今年以來，全球資本市場持續(xù)動蕩。在揮之不去的新冠疫情、緊張的地緣政治局勢、持續(xù)的高通脹以及不斷升高的金融風(fēng)險的多重陰影下，市場投資情緒低迷。MSCI全球指數(shù)連續(xù)三個季度下跌，創(chuàng)下2008年金融危機以來持續(xù)時間最長的下跌期。

然而，就在全球股市接連遭遇重創(chuàng)之際，印度股市表現(xiàn)卻十分堅挺，幾乎可以說是“毫發(fā)無傷”。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，上季度MSCI印度指數(shù)大漲近10%，為該指數(shù)自2000年以來表現(xiàn)最強勁的一次，而同時期MSCI中國指數(shù)則下跌23%。當(dāng)前，印度在基準新興市場指數(shù)中的權(quán)重已經(jīng)達到15.3%，占比僅次于中國。

印度孟買指數(shù)走勢

印度股市走出14年“長牛”

自2008年金融危機至今，印度股市已經(jīng)走出長達14年的牛市。2008年，印度孟買SENSEX指數(shù)的最低點為7697.39點，如今這一指數(shù)一度漲至62000點上方，漲幅達到7倍。若從最開始的659點計算，印度股市已經(jīng)翻了近百倍，是全亞洲表現(xiàn)最牛的股票市場之一。

印度孟買指數(shù)年線走勢

事實上，早在1992年進行自由化改革開始，印度股市就已經(jīng)進入了上漲通道。1992年，印度決定全面推行注冊制改革，印度股市的IPO迎來超級大擴容。到2018年年底，印度IPO累計數(shù)量多達5379家，每年多達200家企業(yè)完成上市。同時每年也有大量的上市公司退市，退市上市公司總計2869家，每年平均退市數(shù)量多達106家。最終，印度孟買指數(shù)也是不斷上漲，頻頻創(chuàng)下歷史新高。

2008年的全球金融危機，讓世界各國都受到了不小的沖擊，印度也不例外。為了快速應(yīng)對經(jīng)濟危機造成的影響，印度政府全面實施改革。這次改革，讓印度的經(jīng)濟得到了快速發(fā)展，印度股市也迎來“牛市”。

當(dāng)然，對外開放和外資流入也是推動印度股市“長?！钡闹匾?qū)動力。

多年來，印度不斷加快金融市場的門戶開放。2006年，印度同意外資企業(yè)在該國上市。2007年1月，印度出臺新規(guī)，引進紐約證券交易所、高盛和另外兩家國際機構(gòu)，允許他們共同持有其10%的股份。同年7月，印度有關(guān)部門又“點頭同意”外國個人、企業(yè)和對沖基金等投資者直接進入印度股市。

到了2012年，印度股市直接對所有海外投資者開放。也正是在這一年，外資開始瘋狂流向印度股市，2014年-2015年，外資在印度股市的成交量占比達到50%。2019年3月份，外資占比一度達到58%的頂峰。

政府持續(xù)放水，散戶跑步入場

在新冠疫情爆發(fā)初期，印度股指曾一度下跌超10%。對了應(yīng)對疫情沖擊，提振國家經(jīng)濟，阻止股市進一步下跌，印度央行開始采取大放水措施。在短短一周內(nèi)，印度央行就降息75個基點至4.4%，所有銀行降準100個基點至3％，同時進行了1萬億盧比的QE大放水的“組合拳”救市措施。之后，印度央行的放水政策就一發(fā)不可收拾，幾乎每個月都會有新的利好措施出現(xiàn)。在寬松的貨幣政策下，大量資金涌入印度股市，不斷刺激著印度的資本市場走向高位，并于去年11月達到62245.43點的歷史高位。隨后，印度股市經(jīng)歷了多次調(diào)整，但每一次下跌后都能快速重新反彈至60000點附近。

當(dāng)然，印度股市上漲的背后也少不了散戶的功勞。牛氣沖天的股市表現(xiàn)帶來了十足的賺錢效應(yīng)，引得印度的民眾爭相入市，化身“新股民”。據(jù)印度國家銀行的報告顯示，自2020年以來，印度散戶投資者數(shù)量快速上升。截至今年8月31日，印度中央存管服務(wù)公司(CDSL)投資者賬戶數(shù)為7165.08萬戶，國家證券存管公司（NSDL ）投資者賬戶數(shù)量為2885.99萬戶，也就是說印度的Demat賬戶總數(shù)在8月份首次達到1億。

印度的大牛市，讓不少印度家庭的投資方式發(fā)生了根本性的改變，大家紛紛將投資標的從現(xiàn)金、黃金、房產(chǎn)轉(zhuǎn)向包括股票和債券在內(nèi)的二級市場工具。在不斷上漲的指數(shù)給投資者帶來可觀的投資回報的同時，新股民的不斷入場也進一步推高了印度股市的走勢。

與印度股票市場同樣快速增長的還有印度的基金行業(yè)。2014年5月，印度基金行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模首次突破10萬億盧比，2020年11月，該數(shù)據(jù)超過30萬億盧比。到了今年6月30日，印度共有基金總數(shù)1281只，累計管理資產(chǎn)凈值35.64萬億盧比。從基金投資人數(shù)看，截至2022年7月31日，基金行業(yè)賬戶總數(shù)為1.35億。

外資撤離，盧比持續(xù)貶值

前面提到，為了提振國內(nèi)經(jīng)濟，印度央行采取了大放水的貨幣政策，這雖然帶來了印度股市的大漲，但也引發(fā)了國內(nèi)通脹。為了抑制通脹，自今年5月份開始，印度央行已經(jīng)印度央行已經(jīng)加息4此，累計加息190個基點。

然而，該措施并沒有起到太大的平抑通脹的效果，卻引發(fā)了外資對印度經(jīng)濟增長的擔(dān)憂，于是海外投資者開始大量撤出印度股市，其中在10月前兩周就撤出了近750億盧比。事實上，外資減持的苗頭從2021年10月印度孟買指數(shù)創(chuàng)下歷史新高時就已經(jīng)出現(xiàn)，此后外資一直處于凈賣出狀態(tài)。據(jù)悉，這波“減持潮”已經(jīng)超出2008年全球金融危機后的規(guī)模。

外資撤離印度股市，還進一步推動了印度盧比的匯率創(chuàng)下新低。今年以來，受美元指數(shù)上漲等因素影響，盧比兌美元匯率下跌近10%，如今外資的持續(xù)流出更是加劇了這一趨勢。10月19日，印度盧比兌美元匯率首次突破83盧比兌1美元的重要心理關(guān)口，創(chuàng)下歷史記錄，其堅挺度和購買力也均發(fā)生了明顯變化。

盧比兌美元年內(nèi)走勢

貨幣貶值的背后，是外匯儲備下降、國內(nèi)債務(wù)加重，這也意味著在未來較長一段時間里，印度將頂壓前行。

印度經(jīng)濟能否維持高增長？

與股市表現(xiàn)相似，在新冠疫情、俄烏戰(zhàn)爭、美國連續(xù)加息等多重因素的影響下，全球大部分國家的經(jīng)濟前景都難言樂觀，但印度卻“與眾不同。

在相關(guān)疫情限制被取消后，印度被抑制的消費需求出現(xiàn)爆發(fā)，得益于此，今年4月至6月，印度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長13.5%，投資和私人消費分別飆升20%和26%。在今年上半年的全球GDP統(tǒng)計中，印度的GDP增速達到8.4%，在全球主要國家中排名第一，GDP總量更是達到了1.72萬億美元，超越英國成為全球第五大經(jīng)濟體。

外界預(yù)計，印度經(jīng)濟今年將強勁增長6.8%，這與新興市場經(jīng)濟體平均3.7%的增長率形成了鮮明對比。

在全球經(jīng)濟表現(xiàn)低迷的大背景下，印度經(jīng)濟的強勁增長無疑讓人印象深刻。但需要注意的是，就算印度的國內(nèi)經(jīng)濟增速喜人，但其資本市場的繁榮和民生之間還是存在割裂的。

雖然目前印度股民已經(jīng)突破一億戶，但這一數(shù)字相較于印度人口數(shù)來說占比很低。也就是說，雖然增幅明顯，但印度股市中的個人投資者十分有限，而且還是以中產(chǎn)和富人為主。目前的印度，依舊面臨著一個殘酷的現(xiàn)實，那就是在疫情的沖擊下，印度有上億人失去了工作，而這帶來了貧困問題。據(jù)美國皮尤研究中心的報告顯示，僅新冠疫情這幾年，印度至少有7500萬人的生活跌入貧困，總貧困人口達到1.34億人。

雖然此前印度央行釋放了大量資金提振國內(nèi)經(jīng)濟，但有相當(dāng)一部分都流入了股市，意味著只有在人口總數(shù)中占極少一部分比例的人群享受到了資本的紅利，而大部分印度普通民眾依舊處在水深火熱之中。在這種情況下，印度的貧富差距也進一步拉大……

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹慎！

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