股指期貨

【市場要聞】

國家發(fā)改委8月份審批核準固定資產投資項目9個，總投資802億元，主要集中在社會事業(yè)、能源等領域。下一步，發(fā)改委將加快推動政策性開發(fā)性金融工具盡早形成實物工作量，加快推動出臺促進消費和助企紓困政策舉措,抓緊推動出臺《鼓勵外商投資產業(yè)目錄（2022年版）》。

央行調查統(tǒng)計司發(fā)文稱，我國流動性保持合理充裕，宏觀債務結構不斷優(yōu)化，融資的精準性和有效性不斷提升，金融普惠性不斷增強，債務總量增長適度，有力推動國民經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。2018至2021年我國非金融部門總債務年均增長10.4%，比2013至2017年年均增速低4.1個百分點，與同期名義經(jīng)濟年均增速（8.3%）基本匹配。

【觀    點】

國際方面，美國8月通脹超預期，預計美聯(lián)儲9月仍將加息75個基點，同時海外其他市場貨幣政策也持續(xù)收緊；國內方面，8月經(jīng)濟指標略有改善。期指近期走勢疲弱，預計將維持弱勢格局。

有色金屬

【銅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：SMM1#電解銅現(xiàn)貨對當月10合約報于升水720-780元/噸，均價升水750元/噸，較上周五跌75元/噸。SMM1#電解銅價格報于63380-63600元/噸，平水銅63380-63580元/噸，升水銅63400-63600元/噸。2210與11合約月差波動于530-590元/噸，較上周五上午交易時段的550-600稍有收窄。今日2210合約開盤于63130元/噸后窄幅波動，上午交易時段主流運行于62550-63000元/噸區(qū)間內，收盤于62590元/噸。

觀點：美國8月份CPI數(shù)據(jù)降幅不及預期，市場預計美聯(lián)儲可能會有更強硬的加息政策來應對通脹問題，預計對銅有一定打壓。

【鋁】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：鋁現(xiàn)貨18770（-100）元/噸，升水方面：廣東-50(-5）;上海-50(+0），鞏義-170(-0）；四川地區(qū)供應緩慢恢復，云南地區(qū)限產落地10%，待落地10-20%，可能持續(xù)至2023年5月（云南10月之后降雨減少）；運行產能降低；需求端，微觀環(huán)比微改善，現(xiàn)貨端下游威高絕對價格，低價拿貨積極性較好，高價一般。海外方面，lme持續(xù)交倉，現(xiàn)貨升水走弱，市場對于明年需求較為擔憂；觀點：供應端繼續(xù)擾動，需求可能環(huán)比改善，電解鋁基本面由過剩轉為短缺，需要進口，逢低持有；等待去庫，月間正套，可逐月?lián)駲C參與。

【鋅】

上海升水580(0)，廣東升水310(-20)，天津升水610(+10)；。觀點：現(xiàn)貨偏緊，弱成交延續(xù)。后續(xù)關注礦進口加工費能否進一步上行，若礦進口窗口打開能維持，可逐步逢高空配。

【鎳】

俄鎳升水2200(-300)，鎳豆升水2500(+0)，金川鎳升水5500(-300)；升水走弱，剛需成交為主。觀點：純鎳估值重回偏高，可適當空配，中長期維持偏空觀點。

【不銹鋼】

基價16700（-100）；今日詢單及成交繼續(xù)轉弱，現(xiàn)貨價格多有下調。觀點：后續(xù)觀察新產能投放節(jié)奏和旺季需求恢復速度，建議觀望或逢高空配。

鋼 材

現(xiàn)貨。普方坯，唐山3640（-20），華東3810（-10）；螺紋，杭州4000（10），北京4060（10），廣州4260（0）；熱卷，上海3880（-20），天津3930（-20），廣州3980（0）；冷軋，上海4350（0），天津4320（0），廣州4440（0）。

利潤。即期生產：普方坯盈利124（7），螺紋毛利56（28），熱卷毛利-204（-3），電爐毛利-197（48）；20日生產：普方坯盈利126（5），螺紋毛利59（26），熱卷毛利-201（-4）。

基差。杭州螺紋（未折磅）01合約304（0），10合約115（15）；上海熱卷01合約130（-12），10合約-8（-2）。

供給：回升。09.16螺紋307（-1），熱卷309（2），五大品種977（5）。

需求：下滑。09.16螺紋289（-32），熱卷305（-14），五大品種955（-48）。

庫存：累庫。09.16螺紋722（18），熱卷325（4），五大品種1606（22）。

建材成交量：18.2（1.9）萬噸。

【總    結】

當前絕對價格中性略高，現(xiàn)貨利潤虧損，盤面利潤低位，基差貼水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性略低。

本周供增需降，庫存逆季節(jié)性累庫，基本面惡化。表需降幅明顯，或于臺風阻礙出庫有關，關注下周需求修復力。產量基本回歸往年水平，后續(xù)仍有回升空間，但在低利潤制約下，基本產量筑頂。但需求的羸弱造成庫存的逆季節(jié)性低位積累，雖然低庫存下現(xiàn)貨拋壓壓力小于往年，但上漲空間明顯受到需求制約。

中長期成材產能過剩格局仍在，過快的產量回升將制約需求的容忍度，在內外需明確好轉前，進一步壓制成材的上方空間。盤面利潤偏低，鋼材處于成本支撐狀態(tài)，并等待需求放量，若旺季需求高度有限，則需警惕新一輪的負反饋行情出現(xiàn)。

節(jié)前原料補庫延續(xù)下，鋼材成本較為夯實，短期震蕩看待，上方空間受需求限制，下方空間等待補庫結束后爐料驅動。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價923（-19），日照超特粉647（-9），日照金布巴716（-7），日照PB粉747（-4），普氏現(xiàn)價98（0）。

利潤上漲。PB20日進口利潤43（39）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴01基差121（2），金布巴09基差171（-4）；超特01基差157（0），超特09基差200（-6）。

發(fā)運回升到港下滑。9.16，澳巴19港發(fā)貨量2542（+168）；45港到貨量2360（+122）。

需求回升。9.16，45港日均疏港量280（-19）；247家鋼廠日耗289（+2）。

庫存下滑。9.16，45港庫存13719（+30）；247家鋼廠庫存9784（+70）。

【總    結】

鐵礦石絕對估值中性，相對估值中性偏高，基差中性，一定程度反映了遠期累庫預期。驅動端鐵水持續(xù)上揚，廢鋼短期難起量的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給，近月需求持續(xù)強勢，在礦山發(fā)運震蕩的情況下，鋼廠季節(jié)性補庫與高鐵水需求讓鐵礦石累庫格局暫緩，近期向上驅動仍存，現(xiàn)貨端與期貨10合約偏強，中期來看用鋼需求抓手較少，鋼材旺季需求仍是未來黑色交易重心，短期黑色商品波動率顯著抬升，更大空間需要成材打開想象力，方向跟隨成材，中長期供需預期偏寬松。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：山西中硫煤折盤2400，蒙古精煤折盤2140；焦炭第一輪提降落地后廠庫折盤2820，港口折盤2850。

焦煤期貨：JM2301貼水99，持倉6.34萬手（夜盤-151）；1-5價差326（+10）。

焦炭期貨：J2301貼水廠庫142，持倉3.64萬手（夜盤+310）；1-5價差200.5（+27.5）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.312（+0.008）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：9.15當周煉焦煤總庫存2488.8（周+12.4）；焦炭總庫存1059.6（周+0.8）；焦炭產量116.5（周+0.2），鐵水238.02（+2.47）。

【總    結】

估值來看，當前焦化、鋼廠利潤低位，海外焦煤稍顯弱勢，內煤偏強，海運煤理論進口利潤走擴，焦炭出口利潤偏低，1月焦煤位于蒙煤長協(xié)上方，主力合約貼水幅度略打，雙焦相對估值中性。驅動來看，電煤強勢、大會前產量收縮預期、國慶節(jié)前補庫均對煉焦煤形成一定支撐，焦炭消費端同樣有節(jié)前補庫需求。整體雙焦自身驅動存在支撐，但上方高度取決于成材需求。

能 源

【資　訊】

1、市場消息人士稱，歐佩克+在8月份的石油產量比目標減少了358.3萬桶/日。

2、機構分析稱歐元區(qū)幾乎無法避免經(jīng)濟衰退。

3、據(jù)知情人士透露，阿聯(lián)酋加快了一項提高其石油產能的計劃，試圖在世界向更清潔能源過渡之前利用其原油儲備獲利。阿聯(lián)酋阿布扎比國家石油公司ADNOC希望到2025年原油產量達到500萬桶/日，這比之前公布的2030年的目標要快。

4、德國天然氣買家要求“北溪-1”恢復供氣，俄駐德大使表示俄羅斯隨時可以啟動“北溪2號”。

【原　油】

國際油價一度深跌4美元，在歐盤實現(xiàn)反彈，最終小幅收漲，延續(xù)日內高波動狀態(tài)；歐美汽柴油大幅反彈。Brent+0.17%至91.73美元/桶，WTI+0.27%至85.26美元/桶，SC–4.34%至634.7元/桶，SC夜盤收于640.2元/桶，RBOB+1.8%至101.58美元/桶，HO+3.6%至137.02美元/桶，G+2.81%至123.85美元/桶。

結構方面：結構小幅走弱，伴隨供需季節(jié)性轉弱，原油結構可能在平水至輕微Back之間持續(xù)震蕩。宏觀方面：美國打壓通脹的決心仍強，美聯(lián)儲本月加息75bp概率接近80%，且歐洲大概率面臨衰退，市場或持續(xù)交易宏觀風險。周期方面：周期模型顯示油價處于下行周期，周期價值指標位于合理區(qū)間。SC方面：SC-Brent仍處相對高位；SC倉單低位下，月差仍然偏強。庫存方面：上周EIA數(shù)據(jù)顯示，原油累庫幅度略超預期，餾分油累庫大超預期，原油及柴油庫存仍處低位。

觀點：供給緩慢增加，且需求季節(jié)性走弱，表現(xiàn)為原油結構逐步扁平化，疊加宏觀風險仍在以及期貨流動性較差，油價短期或寬幅弱勢震蕩。短期關注G7對俄油限價，中期驅動取決于歐洲能源危機的程度（已部分交易）以及全球經(jīng)濟衰退的潛在可能。

短期行情偏博弈，單邊參與難度大，觀望為主：建議在需求淡季兌現(xiàn)且近端結構接近平水時試多；做空的盈虧比不佳并涉及移倉成本（暫未考慮全球經(jīng)濟危機）。

【LPG】

PG22105404（–158），夜盤收于5466（+62）；華南民用5480（+0），華東民用5450（+0），山東民用5700（–50），山東醚后6900（–50）；FEIOct674.85（–6.09），F(xiàn)EINov680.44（–6）；價差：華南基差76（+158），華東基差146（+158），山東基差496（+108），醚后基差1846（+108）；10–11月差29（–22），11–12月差43（–5）。

估值方面，今日LPG盤面大跌，夜盤反彈；基差走向貼水，月差Back結構收窄，內外價差順掛收窄至合理區(qū)間，PG裂解價差維持。驅動方面，成本端海外丙烷跟隨原油震蕩，油氣比低位維持；現(xiàn)貨端今日華南氣全線持穩(wěn)，華東氣漲跌互現(xiàn)，近日華南港口到貨較多，庫存壓力上升，下游仍以剛需拿貨為主，需求一般，購銷氛圍清淡。醚后價格主流持穩(wěn)，個別有調。當前價格下煉廠出貨普遍較為順暢，庫存水平可控，下游維持剛需采購，市場交投氛圍尚可。

觀點：高波動下的油價仍然是影響LPG絕對價格的最關鍵因素。臨近淡旺季轉換窗口，市場關注點開始從淡季弱現(xiàn)實向旺季強預期轉換。中期視角下剛需季節(jié)性回升的邏輯仍在，繼續(xù)推薦逢低多配遠月LPG，重點關注海外基本面好轉以及國內終端需求啟動的時點。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨價格：美金泰標1375美元/噸（-15）；人民幣混合10880元/噸（-40）；全乳膠11825元/噸（-85）。

期貨價格：RU主力12885元/噸（-85）；NR主力9515元/噸（-95）。

基差：泰混-RU主力基差-2005元/噸（+45）；泰標-NR基差116元/噸（-1）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤64美元/噸（-8）；云南全乳交割利潤72元/噸（-78）

【總    結】

日內滬膠偏弱震蕩，夜盤小幅上漲。RU估值中性，交割品數(shù)量預期同比低位且淺色膠去庫較快因而形成了向上驅動；NR估值相對RU偏低，整體供增需弱格局不變，缺乏估值修復驅動。臨近最旺產季橡膠農產品屬性逐步顯現(xiàn)，交易重點或從需求弱勢轉向供需層面的博弈。供應端產出釋放壓力增加，國內顯性庫存偏低位震蕩，深淺去庫結構存在差異，淺色小幅去化，深色微累。需求端，輪胎市場整體表現(xiàn)欠佳，內銷訂單疲軟，外需訂單回落且存在延續(xù)走弱預期。今年RU交割品供應減量預期較為明確，越南3L亦有分流導致減產預期，淺色膠偏強局面預計維持，RU仍可作為多配，關注新全乳產出、淺色膠去庫情況。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】尿素回落，液氨上行。

尿素：河南2600（日+0，周+80），山東2520（日-40，周+40），河北2570（日-40，周+50），安徽2570（日-50，周+10）；

液氨：河南3886（日+36，周+318），山東3940（日+0，周+250），河北4060（日+100，周+380），安徽3751（日+59，周+141）。

【期貨市場】盤面回落；基差合理；1/5月間價差在60元/噸附近。

期貨：1月2407（日+0，周-12），5月2354（日+1，周-5），9月2260（日+13，周-221）；

基差：1月193（日+35，周+51），5月247（日+35，周+51），9月353（日+333，周+288）；

月差：1/5月差53（日-1，周-7），5/9月差94（日-12，周+216），9/1月差-147（日+13，周-209）。

價差，合成氨加工費回落；尿素毛利回落；三聚氰胺及復合肥毛利回升。

合成氨制尿素：加工費379（日-58，周-96）；

煤頭裝置：固定床毛利590（日-4，周+76）；水煤漿毛利964（日-29，周+71）；航天爐毛利1099（日-26，周+74）；

氣頭裝置：西北氣頭毛利866（日+0，周+30）；西南氣頭毛利1159（日+0，周+90）；

復合肥：硫基毛利357（日+36，周-7）；氯基毛利759（日+16，周-18）；

三聚氰胺毛利：加工費-560（日+0，周+600）。

供給，開工產量增加，同比偏高；氣頭開工回升，同比偏低。

開工率：整體開工74.2%（環(huán)比+0.6%，同比+11.3%）；氣頭開工69.5%（環(huán)比+0.3%，同比-8.3%）；

產量：日均產量16.1萬噸（環(huán)比+0.1，同比+2.4）。

需求，銷售低位，同比偏低；復合肥緩慢復蘇，增負荷去庫；三聚氰胺開工回落，同比偏低；港口庫存增加，同比略低。

銷售：預收天數(shù)5.0（環(huán)比+0.0，同比-3.8）；

復合肥：復合肥開工33.8%（環(huán)比+3.7%，同比-5.6%）；復合肥庫存58.1萬噸（環(huán)比-8.8，同比+17.2）；

人造板：人造板：1-7月地產數(shù)據(jù)：施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。

三聚氰胺：三聚氰胺開工56.5%（環(huán)比-4.7%，同比-17.4%）。

港口庫存：港口庫存16.2萬噸（環(huán)比+1.3，同比-24.2）。

庫存，工廠庫存變化不大，同比略高。

工廠庫存：廠庫41.4萬噸（環(huán)比+1.8，同比+9.9）。

【總  結】

周一現(xiàn)貨回落，盤面持平；1/5價差處于正常位置；基差合理。9月第3周尿素供需格局尚可：供應增加，銷售持平，庫存略增，表需及國內表需高位；下游復合肥緩慢復蘇，增負荷去庫；下游三聚氰胺廠利潤回升，開工走落，同比偏低17%。綜上尿素當前主要利多因素在于需求季節(jié)性回升、銷售回暖、表需復蘇；主要利空因素在于外需缺失、絕對價格高位、利潤偏高、相對價格高位。策略：持有空單。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】

9月19日，CBOT大豆11月收1461.50美分/蒲，+15.50美分，+1.07%。CBOT豆粕12月收428.9美元/短噸，+7.9美元，+1.88%。CBOT豆油12月收65.31美分/磅，-0.74美分，-1.12%；美原油11月合約報收至85.03美元/桶，-0.00美元，-0.00%。BMD棕櫚油11月收3701令吉/噸，-100令吉，-2.63%，夜盤-29元，-0.78%。

9月19日，DCE豆粕2301收于4000元/噸，+1元，+0.03%，夜盤+1元，+0.03%。DCE豆油2301合約9130元/噸，-40元，-0.44%，-66元，-0.72%。DCE棕櫚油2301收于7766元/噸，-16元，-0.21%，夜盤-124元，-1.60%。CZCE菜粕2301收于3067元/噸，-12元，-0.39%，夜盤-1元，-0.03%。CZCE菜油2301收于10269元/噸，-80元，-0.77%，-73元，-0.71%。

【資    訊】

周一AgRural稱，巴西的馬托格羅索州的灌溉農田大豆播種已經(jīng)開啟，而其他地區(qū)的農戶則正在等待降水出現(xiàn)后擴大大豆種植；

截至2022年9月18日當周，美豆生長優(yōu)良率為55%，分析師平均預估56%，前一周56%，去年同期58%。大豆落葉率42%，之前一周為22%，去年同期為55%，五年均值為47%。大豆收割3%，分析師平均預估5%，去年同期5%，五年均值5%。

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋介紹，為增加中秋、國慶等節(jié)日市場供應，近日還將投放第三批儲備，并指導各地加大力度同步投放地方豬肉儲備。根據(jù)已投放數(shù)量和后期投放計劃，預計9月份國家和各地合計投放豬肉儲備20萬噸左右，單月投放數(shù)量達到歷史最高水平，投放價格低于市場價格；

漲幅超預期的美國8月CPI數(shù)據(jù)出爐后，市場對于美聯(lián)儲非暴力加息的預期消退。市場的討論焦點從“50或75個基點”升級成“75或100個基點”。

【總    結】

9月USDA報告過后美豆沖高回落，美豆單產下調依舊未能帶動CBOT大豆走出新高。此外市場關注阿根廷9月匯率調整促進農戶大豆銷售，對美豆出口階段帶來的壓力。當前恰逢9月中旬，巴西大豆已經(jīng)開始播種，接下來基本面焦點將轉向美豆出口需求和南美天氣。豆粕近月合約依舊受到基差的支撐，遠月依舊受到南美豐產預期的壓制；宏觀對油脂的影響依舊顯著，預計油脂依舊處于階段區(qū)間內運行。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周一繼續(xù)大幅收跌，受經(jīng)濟衰退擔憂和美元走勢打壓。交投最活躍的12月合約跌3.25美分或3.27%，結算價96.04美分。

鄭棉周一繼續(xù)回落：主力01合約跌245點至14255元/噸，持倉增2萬1千余手，前二十主力持倉上，主多增1萬2千余手，主空增8千余手，增凈多4千余手。多頭方長江、中信、方正分別增4千、2千和1千余手。空頭方國泰君安增4千余手，東證增2千余手，中信、華泰各增1千余手。夜盤跌45點，持倉增1萬5千余手。近月11合約跌260點至14395元/噸，持倉減105手，無變化較大席位。夜盤跌15點，持倉減1千余手，余15萬9千余手。

【行業(yè)資訊】

據(jù)USDA，截至9月18日當周，美國棉花生長優(yōu)良率維持在33%，去年同期為64%。棉花收割率為11%，上周8%，去年同期8%，五年均值11%。盛鈴率59%，上周49%，去年同期46%，五年均值51%。

根據(jù)美國商業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2022年8月美國的零售額同比增長0.5%，環(huán)比增長0.4%。其中，服裝及服裝配飾零售額（季調）為258.98億美元，同比增長3.51%，環(huán)比增長0.43%。2022年1-8月的服裝及服裝配飾的零售總額為2064.66億美元，同比增長8.69%。

2022年9月12日-9月18日，據(jù)全國棉花交易市場庫對庫新疆核查點統(tǒng)計，公路出疆棉運輸量總計3.95萬噸，環(huán)比減少0.12萬噸，減幅2.9%；同比增加2.74萬噸，增幅225.6%。

輪入：9月19日無成交。根據(jù)輪入價格計算公式，9月19日，輪入競買最高限價為15728元/噸，采購棉花數(shù)量6000噸（公定重量）。

現(xiàn)貨：9月19日中國棉花價格指數(shù)15706元/噸，跌22元/噸。今日國內棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨隨期價下跌,部分企業(yè)報價較昨日下跌200元/噸左右。今日基差持穩(wěn)，部分新疆機采31/41雙28/雙29對應CF301合約新疆庫基差在500-1000元/噸；新疆手摘或機采21/31級(雙29/雙30)含雜3.1以下,內地庫對應CF301合約基差在800-1700元/噸。今日期貨市場全線下跌,點價交易批量成交。當前棉花企業(yè)銷售壓力依然比較大,隨著期貨價格下跌,多數(shù)企業(yè)基差相對堅挺,當前紡織企業(yè)旺季不旺,下游新增訂單一般,隨著棉價繼續(xù)下跌,部分紡織企業(yè)原料補庫較為謹慎,一些訂單較急的適量采購維持生產,整體市場成交量持穩(wěn)。當前部分新疆庫及內地庫31級雙28/29含雜3.5-1.5以內機采棉資源基差或一口價提貨價15290-16350元/噸。

【總  結】

美棉：美棉在（超額）反應完8月USDA報告利多也即供應端利多后，重回宏觀上對加息影響（美元走勢）及由此帶來的經(jīng)濟衰退可能的關注點，及基本面上需求偏弱的點。最新9月報告數(shù)據(jù)略偏空，但數(shù)據(jù)仍有繼續(xù)調整空間。此外，美國旱情雖得到緩解，但作物生長優(yōu)良率仍偏差，且后期不乏颶風等不利天氣擾動，投資者注意到最近東南部地區(qū)有棉鈴腐爛現(xiàn)象。因此需求影響下的偏弱大方向不變（尤其宏觀主流也是交易加息、經(jīng)濟衰退背景下），但供應端因素結合盤面因素（絕對價格、oncall）和宏觀節(jié)奏調整仍可能影響波動和節(jié)奏。國內方面，近期維持震蕩，一方面是基差、內外價差及季節(jié)性好轉帶來的支撐，另一方面是需求端難有好的改善。整體而言，需求和現(xiàn)貨壓力影響下的偏弱大方向未改，但隨著持倉的不斷增加，矛盾還在累積，也是對應了可能的高波動的發(fā)生。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖維持或下跌。南寧5630(-10),昆明5625(0)。加工糖漲跌互現(xiàn)。遼寧5820(0),河北5860(0)，山東6350(100),福建6350(-40),廣東5700(-10)。

期貨:國內下跌。01合約5591(-20),05合約5569(-15)，09合約5612(2)。夜盤下跌。05合約5548(-21),09合約5602(-10),01合約5570(-21)。外盤下跌。紐約10月17.37(-0.56)。倫白糖休市。

價差:基差漲跌互現(xiàn)。01基差39(10),05基差61(5)，09基差18(-12)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差22(-5),5-9價差-43(-17)，9-1價差21(22)。配額外進口利潤修復。巴西配額外現(xiàn)貨-363.3(164.5),泰國配額外現(xiàn)貨-645.1(164.8)，巴西配額外盤面-591.3(166.5),泰國配額外盤面-873.1(166.8)。

日度持倉減少。持買倉量253961(-6104)。中糧期貨47369(-2542)。海通期貨6018(-1194)。持賣倉量327434(-962)。中糧期貨74937(1076)。華泰期貨21392(-1582)。中金期貨16497(-1402)。銀河期貨12313(-1309)。華金期貨7936(-1490)。東證期貨6833(2528)。

日度成交量減少。成交量（手）269726(-14728)

【資  訊】

1.印度糧食部長：21/22年度該國出口配額為1120萬噸，20/21年度為700萬噸，19/20年度為590萬噸，18/19年度為380萬噸。該國糧食部長稱將很快批準22/23年度出口配額。ISMA要求政府批準出口配額800萬噸，因國內存在過剩。

2.StoneX預計，22/23年度，全球糖市過剩390萬噸。因亞洲和巴西豐產抵消歐洲等產量問題。7月預估過剩330萬噸。

【總    結】

際糖價需要達到19美分左右滿足其出口平價。預計原糖短期維持震蕩走勢，除非宏觀風險超預期。

倫白糖休市，因英國女王葬禮。近日，倫白糖10月交割，交割量4479手（合22.4萬噸），歐洲減產、現(xiàn)貨升水，倫白糖的back結構預示著近月端供應偏緊。中短期歐洲白糖供應偏緊格局延續(xù)，12月合約將維持高位震蕩走勢。

國內方面，短期反彈在5600元一線承壓。8月進口數(shù)據(jù)較高，盤面價格短期承壓。中短期來看，國內糖價估值偏低，可逢低布局多單。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤9月19日河南外三元生豬均價為23.64元/公斤（持平），全國均價23.77（+0.09）。

期貨市場，9月19日總持倉79231（+783)，成交量21475(-4934）。LH2211收于22930元/噸（+290）,LH2301收于23400元/噸（+5），LH2303收于20010元/噸（-100），LH2305收于19490（-80）。

消息：發(fā)改委19日表示，目前能繁母豬、新生仔豬、育肥豬存欄量均連續(xù)回升，加之天氣轉涼后育肥豬生長速度加快，以及企業(yè)凍肉庫存處于較高水平、絕大部分將在年內供應市場，因此今后一段時間生豬豬肉市場供應有保障，價格難以持續(xù)大幅上漲。近日還將投放第三批儲備，并指導各地加大力度同步投放地方豬肉儲備。下一步，發(fā)改委將會同有關部門繼續(xù)緊盯生豬市場動態(tài)，結合市場供需和價格形勢，分批次持續(xù)投放中央豬肉儲備，并督促指導各地同步投放豬肉儲備，必要時還會進一步加大投放力度，并加強市場監(jiān)管和預期引導，促進市場和價格平穩(wěn)運行。

【總結】

現(xiàn)貨價格繼續(xù)表現(xiàn)強勢，消費仍顯低迷，但養(yǎng)殖端惜售心態(tài)較重加之部分地區(qū)二次育肥補欄情緒仍積極，對豬價產生支撐。期貨市場短期仍將受制于保供穩(wěn)價政策預期引導，但現(xiàn)貨強勢以及盤面貼水結構亦提供支撐。中期看四季度處于供需雙增格局，關注需求的承接力?，F(xiàn)貨價格影響期貨市場情緒，關注現(xiàn)貨驅動與驗證，壓欄、二次育肥、疫情等不確定性易帶來近遠端供需的錯配，加劇短期價格波動。