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股指期貨維持升水 市場情緒穩(wěn)定

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2010-06-28 09:47:51 來源:期貨日報

  一周套利監(jiān)測

  6月的第四周現(xiàn)貨指數(shù)與股指期貨各合約沖高回落,基差仍然處于較低的升水狀態(tài),沒有出現(xiàn)非常好的期現(xiàn)套利機會。周一大盤大漲并未引發(fā)期指大幅跟漲,IF1007周一的期現(xiàn)套利年化收益率沒有超過10%,其余各合約的套利空間也未見顯著擴大。周二至周五大盤在連續(xù)的十字星行情中節(jié)節(jié)敗退,幾乎將周一的漲幅全數(shù)蠶食,此現(xiàn)象與周一期指合約的基差表現(xiàn)相吻合。周三與周四主力合約IF1007在很長時間內(nèi)走進無套利區(qū)間,不過沒有出現(xiàn)貼水的狀況,每日的期現(xiàn)套利年化收益率峰值在4%-8%之間。

  上證180ETF的周成交量仍然處于較低的水平,未創(chuàng)近期最低周成交量的原因是現(xiàn)貨市場上投資者搶反彈的操作,非期現(xiàn)套利者開倉所致。

  IF1008上周掛牌交易波瀾不驚,開盤即回至理論值附近,全周的期現(xiàn)套利年化收益率多在2%-4%間波動。IF1009和IF1012期現(xiàn)套利年化收益率與上一周變化不大,仍處于較低的3%附近的水平。期指各合約在弱勢市場中沒有出現(xiàn)貼水,顯示整體的市場情緒還是比較穩(wěn)定的,大幅快速下跌的可能性不大,不過對于反轉的到來仍須耐心等待。

  上周期指各合約間的價差無明顯變化,跨期套利機會不多。IF1008與IF1007的價差在16-20之間波動,未隨基差同幅變化。近期市場處于橫盤整理的態(tài)勢中,對于后市方向分歧較大,較大的跨期套利空間短期內(nèi)很難出現(xiàn)。

  絕對收益策略指數(shù)創(chuàng)新高

  五月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)于6月11日公布,我們對絕對收益策略指數(shù)現(xiàn)貨部位的成分股進行了更替,金融保險股成為本期現(xiàn)貨部位的重倉行業(yè),而滬深300指數(shù)的權重行業(yè)—能源行業(yè)依然采取低配的策略。

  上周絕對收益策略指數(shù)大幅上升,并創(chuàng)出歷史新高,現(xiàn)貨部位的優(yōu)異表現(xiàn)和期貨頭寸的弱勢表現(xiàn)均為絕對收益策略指數(shù)的增長作出了貢獻?,F(xiàn)貨組合中,金融保險股的強勢表現(xiàn)使得高配金融保險股的現(xiàn)貨組合受益匪淺,醫(yī)藥股盡管繼續(xù)維持弱勢,但個股跌幅已經(jīng)趨緩,不再成為組合中最為弱勢的股票。

  總體來看,絕對收益策略指數(shù)上周上漲0.68%,報收于1042.42點,自4月16日上市以來,絕對收益策略指數(shù)累計收益率為4.2%,折合年化收益率為22.6%?,F(xiàn)貨組合個股方面,超額收益最多的五只股票分別為中國太保、東方集團、濰柴動力、福耀玻璃、江淮汽車,它們的超額收益分別為10%、8.6%、5.4%、5.3%和5.3%;超額收益最少的五只股票分別為浙江龍盛、五礦發(fā)展、中國中鐵、平高電氣、哈藥股份,超額收益分別為-9%、-7.1%、-5.4%、-4.9%和-4.5%。

  繼續(xù)執(zhí)行賣出套期保值策略

  從上周來看,市場仍處在消息面的敏感期,不管是人民幣匯改啟動、取消部分商品出口退稅,還是產(chǎn)業(yè)資本增持等信息,市場均反應迅速,但稍縱即逝。經(jīng)濟形勢的不明朗、成交量的低迷和資金面的匱乏使得市場仍然難有較大表現(xiàn)。

  從套保組合表現(xiàn)來看,上周五IF1007合約下跌0.62%,而嘉實量化(070017,基金吧)阿爾法基金單位凈值大跌1.08%,使得套保組合凈值降至1.016億元,而未套?;鹗兄到抵?386萬元。從近期表現(xiàn)來看,主動套保組合最近一周的凈值幾乎沒有發(fā)生變化,而基準和基金均有不俗表現(xiàn),分別上漲1.16%和1.01%??紤]到當前股價的估值已經(jīng)包含對未來的悲觀信息的預期,因此近期系統(tǒng)性風險再度集中釋放的可能性在逐漸減弱。

  本周需要關注的是農(nóng)行將于6月29日公布初步詢價結果及價格區(qū)間,而最終發(fā)行價格的確定將在7月7日。上周五農(nóng)行A股初步詢價結束,國內(nèi)四大保險商和兩大基金管理公司提出以2.4-2.8元左右的價格認購該行新股,報價中樞達2.70元,對應該行2010年的動態(tài)市凈率約為1.6倍。從上述結果來看,報價略高于此前市場預估的相對合理價位2.5左右,但是仍然低于3元,使得農(nóng)行破發(fā)的壓力在一定程度上有所緩和。在塵埃落定之前,操作上我們?nèi)匀焕^續(xù)執(zhí)行賣出套期保值策略。

責任編輯:姚曉康

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