一、航運(yùn)修復(fù)進(jìn)行時，但是并未顯著惠及針葉漿

中國進(jìn)口集裝箱運(yùn)價指數(shù)和中國干散貨進(jìn)口運(yùn)價指數(shù)數(shù)據(jù)均有所回落。其中與我國進(jìn)口紙漿主要的來源地之一的歐洲集裝箱運(yùn)價指數(shù)更是從2021年8月已經(jīng)開始進(jìn)入下行通道。紙漿的運(yùn)輸方式中，除了今年新制造的特種紙漿運(yùn)輸船之外，干散貨船和集裝箱船軍事常用的跨海運(yùn)輸方式。航運(yùn)價格的集中下降意味著全球海運(yùn)的修復(fù)，側(cè)面印證港口擁堵的情況在緩解。

航運(yùn)的修復(fù)可以從紙漿運(yùn)量的回升得到印證。中國進(jìn)口紙漿在2022年8月已經(jīng)環(huán)比上升19.72%，全球硫酸鹽針葉漿發(fā)運(yùn)量上升5.25%。其中中國的紙漿進(jìn)口量中以來自巴西的木漿上升明顯。

但是全球航運(yùn)的修復(fù)并未直接惠及到中國的針葉漿進(jìn)口。中國紙漿月度港口庫存低于往年同期，同比環(huán)比均下降。隆眾數(shù)據(jù)截止到今年7月的數(shù)據(jù)顯示，我國針葉漿進(jìn)口量同比下滑。這一進(jìn)口量的下降并不能完全歸咎于當(dāng)時的港口擁堵帶來的航運(yùn)效率降低。因?yàn)榧词乖谌蚣b箱運(yùn)價達(dá)到高點(diǎn)時，闊葉漿從今年6月開始環(huán)比上漲。本色漿從今年5月開始，環(huán)比上漲分別為52.2%，50.3%，39.3%。目前走高的基差和針闊價差也側(cè)面印證現(xiàn)在市場上的針葉漿現(xiàn)貨不足。

原因之一可能是全球航運(yùn)的不均衡修復(fù)，歐洲的航運(yùn)修復(fù)或早于我國。挪威漿紙交易所數(shù)據(jù)顯示，今年9月22日NBSK報價1496.58美元，意味著歐洲報價高于我國，因此航運(yùn)修復(fù)更有可能從歐洲開始。另外，我國的紙漿價格倒掛，進(jìn)一步壓制我國貿(mào)易商的進(jìn)口熱情。

二、國內(nèi)外市場價格倒掛，市場情緒膠著

人民幣匯率破7 的壓力和內(nèi)外盤價格倒掛，國內(nèi)的廠商和貿(mào)易商承壓。進(jìn)口的壓力并不能完全由終端的消費(fèi)者承擔(dān)，而是部分淤積在了貿(mào)易商和廠商的環(huán)節(jié)。人民幣匯率走高加劇內(nèi)外盤價格倒掛，紙產(chǎn)品針葉漿比例較高的產(chǎn)品利潤為負(fù)。市場情緒焦灼表現(xiàn)在隆眾的數(shù)據(jù)調(diào)查中，是市場沒有明顯的利多或者利空情緒。