，較上周相比，本周銷區(qū)一定程度的弱化壓制了產區(qū)的價格上行，下游對質量的擔憂抑制了銷區(qū)價格大幅上漲。本周主產區(qū)4.84元/斤的均價較上周上漲1.47%。主銷區(qū)均價為4.91元/斤，上漲1.03%。整體表現為漲幅趨弱。

本周主要城市的疫情逐步得到控制，全國旅游出行的恢復仍有助于市場消費的改善，為近月市場帶來一定的支撐。不過近來旅游相關省份（海南、甘肅、兩廣、四川等）疫情的增長態(tài)勢，需要對后期各地防控政策的調整做進一步關注。

數據來源：Wind，卓創(chuàng)資訊，中信建投期貨

本周的庫存水平出現了一定程度的提升。本周生產環(huán)節(jié)庫存天數1.12天，較上周增1.12%，流通庫存下降至0.8天，較上周增3.9%。大碼蛋走貨正常的情況下，小碼走貨偏慢，需求端表現為終端接收能力降低，市場消化速度放緩，疊加市場冷庫蛋的出庫也進一步為市場帶來額外供應，結果表現為庫存天數的增加。

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本周養(yǎng)殖利潤繼續(xù)上升，但漲幅繼續(xù)放緩。從總收益來看，蛋品銷量的加速下降，也讓收益呈現逐漸見頂的可能。如果這種趨勢繼續(xù)，即下游拉動有限，而上游看到利潤之后繼續(xù)延養(yǎng)的話，這對于蛋價后期的支撐效果或逐漸削弱。本周全國整體蛋品周銷量7372噸，較上周減1.51%。

數據來源：卓創(chuàng)資訊，中信建投期貨

從本周的淘雞情況來看，本周淘雞出欄量在1799萬羽，周環(huán)比增長11%，由于天氣升溫，產蛋率降低，疊加蛋價漲幅不及預期，老雞出欄情況繼續(xù)增加。這一點也反映為淘雞雞齡繼續(xù)延長，522天較上周延后6天，其中平均日齡最高為550天，最低為505天。前期延長養(yǎng)殖周期的蛋雞近期多積極出欄，整體出欄日齡延后。

淘雞的不斷出欄，理論上可以支持蛋價，但從目前銷區(qū)的情況尚未表現出樂觀的一面。下游食品端仍采用隨用隨采的模式，部分備貨期有提前的情況，但是備貨量將呈現下降趨勢。雖然正值暑期出行旺季，但是疫情和經濟帶來的不確定性使得備貨情況或弱于去年。另一方面，從調研的情況得知，東北地區(qū)上半年出苗量要好于去年同期水平，意味著3-4季度仍將看到更多新開產能的投放，為遠期合約提供了套保的可能性。

數據來源：卓創(chuàng)資訊，中信建投期貨

從盤面的角度來看，現貨的反彈超過了期貨的幅度，在庫存去化，需求拉動的情況下，或使得基差上行，不過后期基差若想進一步上調，預計需要依靠期貨的下行才能看到基差進一步走強的可能。第三四季度的基差也表現出見頂回落的情況，如果上述關于新開產的出欄情況兌現到盤面，預計對遠月合約仍將帶來一定的向上推力。

數據來源：Wind，中信建投期貨

綜合上述情況，我們認為進入8月后期，需求隨著下游并無更多終端刺激的情況下，銷售情況或逐漸走弱，這對于9月合約將起到抑制。進一步來講，遠月不斷的開產也將抑制10月以后合約的運行，當前上行的勢頭或隨著暑期消費低迷的兌現而同步回落。建議波段操作，高拋低吸，價差考慮到節(jié)前節(jié)后水平，可以多近空遠。