股指期貨

【市場要聞】

央行9月15日開展4000億元MLF操作，對沖當日到期的6000億元后，實現(xiàn)2000億元的資金回籠；操作利率持平于2.75%。這是MLF連續(xù)第二個月縮量續(xù)做。業(yè)內人士表示，這主要與近期市場利率大幅低于政策利率，市場需求減少有關，也釋放避免市場流動性過度寬松，引導銀行加大對實體經濟信貸投放的政策信號。

國家能源局公布數(shù)據(jù)顯示，1-8月，全社會用電量累計57839億千瓦時，同比增長4.4%；其中，8月份，全社會用電量8520億千瓦時，同比增長10.7%。

【觀    點】

國際方面，剛剛公布的美國8月通脹超預期，預計美聯(lián)儲9月仍將加息75個基點，同時海外其他市場貨幣政策也持續(xù)收緊；國內方面，受疫情影響經濟復蘇放緩。預計指數(shù)將維持區(qū)間震蕩走勢。

有色金屬

【銅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：SMM1#電解銅現(xiàn)貨對當月09合約報于貼水30-升水130元/噸，均價升水50元/噸，較昨日漲65元/噸。SMM1#電解銅價格報于63210-63420元/噸，平水銅63210-63360元/噸，升水銅63260-63420元/噸。09合約開盤于62890元/噸，上午交易時段價格運行重心不斷上移，高位觸及63550元/噸，最終收盤于63530元/噸。日內09合約與10合約維持高BACK結構，月差波動劇烈，主流運行區(qū)間在630-810元/噸。

觀點：美國8月份CPI數(shù)據(jù)降幅不及預期，市場預計美聯(lián)儲可能會有更強硬的加息政策來應對通脹問題，預計對銅有一定打壓。

【鋁】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：鋁現(xiàn)貨18790（+160）元/噸，升水方面：廣東-20(+50）; 上海+0(+30），鞏義-70(+40）；四川地區(qū)供應緩慢恢復，云南地區(qū)限產擴大執(zhí)行比例近25%，影響130-150萬噸，可能持續(xù)至2023年5月（云南10月之后降雨減少）；運行產能降低較多；需求端，環(huán)比微改善。海外方面，lme持續(xù)交倉，現(xiàn)貨升水走弱，市場對于明年需求較為擔憂；觀點：供應端繼續(xù)擾動，需求可能環(huán)比改善，電解鋁基本面由過剩轉為短缺，需要進口，逢低持有；等待去庫，月間正套，可逐月?lián)駲C參與。

【鋅】

上海升水610(0),廣東升水390(+100)，天津升水640(+80)；。觀點：現(xiàn)貨偏緊，弱成交延續(xù)。后續(xù)關注礦進口加工費能否進一步上行，若礦進口窗口打開能維持，可逐步逢高空配。

【鎳】

俄鎳升水2500(-300)，鎳豆升水2500(-500)，金川鎳升水6500(+0)；升水走弱，剛需成交為主。觀點：純鎳估值重回偏高，可適當空配，中長期維持偏空觀點。

【不銹鋼】

基價16800（-200）；今日詢單及成交繼續(xù)轉弱，現(xiàn)貨價格多有下調。觀點：后續(xù)觀察新產能投放節(jié)奏和旺季需求恢復速度，建議觀望或逢高空配。  

鋼 材

現(xiàn)貨。普方坯，唐山3710（20），華東3840（0）；螺紋，杭州4020（0），北京4060（0），廣州4290（0）；熱卷，上海3910（0），天津3980（10），廣州4000（0）；冷軋，上海4370（0），天津4340（0），廣州4460（20）。

利潤。即期生產：普方坯盈利128（-16），螺紋毛利51（-17），熱卷毛利-200（-17），電爐毛利-214（0）；20日生產：普方坯盈利136（32），螺紋毛利58（34），熱卷毛利-192（34）。

基差。杭州螺紋（未折磅）01合約298（19），10合約107（18）；上海熱卷01合約132（22），10合約-7（13）。

供給：回升。09.16螺紋307（-1），熱卷309（2），五大品種977（5）。

需求：下滑。09.16螺紋289（-32），熱卷305（-14），五大品種955（-48）。

庫存：累庫。09.16螺紋722（18），熱卷325（4），五大品種1606（22）。

建材成交量：14.5（3.2）萬噸。

【總    結】

當前絕對價格中性略高，現(xiàn)貨利潤中性，盤面利潤低位，基差貼水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性。

本周供增需降，庫存逆季節(jié)性累庫，基本面惡化。表需降幅明顯，或于臺風阻礙出庫有關，關注下周需求修復力。產量基本回歸往年水平，后續(xù)仍有回升空間，但在低利潤制約下，基本產量筑頂。但需求的羸弱造成庫存的逆季節(jié)性低位積累，雖然低庫存下現(xiàn)貨拋壓壓力小于往年，但上漲空間明顯受到需求制約。

中長期成材產能過剩格局仍在，過快的產量回升將制約需求的容忍度，在內外需明確好轉前，進一步壓制成材的上方空間。盤面利潤偏低，鋼材處于成本支撐狀態(tài)，并等待需求放量，若旺季需求高度有限，則需警惕新一輪的負反饋行情出現(xiàn)。節(jié)前原料補庫延續(xù)下，鋼材震蕩看待，上方空間受需求限制，可逐步逢高套保。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價942（0），日照超特粉662（6），日照金布巴728（9），日照PB粉759（3），普氏現(xiàn)價101（0）。

利潤下跌。PB20日進口利潤-5（-14）。

基走強差。金布巴01基差117（8），金布巴09基差22（15）；超特01基差156（4），超特09基差55（12）。

發(fā)運回升到港下滑。9.9，澳巴19港發(fā)貨量2374（-226）；45港到貨量2238（+414）。

需求回升。9.9，45港日均疏港量299（+11）；247家鋼廠日耗287（+4）。

庫存下滑。9.9，45港庫存13689（-347）；247家鋼廠庫存9714（-25）。

【總    結】

鐵礦石絕對估值中性，相對估值中性偏高，基差中性，一定程度反映了遠期累庫預期。驅動端鐵水持續(xù)上揚，廢鋼短期難起量的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給，近月需求持續(xù)強勢，在礦山發(fā)運震蕩的情況下，鋼廠季節(jié)性補庫與高鐵水需求讓鐵礦石累庫格局暫緩，近期向上驅動仍存，現(xiàn)貨端與期貨10合約偏強，中期來看用鋼需求抓手較少，鋼材旺季需求仍是未來黑色交易重心，短期黑色商品波動率顯著抬升，更大空間需要成材打開想象力，方向跟隨成材，中長期供需預期偏寬松。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：山西中硫煤折盤2400，蒙古精煤折盤2140；焦炭第一輪提降落地后廠庫折盤2820，港口折盤2820。

焦煤期貨：JM2301貼水134，持倉5.91萬手（夜盤+1250）；1-5價差311.5（-）。

焦炭期貨：J2301貼水港口206，持倉3.46萬手（夜盤-320）；1-5價差171（+5.5）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.303（-0.002）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：9.15當周煉焦煤總庫存2488.8（周+12.4）；焦炭總庫存1059.6（周+0.8）；焦炭產量116.5（周+0.2），鐵水238.02（+2.47）。

【總    結】

估值來看，當前焦化、鋼廠利潤低位，海外焦煤反彈后企穩(wěn)，內煤偏強，海運煤理論進口利潤走擴，焦炭出口利潤偏低，1月焦煤位于蒙煤長協(xié)上方，主力合約貼水幅度縮窄，雙焦相對估值中性。驅動來看，電煤強勢、產地事故頻繁、國慶節(jié)前補庫均對煉焦煤形成一定支撐，焦炭消費端暫無明顯好轉，鐵水持續(xù)提升空間有限，鋼廠多控制到貨按需采購，焦企利潤被壓縮，焦炭自身驅動偏弱，但受成本支撐影響。整體雙焦價格運行方向跟隨成材，若成材不出現(xiàn)明顯向下驅動，自身存在支撐。

能 源

【資　訊】

1、在美國政府的斡旋下，美國主要鐵路公司和工會經過20個小時的緊張磋商，達成了初步協(xié)議，避免了鐵路停運。

2、美國能源部表示，補充石油戰(zhàn)儲將不包括價格觸發(fā)機制。

3、伊朗外交部發(fā)言人稱，全面恢復伊核協(xié)議的希望并沒有變得暗淡，伊朗仍然準備與國際原子能機構進行建設性合作。

4、委內瑞拉總統(tǒng)馬杜羅周三表示，已“準備好”供應全球石油和天然氣市場。

【原　油】

國際油價大幅下挫，Brent跌回至90美元附近，SC保持相對強勢；海外柴油連續(xù)第二個交易日大幅下跌，柴油裂解大幅回落。Brent–4.06%至90.8美元/桶，WTI–4.75%至84.3美元/桶，SC+4.55%至675.9元/桶，SC夜盤收于665.5元/桶，RBOB–4.22%至100.06美元/桶，HO–5.21%至133.12美元/桶，G–5.08%至120.7美元/桶。

結構方面：結構小幅走強，伴隨供需季節(jié)性轉弱，原油結構可能在平水至輕微Back之間持續(xù)震蕩。宏觀方面：美國通脹超預期，美聯(lián)儲本月加息75bp概率大增，且歐洲面臨衰退風險，市場或持續(xù)交易宏觀風險。周期方面：周期模型顯示油價處于下行周期，周期價值指標位于合理區(qū)間。SC方面：SC-Brent仍處高位；SC倉單低位下，月差仍然偏強。庫存方面：本周EIA數(shù)據(jù)顯示，原油累庫幅度略超預期，餾分油累庫大超預期，原油及柴油庫存仍處低位。

觀點：供給緩慢增加，且需求季節(jié)性走弱，表現(xiàn)為原油結構逐步扁平化，疊加宏觀風險仍在以及期貨流動性較差，油價短期或寬幅弱勢震蕩。短期關注G7對俄油限價，中期驅動取決于歐洲能源危機的程度（已部分交易）以及全球經濟衰退的潛在可能。

短期行情偏博弈，單邊參與難度大，觀望為主：建議在需求淡季兌現(xiàn)且近端結構接近平水時試多；做空的盈虧比不佳并涉及移倉成本（暫未考慮全球經濟危機以及伊核協(xié)議達成的情形）。

【LPG】

PG22105522（–4），夜盤收于5511（–11）；華南民用5560（+0），華東民用5360（+0），山東民用5840（–40），山東醚后7000（+0）；FEIOct702.6（+0.97），F(xiàn)EINov707.1（+1.47）；價差：華南基差38（+4），華東基差–62（+4），山東基差518（–36），醚后基差1828（+4）；10–11月差37（–2），11–12月差48（–6）。

估值方面，今日LPG盤面延續(xù)震蕩走勢，夜盤收跌；基差小幅升水，月差維持Back結構，內外價差順掛收窄，PG裂解價差大幅回落。驅動方面，成本端海外丙烷跟隨原油震蕩，油氣比低位維持；現(xiàn)貨端今日華東及華南民用氣價格繼續(xù)持穩(wěn)，部分港口小跌。臺風影響逐漸減弱，華東部分煉廠開始恢復裝貨裝船，交投平穩(wěn)。醚后價格止跌回穩(wěn)，下游利潤仍然偏低維持剛需采購，整體交投氛圍尚可。

觀點：高波動下的油價仍然是影響LPG絕對價格的最關鍵因素。臨近淡旺季轉換窗口，市場關注點開始從淡季弱現(xiàn)實向旺季強預期轉換。近期國內供需較海外偏強，短期看國內供給擾動仍存而海外基本面未見好轉信號，盤面或在基差與內外價差間博弈。油價反彈帶動PG裂解充分回調，但中期視角下剛需季節(jié)性回升的邏輯仍在，繼續(xù)推薦逢低做多PG裂解。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨價格：美金泰標1385美元/噸（+15）；人民幣混合10870元/噸（+100）；全乳膠11890元/噸（+210）。

期貨價格：RU主力12905元/噸（+175）；NR主力9590元/噸（+105）。

基差：泰混-RU主力基差-2035元/噸（-75）；泰標-NR基差68元/噸（+0）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤66美元/噸（-24）；云南全乳交割利潤-145元/噸（+32）

【總    結】

滬膠近期空頭減倉離場后盤面價格重心的不斷上移，交割品數(shù)量偏少問題備受關注，天然橡膠自身供需來看仍缺乏明顯改善。供應季節(jié)性釋放，國外產區(qū)降雨偏多，對新膠供應釋放節(jié)奏有所影響，泰國原料價格止跌小漲，短期關注天氣對新膠釋放、交割品量的影響。全國顯性庫存已至同比偏低位，而需求端繼續(xù)表現(xiàn)低迷，當前對價格指引性不強，成品庫存高位壓制開工，內銷維持疲軟，出口有高位回落預期。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】尿素持平及液氨上行。

尿素：河南2600（日+0，周+80），山東2580（日+0，周+100），河北2590（日+50，周+80），安徽2620（日+20，周+70）；

液氨：河南3750（日+50，周+205），山東3880（日+90，周+200），河北3910（日+100，周+230），安徽3657（日+0，周+47）。

【期貨市場】盤面回落；基差合理；1/5月間價差在60元/噸附近。

期貨：1月2442（日-23，周+58），5月2388（日-11，周+60），9月2580（日+25，周+136）；

基差：1月158（日+23，周+22），5月212（日+11，周+20），9月20（日-25，周-56）；

月差：1/5月差54（日-12，周-2），5/9月差-192（日-36，周-76），9/1月差138（日+48，周+78）。

價差，合成氨加工費回落；尿素毛利回升；三聚氰胺及復合肥毛利回落。

合成氨制尿素：加工費437（日-28，周-38）；

煤頭裝置：固定床毛利594（日+20，周+80）；水煤漿毛利993（日+0，周+100）；航天爐毛利1125（日+0，周+100）；

氣頭裝置：西北氣頭毛利866（日+0，周+30）；西南氣頭毛利1109（日+0，周+40）；

復合肥：硫基毛利299（日-50，周-77）；氯基毛利741（日-50，周-31）；

三聚氰胺毛利：加工費-560（日+0，周+600）。

供給，開工產量增加，同比偏高；氣頭開工回升，同比偏低。

開工率：整體開工73.6%（環(huán)比+1.2%，同比+2.9%）；氣頭開工69.2%（環(huán)比+5.6%，同比-7.3%）；

產量：日均產量16.0萬噸（環(huán)比+0.3，同比+0.8）。

需求，銷售低位，同比偏低；復合肥緩慢復蘇，增負荷去庫；三聚氰胺開工回補，同比偏低；港口庫存略降，同比略低。

銷售：預收天數(shù)5.0（環(huán)比+1.0，同比-1.9）；

復合肥：復合肥開工30.1%（環(huán)比+4.2%，同比-11.1%）；復合肥庫存66.9萬噸（環(huán)比-6.1，同比+24.7）；

人造板：人造板：1-7月地產數(shù)據(jù)：施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。

三聚氰胺：三聚氰胺開工61.3%（環(huán)比+5.2%，同比-17.6%）。

港口庫存：港口庫存14.9萬噸（環(huán)比+0.1，同比-15.3）。

庫存，工廠庫存變化不大，同比略高。

工廠庫存：廠庫39.6萬噸（環(huán)比-0.1，同比+3.8）。

【總  結】

周四現(xiàn)貨持平，盤面回落；1/5價差處于合理位置；基差偏低。9月第2周尿素供需格局轉強：供應增加，銷售增加，庫存持平，表需及國內表需高位；下游復合肥緩慢復蘇，增負荷去庫；下游三聚氰胺廠利潤回升，開工走高，同比偏低18%。綜上尿素當前主要利多因素在于需求季節(jié)性回升、銷售回暖、表需復蘇；主要利空因素在于外需缺失、絕對價格高位、利潤偏高、相對價格高位。策略：持有空單。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】

9月15日，CBOT大豆11月收1458.25美分/蒲，-5.25美分，-0.36%。CBOT豆粕12月收427.7美元/短噸，+3.4美元，+0.80%。CBOT豆油12月收64.25美分/磅，-0.78美分，-1.20%；美原油10月合約報收至85.11美元/桶，-3.85美元，-4.33%。BMD棕櫚油11月收3744令吉/噸，-114令吉，-2.95%。

9月15日，DCE豆粕2301收于3985元/噸，-57元，-1.41%，+5元，+0.13%。DCE豆油2301合約9264元/噸，-140元，-1.49%，-80元，-0.86%。DCE棕櫚油2301收于7870元/噸，-74元，-0.93%，夜盤-20元，-0.25%。CZCE菜粕2301收于3073元/噸，-59元，-1.88%，+7元，+0.23%。CZCE菜油2301收于10400元/噸，-104元，-0.99%，-11元，-0.11%。

【資    訊】

9月15日國家發(fā)展改革委價格司組織部分業(yè)內專家召開會議，對國內生豬市場供需和價格形勢進行再分析、再研判，聽取專家對做好生豬市場保供穩(wěn)價工作的意見建議。

NOPA會員單位8月份共壓榨大豆1.65538億蒲式耳，較7月壓榨量1.70220億蒲式耳減少2.8%，但較2021年8月的1.58843億蒲式其增加4.2%。此前受訪的九位分析師的預估均值顯示，8月大豆壓榨量預計將下滑至1.66110億蒲式耳。預估區(qū)間介于1.62500-1.7150億蒲式耳，預估中值為1.66500億蒲式耳。

【總    結】

9月USDA月度供需報告給美豆帶來顯著短期利多提振，之后因為美國8月CPI超預期，豆系跟隨大宗有所承壓，但9月議息會議加息75個基點的預期此前基本被市場消化。接下來一方面關注宏觀的影響，一方面重點轉向美豆出口需求和南美天氣。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周四收高，美棉出口銷售穩(wěn)健支持棉價，但美元堅挺，抑制棉花漲幅。交投最活躍的12月合約漲0.58美分或0.56%，結算價103.29美分。

鄭棉周四反彈幅度加大：主力01合約385點至14830元/噸，持倉增1千余手，前二十主力持倉上，主多增4千余手，主空增約5千手，增凈空7百余手。多頭方國泰君安增5千余手，東證增2千余手，華泰、中糧、申銀萬國各增1千余手，而中信、浙商、中泰各減1千余手?？疹^方華融融達、中糧各增1千余手，國投安信、華泰各減1千余手。夜盤反彈60點，持倉減3千余手。近月11合約漲400點至15010元/噸，持倉減約4千手，其中主多減3千余手，主空減2千余手，招商多空各減1千余手。夜盤反彈80點，持倉減2百余手，余16萬4千余手。

【行業(yè)資訊】

9.2-9.8日一周美國2022/23年度陸地棉凈簽約22748噸（含簽約24562噸，取消前期簽約1814噸）；裝運陸地棉31978噸。當周簽約本年度陸地棉最多的國家和地區(qū)有：巴基斯坦（17645噸）、墨西哥（998噸）、印度尼西亞（907噸）、危地馬拉（885噸）和孟加拉（522噸）。當周陸地棉裝運主要至：中國（7734噸）、越南（4173噸）、土耳其（3878噸）、巴基斯坦（3447噸）和孟加拉（3198噸）。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，印度7月份棉紗(HS:5205項下)出口總量為3.54萬噸，同比下降69.24%，環(huán)比下降7.33%。2021-22財年(8-7月)的棉紗出口總量為107.35萬噸，同比下降5.19%。

輪入：9月15日無成交。根據(jù)輪入價格計算公式，9月16日，輪入競買最高限價為15724元/噸，采購棉花數(shù)量6000噸（公定重量）。

現(xiàn)貨：9月15日中國棉花價格指數(shù)15657元/噸，漲45元/噸。今日國內棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨價格隨期價上漲,部分企業(yè)報價較昨日上漲200-300元/噸。今日基差持穩(wěn)，部分新疆機采31/41雙28/雙29對應CF301合約新疆庫基差在500-1000元/噸；新疆手摘或機采21/31級(雙29/雙30)含雜3.1以下,內地庫對應CF301合約基差在800-1700元/噸。今日期貨市場全線上漲,點價交易鮮有成交。當前現(xiàn)貨市場基差點價資源報價上漲,一口價資源價格平穩(wěn)。隨著期價大幅上漲，當前現(xiàn)貨市場繼續(xù)以一口價資源成交為主。目前紡織成品庫存繼續(xù)下降，對皮棉原料采購繼續(xù)隨用隨買，受棉花價格上漲影響，今日整體市場成交略不及前兩日。當前部分新疆庫31/41級雙28/29含雜3.1-1.2以內機采棉資源基差或一口價提貨價15450-16500元/噸。

【總  結】

美棉：美棉在（超額）反應完8月USDA報告利多也即供應端利多后，重回宏觀上對加息影響（美元走勢）及由此帶來的經濟衰退可能的關注點，及基本面上需求偏弱（包括來自中國需求端再受疫情影響）的點。最新9月報告數(shù)據(jù)略偏空，但數(shù)據(jù)仍有繼續(xù)調整空間。此外，美國旱情雖得到緩解，但作物生長優(yōu)良率仍偏差，且后期不乏颶風等不利天氣擾動，投資者注意到最近東南部地區(qū)有棉鈴腐爛現(xiàn)象。因此需求影響下的偏弱大方向不變（尤其宏觀主流也是交易加息、經濟衰退背景下），但供應端因素結合盤面因素（絕對價格、oncall）和宏觀節(jié)奏調整仍可能影響波動和節(jié)奏。國內方面，近期維持震蕩，一方面是基差、內外價差及季節(jié)性好轉帶來的支撐，另一方面是需求端難有好的改善。整體而言，需求和現(xiàn)貨壓力影響下的偏弱大方向未改，但隨著持倉的不斷增加，矛盾還在累積，也是對應了可能的高波動（反彈幅度及漲跌頻次）的發(fā)生。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖上漲。南寧5630(10),昆明5625(5)。加工糖維持或上漲。遼寧5820(0),河北5850(0)，山東6350(0),福建6350(0),廣東5710(10)。

期貨:國內上漲。01合約5628(45),05合約5601(40)，09合約5600(57)。夜盤上漲。05合約5603(2),09合約5600(0),01合約5633(5)。外盤漲跌互現(xiàn)。紐約10月18.17(-0.13),倫敦12月543.4(3.8)。

價差:基差走弱。01基差2(-35),05基差29(-30)，09基差30(-47)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差27(5),5-9價差1(-17)，9-1價差-28(12)。配額外進口利潤修復。巴西配額外現(xiàn)貨-655(25.6),泰國配額外現(xiàn)貨-935.2(24.9)，巴西配額外盤面-805(82.6),泰國配額外盤面-1085.2(81.9)。

日度持倉漲跌互現(xiàn)。持買倉量265122(-6592)。中糧期貨51236(-3490),光大期貨38362(-1046)。華泰期貨18751(-3705),中信期貨16374(1726)。華融融達期貨15541(-1736)。國泰君安13624(2136)。海通期貨7372(3099)。上海大陸6596(-2492)。浙商期貨5627(-1688)。持賣倉量344713(2177)。中糧期貨71537(11932),中信期貨57658(-4397)。華泰期貨25907(-4993),中金期貨20178(-3655)。國投安信期貨17428(-1272)。中金財富13237(-2369)。光大期貨9215(1763)。華金期貨8271(1807),東興期貨8031(2388)。

日度成交量增加。成交量（手）346996(71518)

【資  訊】

現(xiàn)貨:白糖上漲。南寧5630(10),昆明5625(5)。加工糖維持或上漲。遼寧5820(0),河北5850(0)，山東6350(0),福建6350(0),廣東5710(10)。

期貨:國內上漲。01合約5628(45),05合約5601(40)，09合約5600(57)。夜盤上漲。05合約5603(2),09合約5600(0),01合約5633(5)。外盤漲跌互現(xiàn)。紐約10月18.17(-0.13),倫敦12月543.4(3.8)。

價差:基差走弱。01基差2(-35),05基差29(-30)，09基差30(-47)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差27(5),5-9價差1(-17)，9-1價差-28(12)。配額外進口利潤修復。巴西配額外現(xiàn)貨-655(25.6),泰國配額外現(xiàn)貨-935.2(24.9)，巴西配額外盤面-805(82.6),泰國配額外盤面-1085.2(81.9)。

日度持倉漲跌互現(xiàn)。持買倉量265122(-6592)。中糧期貨51236(-3490),光大期貨38362(-1046)。華泰期貨18751(-3705),中信期貨16374(1726)。華融融達期貨15541(-1736)。國泰君安13624(2136)。海通期貨7372(3099)。上海大陸6596(-2492)。浙商期貨5627(-1688)。持賣倉量344713(2177)。中糧期貨71537(11932),中信期貨57658(-4397)。華泰期貨25907(-4993),中金期貨20178(-3655)。國投安信期貨17428(-1272)。中金財富13237(-2369)。光大期貨9215(1763)。華金期貨8271(1807),東興期貨8031(2388)。

日度成交量增加。成交量（手）346996(71518)

【總    結】

原糖小幅下滑。近月供應偏緊支撐對糖價仍有支撐。報告顯示，市場需要印度原糖，因此國際糖價需要達到19美分左右滿足。此外，原糖市場方面需要關注美聯(lián)儲9月加息情況。

倫白糖將于9月19日休市，因英國女王葬禮。近日，由于倫白糖供需偏緊格局延續(xù)，仍舊維持高位。

國內方面，8月產銷數(shù)據(jù)有所恢復，空單離場反彈。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤9月15日河南外三元生豬均價為23.08元/公斤（-0.12元/公斤），全國均價23.32（-0.05）。

期貨市場，9月15日總持倉77385（+206)，成交量18511(+4620）。LH2211收于22560元/噸（-40）,LH2301收于23290元/噸（-80），LH2303收于20050元/噸（-75），LH2305收于19585（-100）。

【總結】

終端市場需求較弱，白條走貨速度慢，而規(guī)模養(yǎng)殖場具有一定的壓欄惜售情緒，二次育肥亦起到托底作用，供需博弈格局延續(xù)。期貨市場短期消化保供穩(wěn)價政策預期以及受現(xiàn)貨價格引導。中期看市場樂觀預期猶存，但四季度處于供需雙增格局，市場情緒以及標肥價差有利于壓欄，季節(jié)性需求也將對價格產生支撐，關注需求的承接力?，F(xiàn)貨價格影響期貨市場情緒，關注現(xiàn)貨驅動與驗證，壓欄、二次育肥、疫情等不確定性易帶來近遠端供需的錯配，加劇短期價格波動。