觀點(diǎn)

1.22/23年度巴西面積增幅大，各州普遍擴(kuò)種。

2.化肥農(nóng)藥價(jià)格上漲，巴西大豆成本飆漲。

3.成本增加，預(yù)計(jì)2022年巴西盈利能力同比下滑。

大豆和豆粕市場呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，中長期或受南美豐產(chǎn)預(yù)期的壓力。目前市場普遍看好南美大豆產(chǎn)量，預(yù)計(jì)巴西豐產(chǎn)超1.5億噸，將明顯改善全球大豆供應(yīng)和庫存。

巴西豐產(chǎn)1.5億噸的前提是：面積和單產(chǎn)雙增。今天就巴西大豆面積和成本進(jìn)行深入解讀。下期再重點(diǎn)解讀單產(chǎn)。

巴西面積上調(diào)，增幅大

巴西具有發(fā)展農(nóng)業(yè)的得天獨(dú)厚的自然條件，近三十四年，巴西農(nóng)業(yè)快速發(fā)展，逐漸從糧食進(jìn)口國轉(zhuǎn)變成糧食出口國。大豆發(fā)展最為迅速，產(chǎn)區(qū)分布較為集中。

50多年前，大豆產(chǎn)區(qū)主要在南部的帕拉納州和南里奧格蘭德州，面積占全國的80%以上，是傳統(tǒng)大豆主產(chǎn)區(qū)。40多年前，開始向中西部的馬托格羅索州轉(zhuǎn)移。20年前，大豆產(chǎn)區(qū)向北部馬拉尼昂州和托坎廷斯州擴(kuò)張。

巴西南部屬于亞熱帶氣候，北部地區(qū)屬于熱帶氣候，熱帶和亞熱帶氣候使巴西日照充足、常年濕潤，非常適合農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。巴西各地區(qū)生產(chǎn)力水平差異較大，巴西東南部和南部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，基本實(shí)現(xiàn)了農(nóng)業(yè)機(jī)械化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等發(fā)達(dá)國家的發(fā)展水平。東北部為農(nóng)業(yè)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，氣候干旱，缺乏完備的灌溉系統(tǒng)，農(nóng)業(yè)發(fā)展水平低。

南部和東南部產(chǎn)區(qū)一直是巴西的傳統(tǒng)大豆主產(chǎn)區(qū)，這里屬于潮濕的亞熱帶氣候，土壤肥力較好，氣候適宜大豆生長。中西部地區(qū)為稀樹熱帶草原，因開荒方便，發(fā)展成為巴西種植面積不斷上升的地區(qū)，因該地區(qū)大豆種植效益好，所以種植大豆的面積不斷增加并超過了南部和東南部的傳統(tǒng)主產(chǎn)區(qū)成為巴西重要的種植區(qū)域，該地區(qū)由于開荒，主要以大型的機(jī)械收割農(nóng)場為主。從產(chǎn)量上來說，南部和中南部產(chǎn)區(qū)大豆產(chǎn)量占全國總產(chǎn)的比重約為38%，中西部產(chǎn)區(qū)大豆產(chǎn)量占比約為47%，北部和東北部地區(qū)大豆產(chǎn)量占比約為15%。

巴西大豆產(chǎn)業(yè)發(fā)展順利，面積每年都在增長，近十年增量大多在100-250萬公頃，平均每年增加160萬公頃。近五年平均每年增加142萬公頃。今年10月USDA上調(diào)22/23年度巴西面積至4290萬公頃，同比增加140萬公頃，增幅3.37%，低于上年的5.06%。作為對(duì)比，9月面積預(yù)估是4200萬公頃。

Safras預(yù)估巴西面積4289萬公頃，同比增加140萬公頃，增幅3.4%，較五年均值增加13.47%。分地區(qū)看，南部帕拉納州和南里奧格蘭德州同比增幅最小在1%左右，其他大部分地區(qū)增幅在3%-4%，馬托格羅索州增幅最大在4.9%?？梢钥闯?，今年巴西大豆發(fā)展依然順暢，農(nóng)戶擴(kuò)種積極性高。

巴西大豆成本飆漲

最初市場對(duì)巴西面積預(yù)估增幅偏低，約2%左右，低于當(dāng)前的3.4%。主要是今年巴西大豆種植成本大增，或打擊農(nóng)戶的種植積極性。

巴西大豆總成本分三部分：要素收入，固定成本和可變成本。其中可變成本占比在75%-80%之間，是最重要的組成成本。種子、農(nóng)業(yè)、化肥、機(jī)器和融資等，都屬于可變成本，約占總成本的60%以上。

下圖是巴西各州大豆的可變成本，從圖中看出，2018至2021年初，巴西種植大豆的可變成本大多在35-60雷亞爾/60千克，但進(jìn)入2021年，可變成本快速增加，目前基本翻倍。

巴西大豆的總成本主要由種子、農(nóng)業(yè)、化肥、地租、機(jī)器和折舊組成，此六類約占總成本的75%-83%，其中農(nóng)藥和化肥約占總成本的40%-60%不等?；屎娃r(nóng)藥價(jià)格上漲，大幅抬升了成本。

細(xì)分來說，2011年MT（馬托格羅索州）農(nóng)藥和化肥占總成本1818.54雷亞爾/公頃的31.95%，2022年預(yù)估成本7405雷亞爾/公頃，農(nóng)藥和化肥占比達(dá)到55.18%。換算之后，今年的成本約高達(dá)1584.5美分/蒲式耳。

作為對(duì)比，PR（帕拉納州）達(dá)到成本約1781.49美分/蒲式耳；MS（南馬托格羅索）1513.53美分，RS（南里奧格蘭德州）1409.12美分。

雖然今年大豆價(jià)格飆漲，但成本漲幅過大，導(dǎo)致今年大豆的盈利能力預(yù)期下降。下圖是四個(gè)主產(chǎn)州今年預(yù)期盈利和去年的比較，從總盈利能力（收入-可變成本）看，MT同比減少31%，PR減少22%，PR減少43%，RS減少最少為5%。從凈盈利（收入-總成本）看，同比減少40%-60%不等。

?小結(jié)

1.22/23年度巴西面積增幅大，各州普遍擴(kuò)種。

2.化肥農(nóng)藥價(jià)格上漲，巴西大豆成本基本翻倍。

3.成本增加，預(yù)計(jì)2022年巴西盈利能力同比下滑。