■股指：市場整體弱勢表現(xiàn)

1.外部方面：周一，美股三大指數(shù)低開高走，集體收漲。截至收盤，道指漲197.26點，漲幅為0.64%，報31019.68點；納指漲86.62點，漲幅為0.76%，報11535.02點；標普500指數(shù)漲26.56點，漲幅為0.69%，報3899.89點。

2.內(nèi)部方面：股指市場整體表現(xiàn)仍然低迷，全天小幅震蕩，情緒依然較為冷淡。日成交額進一步縮量達到近17個月新低。漲跌比較差，僅1100余家公司上漲。北向資金凈流入16余億元。行業(yè)方面，煤炭行業(yè)板塊領漲。         

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，伴隨指數(shù)的修復，行情的結(jié)構(gòu)化特征也將更為明顯。

■貴金屬：震蕩

1.現(xiàn)貨：AuT+D384.13，AgT+D4392，金銀（國際）比價87.61。

2.利率：10美債3.49%；5年TIPS 1.25%；美元109.60。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲到9月份加息75個基點的概率為82%，加息100個基點的概率為18%。

4.EFT持倉SPDR957.95(-2.90)。

5.總結(jié)：美國消費者信心指數(shù)升至59.5創(chuàng)4月來新高，通脹預期亦有所回落，金銀略有反彈但仍然承壓。國內(nèi)受幣值影響跌幅較小。市場已完全計入九月加息75bp的預期，另有20%概率預期加息100bp。美國經(jīng)濟韌性仍然凸顯而歐洲經(jīng)濟景氣程度顯著承壓，美元指數(shù)的上行可能仍未結(jié)束，實際利率將繼續(xù)攀升，貴金屬上方壓力仍然存在。密切關注本周美聯(lián)儲會議上點陣圖上移和經(jīng)濟預測調(diào)整情況，預計隨著會議落地被市場消化，貴金屬仍將迎來向下調(diào)整壓力。

■滬銅：振幅加大，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為63490元/噸(+615元/噸)。

2.利潤:進口利潤-194

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差750

4.庫存: 上期所銅庫存35865噸(-506噸)，LME銅庫存102000噸(-1225噸)，保稅區(qū)庫存為總計5.2萬噸(-0.5萬噸)。

5.總結(jié)：9月議息會議臨近，美國8月未季調(diào)CPI年率錄得8.3%，超出市場預期的8.1%，加息75基點可能性很大，不排除100基點的可能。

8月SMM中國電解銅產(chǎn)量為85.65萬噸，環(huán)比上升1.97%，同比上升4.54%。與預期的89.21萬噸差距較大。原因：一是高溫限電，二是粗銅市場貨源持續(xù)緊張，三是個別地區(qū)的疫情。預計9月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為90.07萬噸，環(huán)比上升5.16%，同比增長12.18%。

需求回落，8月開工均低于預測值，電線電纜開工率受電網(wǎng)落地和基建影響回升，其余都下滑。但9月有旺季預期，料開工率重新回升。目前重點仍在觀察消費。

需求走弱證偽之前庫存一直走低，或在9-10月旺季對跌勢形成干擾，料是產(chǎn)量增加一直低于預期，而消費沒有徹底走弱導致。另外還要考慮精廢價差極低之下精銅對廢銅的替代。低庫存造成現(xiàn)貨高升水持續(xù)，而高升水又會抑制下游開工率的回升?？傮w較為矛盾。

總體振幅加大，只能區(qū)間操作。滬銅加權(quán)阻力在62000一線，其次是反彈高點65000一線。支撐位59000一線，下一支撐位前低。區(qū)間操作。

■滬鋁: 偏強震蕩，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18770元/噸(-100元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-167.05元/噸，前值進口虧損為-249.29元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-50，前值-50

4.庫存:上期所鋁庫存206925噸(+12028噸)，Lme鋁庫存346325噸(-1325噸)，保稅區(qū)庫存為總計68.5萬噸(+1噸)。

5.總結(jié): 減產(chǎn)加劇。云南省內(nèi)減產(chǎn)10%-20%。國外減產(chǎn)幅度150萬噸，供應增加壓力減輕。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前偏強震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■焦煤焦炭：焦鋼博弈持續(xù)，黑色震蕩運行

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2174.1元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為2852.2元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2036元/噸，基差138.1元/噸；焦炭活躍合約收2658.5元/噸，基差193.7元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為76.23%，較上周減少0.36%；鋼廠焦化廠開工率為86.19%，較上周增加0.40%；247家鋼廠高爐開工率為82.41%，較上周增加0.42%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為75.33%，較上周增加0.31%;全國精煤產(chǎn)量為62.739萬噸/天，較上周增加0.48萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為278.65萬噸，較上周減少1.94萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為1009.49萬噸，較上周增加17.80萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為10.95天，較上周增加0.21天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為811.26萬噸，較上周增加3.37萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.95天，與上周持平天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為977.72萬噸，較上周增加-5.44萬噸；獨立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為80.26天，較上周增加2.41天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為11.26萬噸，較上周增加0.16萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為621.86天，較上周減少2.35天。

7.總結(jié)：雙焦價格平穩(wěn)，當前成材原料端都以按需補庫為主，隨著榆林、鄂爾多斯煤管票的取消，煤礦去化良好，出貨順暢，且多為長協(xié)訂單，部分地區(qū)出現(xiàn)車等煤現(xiàn)象，產(chǎn)地價格有上漲趨勢，有力支撐焦炭價格。鋼廠利潤走低，焦鋼持續(xù)博弈，后續(xù)繼續(xù)關注政策走向、產(chǎn)業(yè)鏈利潤情況及成材生產(chǎn)節(jié)奏，預計會前仍將維持震蕩走勢。

■PTA：負荷提升中，去庫幅度有所放緩

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6430元/噸現(xiàn)款自提（-100）；江浙市場現(xiàn)貨報價6600-6620元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +830（-40）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1046美元/噸（-22）。

5.供給：PTA開工率：70.7%。

6.PTA加工費：942元/噸（+9）。

7.裝置變動：華東兩套共計720萬噸裝置負荷提升中，一套220萬噸負荷提升至。華南一450萬噸PTA裝置負荷提升中，預計后期7成附近。華東一套60萬噸PTA裝置計劃明天重啟。

8.總結(jié): PX原料供應緊張，PX供應量對PTA產(chǎn)量有壓制，下游需求有所改善，正反饋提振價格。上周逸盛系以及福海創(chuàng)檢修涉及產(chǎn)能較大。，PTA供應緊縮，供需面整體向好。

■MEG：本周預報到港明顯增加

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4330元/噸（+10）；寧波現(xiàn)貨4340元/噸（+10）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4400元/噸（-50）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -78（-3）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：91.1萬噸。

4.開工率：綜合開工率51.34%；煤制開工率32.72%。

4.裝置變動：廣西一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日停車檢修；新疆一套15萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近期重啟失??；內(nèi)蒙古一套26萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置計劃于本月底前后投料重啟。

5.總結(jié)：裝置檢修落實下MEG開工率下降至46%附近，供應端仍然存在壓縮預期。周內(nèi)成本端進一步走弱，價格有下探預期。高港口庫存和社會庫存矛盾大幅度緩解利多價格。預計9月份保持去庫。

■橡膠：整體需求偏低迷，下游工廠采購意愿弱勢維持

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11900元/噸（-175）、RSS3（泰國三號煙片）上海14400元/噸（-100）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：11100（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-985元/噸（-90）。

3.進出口：根據(jù)隆眾口徑統(tǒng)計，2022年7月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復合膠）進口量終值48.1萬噸，環(huán)比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累計進口321.36萬噸，累計同比上漲8% 。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為57.90%，環(huán)比-6.74%，同比+4.21%。本周半鋼胎樣本企業(yè)開工走低，周內(nèi)部分企業(yè)安排3-5天檢修，拖拽樣本企業(yè)開工率下行。

5.庫存：截至2022年09月18日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量38.18萬噸，較上期縮減0.26萬噸，環(huán)比下跌0.68%。

6.總結(jié)：橡膠主產(chǎn)區(qū)降水較多，預計原料維持堅挺。國內(nèi)外新膠大量入市，下游輪胎需求疲軟延續(xù)，膠價上方壓力不減。宏觀因素持續(xù)擾動市場，基本面缺乏驅(qū)動，預計膠價寬幅整蕩為主。

■油脂：外盤疲弱，波段思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10340（+80），張家港10310（+50），棕櫚油，天津24度8680（-100），廣州8280（+90）

2.基差：1月，豆油天津1230，棕櫚油廣州514。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8014元/噸（-20），巴西豆油近月進口完稅價11330元/噸（+342）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示8月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為172.58萬噸，環(huán)比提高9.67%。庫存為209.47萬噸，環(huán)比提高18.16%，高于此前預期的203萬噸。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至9月18日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約82.71萬噸，環(huán)比增加4.92萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存32.7萬噸，環(huán)比增加3.12萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日小幅收低，供給端繼續(xù)施壓，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示9月上半月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長7.5%，但出口明顯回暖，船運數(shù)據(jù)顯示9月上半月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增長19-25%，在棕櫚油與其他油脂價差擴張后主要進口國進口量均有明顯提升，但目前油脂缺乏核心驅(qū)動，短期對油脂繼續(xù)保持偏弱思路。國內(nèi)棕櫚油庫存繼續(xù)累積，近期內(nèi)外反彈偏弱，操作上轉(zhuǎn)為震蕩偏弱思路。

■豆粕：現(xiàn)貨支撐，短多思路

1.現(xiàn)貨：天津4900元/噸（+30），山東日照4860元/噸（+20），東莞4930元/噸（+90）。

2.基差：東莞M01月基差930（+89），日照M01基差860（+19）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5384元/噸（+14）。

4.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)截至9月18日，豆粕庫存47.5萬噸，環(huán)比上周增加1.1萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收高，USDA數(shù)據(jù)截至9月15日，美豆當周出口檢驗量為51.8萬噸，環(huán)比提升51.8%，目前美豆開始收割，單產(chǎn)不確定性繼續(xù)下降，季節(jié)性供應壓力開始釋放，在宏觀收緊背景下美豆缺乏進一步上攻動力，對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。盤后公布的美豆優(yōu)良率為55%，環(huán)比下降1個點，去年同期58%，收割率3%，去年同期5%。國內(nèi)豆粕庫存繼續(xù)大幅下滑，供給緊張疊加匯率支撐，豆粕繼續(xù)保持看多思路，多單繼續(xù)持有。

■菜粕：現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱，多單減持

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3860-3880（+60）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本5982元/噸（+12）

4.庫存：截至9月18日一周，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存為2.2萬噸，環(huán)比上周減少0.3萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收高，USDA數(shù)據(jù)截至9月15日，美豆當周出口檢驗量為51.8萬噸，環(huán)比提升51.8%，目前美豆開始收割，單產(chǎn)不確定性繼續(xù)下降，季節(jié)性供應壓力開始釋放，在宏觀收緊背景下美豆缺乏進一步上攻動力，對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。盤后公布的美豆優(yōu)良率為55%，環(huán)比下降1個點，去年同期58%，收割率3%，去年同期5%。菜粕現(xiàn)貨價格跌幅較大，現(xiàn)貨需求即將進入淡季支撐有所削弱，操作上多單暫減持。

■白糖：8月進口創(chuàng)新高

1.現(xiàn)貨：南寧5630（-10）元/噸，昆明5625（0）元/噸，日照5820（0）元/噸，倉單成本估計5693元/噸（-9）

2.基差：南寧11月60；1月39；3月42；5月61

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸達到1120萬噸。巴西8月下半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消費：國內(nèi)情況，8月銷售進度安踏，累計銷糖率82%，同比增加。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復。

5.進口：8月進口同比增加18萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：8月168萬噸，繼續(xù)同比減22.21萬噸，市場去庫存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季進入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅(qū)動，對國內(nèi)糖價形成壓制。8月節(jié)日備貨銷售良好，庫存壓力緩解，糖價暫時反彈，但國際市場總體區(qū)域弱勢，預計國內(nèi)價格反彈空間有限。

■棉花：內(nèi)外盤上行減弱

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15706（-22）元/噸

2.基差；1月1451元/噸；5月1406元/噸

3.供給：美國新棉播種推進，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，優(yōu)良率處于歷史低位。USDA9月報告調(diào)低庫存和產(chǎn)量。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)復蘇，印度免稅進口開啟，國際需求預計上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化，但整體處于高位。

6.總結(jié)：終端消費整體偏弱，下游采購依舊不積極，基本面繼續(xù)保持弱勢。外盤由于USDA報告數(shù)據(jù)利多，國外棉價得到提振，但是國內(nèi)基本面沒有變化。

■花生：個別油廠收購提振市場

0.期貨：2210花生9838（96）、2301花生10626（242）

1.現(xiàn)貨：油料米：油廠停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供給：花生現(xiàn)貨市場收購活動停止，市場等待新花生上市。

4.需求：中間商建庫按需采購，但是油廠已經(jīng)停收。

5.進口：本產(chǎn)季預計進口同比減少明顯。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場炒作。進入九月，新花生產(chǎn)量開始上市，遠月價格開始反彈，期待減產(chǎn)預期兌現(xiàn)。

■玉米：基差持續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨：南港小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2680（0），吉林長春出庫2680（0），山東德州進廠2750（0），港口：錦州平倉2770（0），主銷區(qū)：蛇口2950（10），長沙2950（20）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-78（-13）。

3.月間：C2301-C2305=-63（-5）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本3003（-4），進口利潤-53（14）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年37周（9月8日-9月14日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米96.5萬噸（+6），同比去年+0.4萬噸，增幅0.44%。

6.庫存：截至9月14日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量228萬噸（-11.73%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存32.98天（0.44天），同比+2.41%。注冊倉單量116361（-1709）手。

7.總結(jié)：近期國內(nèi)玉米價格跟漲外盤為主。國內(nèi)玉米市場短期來看步入青黃不接時期，供應壓力有所緩解，但庫存相對充裕，現(xiàn)貨依舊若于盤面走勢，基差持續(xù)大幅走弱，主力合約基差再度逼近無風險套利區(qū)間上沿。主產(chǎn)區(qū)新糧臨近陸續(xù)上市，華北陸續(xù)有新糧上市，受深加工需求低迷影響，新糧價格相對較低，東北-華北價差縮至近乎平水。

■生豬：二次育肥窗口維持 標豬需求仍旺

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：互有漲跌。河南23750（350），遼寧23400（250），四川24600（200），湖南24300（600），廣東25300（400）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價30.85（0.15）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2211=820（60）。

4.總結(jié)：政府凍肉投放及座談會表態(tài)產(chǎn)能合理充足，確保保供穩(wěn)價，生豬價格高位續(xù)漲風險加大。中秋假日過后，樣本點屠宰量數(shù)據(jù)顯著下降，但目前標肥價差仍在走弱，二次育肥窗口繼續(xù)打開，北方標豬外運需求旺盛，彌補短期屠宰需求回落，現(xiàn)貨價格短期仍有支撐。