宏觀方面,美國通脹數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn),但勞動力市場繼續(xù)放緩,鎳價雖受宏觀情緒提振,但可持續(xù)性可能相對較弱。 產(chǎn)業(yè)方面,純鎳現(xiàn)貨價格高企導致幾無成交,雖有收儲消息提振,但消息具體落地尚需進一步確認,預計純鎳價格存在進一步下跌空間;鎳礦方面,本周菲律賓發(fā)貨量斷崖式下跌,但后續(xù)出貨或?qū)⒏纳?,不過下游壓力可能導致鎳礦價格繼續(xù)弱勢運行;鎳鐵方面,鐵廠挺價意愿明顯減弱,本周出現(xiàn)多筆低價成交,供應過剩疊加下游疲軟,預計價格仍會下降;不銹鋼方面,印尼資源回流造成一定沖擊,且實際成交寥寥,鎳價反彈并未有效拉升不銹鋼盤面,預計后市震蕩偏弱運行。 總的來說,宏觀因素對鎳價的提振或難持續(xù),基本面疲軟下鎳價弱勢運行,不銹鋼實際成交清淡,價格震蕩偏弱。滬鎳2209參考區(qū)間168000-183000元/噸。SS2209參考區(qū)間15200-16200元/噸。 操作策略:操作上,滬鎳前期多單止盈,不銹鋼區(qū)間操作。 不確定性風險:俄烏局勢、鎳收儲消息落地、印尼鎳出口稅落地、限電限產(chǎn) 本周滬鎳下探反彈,不銹鋼弱勢震蕩。本周市場多空交織,基本面疲軟下,純鎳需求支撐走弱,鎳鐵低價出貨為主,但宏觀面上美國通脹數(shù)據(jù)不及預期,在低庫存支撐下,鎳價有所提振。不銹鋼成交較為清淡,出貨多以剛需為主,鎳價大幅反彈也并未有效帶動不銹鋼盤面走強。但滬鎳庫存連續(xù)兩周累庫,價格支撐出現(xiàn)乏力,反彈行情或難以持續(xù)。 1、宏觀面 1·1、國外:美國通脹邊際好轉(zhuǎn),勞動力市場繼續(xù)放緩 美國勞工部10日公布的數(shù)據(jù)顯示,今年7月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比持平,同比上漲8.5%,同比漲幅仍維持在近40年高位。數(shù)據(jù)顯示,由于能源價格從高位回落,7月美國CPI同比漲幅較6月的9.1%小幅收窄。剔除波動較大的食品和能源價格后,當月核心CPI環(huán)比上漲0.3%,漲幅較此前3個月有所收窄;同比上漲5.9%,漲幅與6月持平。雖然美國物價漲勢呈放緩跡象,但食品價格和居住成本居高不下,仍令通脹繼續(xù)保持高位。對美國民眾來說,包括食品和房租在內(nèi)的生活成本不斷攀升,一定程度上抵消了油價下滑帶來的利好。 美國 8 月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值自 6 月的歷史新低繼續(xù)爬升,創(chuàng)最近三個月新高。短期通脹預期回落,但長期通脹預期意外攀升。雖然消費者的樂觀情緒有所改善,但購買條件并未改善,通脹繼續(xù)削弱人們的購物情緒,大多數(shù)主要購買項目(房屋、汽車、大型耐用品)的購買條件仍處于或接近歷史低點。消費者信心影響著未來幾個月的經(jīng)濟增長。悲觀的消費者情緒會抑制支出水平、從而影響經(jīng)濟復蘇,樂觀的消費者情緒則有助于未來經(jīng)濟。 美國初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第二周上升,接近去年11月以來的最高水平,這表明勞動力市場繼續(xù)放緩。美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示,美國截至8月6日當周初請失業(yè)金人數(shù)為26.2萬人,前值為26萬人,市場預期為26.3萬人。初請失業(yè)金人數(shù)一直在上升,主要是因為越來越多的公司,尤其是科技行業(yè)的公司,因經(jīng)濟不確定性而宣布裁員并凍結(jié)招聘,隨著美聯(lián)儲加息,對勞動力的需求可能會下降。但到目前為止,在勞動力普遍短缺的情況下,雇主基本上都在努力保住現(xiàn)有的員工。 1·2、國內(nèi):新增信貸、社融規(guī)模不及預期 8月12日,人民銀行發(fā)布2022年7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示,7月份人民幣貸款增加6790億元,同比少增4042億元。7月社會融資規(guī)模增量為7561億元,比上年同期少3191億元??傮w來看,7月份新增信貸、社融規(guī)模增量數(shù)據(jù)不及市場預期。從新增信貸的結(jié)構(gòu)看,7月住戶與企(事)業(yè)單位均呈現(xiàn)短期貸款減少,中長期貸款同比少增態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示,7月住戶貸款增加1217億元,其中,短期貸款減少269億元,中長期貸款增加1486億元;企(事)業(yè)單位貸款增加2877億元,其中,短期貸款減少3546億元,中長期貸款增加3459億元,票據(jù)融資增加3136億元。在經(jīng)歷5-6月社會融資擴張以后,7月社會融資再次大幅回落,今年政策持續(xù)推動信用擴張,但是社融持續(xù)在超預期和低預期之間反復,無法形成持續(xù)的社會融資增長,其中的根本原因還在于實體融資需求不足,如果追根溯源那就是房地產(chǎn)融資遲遲無法改善。當前廣義貨幣保持較快增長,而實體融資需求持續(xù)不足,從資金供給和融資需求角度來看,利率仍將受到向下驅(qū)動。 在貨幣供應方面,市場流動性依舊保持充裕,M2增速連續(xù)4個月保持在10%以上。數(shù)據(jù)顯示,截至7月末,M2余額257.81萬億元,同比增長12%,增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.7個百分點;狹義貨幣(M1)余額66.18萬億元,同比增長6.7%,增速分別比上月末和上年同期高0.9個和1.8個百分點;流通中貨幣(M0)余額9.65萬億元,同比增長13.9%。當月凈投放現(xiàn)金498億元。此外,在人民幣存款方面,央行披露的數(shù)據(jù)顯示,7月份人民幣存款增加447億元,同比多增1.18萬億元。其中,住戶存款減少3380億元,非金融企業(yè)存款減少1.04萬億元,財政性存款增加4863億元,非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加8045億元。 在政策方面,央行明確,將加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度,發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,主動應對,提振信心,搞好跨周期調(diào)節(jié),兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡,堅持不搞“大水漫灌”,不超發(fā)貨幣,為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。 國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示,7月份,CPI同比上漲2.7%,漲幅比上月擴大0.2個百分點,環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.5%;PPI同比漲幅繼續(xù)回落,由上月的6.1%降至4.2%,回落1.9個百分點,環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為下降1.3%。8月10日,央行發(fā)布《2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出,我國經(jīng)濟運行逐步恢復,供求關系基本穩(wěn)定,貨幣條件適度,在糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運行的有利條件下,預計物價漲幅仍將運行在合理區(qū)間,全年CPI平均漲幅在3%左右的預期目標有望實現(xiàn),PPI漲幅年內(nèi)大體延續(xù)下行態(tài)勢。同時《2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示,6月份,貸款加權(quán)平均利率為4.41%,同比下降0.52個百分點。其中,一般貸款加權(quán)平均利率為4.76%,同比下降0.44個百分點。企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.16%,同比下降0.42個百分點,處于有統(tǒng)計以來低位。 2、基本面:悲觀情緒較重,現(xiàn)貨成交寥寥 純鎳方面,供應緊缺的情況正在逐步修復,而下游需求持續(xù)疲軟,不銹鋼成交弱勢,而合金帶來的支撐也較為有限。不過近日有傳言國家儲備局有意對鎳進行收儲,需求或?qū)⒂兴纳?,但具體消息落地尚需進一步確認。另外,受滬鎳盤面沖高影響,現(xiàn)貨升貼水急劇下調(diào),但現(xiàn)貨價格仍處高位,導致本就需求清淡的純鎳幾無成交?,F(xiàn)階段純鎳基本面弱勢,出貨較為困難,預計存在一定下跌空間。8月12日SMM電解鎳均價186500元/噸,相較上周上漲1.88%。 本周鎳礦價格持穩(wěn)。但受天氣及疫情影響,船舶作業(yè)時間延長,本周菲律賓鎳礦發(fā)貨26.03萬濕噸,環(huán)比下降77%;到中國主要港口112.96萬濕噸,環(huán)比增加22%。港口庫存相較上周小幅累庫,可見鐵廠采購較為有限,需求端對礦價下行的壓力未止。但目前菲律賓在裝貨量環(huán)比增加86%,預計后續(xù)出貨量將有明顯增加。整體來看,預計價格弱勢運行。8月12日菲律賓紅土鎳礦1.5%(CIF)均價68.5美元/濕噸,相較上周無變化。 鎳鐵方面,本周出現(xiàn)多筆成交,但均價較低,鐵廠對下游不銹鋼持悲觀情緒,挺價態(tài)度明顯減弱,低價出貨情緒漸起。據(jù)Mysteel,印尼鎳鐵冶煉項目樣本36個,其中涉及的BF/EF/RKEF投產(chǎn)條數(shù)合計169條,7月印尼鎳生鐵實際產(chǎn)量金屬量9.8萬噸,環(huán)比增加0.61%,同比增加31.63%。雖然印尼鎳鐵產(chǎn)量提升不大,但考慮到下游需求疲軟,整體看供應過剩的情況暫未緩解,預計價格仍會下降。8月12日8-12%高鎳生鐵(出廠價)均價1267.5元/鎳點,相較前一周下跌0.78%。 不銹鋼方面,本周有萬噸左右印尼不銹鋼冷軋回流,后續(xù)或?qū)⑦€有一定回流量,短期內(nèi)市場供給可能走高。需求方面,市場詢單氛圍有所好轉(zhuǎn),但貿(mào)易商近期成交有限,調(diào)價意愿普遍不強,觀望情緒較濃,并且天氣因素也使得貿(mào)易商出貨受阻。此外,錯峰用電之下部分終端不急于采購,因而成交多以剛需為主,但剛需采購多有壓價議價的情況。成本方面,鎳鐵廠悲觀情緒較重,挺價意愿明顯下降,不銹鋼成本支撐有所下移??紤]到不銹鋼去庫緩慢,實際成交寥寥,盤面價格雖受鎳價提振,但后市易跌難漲,短期內(nèi)預計震蕩偏弱運行。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),8月11日,全國主流市場不銹鋼社會庫存總量85.35萬噸,周環(huán)比下降2.95%,年同比上升22.82%。其中冷軋不銹鋼庫存總量39.23萬噸,周環(huán)比下降6.97%,年同比下降1.73%,熱軋不銹鋼庫存總量46.12萬噸,周環(huán)比上升0.75%,年同比上升55.97%。 策略 宏觀方面,美國通脹數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn),但勞動力市場繼續(xù)放緩,鎳價雖受宏觀情緒提振,但可持續(xù)性可能相對較弱。產(chǎn)業(yè)方面,純鎳現(xiàn)貨價格高企導致幾無成交,雖有收儲消息提振,但消息具體落地尚需進一步確認,預計純鎳價格存在進一步下跌空間;鎳礦方面,本周菲律賓發(fā)貨量斷崖式下跌,但后續(xù)出貨或?qū)⒏纳?,不過下游壓力可能導致鎳礦價格繼續(xù)弱勢運行;鎳鐵方面,鐵廠挺價意愿明顯減弱,本周出現(xiàn)多筆低價成交,供應過剩疊加下游疲軟,預計價格仍會下降;不銹鋼方面,印尼資源回流造成一定沖擊,且實際成交寥寥,鎳價反彈并未有效拉升不銹鋼盤面,預計后市震蕩偏弱運行??偟膩碚f,宏觀因素對鎳價的提振或難持續(xù),基本面疲軟下鎳價弱勢運行,不銹鋼實際成交清淡,價格震蕩偏弱。滬鎳2209參考區(qū)間168000-183000元/噸。SS2209參考區(qū)間15200-16200元/噸。 操作上,滬鎳前期多單止盈,不銹鋼區(qū)間操作。 責任編輯:李燁 |
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