本文系CME特約評論員寇健授權七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

個人在今年五月初的一篇短文中提到，當時美國股票出現(xiàn)一波拋售浪潮，市場把美國股票帶入一個非常重要的技術底部。現(xiàn)在回過頭來看?，美國股票市場在六月份和七月份己經(jīng)筑成了一個長期的技術底部(請看下面一張圖)。

美股市場現(xiàn)在已觸底？

個人的看法是,美國股票市場現(xiàn)在已經(jīng)見底，原因如下:

第一,對通貨膨脹影響最大的美原油價格，已經(jīng)從二月份的今年最高點130美元降到了現(xiàn)在的90美元左右。

第二，成品油的裂解價差也從春季的最高點60美元降到了現(xiàn)在40美元以下。這對于降低加油站的汽油價格關系重大，也同時減緩了聯(lián)邦儲備銀行對通貨膨脹的擔憂。

第三，就業(yè)市場朝氣蓬勃，與整體經(jīng)濟已經(jīng)技術性的進入衰退相矛盾。

第四，零售業(yè)庫存大幅度增加，這也從供給面減輕了通貨膨脹的壓力。

第五，如果美國經(jīng)濟真的像某些經(jīng)濟學家所講的那樣，進入了一個短期的經(jīng)濟衰退，這對于美國股票市場反而是一個推動力。

股票市場代表著明年的經(jīng)濟，個人的看法是聯(lián)邦儲備銀行九月份之后沒有理由進一步的大幅度增加利息，這樣股票市場前進過程的最大障礙——高利息，就會逐漸消失。

運用美股指數(shù)期權管理股市波動風險

當然，在股票市場漫長的上升過程中總會出現(xiàn)大大小小的反復，在這種情況下就要充分的利用股票指數(shù)衍生品來對沖風險和增加收益。

美國的股票指數(shù)衍生品市場是目前世界上最成熟的股票指數(shù)衍生品市場，僅僅以芝加哥商品交易所(CME)就有數(shù)十種股指衍生品產(chǎn)品可供大家選擇。

大家都熟悉芝商所E-Mini標普指數(shù)期貨和E-Mini標普指數(shù)標準期權，但大家知道芝商所還同時交易三個不同到期日的E-Mini標普指數(shù)超短期每周期權 (Weekly options)嗎？

現(xiàn)在我們簡單介紹這三個不同到期日的E-Mini標普指數(shù)每周期權。

第一，E-Mini標普指數(shù)標準期權是美式期權，也就是說期權的持有人可以隨時行權。E-Mini標普指數(shù)短期每周期權 (Weekly options)是歐式期權，也就是說每周期權的持有人只能在到期日的這一天行權。

第二， 這三個短期每周期權到期日分別是每個星期一、星期三和星期五的芝加哥時間下午3:00。

第三，這三個短期每周期權是現(xiàn)貨交接，交接產(chǎn)品為當月的E-Mini標普指數(shù)期貨(ES)。

每個星期一到期的E-Mini標普指數(shù)短期每周期權交易代碼分別為：E1A、E2A、E3A、E4A，代表每個月的四個星期一的不同到期日交易。

每個星期三到期的E-Mini標普指數(shù)短期每周期權交易代碼分別為：E1C、E2C、E3C、E4C，代表每個月的四個星期三的不同到期日交易。

每個星期五到期的E-Mini標普指數(shù)短期每周期權交易代碼分別為：EW1、EW2、EW3、EW4，代表每個月的四個星期五的不同到期日交易。

它的好處在哪里? 它的最大好處就是期權的買方可以用最小的費用，來獲取最大的利潤。

除了以上三個短期每周期權，芝商所今年4月又推出了星期二和星期四到期的 E-Mini標普指數(shù)每周期權，這兩款每周期權都是歐式期權，也就是說只有交易的到期日可以行權。二者的交易代碼分別為星期二：E1B、E2B、E3B、E4B、E5B；星期四：E1D、E2D、E3D、E4D、E5D。有了這兩款每周期權之后，現(xiàn)在?全球的美國股指數(shù)衍生品交易者就可以每天都享受交易“末日期權”的樂趣?了。

微型股指期貨滿足小投資者的需求

說到芝商所的股指衍生品產(chǎn)品，就不得不提微型E-Mini指數(shù)期貨，當時為了滿足全球小投資者對于美國股票市場指數(shù)化投資的需求，芝商所于2019年5月專門為全球的小投資者推出了微型E-Mini標普指數(shù)期貨(MES)，微型E-Mini那斯達克股票指數(shù)期貨(MNQ)，微型E-Mini道瓊斯股票指數(shù)期貨(MYM)和微型E-Mini羅素2000股票指數(shù)期貨(M2K)。這四個微型期貨產(chǎn)品至今累計交易量已超過13.5億張合約，在亞洲時間的交易量已經(jīng)占到了該產(chǎn)品全球交易量的10%以上。2022年第二季度，四個微型期貨產(chǎn)品的日均成交量均達到330萬份（見下圖），微型E-Mini標普指數(shù)期貨的日均交易量創(chuàng)紀錄地達到140萬份。

2020年8月，芝商所又推出了微型E-Mini標普指數(shù)期權和微型E-納斯達克指數(shù)期權，這是小投資者進入美國股票指數(shù)衍生品市場的又一個福音。目前這兩個微型期權的累計交易量接近400萬張合約，在今年第一季的日均交易量更創(chuàng)下新高，達到1.7萬張合約，而且有持續(xù)上升之勢（見下圖）。