A股黑色星期二 基金拋棄銀行股成暴跌禍?zhǔn)?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2010-06-30 16:16:12 來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)

6月29日，A股遭遇黑色星期二，滬指接連擊穿2500、2481兩大關(guān)口，收2427.25點(diǎn)，逼近2400點(diǎn)，指數(shù)創(chuàng)近14個(gè)月來(lái)新低，跌幅4.27%；深成指跌破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)新低。兩市個(gè)股呈現(xiàn)普跌走勢(shì)，上漲個(gè)股不足50只，跌停個(gè)股接近40只。成交額較前一個(gè)交易日有所放大，在擊穿了2481點(diǎn)的前期低點(diǎn)之后，恐慌盤(pán)紛紛涌出。 對(duì)于當(dāng)日的下挫，廣州一家基金公司的基金經(jīng)理稱，他咨詢了一圈沒(méi)有找到合適的理由。只打聽(tīng)到市場(chǎng)當(dāng)天流傳兩件對(duì)A股的利空消息：其一是房地產(chǎn)稅的征收；其二就是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。 但他同時(shí)也承認(rèn)，“這些觀點(diǎn)更像是'事后諸葛亮’，并且沒(méi)有證據(jù)證明是真實(shí)的，依此解釋市場(chǎng)大跌并不信服?！?/P> 亦有投資人將A股的跳水歸結(jié)到外圍市場(chǎng)。本周一，因市場(chǎng)擔(dān)心G20削減赤字承諾或制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)股市收盤(pán)微跌，道指跌0.05%，納指跌0.13%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌0.20%。周二，全球股市也是跟隨下挫。 但從力量上來(lái)看，中信建投首席宏觀分析師魏鳳春稱，美股的下跌幅度有限，美股這樣的跌幅難以影響到A股。并且從觸發(fā)事件來(lái)看，魏鳳春表示：“國(guó)外的壞事情，大家都看透了，沒(méi)有超預(yù)期的東西。” 從時(shí)間來(lái)看，包括恒生指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)均是先揚(yáng)后抑，明顯跟隨A股，而非A股跟隨外圍市場(chǎng)。將A股大跌歸結(jié)為受到外圍影響存在因果邏輯矛盾。 那么是誰(shuí)制造了6月29日大跌？經(jīng)調(diào)查，最接近真實(shí)的答案其主角可能是以基金為主力的大型機(jī)構(gòu)投資者，它們的拋盤(pán)同農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行價(jià)相關(guān)。 基金割棄銀行股 基金被認(rèn)為是最有理由可能成為6·29下跌的“罪魁禍?zhǔn)住?，基金的拋盤(pán)卻和農(nóng)行發(fā)行價(jià)區(qū)間出爐密切聯(lián)系。 農(nóng)業(yè)銀行在詢價(jià)階段，承銷(xiāo)商多高估農(nóng)行發(fā)行價(jià)。農(nóng)行A股IPO主承銷(xiāo)商之一中信證券6月17日表示，農(nóng)行A股合理價(jià)值區(qū)間為3.02元~4.07元/股，對(duì)應(yīng)市凈率區(qū)間為1.8倍~2.2倍。中金給出的A股合理價(jià)值PB區(qū)間為2.06~2.41倍，并表示如果按此發(fā)行后的市凈率區(qū)間計(jì)算，對(duì)應(yīng)的價(jià)格區(qū)間是3.29~3.86元/股。另兩家A股聯(lián)席承銷(xiāo)商——銀河證券和國(guó)泰君安證券也是不甘示弱給農(nóng)行A股合理價(jià)值區(qū)間分別定為3.17元~3.65元及3.2元~3.91元。 而基金對(duì)此并不買(mǎi)單。深圳某合資基金公司的基金經(jīng)理曾向記者表示，如果農(nóng)行發(fā)行價(jià)在2.5元左右，他會(huì)考慮申購(gòu)。 深圳另一家基金公司的基金經(jīng)理則稱，公司制定的策略是價(jià)低多買(mǎi)，價(jià)高少買(mǎi)。 6月28日晚間，上交所網(wǎng)站刊登了中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行《初步詢價(jià)結(jié)果及發(fā)行價(jià)格區(qū)間公告》，公告顯示農(nóng)行最終確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間為人民幣2.52元/股-2.68元/股，對(duì)應(yīng)的市凈率水平為1.53倍-1.57倍（以2010年底預(yù)測(cè)每股凈資產(chǎn)計(jì)算）。 此價(jià)格大大低于之前承銷(xiāo)商披露的預(yù)估價(jià)，也大大低于機(jī)構(gòu)投資人此前的預(yù)期。但基金們則要兌現(xiàn)在詢價(jià)階段報(bào)給承銷(xiāo)商的認(rèn)購(gòu)數(shù)量——這可能是6月29日大盤(pán)跳水的關(guān)鍵。 “有些基金必須將其他銀行股資產(chǎn)拋售，以置換成農(nóng)行?！鄙钲谝换鸸就顿Y總監(jiān)稱。 如此一來(lái)，6月29日市場(chǎng)的許多難解之處便迎刃而解。比如，自6月8日后，銀行股基本穩(wěn)住。金融指數(shù)從6月8日至6月28日上漲了3.19%。但在6月29日，沒(méi)有利空卻出現(xiàn)暴跌。當(dāng)日該指數(shù)下跌5.74%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)其他主要指數(shù)。 根據(jù)中金在線資金流量統(tǒng)計(jì)，兩市銀行股中，6月29日，代表散戶的20萬(wàn)元一下成交小單，共計(jì)有7647萬(wàn)元的資金凈流入。而成交量在100萬(wàn)元以上的成交大單中，資金流出合計(jì)超過(guò)8.8億元。機(jī)構(gòu)賣(mài)出銀行股明顯。 然而，近期A股成交低迷，接盤(pán)者并不多，加之銀行股是指數(shù)的權(quán)重股，因此造成當(dāng)天市場(chǎng)大跌。 私募們?cè)诟墒裁?/P> 制造6月29日A股跳水的似乎不是已經(jīng)頗有實(shí)力的私募，雖然它們已經(jīng)能夠操作上十億元的資金量。記者采訪多家私募投資公司，盡管它們策略不同，但當(dāng)天沒(méi)有明顯砸盤(pán)舉動(dòng)。 6月29日，2008年的陽(yáng)光私募冠軍金中和西鼎的操盤(pán)人，金中和西鼎投資首席執(zhí)行官曾軍正身在北京。他是短期堅(jiān)定的看空派?！拔乙恢闭J(rèn)為2500點(diǎn)站不住?！钡缭?600點(diǎn)就將倉(cāng)位控制在20%之下。 “留下的倉(cāng)位不會(huì)繼續(xù)減了，要同市場(chǎng)保持接觸?！痹娬f(shuō)，因此在6月29日，他旗下的產(chǎn)品基本沒(méi)有什么動(dòng)作。 而2009年的陽(yáng)光私募冠軍新價(jià)值的投資總監(jiān)羅偉廣在交易時(shí)間也沒(méi)有下達(dá)交易指令?！拔沂强炊嗟模粫?huì)去管市場(chǎng)上其他投資者怎么看。”羅偉廣說(shuō)。 今年上半年陽(yáng)光私募冠軍花落杭州慧安投資慧安一期，公司董事長(zhǎng)沈一慧表示，當(dāng)日他的操作是不斷買(mǎi)進(jìn)。并表示公司老產(chǎn)品已經(jīng)滿倉(cāng)，新產(chǎn)品是遇到了建倉(cāng)時(shí)機(jī)。他稱，“2500點(diǎn)下方，有錢(qián)就買(mǎi)，沒(méi)錢(qián)就睡覺(jué)?！?/P> 有證據(jù)表明，保險(xiǎn)資金也不是制造6·29大跌的主力。記者從多家基金公司了解到，上周五，保險(xiǎn)資金開(kāi)始大規(guī)模申購(gòu)基金，6月28日，這一舉動(dòng)仍在進(jìn)行。雖然具體數(shù)目不詳，但有基金公司人士稱，周五險(xiǎn)資申購(gòu)的規(guī)模算是比較大的。 在6月29日，多家基金公司透露，險(xiǎn)資當(dāng)日既沒(méi)有申購(gòu)，也沒(méi)有贖回。 近憂遠(yuǎn)喜 6月29日的大跌，也給后市蒙上了陰影?！斑@個(gè)點(diǎn)位還能有這樣的跌幅，說(shuō)明人心渙散。”信達(dá)證券首席策略分析師黃祥斌稱，短期難以將人心匯聚，形成看多的力量。 而6月30日，更是到了基金排名日。歷史來(lái)看，無(wú)論牛熊，這一天，行情基本較為弱勢(shì)。2007年的6月29日（因?yàn)橹苣┰?，?dāng)年年中最后一個(gè)交易日是6月29日），滬指下跌2.39%；2008年的6月30日，滬指下跌0.45%；2009年的6月30日，滬指下跌0.54%。 究其原因，黃祥斌解釋稱，可能是基金為了爭(zhēng)奪年終排名，而互相砸盤(pán)所致。 從投資原理來(lái)看，砸低競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的重倉(cāng)股的難度遠(yuǎn)小于捧起自己的重倉(cāng)股。因?yàn)?，自然界存在重力原理：物體上升所需能量比下跌時(shí)多。該原理同樣適用于股市，即股價(jià)上升必須有較大成交量配合（該原理是量能潮指標(biāo)OBV重要的依據(jù)）。 而2010年年中的行情更為微妙，市場(chǎng)成交量低迷，又遇到6月29日的大跌，砸盤(pán)效果會(huì)更好。 但從中長(zhǎng)期來(lái)看，多數(shù)投資機(jī)構(gòu)判斷，市場(chǎng)未來(lái)不錯(cuò)。就連看空的金中和西鼎執(zhí)行官曾軍也認(rèn)為，中長(zhǎng)期市場(chǎng)具備投資價(jià)值。 杭州慧安投資董事長(zhǎng)沈一慧認(rèn)為，中國(guó)增長(zhǎng)率的下降已經(jīng)在市場(chǎng)中體現(xiàn)，從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，未來(lái)維持在一定高位的增長(zhǎng)仍然是大概率事件；從投資價(jià)值來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了一批個(gè)股股價(jià)跌破1664點(diǎn)時(shí)的水平。 信達(dá)證券黃祥斌稱，若以2008年底部1664點(diǎn)作為底部的參考，以2009年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)15%、2010年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)20%推算， 今年的市場(chǎng)底部會(huì)在2200點(diǎn)-2300點(diǎn)之間。他認(rèn)為，這個(gè)點(diǎn)位支撐會(huì)比較長(zhǎng)。 另有論據(jù)顯示，市場(chǎng)已經(jīng)接近底部了。最近幾年，基金的發(fā)行量和倉(cāng)位往往能夠成為底部信號(hào)的先行指標(biāo)。 當(dāng)基金發(fā)行萎靡，股票倉(cāng)位較低的時(shí)候，通常是市場(chǎng)的底部。2008年的10月上旬之前，基金發(fā)行非常艱難，發(fā)行量只有“個(gè)位數(shù)”的基金層出不窮。Wind統(tǒng)計(jì)，當(dāng)年3月到10月，基金平均發(fā)行量只有14億份。 今年3月以來(lái)截至6月28日，基金發(fā)行的平均份額也降至了14億份。 上次基金倉(cāng)位最低發(fā)生在2008年年底，偏股基金倉(cāng)位降至了67%。根據(jù)德圣基金6月24日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，可比主動(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為74.9%，偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為69.93%，配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位63.56%。如果剔除指數(shù)基金，偏股型基金的平均倉(cāng)位為70%左右。接近歷史低點(diǎn)。 而擺在投資者眼前的難題是，市場(chǎng)底部盤(pán)整的期限會(huì)有多長(zhǎng)。 前述深圳某合資基金公司投資總監(jiān)稱：“之前人民幣升值帶來(lái)的行情很快被市場(chǎng)證偽，市場(chǎng)已經(jīng)接受人民幣升值幅度有限的觀點(diǎn)，當(dāng)下需要新的觸發(fā)因素，才能喚起投資者的熱情。” 責(zé)任編輯：姚曉康

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