2022年7月，政策消息面利空疊加需求淡穩(wěn)，山東成品油市場購銷表現(xiàn)不盡如人意，汽、柴油市場價格持續(xù)下跌，環(huán)比跌幅在700元/噸左右。而國內原油價格震蕩下跌后小幅回漲，與成品油市場價之間價差階段性收窄。山東地煉汽、柴油裂解價差先漲后跌，并于月底跌入負值區(qū)間。零售環(huán)節(jié)，山東地煉汽、柴油批零價差波動相對有限，加油站理論毛利維持相對穩(wěn)定水平。預計8月份，山東地煉汽油價格或跌后反彈，柴油價格呈區(qū)間震蕩走勢，8月底汽柴油價格水平不排除環(huán)比分別上漲50-150元/噸和100-200元/噸。預計煉油利潤或保持盈利狀態(tài)，加油站理論毛利下降。

原油作為煉油行業(yè)的上游原料，其價格波動會影響國內煉油板塊產品價格。2022年上半年，國際原油整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢，國內原油價格隨之震蕩上漲。價格傳導影響下，國內成品油市場各環(huán)節(jié)成本壓力盡顯，汽、柴油批發(fā)價格出現(xiàn)不同程度上漲。7月份，國際油價整體呈現(xiàn)抵抗式下跌行情，期間經歷多次反復，國內原油價格震蕩下跌后小幅回漲。國內成品油市場，月內成品油零售限價兩連跌，看空情緒影響下游進購積極性，且汽油需求回暖力度有限，柴油需求表現(xiàn)一般，汽柴油市場價承壓下跌。

汽油市場

由圖1可看出，山東地煉92#汽油市場價走勢與原油價格走勢基本一致，但是綜合考慮銷售任務、煉廠庫存、市場心態(tài)等因素，山東地煉92#汽油市場價與原油價格間價差階段性縮窄現(xiàn)象時有發(fā)生。2022年7月，原油抵抗式下跌，消息面利空為主，且受高溫及降雨天氣影響，居民駕車大范圍出行仍較少，汽油需求維持淡穩(wěn)態(tài)勢。終端下游多按需低價采購，囤貨操作較少，貿易商持幣觀望為主，主營外采亦稀少，汽油市場缺乏大單成交。綜合影響下，山東地煉92#汽油價格承壓下跌，累計跌幅在700元/噸左右。

煉油利潤方面：7月，山東地煉汽油裂解價差均值為348.11元/噸，與上月相比上漲145.57元/噸。成本方面，7月原油整體呈現(xiàn)抵抗式下跌行情，國內原油均價較上月下滑571.56元/噸。產品方面，汽油均價較上月下跌489.66元/噸。數(shù)據(jù)分析，汽油市場價跌幅不及原油價格跌幅，山東地煉汽油裂解價差均值上漲，煉油利潤增加。值得注意的一點，臨近月底，國內原油價格小幅回漲，而汽油市場價延續(xù)跌勢，山東地煉汽油裂解價差跌入負值范圍。

批零價差方面：7月12日24時、7月26日24時國內成品油零售限價連續(xù)兩次下調，因山東民營加油站優(yōu)惠幅度小幅縮窄，加油站零售均價較上月均價下跌626.79元/噸。零售價跌幅高于批發(fā)價跌幅，7月山東汽油批零價差均價下跌至2159.55元/噸，跌幅5.97%。

由表1數(shù)據(jù)顯示，與上月末相比，7月29日原油價格下跌207.79元/噸，山東地煉92#汽油市場價下跌640.81元/噸。汽油裂解價差負向加深，煉廠生產利潤減少。而加油站零售環(huán)節(jié)，批零價差較上月末小幅擴大，加油站理論毛利維持高位波動局面，利潤空間表現(xiàn)較好。

與去年同期相比，原油價格大幅上漲1803.56元/噸，汽油市場價漲幅僅586.35元/噸，相應的裂解價差縮窄1293.44元/噸，煉油利潤明顯下降。而批零價差上漲966.15元/噸，加油站理論毛利增加。

8月份來看，夏季出行高峰旅行車輛增加明顯，燃油車使用頻率增加，汽油需求或向好?？紤]到原油重心或有下移，上旬終端或繼續(xù)按需采購，汽油成交難有明顯好轉。不過隨著“金九銀十”消費旺季日益臨近，中下旬貿易商或提前備貨，主營外采亦有啟動的可能，市場大單成交或有增多。綜合分析，預計8月份山東地煉汽油價格或呈跌后反彈走勢，8月底汽油價格水平不排除環(huán)比上漲50-150元/噸。價格傳導至煉廠煉油利潤，預計煉油利潤或保持盈利狀態(tài)；加油站利潤方面，成品油零售限價仍存下調預期，汽油批零價差或縮窄，加油站理論毛利下降。

柴油市場

與汽油基本相同，山東地煉柴油市場價與原油價格聯(lián)動性較強。2022年7月，受山東及周邊省份高溫和降雨天氣影響，工程基建等戶外施工受到限制，間接影響物流運輸，柴油需求整體一般。另外，原油弱勢下滑，打壓下游采購意愿，終端按需低價集中補貨，囤貨操作稀少，柴油成交強弱交替。綜合影響下，山東地煉柴油價格震蕩下滑，累計跌幅在700元/噸左右。

煉油利潤方面：7月，山東地煉柴油裂解價差均值為367.03元/噸，與上月相比上漲77.6元/噸。成本方面，7月原油整體呈現(xiàn)抵抗式下跌行情，國內原油均價較上月下滑571.56元/噸。產品方面，柴油均價較上月下跌567.78元/噸。數(shù)據(jù)分析，柴油市場價跌幅不及原油價格跌幅，綜合其他費用成本，山東地煉柴油裂解價差均值小幅上漲，煉油利潤增加。另外，臨近月底，國內原油價格小幅回漲，而柴油市場價延續(xù)跌勢，山東地煉柴油裂解價差迅速縮小并于月末跌入負值通道。

批零價差方面：7月山東柴油批發(fā)價跌幅高于零售價跌幅，相應的批零價差適度擴大。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，山東民營加油站柴油批零價差均價為1354.37元/噸，環(huán)比漲幅為8.96%。另外，不同于汽油終端剛性需求支撐，在銷量任務、競爭程度等因素影響下，民營加油站柴油優(yōu)惠幅度較大，以致山東地煉柴油批零價差空間明顯低于汽油批零價差。

由表2數(shù)據(jù)顯示，與上月末相比，7月29日原油價格下跌207.79元/噸，山東地煉0#柴油市場價下跌631.15元/噸。究其原因，政策消息面利空疊加需求疲弱態(tài)勢，市場購銷不盡如人意，柴油價格承壓下跌。裂解價差較上月末下跌341.31元/噸，年內首次跌入負值范圍。批零價差較上月末有所回落，但整體仍維持相對穩(wěn)定水平，利潤空間表現(xiàn)尚可。

與去年同期相比，原油價格大幅上漲1803.56元/噸，汽油市場價上漲1442.05元/噸，相應的裂解價差縮窄548.98元/噸，煉油利潤下降。批零價差小漲86.75元/噸，加油站理論毛利小幅增加。

8月份來看，國內氣溫逐步降低，戶外工程、基建等進入活躍期，下游需求表現(xiàn)良好，雖然原油方面存在下滑風險，但柴油價格抗跌性較強，山東地煉柴油成交強弱交替，整體成交環(huán)比或有好轉。綜合分析，預計8月份山東地煉柴油價格或呈區(qū)間震蕩走勢，8月底柴油價格水平不排除環(huán)比上漲100-200元/噸。價格傳導至煉廠煉油利潤環(huán)節(jié)，柴油裂解價差預計擴大，煉油利潤保持盈利狀態(tài)。加油站利潤方面，預計柴油零售價下跌而批發(fā)價上漲，加油站理論毛利或有所下降。