一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

據(jù)商務(wù)部消息，二十國集團(tuán)（G20）貿(mào)易、投資和工業(yè)部長會議22—23日在印度尼西亞舉行。會議主要就世貿(mào)組織改革、多邊貿(mào)易體制促進(jìn)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、疫情應(yīng)對、數(shù)字貿(mào)易與全球價值鏈、可持續(xù)投資、工業(yè)4.0等議題進(jìn)行討論。

2）國內(nèi)新聞

央行發(fā)布2022年人民幣國際化報告指出，下一階段，將以市場驅(qū)動、企業(yè)自主選擇為基礎(chǔ)，穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化。進(jìn)一步夯實人民幣跨境使用的基礎(chǔ)制度安排，滿足好實體部門的人民幣使用需求，推動更高水平金融市場雙向開放，促進(jìn)人民幣在岸、離岸市場良性循環(huán)。同時，持續(xù)完善本外幣一體化的跨境資本流動宏觀審慎管理框架，建立健全跨境資本流動監(jiān)測、評估和預(yù)警體系，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

3）行業(yè)新聞

德國總理訪問中東三國，與阿聯(lián)酋簽署能源安全保障協(xié)議，阿聯(lián)酋最快12月向德交付天然氣，德方尋求增加進(jìn)口卡塔爾天然氣。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)衰退，美股繼續(xù)下跌，上一交易日A股整體弱勢，上證50微漲，中證1000下跌1.91%，兩市成交額6684.57億元，資金方面北向資金凈流出5.06億元，09月22日融資余額減少19.02億元至14844.72億元?；罘矫?，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升貼水率分別為1.00%、2.61%、-3.30%和-7.60%。我國8月份工業(yè)增加值和消費數(shù)據(jù)均有回升跡象，但8月中旬以來人民幣兌美元持續(xù)貶值對人民幣資產(chǎn)價格造成壓力。當(dāng)前美國加快加息進(jìn)程對資產(chǎn)價格造成壓力，與此同時海外地緣政治風(fēng)險有所加劇。從技術(shù)面看，各個指數(shù)轉(zhuǎn)頭向下且尚無止跌跡象，操作上建議繼續(xù)觀望。

【國債】

國債：窄幅震蕩，10年期國債活躍收益率上行1.24bp至2.69%。臨近長假，央行開展14天逆回購操作，各期限SHIBOR普遍上行，資金面有所收斂。國內(nèi)多地疫情逐步得到控制，新增感染人數(shù)有所回落，國常會要求重點推進(jìn)支持基礎(chǔ)設(shè)施重點項目建設(shè)、設(shè)備更新改造等擴(kuò)投資促消費政策落實，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)、促進(jìn)回穩(wěn)向上。美國8月CPI高于市場預(yù)期，美聯(lián)儲如期加息75個基點，點陣圖顯示今年至少還會加息75個基點，直到2024年才會降息，10年期美債收益率回升至3.7%左右，支撐美元指數(shù)走強。人民幣匯率走弱限制了貨幣政策的空間，隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策不斷出臺，預(yù)計國債期貨價格存在一定的調(diào)整壓力。

2）能化

【原油】

原油：外盤原油大幅下跌。根據(jù)調(diào)查，利比亞產(chǎn)量復(fù)蘇以及海灣核心成員國的產(chǎn)量增長，推動8月歐佩克及其減產(chǎn)同盟國原油日產(chǎn)量達(dá)到2020年4月以來的最高水平。即便如此，該產(chǎn)油國聯(lián)盟仍未能兌現(xiàn)月的增產(chǎn)承諾，在歐佩克及其減產(chǎn)同盟國協(xié)議下?lián)碛信漕~的19個國家的原油日產(chǎn)量比其目標(biāo)日產(chǎn)量少361萬，這是該聯(lián)盟近五年歷史上的最大缺口。油價長期偏空。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌2.45%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在75.99%，較上周提升1.27個百分點。本周部分前期重啟的裝置負(fù)荷穩(wěn)步提升，帶動國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工提升。截至9月22日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.06%，較上周上漲0.97個百分點，較去年同期上漲4.94個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在85萬噸，環(huán)比上周下跌3.48萬噸，跌幅在3.93%，同比下跌16.73%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估21.1萬噸附近。預(yù)計9月23日至10月9日中國進(jìn)口船貨到港量在66.94-67萬噸。預(yù)計后期震蕩偏弱。

【瀝青】

瀝青：9月23日主力BU2212合約夜盤收盤價3678元/噸，較昨日結(jié)算價上漲77元，振幅2.05%。瀝青期貨盤面表現(xiàn)略顯弱勢，現(xiàn)貨方面，整體需求尚可，主要煉廠出廠報價保持穩(wěn)定，部分地區(qū)供應(yīng)層面現(xiàn)貨資源仍顯緊張。進(jìn)入9月，公路建設(shè)投資逐步釋放，瀝青有旺季預(yù)期。 庫存方面，國內(nèi)54家瀝青煉廠庫存環(huán)比下降0.4萬噸至94.2萬噸，70家主要瀝青社會庫存環(huán)比下降1.5萬噸至67.7萬噸。上周美聯(lián)儲加息75基點落地，且GDP增長預(yù)期大幅下調(diào)至0.2%。英國央行加息50基點。整體市場有所走弱，但地緣政治沖突疊加“利空之后是利多”的邏輯提振原油。9月LPR利率維持穩(wěn)定，寬信用工具呈現(xiàn)多元化。金九銀十下基建投資或再迎高峰，3000億金融債蓄勢待發(fā)，但反彈空間預(yù)計不及6月，操作上建議觀望，逢低做多，但整體保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤低開后小幅反彈。短期全球針葉漿供需面難有明顯的改觀，尤其是在當(dāng)前俄烏沖突、新冠疫情的背景下，原材料供應(yīng)和運輸面臨較大的不確定性，供應(yīng)擾動或成常態(tài)化表現(xiàn)，年內(nèi)漿價持續(xù)大跌的可能性偏低。不過歐洲及美國步入衰退是大概率事件，海外紙漿需求在年末存在大幅走弱的預(yù)期，而國內(nèi)需求也難有明顯的改善，所以漿價后市大概率會呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢，但整體的跌幅可能比較有限。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠價格上漲，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)持續(xù)釋放，滬膠快速拉升后，期現(xiàn)價差擴(kuò)大，但遠(yuǎn)月合約貼水，全球經(jīng)濟(jì)衰退背景下，海外需求預(yù)期偏弱，國內(nèi)需求尚未有起色，供應(yīng)端持續(xù)順暢，價格無有效基本面支撐，持續(xù)做空動力也不足，短期走勢以近月拉升為主，顯示后期基本面改善預(yù)期仍不強，臨近國慶假期，資金避險需求預(yù)計增加，長假期間不確定因素較多，建議短線交易為主，快進(jìn)快出。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分上調(diào)150，中石油平穩(wěn)。煤化工8210通達(dá)源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8180常州，成交回升。周五，聚烯烴小幅回落?；久娼嵌?月以來聚烯烴供給收縮，終端開工率已經(jīng)開始回升，上游庫存改善，基本面轉(zhuǎn)好。短期節(jié)奏上，長假備貨依然是市場供需的主要焦點。另一方面，原油承壓于加息，化工品反彈動力下降。目前對于貨幣流動性收緊的擔(dān)憂與短期供需回升是主要博弈點，短期聚烯烴或延續(xù)反彈后的整理運行。

【聚酯】

聚酯：PTA延續(xù)走弱，MEG回落。目前美聯(lián)儲9月加息落地，成本端美原油價格大幅下挫，區(qū)間寬幅波動為主；下游聚酯工廠旺季再度傳出減產(chǎn)計劃。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修及停產(chǎn)負(fù)荷仍較多，整體開工仍然不高，現(xiàn)貨高升水使基差依然偏強；乙二醇開工負(fù)荷不高，帶動港口去庫明顯。下游聚酯開工負(fù)荷略有回暖，但總體庫存依然處于高位，去庫預(yù)期不足。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口延續(xù)去庫。整體上，下游消費回暖，關(guān)注成本及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：美聯(lián)儲加息落地，75bp的加息幅度符合大部分市場預(yù)期，且美聯(lián)儲表示在通脹目標(biāo)（2%）達(dá)成之前，加息的腳步不會停止，在目前海外通脹未有明顯緩解的情況下，以美聯(lián)儲為首的各國加息進(jìn)程仍將持續(xù)對商品價格產(chǎn)生壓力。國內(nèi)來看，上周五地產(chǎn)數(shù)據(jù)總體再度趨勢，除了竣工和銷售在政策的刺激下有邊際的好轉(zhuǎn)外，新開工、拿地環(huán)比上繼續(xù)走弱，對應(yīng)到成材需求也是明顯的拖累，長期成材偏空的思路不變。但對目前螺紋01合約盤面來說，低庫存，低估值，且本周需求呈現(xiàn)出了明顯的環(huán)比回升。預(yù)計到10月中旬前，表需仍將處于環(huán)比改善趕頂?shù)倪^程中，在市場確認(rèn)需求絕對高度之前，鋼材價格或有一定支撐。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤鐵礦偏弱震蕩?；久娣矫?，鐵礦供應(yīng)端收縮預(yù)期較強，鐵水產(chǎn)量較快恢復(fù)，鐵礦港口庫存有望進(jìn)入去庫階段。同時考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，支撐鐵水產(chǎn)量高位運行，進(jìn)一步拉動鐵礦需求。后市來看，國慶節(jié)前的鋼廠爐料補庫行情或?qū)⒏嬉欢温?，鐵水偏高的絕對值水平在短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)支撐礦價，但需警惕終端需求高度確認(rèn)后，在目前鋼廠低利潤的環(huán)境下，鐵水見頂下行所帶來加價格壓力。

【煤焦】

雙焦：夜盤雙焦震蕩運行。近期雙焦價格走勢偏強一方面是供需來看煉焦煤緊平衡有望延續(xù)，雖近期蒙煤進(jìn)口恢復(fù)較快，但后期受疫情擾動預(yù)期仍存；另一方面是當(dāng)前鋼廠廢鋼日耗持續(xù)低位，進(jìn)一步拉動爐料需求，同時雙焦在近期價格底部、且?guī)齑娴臀槐尘跋拢P面對供需兩端擾動的彈性加大。后市來看，焦煤供給端在會前或仍將受到一定擾動，碳元素在整體鋼廠產(chǎn)能過剩的大環(huán)境里短期仍有處于相對偏強的位置。但隨著焦炭第一輪提漲的落地以及對長流程利潤的擠壓，進(jìn)一步上行的空間也需要施工旺季終端需求進(jìn)一步向上。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅01合約探底回升，終收7396元/噸。江蘇市場價格上調(diào)10元/噸至7490元/噸附近。礦商挺價情緒不減，錳硅復(fù)產(chǎn)廠家節(jié)前補庫，近期礦價持續(xù)上調(diào)，加之焦炭價格提漲，北方產(chǎn)區(qū)的即期成本增加至7070元/噸附近。隨著前期停產(chǎn)廠家的復(fù)產(chǎn)，錳硅日產(chǎn)水平持續(xù)回升。但終端需求在旺季的表現(xiàn)仍有待觀察，鋼廠利潤擴(kuò)張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策的約束，粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步增長的空間縮窄，錳硅下游需求的增幅或有限。近期廠家復(fù)產(chǎn)、市場庫存消化緩慢，錳硅價格的上方空間較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵11合約震蕩走弱，終收8338元/噸。當(dāng)前天津72硅鐵價格在8400元/噸。蘭炭價格小幅上調(diào)80元/噸，硅鐵平均生產(chǎn)成本升至7670元/噸左右。由于行業(yè)利潤的恢復(fù)，硅鐵日產(chǎn)水平低位回升。然而終端需求在旺季的表現(xiàn)仍有待觀察，鋼廠利潤擴(kuò)張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策對鋼材產(chǎn)量的約束，鋼廠對硅鐵需求進(jìn)一步增長的空間或逐漸縮窄。綜合來看，需求端增幅有限，利潤恢復(fù)廠家低開工難以維持，硅鐵價格的上方空間或較為有限。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤01合約無成交。秦港5500K煤價上調(diào)15元/噸至1500元/噸。近期北港庫存低位回升，但保供政策下市場煤資源緊張、對煤價形成支撐。二十大臨近產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度趨嚴(yán)，加之大秦線秋檢提前，港口累庫難度較大。高溫天氣結(jié)束電廠日耗持續(xù)回落，但近期水電出力不足，電廠日耗仍高于同期水平、補庫需求仍存。同時化工行業(yè)耗煤增加，市場煤需求表現(xiàn)偏強。綜合來看，在煤炭資源結(jié)構(gòu)性偏緊的情況下、短期煤價或難以出現(xiàn)趨勢性下跌，但當(dāng)前煤價已超出限價區(qū)間，政策性調(diào)控風(fēng)險將逐漸增加。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬周五大幅下挫，美元的持續(xù)攀升令資產(chǎn)承壓，市場轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂。9月議息會議落地，如期加息75bps，但點陣圖顯示美聯(lián)儲官員預(yù)計的終端利率在4.6%，領(lǐng)先于市場預(yù)期。會后鮑威爾講話表示，美聯(lián)儲將繼續(xù)抗擊通脹，并暗示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸可能性增大。美國通脹數(shù)據(jù)回落速度不及預(yù)期，顯示通脹具有粘性，同時消費和就業(yè)數(shù)據(jù)維持韌性，加強美聯(lián)儲鷹派立場。強勢美元下人民幣走弱，內(nèi)盤表現(xiàn)為區(qū)間震蕩。

【銅】

銅：周末夜盤銅價延續(xù)下跌，市場暫時看不到美聯(lián)儲加息退坡。9月美聯(lián)儲加息75個基點，并預(yù)計年內(nèi)余下兩次均要加息，市場對未來宏觀預(yù)期仍較為悲觀。但產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和現(xiàn)貨延續(xù)升水，LME現(xiàn)貨升水高企。宏觀利空與產(chǎn)業(yè)鏈缺口可能使得銅價寬幅震蕩，銅價中長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價小幅回落。9月美聯(lián)儲加息75個基點，點陣圖顯示年內(nèi)余下兩次可能仍要加息，因美聯(lián)儲加息，市場對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為悲觀。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。中期鋅價可能寬幅波動，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價再度回落。9美聯(lián)儲加息落地后，鷹派表態(tài)十足，美元指數(shù)再度向上刷新高位，有色金屬價格紛紛承壓下跌。云南地區(qū)電解鋁逐步減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度或在20%，海外歐洲能源問題引發(fā)再度減產(chǎn)擔(dān)憂。產(chǎn)業(yè)上，9月22日國內(nèi)電解鋁社會庫存66.6萬噸，小幅去庫1.6萬噸。供應(yīng)端，海外歐洲鋁廠依然面臨減產(chǎn)風(fēng)險，國內(nèi)云南臨近枯水期，多家鋁廠陸續(xù)減產(chǎn)，但減產(chǎn)幅度或不及前期預(yù)期。需求端，下游鋁線纜、型材板塊開工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整體上，供應(yīng)仍存干擾，需求略有回升，建議暫時觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價大幅走弱。9美聯(lián)儲加息落地后，鷹派表態(tài)十足，美元指數(shù)再度向上刷新高位，有色金屬價格紛紛承壓下跌。鎳方面，印尼稱今年三四季度或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關(guān)稅，但估計影響力度有限。國內(nèi)8月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比下降3.13%，而表觀消費有所回升，純鎳庫存處于相對低位，對前期價格帶來一定支撐。但同時海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼產(chǎn)品持續(xù)回流，供應(yīng)端仍然存在較大的壓力。下游不銹鋼領(lǐng)域，9月雖然需求出現(xiàn)回暖，庫存出現(xiàn)下滑，鎳鐵需求略有轉(zhuǎn)好，但金九銀十旺季需求過后，供應(yīng)方面壓力或再度顯現(xiàn)。整體上，宏觀施壓之下，鎳價相對承壓運行為主。

【錫】

錫：錫價再度大跌。9美聯(lián)儲加息落地后，鷹派表態(tài)十足，美元指數(shù)再度向上刷新高位，有色金屬價格紛紛承壓下跌。錫方面，海外市場東南亞錫產(chǎn)能逐步釋放，倫敦LME庫存再度累積，進(jìn)口盈利窗口開啟下，9月中下旬或迎來進(jìn)口錫集中到貨。目前緬甸錫礦庫存已處低位，國內(nèi)煉廠加工費維持平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西錫煉廠開工率延續(xù)回升，月度錫產(chǎn)量環(huán)比增長。下游焊料企業(yè)開工率同比依然維持偏低水平，需求未見明顯改善，下游企業(yè)剛需采購，國內(nèi)錫庫存偏低水平或在錫價低位形成一定支撐。整體上，錫供需處于雙弱格局，消費不景氣背景下，滬錫低位承壓運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤周五收于跌停板，鄭棉夜盤也大幅下挫，跌至13500附近。美聯(lián)儲再度加息75個基點，大宗商品情緒轉(zhuǎn)弱，9月USDA供需報告如預(yù)期上調(diào)美棉新作產(chǎn)量和期末庫存，全球棉花期末庫存也因此大幅調(diào)增，未來全球棉花供需格局預(yù)計趨于寬松，國際棉價預(yù)計繼續(xù)承壓。國內(nèi)進(jìn)入消費旺季，紡企原料庫存增加，成品出庫速度加快，開工率也有所回升，需求邊際好轉(zhuǎn)但整體利好有限，新棉上市后供應(yīng)壓力將逐漸增加。目前新疆手摘棉價格在8元/公斤附近，軋花廠收購心態(tài)謹(jǐn)慎，關(guān)注機采棉收購價。中長期棉價弱勢難改。

【白糖】

白糖：周五原油大跌拖累內(nèi)外糖價。目前全球糖市持續(xù)關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進(jìn)度；同時市場也繼續(xù)關(guān)注北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于進(jìn)口虧損，當(dāng)前盤面價格意味著新榨季糖廠開榨即虧損，后期SR301可以逢回調(diào)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價24.13元/公斤，比上一日維持上漲0.17元/公斤。從供需層面看，當(dāng)前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，豬價總體處于正常區(qū)間內(nèi)?？傮w而言，短期隨著消費恢復(fù)，豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復(fù)影響，國內(nèi)豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨今日重新下跌?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.3元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至9月22日全國冷庫出庫量2.23萬噸，全國冷庫去庫存率99.75%，環(huán)比上周走貨放緩。全國庫存老富士進(jìn)入清庫期。策略上，早熟蘋果開秤價格偏高，而蘋果減產(chǎn)基本確定，10合約臨近交割，短期價格承壓，投資者暫時可以待2301合約回調(diào)至60周線后逢低買入。

【油脂】

油脂：周五夜盤低開并收跌，外盤原油跌破80美元/桶。MPOB表示受印尼出口恢復(fù)影響，年底馬來西亞累庫至250萬噸左右。雖然印尼在下半年的出口增加，但是全年出口仍然少于去年，12月末累庫至500萬噸，高于去年同期的410萬噸。目前油脂缺乏實質(zhì)性利多驅(qū)動，短期反彈乏力，關(guān)注印度排燈節(jié)前棕櫚油進(jìn)口需求情況。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤下跌，市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)衰退，美國中西部干燥天氣利于收割，羅薩里奧谷物交易所稱，在政府推出新的外匯激勵措施后，9月5日到19日期間，阿根廷豆農(nóng)共計銷售930萬噸大豆，相當(dāng)于2021/22年度大豆產(chǎn)量的21.1%?，F(xiàn)階段國內(nèi)大豆到港不足，現(xiàn)貨基差將維持偏強，市場看漲豆粕，積極買貨，甚至上游出現(xiàn)超賣情況，現(xiàn)貨基差推至歷史極值，警惕節(jié)后豆粕季節(jié)性提貨需求淡季，單邊上因為美豆出口放慢，中國采購放緩，良好的收割期天氣以及巴西良好的播種條件將壓制盤面。