行情研判

5 月6 日和5 月17 日滬深300 指數(shù)曾向下?lián)舸?%VaR 下跌邊界，近兩周指數(shù)未沖破過5%VaR 上漲邊界，昨日指數(shù)再度大跌碰觸1%VaR 下跌邊界，大盤殺跌動能尚未完全釋放，近期期指操作宜以做空為主。

套利監(jiān)測

昨日股午后大盤延續(xù)上午的走勢，一路崩跌至全日最低點附近收盤，IF1007 在下午1 點半后幾乎都在無套利區(qū)間內(nèi)行走，2 點07 分甚至還短暫出現(xiàn)了貼水的狀況，市場情緒處于較不穩(wěn)定的狀態(tài)，預(yù)計此輪下跌的能量尚未完全釋放，期指空頭有望繼續(xù)主導整個市場的走向。次月合約IF1008 午后亦走入了無套利區(qū)間，多頭潰敗幾成定局。另外值得一提的是，主力和次月合約增倉明顯，空頭大單持倉意愿堅決，大盤持續(xù)下探的可能性較大。

指數(shù)產(chǎn)品

周一滬深 300 指數(shù)現(xiàn)貨和期貨重挫，絕對收益策略指數(shù)現(xiàn)貨部位下跌4.8%，走勢弱于滬深300 指數(shù)現(xiàn)貨，期貨頭寸下跌5.2%，帶動絕對收益策略指數(shù)創(chuàng)出新高1042.56 點，比上一交易日上漲3.77 點，創(chuàng)出歷史新高。我們將繼續(xù)跟蹤絕對收益策略指數(shù)的表現(xiàn)。

套期保值策略跟蹤

周二 IF1007 合約大跌5.15%，而嘉實量化阿爾法基金單位凈值跌幅為3.83%，使得套保組合凈值升至1.012 億元，而未套?；鹗兄颠M一步降至7983 萬元，套保避險優(yōu)勢顯現(xiàn)無疑，從中金所近期發(fā)布消息來看，機構(gòu)參與股指期貨套期保值的規(guī)模正逐漸增加。周二的暴跌我們認為是短期利空消息集中釋放對市場信心的打壓結(jié)果，基本面上并未形成再次探底條件。如前一日所述，短期股市仍將受累于資金面趨緊和市場心理預(yù)期，操作上我們?nèi)匀焕^續(xù)執(zhí)行賣出套期保值策略。