一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

英國央行加息50個基點至2.25%，符合市場預期，自去年12月已連續(xù)7次加息。美聯(lián)儲逆回購工具使用規(guī)模達2.36萬億美元，創(chuàng)歷史新高

2）國內(nèi)新聞

國務院常務會議聽取國務院第九次大督查情況匯報，要求重點推進支持基礎設施重點項目建設、設備更新改造等擴投資促消費政策落實，鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)基礎、促進回穩(wěn)向上。會議決定，在第四季度將收費公路貨車通行費減免10%，對收費公路經(jīng)營主體給予定向金融政策支持，適當降低融資成本；第四季度政府定價貨物港務費降低20%。

3）行業(yè)新聞

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至9月21日，至少有11個省市公開發(fā)布了第四季度或10月政府債券發(fā)行計劃，其中，大多數(shù)地方在10月份有發(fā)行新增專項債計劃，累計金額超過2000億元。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股繼續(xù)回調(diào)，上證50持續(xù)走弱，煤炭和軍工領漲，兩市成交額6399.26億元，資金方面北向資金凈流出36.48億元，09月21日融資余額增加6.19億元至14863.74億元?；罘矫?，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升貼水率分別為1.02%、0.20%、-5.49%和-9.52%。我國8月份工業(yè)增加值和消費數(shù)據(jù)均有回升跡象，但8月中旬以來人民幣兌美元持續(xù)貶值對人民幣資產(chǎn)價格造成壓力。當前美國加快加息進程對資產(chǎn)價格造成壓力，與此同時海外地緣政治風險有所加劇。從技術面看，各個指數(shù)轉(zhuǎn)頭向下且尚無止跌跡象，操作上建議繼續(xù)觀望。

【國債】

國債：窄幅震蕩，10年期國債活躍收益率上行1.53bp至2.6775%。央行繼續(xù)開展14天逆回購操作，Shibor短端品種漲跌不一，資金面延續(xù)收斂，央行發(fā)文稱當前真實利率略低于潛在實際經(jīng)濟增速，處于較為合理水平。8月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)均好于預期，不過房地產(chǎn)投資和銷售仍繼續(xù)下滑，拖累經(jīng)濟恢復。國內(nèi)多地疫情逐步得到控制，新增感染人數(shù)持續(xù)回落，國常會要求重點推進支持基礎設施重點項目建設、設備更新改造等擴投資促消費政策落實，鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)基礎、促進回穩(wěn)向上。美國8月CPI高于市場預期，美聯(lián)儲如期加息75個基點，點陣圖顯示今年至少還會加息75個基點，直到2024年才會降息，10年期美債收益率回升至3.7%上方，支撐美元指數(shù)走強。隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制，穩(wěn)經(jīng)濟政策不斷出臺，預計國債期貨價格上行空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：國際油價沖高回落。根據(jù)調(diào)查，利比亞產(chǎn)量復蘇以及海灣核心成員國的產(chǎn)量增長，推動8月歐佩克及其減產(chǎn)同盟國原油日產(chǎn)量達到2020年4月以來的最高水平。即便如此，該產(chǎn)油國聯(lián)盟仍未能兌現(xiàn)月的增產(chǎn)承諾，在歐佩克及其減產(chǎn)同盟國協(xié)議下?lián)碛信漕~的19個國家的原油日產(chǎn)量比其目標日產(chǎn)量少361萬，這是該聯(lián)盟近五年歷史上的最大缺口。油價長期偏空。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.7%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在75.99%，較上周提升1.27個百分點。本周部分前期重啟的裝置負荷穩(wěn)步提升，帶動國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工提升。截至9月22日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為68.06%，較上周上漲0.97個百分點，較去年同期上漲4.94個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在85萬噸，環(huán)比上周下跌3.48萬噸，跌幅在3.93%，同比下跌16.73%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估21.1萬噸附近。預計9月23日至10月9日中國進口船貨到港量在66.94-67萬噸。預計后期震蕩偏弱。

【瀝青】

瀝青：瀝青2212主力合約開始回調(diào)，夜盤小幅回漲至3773元每噸，回漲22元/噸，振幅0.59%。瀝青期貨盤面表現(xiàn)略顯強勢?，F(xiàn)貨方面，整體需求尚可，主要煉廠出廠報價保持穩(wěn)定，部分地區(qū)供應層面現(xiàn)貨資源仍顯緊張。供給方面，根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至上周，國內(nèi)瀝青78家樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為44.5%，環(huán)比漲4.8個百分點。目前生產(chǎn)利潤相較此前已大幅改善，煉廠裝置開工具備較強的提升動力，9月國內(nèi)瀝青產(chǎn)量或顯著增加。昨日美聯(lián)儲加息75基點落地，且GDP增長預期大幅下調(diào)至0.2%。英國央行加息50基點。整體市場有所走弱，但地緣政治沖突疊加“利空之后是利多”的邏輯提振原油。9月LPR利率維持穩(wěn)定，寬信用工具呈現(xiàn)多元化。金九銀十下基建投資或再迎高峰，3000億金融債蓄勢待發(fā)，但反彈空間預計不及6月，操作上建議觀望，逢低做多，但整體保持謹慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤高位震蕩。前期由于可交割貨源短缺，近月合約持續(xù)走強，而遠月合約由于貼水較多近期處于補漲態(tài)勢，持續(xù)修復基差。最新的外盤報價維持在960-970美金附近，但近期人民幣貶值使得進口成本居高不下，成本面支撐依舊較強。下游紙企積極提漲，原紙跟隨漿價小幅上行，但下游開工提升有限，需求整體仍偏弱，限制漿價上漲空間。短期仍以供應面主導，漿市或繼續(xù)高位僵持。

【橡膠】

橡膠：周四橡膠窄幅震蕩，美聯(lián)儲加息落地，膠價反應平淡。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應持續(xù)釋放，滬膠快速拉升后，期現(xiàn)價差擴大，但遠月合約貼水，全球經(jīng)濟衰退背景下，海外需求預期偏弱，國內(nèi)需求尚未有起色，供應端持續(xù)順暢，價格無有效基本面支撐，持續(xù)做空動力也不足，短期走勢以近月拉升為主，顯示后期基本面改善預期仍不強，臨近國慶假期，資金避險需求預計增加，長假期間不確定因素較多，建議短線交易為主，快進快出。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8140通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)50。煤化工8210常州，成交一般。昨日，聚烯烴小幅反彈。基本面角度9月以來聚烯烴供給收縮，終端開工率已經(jīng)開始回升，上游庫存改善，基本面轉(zhuǎn)好。短期節(jié)奏上，長假備貨依然是市場供需的主要焦點。另一方面，原油承壓于加息，化工品反彈動力下降。目前對于貨幣流動性收緊的擔憂與短期供需回升是主要博弈點，短期聚烯烴或延續(xù)反彈后的整理運行。

【聚酯】

聚酯：PTA震蕩反彈，MEG反彈回落。目前美聯(lián)儲9月加息落地，成本端美原油價格反彈回落，區(qū)間寬幅波動為主；下游聚酯工廠旺季再度傳出減產(chǎn)計劃。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修及停產(chǎn)負荷仍較多，整體開工仍然不高，現(xiàn)貨高升水使基差連續(xù)走強；乙二醇開工再下滑，到港量受干擾，帶動港口去庫明顯。下游聚酯開工負荷略有回暖，但總體庫存依然處于高位，去庫預期不足。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口延續(xù)去庫。整體上，下游消費回暖，關注成本及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：美聯(lián)儲加息落地，75bp的加息幅度符合大部分市場預期，且美聯(lián)儲表示在通脹目標（2%）達成之前，加息的腳步不會停止，在目前海外通脹未有明顯緩解的情況下，以美聯(lián)儲為首的各國加息進程仍將持續(xù)對商品價格產(chǎn)生壓力。國內(nèi)來看，上周五地產(chǎn)數(shù)據(jù)總體再度趨勢，除了竣工和銷售在政策的刺激下有邊際的好轉(zhuǎn)外，新開工、拿地環(huán)比上繼續(xù)走弱，對應到成材需求也是明顯的拖累，長期成材偏空的思路不變。但對目前螺紋01合約盤面來說，低庫存，低估值，且本周需求呈現(xiàn)出了明顯的環(huán)比回升。預計到10月中旬前，表需仍將處于環(huán)比改善趕頂?shù)倪^程中，在市場確認需求絕對高度之前，鋼材價格或有一定支撐。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤鐵礦高位震蕩。基本面方面，鐵礦供應端收縮預期較強，鐵水產(chǎn)量較快恢復，鐵礦港口庫存有望進入去庫階段。同時考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，支撐鐵水產(chǎn)量高位運行，進一步拉動鐵礦需求。后市來看，當前市場在下游鋼材低庫存、終端需求存恢復預期的情形下，市場可能會交易一個中短期的供需錯配行情，預計后市價格呈現(xiàn)偏強走勢。。

【煤焦】

雙焦：夜盤雙焦延續(xù)強勢。近期雙焦價格走勢偏強一方面是供需來看煉焦煤緊平衡有望延續(xù)，雖近期蒙煤進口恢復較快，但后期受疫情擾動預期仍存；另一方面是當前鋼廠廢鋼日耗持續(xù)低位，進一步拉動爐料需求，同時雙焦在近期價格底部、且?guī)齑娴臀槐尘跋?，盤面對供需兩端擾動的彈性加大。后市來看，雙焦價格有望呈現(xiàn)偏強走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約拉漲上行，終收7448元/噸。江蘇市場價格上調(diào)20元/噸至7480元/噸附近。近期錳礦市場挺價情緒較濃、礦價持續(xù)上調(diào)，北方產(chǎn)區(qū)的即期成本增加至7050元/噸附近。隨著前期停產(chǎn)廠家的復產(chǎn)，錳硅日產(chǎn)水平持續(xù)回升。但終端需求在旺季的表現(xiàn)仍有待觀察，鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策的約束，粗鋼產(chǎn)量進一步增長的空間縮窄，錳硅下游需求的增幅或有限。近期廠家復產(chǎn)、市場庫存消化緩慢，盤面貼水修復價格的上方空間較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵11合約強勢拉漲，終收8540元/噸。天津72硅鐵價格上調(diào)200元/噸至8400元/噸。蘭炭價格小幅上調(diào)50元/噸，硅鐵平均生產(chǎn)成本升至7650元/噸左右。由于行業(yè)利潤的恢復，硅鐵日產(chǎn)水平低位回升。然而終端需求在旺季的表現(xiàn)仍有待觀察，鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策對鋼材產(chǎn)量的約束，鋼廠對硅鐵需求進一步增長的空間或逐漸縮窄。綜合來看，需求端增幅有限，利潤恢復廠家低開工難以維持，盤面升水現(xiàn)貨、價格的上方空間或較為有限。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤01合約無成交。秦港5500K煤價上調(diào)10元/噸至1485元/噸。近期北港庫存低位回升，但保供政策下市場煤資源緊張、對煤價形成支撐。二十大臨近產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度趨嚴，加之10月大秦線秋檢在即，港口累庫難度較大。高溫天氣結束電廠日耗高位回落，但近期水電出力不足，電廠日耗仍高于同期水平、補庫需求仍存。同時化工行業(yè)耗煤增加，市場煤需求表現(xiàn)偏強。綜合來看，在煤炭資源結構性偏緊的情況下、短期煤價或難以出現(xiàn)趨勢性下跌，但當前煤價已超出限價區(qū)間，政策性調(diào)控風險將逐漸增加。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬延續(xù)震蕩行情。9月議息會議落地，如期加息75bps，但點陣圖顯示美聯(lián)儲官員預計的終端利率在4.6%，領先于市場預期。會后鮑威爾講話表示，美聯(lián)儲將繼續(xù)抗擊通脹，并暗示經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸可能性增大。上周公布的美國8月通脹數(shù)據(jù)回落速度不及預期，顯示通脹具有粘性，而消費和就業(yè)數(shù)據(jù)維持韌性，加強美聯(lián)儲鷹派立場。日本央行出手干預匯市，令美元漲勢暫緩。俄羅斯進行部分軍事動員，俄烏局勢可能出現(xiàn)升級。加息落地后金銀短期缺乏單邊驅(qū)動，整體延續(xù)震蕩。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲，美聯(lián)儲加息落地，利空影響暫時告一段落。9月美聯(lián)儲加息75個基點，并預計年內(nèi)余下兩次均要加息。但產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和現(xiàn)貨延續(xù)升水，LME現(xiàn)貨升水高企。宏觀利空與產(chǎn)業(yè)鏈缺口可能使得銅價寬幅震蕩，銅價中長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價高開低走。昨日凌晨美聯(lián)儲加息75個基點，市場已提前消化，利空影響暫時告一段落，點陣圖顯示年內(nèi)余下兩次可能仍要加息。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。中期鋅價可能寬幅波動，建議關注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價小幅反彈。云南地區(qū)電解鋁逐步減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度或在20%左右，海外歐洲能源問題引發(fā)再度減產(chǎn)擔憂。產(chǎn)業(yè)上，9月22日國內(nèi)電解鋁社會庫存66.6萬噸，小幅去庫1.6萬噸。供應端，海外歐洲鋁廠依然面臨減產(chǎn)風險，國內(nèi)云南臨近枯水期，多家鋁廠陸續(xù)減產(chǎn)，幅度或超預期擴大至20%。需求端，下游加工企業(yè)開工略有抬升，消費表現(xiàn)尚顯不足，旺季存一定預期。整體上，供應仍存干擾，需求略有回升，建議暫時觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價小幅回落。印尼稱今年或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關稅，但估計影響力度有限。國內(nèi)8月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比下降3.13%，而表觀消費有所回升，純鎳庫存處于相對低位，對價格帶來一定支撐。同時，海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼產(chǎn)品持續(xù)回流，供應端壓力仍然存在。下游不銹鋼領域，9月需求出現(xiàn)回暖，庫存出現(xiàn)下滑，鋼廠備貨積極性較好，鎳鐵需求轉(zhuǎn)好，金九銀十旺季需求有一定預期。整體上，需求有所好轉(zhuǎn)，鎳價相對承壓運行為主。

【錫】

錫：錫價反彈回落。海外市場東南亞錫產(chǎn)能逐步釋放，倫敦LME庫存再度累積，進口盈利窗口開啟下，9月中下旬將迎來進口錫集中到貨。目前緬甸錫礦庫存已處低位，國內(nèi)煉廠加工費維持平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西錫煉廠開工率延續(xù)回升，產(chǎn)量環(huán)比回升之中。下游焊料企業(yè)開工率同比依然維持偏低水平，需求未見明顯改善，下游企業(yè)剛需采購，國內(nèi)錫庫存去化帶來一定支撐。整體上，錫供應寬松，消費疲弱，滬錫低位區(qū)間運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜窄幅波動。9月USDA報告如預期上調(diào)美棉新作產(chǎn)量和期末庫存，全球棉花期末庫存也因此大幅調(diào)增，外盤近期連續(xù)大幅下挫，但仍需持續(xù)關注天氣擾動。國內(nèi)進入消費旺季，紡企原料庫存增加，成品出庫速度加快，開工率也有所回升，需求邊際好轉(zhuǎn)短期仍將支撐棉價，但新棉上市后供應壓力將逐漸增加，而消費階段性好轉(zhuǎn)的力度或較有限，棉價中期弱勢難改，關注機采棉收購價。

【白糖】

白糖：昨夜原糖近月合約繼續(xù)走強。目前全球糖市持續(xù)關注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關注北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于進口虧損，當前盤面價格意味著新榨季糖廠開榨即虧損，后期SR301可以逢回調(diào)后買

入。

【生豬】

生豬：豬肉拋儲帶動期貨持續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價23.96元/公斤，比上一日維持上漲0.11元/公斤。從供需層面看，當前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，豬價總體處于正常區(qū)間內(nèi)?？傮w而言，短期隨著消費恢復，豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復影響，國內(nèi)豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨出現(xiàn)反彈，其中近月繼續(xù)走強?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.3元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至9月22日全國冷庫出庫量2.23萬噸，全國冷庫去庫存率99.75%，環(huán)比上周走貨放緩。全國庫存老富士進入清庫期。策略上，早熟蘋果開秤價格偏高，而蘋果減產(chǎn)基本確定，10合約臨近交割，投資者暫時可以待2301合約回調(diào)至60周線后逢低買入。

【油脂】

油脂：夜盤高位回落。國內(nèi)豆油基差整體小幅上調(diào)，華南棕櫚油基差繼續(xù)回落，菜油基差穩(wěn)定。印尼政府表示不會取消DMO政策，以維護國內(nèi)油脂價格。馬來西亞棕櫚局認為印尼取消出口附加稅，降低關稅參加價格后，出口將從印尼轉(zhuǎn)向馬來西亞，馬來西亞棕櫚油出口將在未來2至3個月內(nèi)放緩，預計馬來西亞2022年棕櫚油產(chǎn)量為1850萬噸，而2021為1810萬噸，截至2022年12月底，馬來西亞棕櫚油期末庫存可能大幅增加至250萬噸，關注印度排燈節(jié)前出口情況。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤下跌，周度美豆銷售不及預期，截至9月15日當周，美國2022/2023年度大豆出口凈銷售為44.6萬噸，低于預期，前一周為84.3萬噸。國內(nèi)豆菜粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強。最近一段時間下游積極采購豆粕，市場看漲情緒較多，短期而言豆粕現(xiàn)貨維持偏緊，基差偏強。阿根廷政府收緊匯率優(yōu)惠政策，因此后期加速出口可能逐步放慢，如果按照此前布交所預估9月5日-19日出口840萬噸估算，最終比正常時期多出口中國100多萬噸，但是也有傳言進入國內(nèi)儲備。上周美豆優(yōu)良率減少，且收割率低于去年，南美播種暫無天氣問題，截至上周尾段，巴西2022/23年度大豆種植率為0.1%，與去年大致相同，關注美豆出口和巴西播種情況。